Вопросы к экзамену по дисциплине "Финансовый менеджмент"




страница9/29
Дата22.04.2016
Размер1.98 Mb.
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   ...   29

11. Портфельные инвестиции и методы расчета их доходности

Портфельные инвестиции – это понятие, относящееся к деятельности инвесторов и кредиторов, которые имеют возможность вкладывать свои свободные средства (капиталы) в различные инвестиционные проекты. Это финансовые инвестиции, и они могут быть сделаны как в недвижимость, так и в ценные бумаги действующего предприятия (в его бизнес).

Цель портфельных инвестиций – иметь максимальный средневзвешенный доход (прибыль) на общий объем капитальных вложений во все инвестиционные проекты портфеля.

Из указанной цели вытекают задачи, связанные с формированием портфеля инвестиций:

1. Обеспечение устойчивого потока доходов от инвестиций портфеля в течение длительного периода времени.

2. Повышение стоимости вложенного капитала, поскольку недвижимость (как главный объект инвестиций) постоянно дорожает.

3. Защита собственного капитала от инфляции.

4. Возможность получения налоговых льгот от государства, если капитал вложен в объекты государственного заказа.

Факторы, влияющие на доходность портфеля инвестиций:

а) стабильность и величина ожидаемого уровня будущих доходов;

б) индивидуальные предпочтения инвестора (или даже членов его семьи) относительно цели вложения капитала и отрасли бизнеса;

в) величина собственного капитала, который можно вложить в инвестиционный портфель;

г) отношение инвестора к инвестиционным рискам.

Общие принципы формирования портфеля инвестиций:

1) диверсифицированность инвестиций по направлениям вложений, по степени доходности и вероятности риска;

2) расчетная доходность активов портфеля должна строиться на "противофазах" развития (ожидаемого) инвестиционных проектов или коммерческого бизнеса:

На основе вышеуказанных принципов, факторов и условий производится оптимизация инвестиционного портфеля, а в период инвестиционного процесса осуществляется постоянный контроль за состоянием объектов инвестиций (проектов и ценных бумаг) и регулирование содержимого портфеля = с одной стороны, прекращение инвестирования проектов и ЦБ, ставших неэффективными, а с другой стороны – реинвестирование более прибыльных вложений

Доходность портфеля инвестиций (Дп) определяется как сумма ожидаемых доходов от каждого инвестиционного проекта. Доход от каждого инвестиционного проекта определяется с учётом степени его вероятности. При этом сумма долей или процентов вероятности всех доходов должна быть равна единице или 100%, хотя отдельные доходы в отдельные годы могут быть равны нулю.

Дп = F (Д1, Д2, …, Дn; В1, В2, …, Вn) = ∑Дi * Вi;

Здесь:


Д1, Д2, …, Дn - локальные доходы диверсифицированного портфеля инвестиций;

В1, В2, …, Вn - вероятность получения каждого из доходов.



12. Риск-менеджмент в сфере портфельных инвестиций

Инвестор портфельных инвестиций обязательно должен проанализировать рискованность каждого инвестиционного проекта.

Целью анализа является определение:

1) какова степень вероятности наступления события, могущего вызвать ущерб;

2) какой может быть величина ущерба (минимум, максимум, средний);

3) насколько расчётный (возможный, ожидаемый) ущерб приемлем для инвестора;

4) каков процент риска понести ущерб по сравнению с возможной доходностью инвестиционного проекта;

5) какова возможность инвестора влиять на риски инвестиционного проекта (управлять ими).

Риски портфельных инвестиций делятся на управляемые (со стороны владельца портфеля) и неуправляемые (не зависящие от него).

Управление рисками портфеля инвестиций осуществляется в 3 этапа:

На первом этапе определяются:

а) цели формирования портфеля инвестиций;

б) приемлемый уровень доходности каждого инвестиционного проекта;

в) уровень каждого риска;

г) возможность контроля за реализацией каждого инвестиционного проекта.

На втором этапе:

а) разрабатывается стратегия риск-менеджмента;

б) по каждому конкретному инвестиционному проекту принимается принципиальное решение о возможности капитальных вложений или отказе от них;

в) определяются конкретные инвестиционные проекты, наиболее привлекательные для включения в портфель инвестиций;

г) формируется общий диверсифицированный инвестиционный портфель;

д) портфель инвестиций проверяется на достаточность его средневзвешенной эффективности.

При этом инвестиционный портфель может быть ориентирован:

1) на рост вложенного капитала (в этом случае капиталовложения делаются на длительный срок);

2) на максимальные текущие доходы в течение длительного периода времени (в этом случае капвложения делаются на короткие периоды с повторным реинвестированием капитала после каждого такого периода).

На третьем этапе осуществляется реальное финансирование инвестиционного портфеля при постоянном контроле за ситуацией на финансовом рынке, – для того чтобы своевременно изменить структуру инвестиционного портфеля в зависимости от изменения конъюнктуры рынка.

Факторы, влияющие на изменение рыночной ситуации, известны – политические, экономические, правовые, научно-технические, социальные и другие.

Управление инвестиционным портфелем (регулирование его содержания) осуществляется следующими методами:

1) чёткое формирование целей вложения капитала;

2) определение приемлемого уровня доходности инвестиций – по каждому инвестиционному проекту и средневзвешенного;

3) оценка возможного соотношения ставки доходности каждого инвестиционного проекта и уровня вероятного риска не получить ожидаемый доход;

4) установление уровня ликвидности финансовых активов – недвижимости и других основных фондов (средств);

5) выяснение и подтверждение допустимого уровня контроля за развитием бизнеса и реализацией инвестиционных проектов, составляющих портфель инвестиций.

На основе вышеуказанных принципов, факторов и условий производится оптимизация инвестиционного портфеля, а в период инвестиционного процесса осуществляется постоянный контроль за состоянием объектов инвестиций (проектов и ценных бумаг) и регулирование содержимого инвестиционного портфеля с прекращением финансирования проектов, ставших неэффективными.

1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   ...   29


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница