Высшая школа менеджмента




Скачать 120.44 Kb.
Дата07.05.2016
Размер120.44 Kb.
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ВЫСШАЯ ШКОЛА МЕНЕДЖМЕНТА

Рассмотрено и обсуждено

на заседании кафедры теории финансов «УТВЕРЖДАЮ»
Протокол № ____

от «____» __________ 2007 г. Заместитель декана


Зав. кафедрой __________________ ______________________

ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ
СТРАТЕГИЧЕСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ И

РЕАЛЬНЫЕ ОПЦИОНЫ
Вузовского компонента цикла ОПД по специальности 08.05.07 «Менеджмент организации» (специализация «Финансовый менеджмент»)

Разработчики: проф. А.В. Бухвалов





Рецензенты: доц. А.Е. Лукьянова





Санкт-Петербург


2007


Структура программы дисциплины
I. Организационно-методический раздел


  1. Цель курса

Дать подход к стратегическому менеджменту на базе реальных опционов. Реальный опцион является возможностью менеджера использовать гибкость, встроенную в инвестиционный проект в реальном секторе. Использование реальных опционов является современным способом активного управления риском. Гибкость, встроенную в проекты, надо специально проектировать. Проекты со встроенной гибкостью имеют большую ценность. Проектирование гибкости проектов и является одним из основных элементов инструментария стратегического менеджмента. Данная проблематика носит интегральный характер и относится к общему менеджменту; лишь технический инструментарий оценки относится к разделу теории финансов, называемому ценообразованием на опционы


  1. Задачи курса

Основной целью данного курса является развитие у слушателей навыка видеть возможности гибкости в разнообразных проектах стратегического развития компании. Наряду с этим дается простая техника оценки решений с помощью деревьев принятия решений.


  1. Место курса в профессиональной подготовке выпускника

Специальные и специализированные дисциплины (по выбору)


  1. Требования к уровню освоения содержания курса

Умение вербально проектировать реальные опционы.

Умение принимать решения с помощью построения и анализа дерева альтернатив.




  1. Содержание курса

  1. Разделы курса

  1. Стратегический менеджмент: учет неопределенности. Проектирование гибкости и принятие решений в динамике. От SWOT анализа к реальным опционам.

  2. Теория реальных опционов.

  3. Приложения теории реальных опционов.




  1. Темы и краткое содержание

Раздел 1.

  1. Стратегический менеджмент и принятие решений о капиталовложениях в условиях неопределенности. Методы учета неопределенности внешней среды бизнеса в управлении. Традиционные и опционные активы.

  2. Базисные понятия теории опционов.

Раздел 2.

  1. Понятие реального опциона и классификация гибкости: последовательные инвестиции (=стратегические инвестиции), возможность прекращения проекта, возможность отложить начало (и научиться за это время) проекта, возможность варьирования объемов, разнообразия и технологии производимой продукции.

  2. Способы оценивания опциона с помощью рассмотрения двоичных деревьев альтернатив. Построение хеджирующего портфеля. Портфель-реплика. Риск-нейтральные вероятности.

  3. Формула Блэка-Шоулза (самостоятельный разбор по [Брейли, Майерс])

Раздел 3.

  1. Реальные опционы в различных разделах менеджмента. Практика компаний.

  2. Оценка компании на основе реальных опционов

  3. Особенности учета встроенных реальных опционов в активах и пассивах компании. Конвертируемые облигации

Конспект лекций (lecture notes) предоставляется лектором студентам для размещения на их сайте.




  1. Перечень примерных контрольных вопросов и заданий для самостоятельной работы

  1. Виды опционов

  2. В какой ситуации покупают колл опцион?

  3. В какой ситуации покупают пут опцион?

  4. Почему существует рынок опционов?

  5. В чем основное качественное отличие ценности реального опциона от ценности обычных активов?

  6. Чем банкротство отличается от опциона прекращения?

  7. Портфель реальных опционов

  8. Гарантия как опцион

  9. Инновация как опцион

  10. Бренд и реальные опционы

  11. Гибкость в стратегии фирмы и реальные опционы — соотношение понятий




  1. Примерная тематика рефератов, курсовых работ

Групповая работа/презентация по курсу: стратегический план компании с описанием встроенных реальных опционов. Представляются описание (MS Word), расчеты (MS Excel), презентация (MS Power Point)


  1. Примерный перечень вопросов к зачету (экзамену) по всему курсу

  1. Классификация опционов по характеру исполнения

  2. Классификация реальных опционов по действию

  3. Классификация реальных опционов по характеру неопределенности. Портфель реальных опционов в стратегии фирмы

  4. Построение трекингового портфеля (портфеля-реплики)

  5. Риск-нейтральные вероятности

  6. Оценивание реальных опционов на бинарном дереве

  7. Формула Блэка–Шоулза

  8. Стратегические опционы. Примеры

  9. Реальные опционы, встроенные в пассивы. Конвертируемые облигации

  10. Ценность фирмы как реальный опцион




  1. Распределение часов курса по темам и видам работ




№ п/п

Наименование тем и разделов

ВСЕГО (часов)

Аудиторные занятия (час.)

Самостоя-тельная работа

В том числе

Лекции


Семинары

1.

Стратегия и неопределенность




4




2.

Опционы




2




3.

Определение и классификация




6




4.

Двоичные деревья




10




5.

Примеры и практика




6




6

Формула БШ




2




7.

Оценка




13




8.

Облигации




2







ИТОГО:




45





Календарно-тематический план занятий

Тема 1. Стратегия и неопределенность


Занятие 1.




Изучаемые вопросы:

  • От SWOT-анализа к стратегическому анализу

  • Типы неопределенности

  • О понятии РО

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Понимать роль неопределенности в разработке стратегии

Задание к занятию 2:

  • Повторить основные определения теории опционов






Тема 2. Опционы


Занятие 2.




Изучаемые вопросы:

  • Опционы: основные понятия

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Владение терминологией

  • Задание к занятию 3: Изучение литературы к занятию: Прочитать Бухвалов 2004а






Тема 2. Определения и классификация


Занятие 3.




Изучаемые вопросы:

  • Анализ понятия РО

  • Мини-кейсы

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Начало понимания РО







Занятие 4.




Изучаемые вопросы:

  • Классификация РО

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Знать классификацию

Задание к занятию 5:

Прочитать Бухвалов 2004б





Тема 3. Двоичные деревья

Занятие 5.




Изучаемые вопросы:

  • Моделирование неопределенности

  • Моделирование решений

Ожидаемый результат : после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Уметь строить бинарное дерево по задаче






Занятие 6.




Изучаемые вопросы:

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Уметь рассчитывать ценность опциона и формулироват решения

Задание к занятию 8:

  • Решение задач







Занятие 7




Изучаемые вопросы:

  • Интегральная задача по расчету РО на дереве

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Основные методы динамического принятия решений






Тема 5. Примеры и практика


Занятие 8.




Изучаемые вопросы:

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Ставить задачу о РО для практика

Задание к занятию 9:

  • Решение задач на оценку инвестиционных проектов с РО







Занятие 9




  • Аттестация на базе проверки домашних заданий по Брейли и Майерс



Тема 6. Формула Блэка-Шоулза

Занятие 10




Изучаемые вопросы:

  • Ограничения в использовании формул Блэка-Шоулза

  • Реплицируемоть портфеля

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Аналитические навыки по оценке



Тема 7. Оценка РО

Занятие 11




Изучаемые вопросы:

  • NPV и РО

  • Изменение ставки дисконтирования на дереве

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Уметь решать задачи







Занятие 12.




Изучаемые вопросы:

  • РО и оценка недвижимости

  • Однопериодная модель

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Оценивать свободный участок земли






Занятие 13




Изучаемые вопросы:

  • РО и оценка недвижимости

  • Использование арбитража

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Строить арбитраж неправильно оцененной недвижимости






Занятие 14.




Групповые презентации кейсов


Тема 7. Конвертируемые облигации


Занятие 15.




Изучаемые вопросы:

  • Конвертируемые облигации и привилегированные акции

Ожидаемый результат: после данного занятия вы должны знать и уметь…

  • Понимать смысл конверсии





  1. Форма итогового контроля

Текущая работа: домашние задания — 20%

Реферат (курсовая работа; групповая презентация) — 10%

Письменный экзамен (3 часа, 5 вопросов-эссе(50% оценки)+2 аналитические задачи(50% оценки)) — 70%.
Пример задания на итоговом экзамене:
Задача 1.

Инвестор владеет участком земли, на котором возможна постройка дома с шестью или девятью квартир. Затраты на одну квартиру в случае постройки шестиквартирного дома составляет $80000 и $90000 в случае девятиквартирного дома. Затраты не зависят от того, начнется строительство в данном году или следующем. Сегодняшняя рыночная цена каждой квартиры составляет $100000. Годовая ставка аренды квартиры составляет $8000, а годовая безрисковая процентная ставка равна 12%. Если в следующем году на рынке сложится благоприятная обстановка, каждую квартиру можно будет продать за $120000; если условия будут неблагоприятными, рыночная цена квартиры составит лишь $90000. Какова же цена данного участка земли?


Задача 2.

Если в условиях задачи 1 земля продается по цене $120,000, покажите, как инвесторы могут заработать арбитражные прибыли.


Вопросы.

1. Перечислите доводы, основанные на РО, объясняющие причины неудачи IBM на рынке ПК.

2. Постройте дерево неопределенности и соответствующее дерево решений для фирмы, выходящей на новый иностранный рынок.

3. Что Вы думаете о РО потребителя, связанных с мобильным телефоном?

4. Сравните РО торговой и производственной организаций. Что это сравнение влечет для вертикальной цепочки производство-торговля?

5. Проиллюстрируйте на двух примерах различные свойства портфеля брендов.




  1. Учебно–методическое обеспечение курса

  1. Рекомендуемая литература (основная)

  1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. 7-го издания. М.: Олимп–Бизнес, 2004. — 977 с.

  2. Бухвалов А. В. 2004a. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему. Российский журнал менеджмента. 2 (1): 3–32.

  3. Бухвалов А. В. 2004б. Реальные опционы в менеджменте: классификация и приложения. Российский журнал менеджмента. 2 (2): 27–56.

  4. Бухвалов А. В. 2006. Реальны ли реальные опционы. Российский журнал менеджмента. 4 (3): 77–84.




  1. Рекомендуемая литература (дополнительная)

  1. Боди З., Мертон Р. Финансы. Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильямс», 2000. — 584 с.

  2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. — 631 с. = Капиталовложения. — М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2003.

  3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. В 2-х т. Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. Т.1 — 497 с., Т.2 — 668 с.

  4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Пер. с англ. 2-го издания. М.: Альпина бизнес букс, 2004.

  5. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. 2-го издания. М.: Олимп-Бизнес, 1999. — 565 с.




  1. Сайт курса: http://bukhvalov.som.pu.ru/ro.htm

  2. Электронный адрес для присылки домашних заданий: bukhvalov@som.pu.ru

Оформление названия файла-вложения с решением: фамилия_инициалы_номернедели.окончание

Например, ivanov_ma_3.doc (или xls)



Не правильно названные файлы не рассматриваются.


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница