Учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Экономика и управление на предприятии»




страница1/4
Дата07.05.2016
Размер0.67 Mb.
  1   2   3   4


Министерство образования и науки РФ
Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЛЕСОТЕХНИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ имени С.М. Кирова»
О. А. Полянская, кандидат экономических наук, доцент

З. А. Дикая, кандидат экономических наук, профессор

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ


Учебное пособие

для студентов, обучающихся по специальности

«Экономика и управление на предприятии» (по отраслям)

всех форм обучения

и слушателей факультета повышения квалификации

Санкт-Петербург

2011

Рассмотрено и рекомендовано к изданию учебно-методической комиссией факультета экономики и управления



Санкт-Петербургской государственной лесотехнической академии

27 января 2011 г.

Ответственный редактор
доктор технических наук, профессор А. Н.Чубинский

Рецензенты


Кафедра экономики и организации производства СПбГТУ РП

(заведующая кафедрой, кандидат экономических наук, доцент



Е.М. Фрейдкина),

заведующая отделом экономики и финансов ООО «ТорговаБазаСтройЛес»



Е.М. Чемерская
УДК 336.7

Полянская О. А., Дикая З. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие. СПб.: СПбГЛТА, 2011. 48с.

В учебном пособии рассмотрены инвестиционная деятельность, теоретические основы формирования инвестиционного климата, организация финансирования инвестиций, особые формы финансирования инвестиционных проектов, подготовка инвестиционного предложения, определения, основные понятия и методы, используемые для экономической оценки эффективности инвестиций. Пособие предназначено для студентов высших учебных заведений и слушателей повышения квалификации.


ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение………………………………………………………………………04

1. Основные понятия инвестиционной деятельности………………………05

2. Классификация инвестиций ………….…………………………...………07

3. Инвестиционные отношения………………………………………………12

4. Инвестиционная воспроизводственная структура………….……………13

5. Инвестиционный рынок……………………………………………………14

6.Инвестиционная стратегия и инвестиционная деятельность предприятий…………………………………………………………………...15

7. Инвестиционный климат…………………………………………………..18

8. Инвестиционный проект………………………………………………...…20

9. Финансирование инвестиционного проекта……………………………...23

10. Управление проектами……………………………………………………27

11. Оценка эффективности инвестиционных проектов…………………….28

12. Денежные потоки инвестиционного проекта…………………………...30

13. Ценность денег во времени……………………………………………....33

14. Риски инвестиционного проекта и их учет……………………………...38

15. Инфляция………………………………………………………………….43

16.Современные компьютерные программы оценки инвестиционных проектов……………………………………………………………………….44

17. Контрольные вопросы для проверки знаний……………………………45

Библиографический список………………………………………………..47


Введение

Процессы становления рыночных отношений и хозяйственного механизма ориентированы на повышения конкурентоспособности отечественной предпринимательской деятельности. Одной из важнейших задач при этом является наращивание объема инвестиций и их эффективности, реформирование ранее действующего механизма инвестирования.

До 80-х годов 20 века базисным понятием инвестиционной деятельности было понятие капитальных вложений, как вложения в основной капитал. В настоящее время это понятие изменилось, получило большее распространение как единовременные вложения в другие виды экономических ресурсов: в прирост оборотных средств, ценные бумаги, нематериальные активы…

Существуют различные подходы к трактовке инвестиций, однако все они содержат общую черту – связь инвестиций с получением дохода, как целевой установкой инвестора.

Развитие рыночных отношений в Российской экономике обусловило необходимость сформировать рыночный подход к пониманию сущности инвестиций, особенностью которого являются:

- связь инвестиций с получением дохода как основного мотива инвестиционной деятельности;

- рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

- анализ инвестиций в динамике, что позволяет объединить их как вкладываемые ресурсы и отдачу от вложенных средств;

- включение в объекты инвестирования любых средств, дающих экономический эффект.

Инвестиционная политика предприятия в целом решает много проблем, важнейшими из которых являются выбор направлений инвестирования и управление источниками средств. Для развития промышленных предприятий наиболее актуальным направлением инвестирования представляется материально-техническая база компаний. Получает распространение инвестирование и в финансовые активы.

Управление инвестиционной деятельностью призвано обеспечивать эффективность вложенных средств. В арсенале ученых и практиков экономистов накоплен большой опыт оценки целесообразности принятия того или иного инвестиционного проекта, а также формирования оптимального бюджета капиталовложений.

Данное учебное пособие рассматривает основные понятия по предмету «Экономическая оценка инвестиций», методы определения и примеры расчета экономической эффективности инвестирования бизнес-проектов в современных условиях хозяйствования.




1. Основные понятия инвестиционной деятельности

Под инвестициями (нем.) обычно понимают поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредствен­ного потребления.

До 1991 года понятие «инвестиции» подменялось понятием «капитальные вложения». Трактовалось это понятие как совокупность затрат на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. При этом капитальные вложения рассматривались в двух аспектах: как экономическая категория и как процесс, формирования денежных потоков. Как экономическая категория капитальные вложения в сфере материального производства представляют собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, аван­сированной в долгосрочном порядке в основные и оборотные фонды, от мо­мента вложения денежных средств до момента их возмещения.

Инвестиции — более широкое понятие, чем капитальные вложения. Оно включает кроме вложений в воспроизвод­ство основных фондов вложения в оборотные активы, различ­ные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. Капитальные вложения — более узкое понятие, они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций.

В законодательной практике Российской Федерации инвестиции определяются как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, заключающееся в осуществлении практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Инвестирование в создание и воспроизводство основных и оборотных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения – это реальные инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты; объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций и по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торги подряда) физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций.



Инвестиционные институты – это банки, страховые компании, инвестиционные фонды, фондовый рынок, то, что называется инвестиционной инфраструктурой рынка, т.е. та среда в которой осуществляется инвестиционная деятельность. Инвестиционные институты (юридические лица) создаются в любой организационно-правовой форме хозяйствования. Учредителями инвестиционных институтов могут быть граждане (отечественные и иностранные) и юридические лица.

2. Классификация инвестиций

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций важной представляется их классификация по признакам.



1. В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

Инвестиции реальные — это вложения капита­ла с целью прироста материально-производственных запасов и воспроизводства основных фондов (капитальными вложениями), а также вложения в подготовку кадров, передачу опыта, лицен­зии, ноу-хау, совместные научные разработки (нематериальные инвестиции).

Инвестиции финансовые — это вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах дру­гих фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).

Финансовые инвестиции могут быть в форме долговых обязательств, долевых ценных бумаг (акций) и опционов.



Ценные бумаги – документы, удостоверяющие имущественные права, осуществление передача которых возможны лишь при их предъявлении. Такие вложения сами по себе не дают реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе и спикулятивную за чет изменения курса ценных бумаг во времени. Можно сказать, что это средства для будущего вложения в реальный капитал.

Долговые обязательства представляют собой средства, вложенные в обмен на получение текущего дохода в форме процента, и возврат суммы долга в будущем.

Долевые ценные бумаги – это не связанные с временными ограничениями доли владельца в капитале определенной компании или имуществе.

Опционы не являются не долговыми обязательствами, ни долевыми ценными бумагами. Это ценные бумаги, дающие инвестору возможность приобрести другие ценные бумаги или иные активы по установленному курсу в течение оговоренного промежутка времени. Чаще всего опционы приобретаются в расчете на игру на ожидаемом росте или снижении курсовой стоимости обыкновенных акций. Но поскольку тенденция курса обыкновенных акций достаточно неопределенна, покупателю опциона не гарантируется какая-либо прибыль, и он может потерять всю вложенную им сумму либо потому, что опцион не будет признан выгодным, либо в силу завершения его срока. Опционы приобретаются не только в спекулятивных целях, но так же и для защиты сделанных вложений от потерь.

Существуют следующие типы опционов – «права», «ордера», или «варранты» и опционы вида «пут» и «колл».

«Права» - это краткосрочный опцион на покупку определенной доли нового выпуска обыкновенных акций данного эмитента по курсу ниже рыночного.

«Ордер» или «варрант» - это долгосрочный опцион на покупку одной или доли обыкновенных акций по курсу, который на момент выпуска ордеров устанавливается выше рыночного.

«Пут» - это опцион на продажу 100 обыкновенных акций по фиксированному курсу до истечения установленного срока.

«Колл» - это опцион на покупку 100 обыкновенных акций по фиксированному курсу до истечения установленного срока.

Большинство опционов «пут» и «колл» рассчитаны на срок от одного до девяти месяцев, реже до одного года. Цены по исполнениям опционов «пут» и колл» близки к текущим рыночным курсам обыкновенных акций на дату выпуска опциона. Инвесторы предпочитают покупать опционы «пут», когда ожидается снижение курса, опционы «колл» - в надежде на повышение. Хотя опционы «пут» и «колл» принято считать спекулятивными инструментами, их можно так же использовать для защиты финансового положения инвестора от потерь.

Ценные бумаги с фиксированным доходом – это финансовые инструменты, приносящие периодический доход по заранее определенной ставке. К ним относятся облигации, привилегированные акции и конвертируемые или обратимые акции.

Облигации – это долгосрочные ценные бумаги, приносящие доход в виде процента по определенной заранее ставке и суммы номинальной стоимости при наступлении срока погашения.

Обыкновенные акции – это инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право собственности на соответствующую часть дохода. Доход на обыкновенную акцию бывает двух видов:

- в виде периодических поступлений дивидендов, которые фирма выплачивает владельцам своих акций;

- в виде курсового дохода, который возникает из разницы курсов акций при продаже и покупке.

Привилегированные акции – это ценные бумаги, дающие право собственности на твердую долю дохода в виде дивидендов, выплачиваемую прежде, чем дивиденды по обыкновенным акциям.

Конвертируемые или обратимые ценные бумаги – это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые представляют возможность владельцу обменять их на определенное количество обыкновенных акций.

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками. Собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными инвестициями – вложения капитала на период свыше одного года.



4. По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции – это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств.

Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.



Совместные инвестиции – это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения различных финансовых инструментов других стран – акций зарубежных компаний, облигаций других государств и т. п.).

Особое место в экономике России занимают иностранные инвестиции.



Иностранными инвестициями в РФ являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода).

Иностранные инвестиции имеют несколько иную классификацию, чем отечественные. Согласно методике Госкомстата России они подразделятся на прямые, портфельные и прочие.



Прямые инвестиции - это инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием.

Портфельные инвестиции вложение средств в долгосрочные ценные бумаги, покупка акций, не дающих право вкладчиков влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заемного капитала.

Инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных, относятся к прочим. Это торговые и прочие кредиты, банковские вклады и т.д.



6. Инвестиции подразделяются по видам вложений на финансовые вложения и инвестиции в нефинансовые активы.

Финансовые вложения представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных займов, уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны, капитал предприятий за рубежом и т.п., а также займов, предоставленных юридическому лицу другим юридическим лицом.

Финансовые вложения, осуществленные предприятием в зависимости от срока погашения займов и кредитов, подразделяются на долгосрочные и краткосрочные.

Долгосрочными финансовыми вложениями считаются вложения, осуществленные с намерением получения доходов (дивидендов) по ним более одного года. К ним относятся также вложения в ценные бумаги, по которым срок погашения (выкупа) не установлен (например, акции), но имеется намерение получать доходы по ним более одного года.

Краткосрочными финансовыми вложениями считаются вложения, осуществленные с намерением получения доходов (дивидендов) по ним в течение срока, не превышающего один год.



Инвестиции в нефинансовые активы включают:

• Инвестиции в основной капитал - представляют собой совокупность затрат, направленных на приобретение, создание и воспроизводство основных фондов.

• Нематериальные активы - патенты, лицензии, права пользования земельными участками, объектами природопользования, авторские права, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, программные продукты, ноу-хау и т.д. Порядок отнесения объектов к нематериальным активам и их состав регулируются законодательными и другими нормативными актами. Данные учитываются на основании оплаченных или принятых к оплате счетов продавцов после оприходования и постановки нематериальных активов на учет.

• Капитальный ремонт основных фондов (средств) подразделяется на капитальный ремонт оборудования, машин, транспортных средств, зданий и сооружений



- Капитальным ремонтом машин, оборудования, транспортных средств

- капитальном ремонте зданий и сооружений

• Инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования - затраты на их приобретение на основе документов, выданных государственными органами по земельным ресурсам и землеустройству согласно оплаченным или принятым к оплате счетам.

• Инвестиции на прирост запасов материальных оборотных средств - это затраты, которые слагаются из поступлений оборотных средств в запасы и их выбытия и определяются как разница между поступлениями продукции в запасы и изъятиями из них.



Реинвестирование - повторные или дополнительные вложения капитала в различного рода предприятия, ценные бумаги и иные формы приложения капитала, как правило, из полученной прибыли.

3. Инвестиционные отношения

Понятие «инвестиционные отношения» возникло в США, где акция играет существенную роль в финансировании предприятий. Смысл инвестиционных отношений заключается в продаже предприятием – эмитентом на фондовом рынке эмитированных им ценных бумаг в условиях конкурентной борьбы за инвестора и его капитал.

Главной целью всех мероприятий по инвестиционным отношениям является получение более высокой рыночной оценки акций собственного предприятия. Исходя из интересов акционеров, решается задача достичь как можно более высокого курса акций. Максимизация курса. Однако, происходит лишь до определенной границы, за пределами которой дальнейшее его повышение становится нереальным. В данном случае предприятие посредством инвестиционных отношений должно сдерживать ожидания, раскрывая экономические данные, характеризующие положение предприятия. Из главной цели, т.е. получения более высокой рыночной оценки, вытекает ряд рыночных установок.

1. Удовлетворенность акционеров.

Акционеры получают прибыль в результате роста стоимости находящихся в их собственности акций. Этим определяется поддержка, оказываемая менеджменту в его коммерческой политике.

2. Сокращение расходов на получение капитала.

С этой целью должно быть выпущено меньше акций с более высокой их стоимостью, чтобы достичь определенного объема их финансирования. С помощью инвестиционных отношений становится возможным так же снизить процентные ставки по заемному капиталу и обеспечить получение дополнительного капитала, за счет снижения рисков вложение капитала.

3. Защита от покупки акций нежелательными лицами.

С помощью инвестиционных отношений названная стоимостная разница сокращается за счет более высокой оценки акций. Тем самым повышается риск приобретателя акций, а стимул к приобретению данных акций ослабляется. Кроме того, испытывающие чувство удовлетворенности акционеры не будут заинтересованы в продаже своих акций новому (нежелательному) покупателю.

4. Формирование структуры акционеров.

Для привлечения различных групп вкладчиков должны быть использованы различные инструменты инвестиционных отношений. Целенаправленный подбор данных инструментов позволяет оказывать влияние на структуру акционеров, например, достигать увеличения доли частных вкладчиков, либо увеличения доли, принадлежащей сотрудникам предприятия, либо инвесторам, проживающим в разных регионах страны.

5. Высокая степень известности предприятия и его положительный имидж. Могут улучшать сбыт его продукции, облегчать подбор высококвалифицированных сотрудников. Работники предприятия могут получать какую-либо имущественную мотивацию. Переговоры с клиентами, поставщиками, кредиторами и государственными органами при этом облегчаются.




4. Инвестиционная воспроизводственная структура

Инвестиционная воспроизводственная структура в капитал – соотношение между вложениями в новое строительство, расширение действующих предприятий, техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

Воспроизводственная структура довольно широко используется в инвестиционном проектировании.

К новому строительству относятся строительство объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий, зданий и сооружений, а также филиалов и отдельных производств, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых площадках в целях создания новой производственной мощности.

К расширению действующих предприятий относится строительство дополнительных производств на действующем предприятии (сооружении), а также строительство новых и расширение существующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующих предприятий или примыкающих к ним площадках в целях создания дополнительных или новых производственных мощностей.

К реконструкции действующих предприятий относится переустройство существующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, как правило, без расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений научно-технического прогресса и осуществляемое по комплексному проекту на реконструкцию предприятия в целом в целях увеличения производственных мощностей, улучшения качества и изменения номенклатуры продукции в основном без увеличения численности работающих при одновременном улучшении условий их труда и охраны окружающей среды

К техническому перевооружению действующих предприятий относится комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным, а также по совершенствованию общезаводского хозяйства и вспомогательных служб.

К поддержанию мощности действующего предприятия относятся мероприятия, связанные с постоянным возобновлением выбывающих в процессе производственной деятельности основных фондов.

Строительство на действующих предприятиях отдельных объектов, не предусмотренных проектно-сметной документацией на расширение, реконструкцию и не относящихся к работам, связанным с техническим перевооружением действующих предприятий или поддержанием действующих мощностей, добывающих отраслей промышленности, планируется и осуществляется как строительство отдельных объектов на действующих предприятиях, не входящих в состав стройки. К таким объектам относятся отдельные объекты производственного назначения, инженерные сети, складские помещения, административно-бытовые комбинаты, конторские и бытовые помещения, объекты общественного питания, лечебно-профилактического, специального назначения и другие.




5. Инвестиционный рынок

Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяй­ствования осуществляется на инвестиционном рынке, состоя­щем из рынка объектов реального инвестирования, рынка объектов финансового инвестирования и рынка объектов ин­новационных инвестиций.



Рынок объектов реального инвести­рования включает в себя рынок недвижимости, рынок прямых капитальных вложений и рынок прочих объектов реального инвестирования (художественные ценности, драгоценные ме­таллы и изделия и т.д.).

Рынок объектов финансового инвестиро­вания обычно подразделяют на фондовый и денежный.

Денежный рынок представляет собой рынок краткосрочных, длительностью до одного года кредитных операций.

Фондовый рынок — это рынок ценных бумаг, в основе кото­рого лежат деньги как капитал. Фондовый рынок является ча­стью рынка капиталов. Рынок ценных бумаг — понятие более широкое, чем фондовый рынок.

Рынок объектов инновационного инвестирования включает рынок интеллектуальных инвестиций (лицензии, патенты и др.) и рынок научно-технических инвестиций (новые технологии, научно-технические проекты и др.).

Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуется такими показателями, как спрос, предложение, цена, конкуренция.

Изучение рыночной конъюнктуры инвестиционного рынка чрезвычайно важно для инвесторов, т.к. принятие неадекватных инвестиционных решений может привести к снижению доходов, а иногда и к потере капитала.

Большое место в экономическом развитии развитых стран занимают инновационные инвестиции, представляющие собой в основном вложения в нематериальные активы и обеспечива­ющие внедрение научных и технических разработок в произ­водство и социальную сферу, т.е. вложения капитала в новше­ства, приводящие к количественным и качественным улучше­ниям сферы производства. К сожалению, в настоящее время инновационная активность предприятий в России оставляет желать лучшего.

Инновация — использование результатов научных исследований и разработок, направленных на совершенствование процесса производственной деятельности, экономических, пра­вовых и социальных отношений в области науки, культуры, обра­зования и других сфер деятельности общества.

Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка - оценка перспектив развития инвестиционного рынка или отдельных его сегментов. Различают краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 года до 3 лет) и долгосрочный (свыше 3 лет) прогнозы конъюнктуры инвестиционного рынка.

6. Инвестиционная стратегия и инвестиционная деятельность предприятий

Инвестиционная деятельность предприятия — это объективный процесс, имеющий свою логику, развивающийся в соответствии с присущими ему закономерностями и играющий важную роль в хозяйственной деятельности предприятия, поскольку по своей экономической природе инвестиции представляют собой отказ от текущего потребления ради получения доходов в буду­щем. Поэтому инвестиционный процесс начинается с опреде­ления инвестиционной стратегии предприятия, выбор которой зависит (рис. 1.) от:

• стадии жизненного цикла предприятия;

• стратегии развития в целом;

• состояния внешнего и внутреннего рынков инвестицион­ных ресурсов;

• инвестиционной привлекательности предприятия как объекта вложения средств.


Рис. 1 Условия формирования инвестиционной стратегии предприятия

И если на первый взгляд может показаться, что осуществ­ление инвестиций является делом самого предприятия, руко­водство которого может самостоятельно принимать решения относительно инвестирования, то в этом случае необходимо прежде всего научиться оценивать последствия таких реше­ний, поскольку неосуществление инвестиций - это тоже сво­его рода стратегия. Под инвестиционной стратегией понимает­ся комплекс долгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционная стратегия предприятия должна быть ориентирована на долгосрочные цели и реализовываться в процессе текущей хозяйственной деятельности посредством отбора соответствующих инвестиционных проектов и про­грамм. Формирование инвестиционной стратегии предпри­ятия представляет собой сложный творческий процесс, который основывается на прогнозировании отдельных усло­вий осуществления инвестиционной деятельности и конъ­юнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов. Эта стратегия всегда формируется в рамках общей стратегии экономического развития, согласовывается с ней по целям, этапам, срокам реализации.

Пример такой взаимосвязи и согласования на протяже­нии периода приведен в табл. 1.

В качестве долгосрочных целей предприятия на разных этапах могут быть: достижение определенных нормы и массы прибыли, рост масштабов путем увеличения торгового оборота и доли контролируемого рынка, производство новой продукции, замена изношенного и устаревшего оборудования для снижения издержек производства, защита окружающей среды и др. Избранной или в ряде случаев вынужденной стратегией может быть и неосуществление инвестиций. Но такая ситуация будет скорее напоминать неуправляемую лодку, сносимую течением вниз. Принятие предприятием решений относительно инвестиционной де­ятельности опирается на проблему выбора альтернативных вариантов развития в конкурентной среде, присущей той или иной отрасли под воздействием различного рода эко­номических, правовых и прочих факторов.

Таблица 1. Общие и инвестиционные цели на разных стадиях жизненного цикла предприятия



Стадия

Стратегия

Рождение

Становление


Рождение

Старение/Рождение

Общая

Проникновения и закрепления на рынке

Расширение сегмента рынка, диверсификация деятельности и обеспечение высоких темпов роста прибыли

Отраслевая диверсификация деятельности, поддержание достигнутой нормы прибыли

Сокращение масштабов традиционной деятельности с сохранением нормы прибыли и финансовой устойчивости с одновременным обновление форм и направлением деятельности

Инвестиционная

Обеспечение достаточного объема первоначальных реальных инвестиций

Расширение производства и масштабов реальных финансовых инвестиций

Техническое перевооружение производства и широкомасштабное финансовое инвестирование

Масштабное реальное инвестирование в новое строительство и реконструкцию производства
  1   2   3   4


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница