Учебно-методический комплекс по учебной дисциплине «Международные финансовые рынки»




страница9/10
Дата22.04.2016
Размер1.57 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10

Тема 5: Международный кредитный рынок


1. Международный кредит: понятие, функции и роль

Международный кредит — это движение ссудного капитала в международной сфере, состоящее в предоставлении валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и платности (уплаты процента). В международном кредите две стороны: заемщик (получающий ссуду) и кредитор (предоставляющий ссуду).

Объективной основой возникновения и развития международного кредита стал выход производства за национальные рамки под влиянием развития внешней торговли, усиления интернационализации хозяйственных связей, международного обобществления капитала, специализации и кооперирования производства, научно-технического прогресса. Современный рост объемов международного кредита обусловлен влиянием финансовой глобализации на такой сектор мирового финансового рынка, как международный кредитный рынок.



Источниками международного кредита служат временно высвобождаемые у компаний в процессе воспроизводства капиталы в денежной форме; денежные накопления и сбережения государства и населения, мобилизуемые через кредитно-финансовую систему.

Международный кредит отличается от национального своими размерами, так как в этом случае традиционные источники кредита укрупняются за счет их одновременного привлечения из ряда стран.



Объективная необходимость в международном кредите возникает на отдельных этапах воспроизводственного процесса. Это связано с кругооборотом средств в национальных и международных хозяйствах; особенностями процессов производства и реализации; различиями в объемах и сроках внешнеэкономических сделок; необходимостью одновременных крупных капиталовложений.

Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях: при превращении денежного капитала в производственный путем закупки импортного оборудования, сырья, топлива; в процессе производства в форме кредитования под незавершенное производство; при реализации продукции на мировых рынках.

Таким образом, международный кредит обслуживает все стадии воспроизводственного процесса и тесно связан с внутренним. Взаимосвязь международного кредита и производства определяется следующими факторами:

• разновременность отдельных фаз национального воспроизводственного процесса;

• несовпадение времени и места вступления в международный оборот реализуемой стоимости и необходимых для этого международных платежных средств (в валютной форме);

• несовпадение валютного оборота с движением ссудного капитала (кредита).

Международный кредит опосредует движение товаров, услуг, капиталов за национальными границами страны, где осуществляется процесс воспроизводства. Источником его погашения всегда является прибыль от эксплуатации созданных с помощью международного кредита компаний. Только производительное использование внешних заемных средств создает реальный источник его погашения и выплаты процентов (прибыль). Использование международного кредита на некоммерческие цели (непроизводительное) не создает базы для погашения кредита и выплаты процентов, ведет к раздуванию некоммерческих сделок на международном кредитном рынке, а следовательно, к его несбалансированности и возможности кризисов.

Связь международного кредита с воспроизводством проявляется в его принципах:

1) возвратность, обеспечивающая возврат кредита;

2) срочность, обеспечивающая возврат кредита в сроки, оговоренные кредитным соглашением;

3) платность в виде процента за предоставление кредита;

4) материальная обеспеченность, служащая гарантом погашения;

5) целевой характер, состоящий в определении конкретных объектов кредита.

Международный кредит выполняет целый ряд функций, которые, по существу, отражают специфику движения заемных средств в глобальной экономике.

1. Перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства; международный кредит способствует выравниванию национальных норм прибыли в среднемировую.

2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег кредитными, развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международным кредитом. Именно на базе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов: векселя, чеки, банковские переводы, депозитные сертификаты.

3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Привлечение внешних займов ускоряет процесс капитализации прибавочной стоимости, раздвигает границы индивидуальных накоплений и сбережений. Международный кредит способствует процессу акционирования капитала, созданию транснациональных компаний и банков (ТНК и ТНБ).

4. Международный кредит представляет собой инструмент регулирования всего глобального финансового рынка, одновременно являясь и собственно объектом регулирования.

Значение функций международного кредита было неравноценно на различных этапах его истории. Так, функция экономии издержек обращения в сфере международных расчетов актуальна в последнее десятилетие в связи с развитием финансовой глобализации и ее составной части — глобализации кредитно-расчетных отношений в мировой экономике.

Функция ускорения концентрации и централизации капитала через создание транснациональных компаний и банков, усиление процессов ускорения акционирования национальных капиталов особенно способствовала интернационализации, интеграции, а затем и глобализации мировой экономики и финансов.

Выполняя различные функции, международный кредит играет в процессах финансовой глобализации и на международном финансовом рынке двоякую роль позитивную и негативную. Международный кредит выполняет позитивную роль на международном финансовом рынке:

• ускоряет и расширяет процессы национального воспроизводства;

• стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны, прежде всего внешнюю торговлю, межнациональное движение капиталов, международные услуги (строительство, образование, наука, страхование и др.);

• служит средством повышения конкурентоспособности компаний страны-кредитора;

• создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как он обычно связан с предоставлением льгот инвесторам страны-кредитора;

• формирует благоприятные условия для развития других сегментов международного финансового рынка;

• обеспечивает бесперебойность международных валютных и расчетных операций на валютном сегменте международного финансового рынка;

• повышает экономическую эффективность всех видов внешнеэкономической деятельности страны.

Международный кредит может играть и негативную роль в развитии национальной рыночной экономики, международного финансового рынка и процессов финансовой глобализации:

• усиливать диспропорции в экономике, так как международный кредит ускоряет развитие высокоприбыльных отраслей и задерживает развитие отраслей малопривлекательных для внешнего финансирования;

• обострять борьбу стран за рынки сбыта и сферы приложения капитала;

• стимулировать перемещение «горячих денег», способствуя неустойчивости денежного обращения, валютной системы, платежных балансов;

• провоцировать кризис внешней задолженности.

Для избежания кредитных кризисов, или кризисов внешней задолженности, укрепления позиции страны-кредитора на международном кредитном рынке проводится кредитная политика. Ее цель — оптимизация положения страны-кредитора и создание в странах-должниках (заемщиках) условий для своевременного погашения внешних займов. В целях усиления позиций ведущих стран-кредиторов банки, государства, международные финансовые организации периодически проводят политику кредитной дискриминации и кредитной блокады по отношению к определенным странам-заемщикам.



Кредитная дискриминация это практика, применяемая странами-кредиторами в отношении страны-заемщика и направленная на ухудшение условий кредитования этой страны в целях изменения ее положения на международном кредитном рынке. Основные методы кредитной дискриминации:

• кредитные ограничения;

• повышение процентных ставок;

• повышение комиссионных вознаграждений и сборов;

• сокращение всего срока или льготного периода кредита;

• требование дополнительного обеспечения;

• внезапное уменьшение суммы кредита;

• обусловленность предоставляемого кредита мероприятиями экономического и политического характера.



Кредитная блокада это самый жесткий вариант кредитной дискриминации. Как правило, кредитная блокада применяется к странам-банкротам, объявившим дефолт (отказ платить по внешним долгам). Так, в 1985 г. США организовали кредитную блокаду Никарагуа. В 1947 г. МБРР отказался предоставить кредит Чехословакии и Польше, а в 1971 г. — Чили.
2. Структура и участники международного кредитного рынка

Значительным сегментом международного финансового рынка является международный кредитный рынок. Его существование стало важным фактором финансовой глобализации. Именно долговой характер современной экономики ускорил процессы глобализации мировых финансов в связи с тем, что подавляющее число стран в мире, испытывая недостаток в собственных ресурсах, прибегает к внешнему кредитованию. Если речь идет о промышленно развитой стране, то она, как правило, является и дебитором, и кредитором одновременно (США, Германия, Франция, Швеция и др.). Если же субъектом международного кредита выступает развивающееся или переходное к рынку государство, то оно, как правило, является чистым дебитором. Причем по мере финансовой глобализации зависимость этих стран от внешних заимствований только возрастает. Таким образом, международный кредитный рынок стал важным фактором глобализации мировых финансов.



Международный кредитный рынок — это составная часть международного финансового рынка, где осуществляется движение ссудного капитала (кредита) между странами (заемщиками и кредиторами) на условиях возвратности, платности и срочности.

Международный кредитный рынок имеет все характеристики, свойственные рынку как экономическому явлению (табл. 4.1).



Таблица 1. Основные характеристики международного кредитного рынка

Характеристика рынка

Характеристика международного кредитного рынка

1. Наличие продукта, произведенного на продажу

1. Кредит

2. Основная функция рынка

2. Купля-продажа кредитов на международном кредитном рынке

3. Участники рынка

3. Кредиторы, заемщики (дебиторы) и по- средники (банки, международные финансовые организации и др.)

4. Цена кредита

4. Цена международного кредита — процент, определяемый на основе закона спроса и предложения на кредит

5. Регулирование рынка

5.Саморегулирование международного кредитного рынка и регулирование со стороны МВФ

Объектом купли-продажи на международном кредитном рынке является заемный (ссудный) капитал (кредит), привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим и физическим лицам иностранных государств. Субъектами (участниками) международного кредитного рынка выступают государства, международные финансовые организации, юридические лица (банки, компании, транснациональные корпорации и банки, центральные банки, биржи, финансовые фонды, пенсионные фонды, ссудосберегательные учреждения, инвестиционные фонды и др.), а также частные лица.

С функциональной точки зрения международный кредитный рынок — это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение кредитов между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства.

Исторически международный кредитный рынок возник как интеграция операций национальных кредитных рынков, расширение их международных операций, интернационализация деятельности национальных кредитных рынков. Современный международный кредитный рынок существует с конца XIX в. После Второй мировой войны международный кредитный рынок развивался медленно, преимущественно как рынок краткосрочного кредитования (до одного года) с тенденцией расширения спроса на средне- и долгосрочные кредиты (до 15 лет). В дальнейшем темпы роста международного кредитного рынка нарастали, и в настоящее время его годовой объем составляет более 2 трлн. долл. США. За почти 170-летнюю историю своего существования международный кредитный рынок приобрел ряд характерных особенностей.

Международный кредитный рынок обладает эффектом кредитного мультипликатора — коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов.

• Международный кредитный рынок не имеет четких пространственных и временных границ. Он функционирует непрерывно, с учетом смены часовых поясов в поисках оптимальных условий купли-продажи кредитов.

• Институциональная особенность международного кредитного рынка состоит в том, что он представляет совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется купля-продажа кредитов. К таким учреждениям относятся частные фирмы и банки (в условиях глобализации — это ТН К и ТН Б), фондовые биржи, государственные предприятия, центральные банки, правительственные и муниципальные органы, международные финансовые институты.

• Международный финансовый рынок отличается ограниченным доступом заемщиков. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства и международные финансовые организации. Развивающиеся и переходные к рынку страны имеют ограниченные возможности выступать в качестве заемщиков на международном кредитном рынке, получая в основном более дорогие кредиты. Вместе с тем внутрифирменные поставки расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования.

• Международный кредитный рынок использует валюты ведущих стран и между народные валютные единицы. На международном кредитном рынке доминируют доллар США, евро, иена.

• Особенностью является универсальность международного кредитного рынка. На этом рынке осуществляются кредитные, расчетные, валютные, гарантийные, консалтинговые и другие операции.

• Для международного кредитного рынка характерны упрощенные стандартизированные процедуры совершения сделок с использованием новейших компьютерных технологий.

На международном рынке кредит представлен в разнообразных формах. Их можно классифицировать следующим образом (табл. 4.2).



Таблица 2. Классификация кредитов на международном кредитном рынке

Признак классификации

Формы международного кредита

1. По источникам

Внутренние Иностранные (внешние) Смешанные

2. По назначению

Коммерческие (фирменные) Финансовые «Промежуточные»

3. По видам

Товарные (экспортные) Валютные (банковские)

4. По валюте займа

В валюте страны-должника В валюте страны-кредитора В валюте третьей страны В международных коллективных валютах (евро)

5. По срокам

Краткосрочные (до 1 года) Среднесрочные (1—5 лет) Долгосрочные (свыше 5—7 лет)

6. По обеспечению

Обеспеченные Бланковые (необеспеченные)

7. По технике предоставления

Финансовые (наличные) Акцептные Депозитные сертификаты Облигационные Консорциальные

Некоторые позиции табл. 2 требуют дополнительного пояснения, в частности п. 6, классифицирующий международные кредиты по обеспечению. Обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие документы, ценные бумаги, векселя, транспортные и страховые сертификаты, недвижимость и прочие ценности. Очевидно, что кредитор предпочитает брать в залог товары, которые имеют большие возможности реализации, и при определении размера обеспечения учитывает конъюнктуру товарного рынка. Иногда в качестве обеспечения международного кредита используют официальные золотовалютные резервы.



3. Классификация основных форм кредита на международном кредитном рынке

На рис. 1 представлены разнообразные признаки, в соответствии с которыми можно структурировать кредиты, обращающиеся на международном кредитном рынке. Однако наиболее принципиальным и обычно употребляемым для классификации основных форм международных кредитов является признак кредитора.



Рис. 1. Структура международного кредитного рынка по признаку кредитора



Фирменный (коммерческий) кредит предоставляется компанией-экспортером одной страны компании-импортеру другой страны в виде отсрочки платежа. Коммерческий кредит во внешней торговле всегда сочетается с расчетами по товарным операциям.

Фирменные кредиты обычно предоставляются на срок от 2 до 7 лет, но в связи с усложнением оборудования и машин, продаваемых в кредит, распространенной практикой стало удлинение сроков фирменного кредитования (до 15 лет).

Формы расчетов, применяемые при фирменном кредитовании, предопределяют выделение вексельного кредита, кредита по открытому счету и авансового платежа. Вексельный кредит предусматривает, что экспортер, заключивший соглашение о продаже товара, выставляет переводной вексель (тратту) на импортера, который по получении товаросопроводительных документов акцептует вексель, т.е. дает согласие на оплату его в указанный им срок.

Кредит по открытому счету предоставляется в форме соглашения между экспортером и импортером. В соответствии с кредитным соглашением экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость отгруженных и проданных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в указанный срок. Кредит по открытому счету практикуется при регулярных поставках товаров с периодическим погашением задолженности в середине или в конце месяца.

При заключении контракта импортер осуществляет авансовый платеж в пользу экспортера. Размер такого платежа не превышает 10— 15% суммы контракта. Авансовый платеж — средство обеспечения (гарантии) кредитного обязательства должника (импортера). При невыполнении договора по вине экспортера (авансополучателя) он должен вернуть аванс за вычетом расходов и убытков.

Фирменные кредиты имеют целый ряд преимуществ и недостатков (табл. 3). Фирменные кредиты при поставках машин, оборудования, судов и другого дорогостоящего оборудования часто сочетаются с банковскими.

Банковские международные кредиты это ссуды под залог товаров, товаросопроводительных документов, векселей, учета (покупки) тратт. Иногда банки предоставляют крупным компаниям-импортерам бланковые кредиты, т.е. без формального обеспечения.

Таблица 3. Преимущества и недостатки фирменного кредита

Преимущества

Недостатки

1. Относительное невмешательство государства в коммерческие сделки


1. Ограниченность сроков и размеров

кредита средствами и финансовым со-

стоянием экспортера


2. Возможности согласования кредита

непосредственно сторонами сделки




2. Связанность импортера с определен

ным экспортером




3. Срок использования заемных средств (кредита) и срок погашения кредита рассчитываются отдельно и затем суммируются


3. Повышение цены товара на стоимость кредита (процент)

Банковский кредит предоставляется банками, банкирскими домами, финансовыми группами и консорциумами банков (синдицированные кредиты). Банковские кредиты, так же как фирменные, имеют недостатки и преимущества (табл. 4).



Таблица 4.4. Преимущества и недостатки банковских кредитов

Преимущества


Недостатки


1. Возможность импортера (заемщика)

свободно распоряжаться кредитом




1. Банки ограничивают кредиты пределами своей страны


2. Удлинение сроков кредитования до

10—15 лет (за счет государственных гарантий)




2. Связанный, целевой характер креди-

тования



Банковские кредиты делятся на экспортные и финансовые.



Экспортный кредит — это ссуда, выдаваемая банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования международных операций. Финансовый кредит банка позволяет импортеру покупать товары на любом рынке на максимально выгодных условиях. Финансовый кредит может быть не связан с товарными поставками, а использоваться на погашение внешних кредитов и пополнение авуаров (счетов) в иностранной валюте.

Формой экспортных кредитов являются акцептные кредиты, которые осуществляются в форме покупки банком тратты. В этом случае экспортер договаривается с импортером, что платеж будет осуществлен через банк в форме акцепта им тратт, выставленных экспортером. Акцептант (банк) является главным должником, отвечая за оплату векселя в установленный срок. Векселя, акцептованные банком, расширяют границы международного кредита, так как они служат основанием для предоставления межбанковских кредитов. В результате образовался рынок банковских акцептов, на котором быстрее всего реализуются тратты, акцептованные первоклассным банком. Более того, механизм возобновления акцептов удлиняет сроки кредитования от кратко- до долгосрочных.



Брокерский кредит — это промежуточная форма между фирменными и банковскими кредитами. Он в качестве фирменного кредита обслуживает внешнеторговые сделки, но имеет отношение и к банковскому, так как брокер берет ссуду у банка.

Брокерская комиссия составляет 2—3% от суммы сделки. На современном международном кредитном рынке роль брокерских кредитов снижается.

Фирменные и банковские кредиты в последнее десятилетие приобрели тенденцию к удлинению сроков. В условиях специализации и универсализации банков они стали предоставлять более долгосрочные кредиты (от 10— 15 до 40 лет). Так, долгосрочными являются банковские кредиты по компенсационным соглашениям.

На международном кредитном рынке понятие «долгосрочный кредит» закрепилось за ссудами специализированных кредитных учреждений. Одна из разновидностей долгосрочного кредитования займы, которые осуществляются в форме привлечения предприятиями, банками, государством заемных средств на национальном и международном кредитном рынках.

Средством, позволяющим импортеру объединить платежи за оборудование и поступления от встречных поставок, служит коммерческий кредит по компенсационным сделкам. Компенсационные сделки сужают возможности фирменного кредитования, но расширяют сферу применения долгосрочных синдицированных банковских займов.

Помимо частных кредитов на международном кредитном рынке широко представлены государственные кредиты (средне- и долгосрочные). Они выдаются из средств государственных бюджетов соответствующих стран или группы стран (рис. 5).



Внешнее финансирование на МКР



















Двусторонние кредиты






Межгосударственные кредиты







Помощь, субсидии































Международные валютно- финансовые организации: МВФ, ВБ, региональные фонды и банки







Парижский клуб кредиторов










Совместное с частным кредитование

Рис. 5. Государственные кредиты на международном кредитном рынке

Двустороннее государственное кредитование — это предоставление в основном целевых кредитов одним государством (кредитором) другому государству (заемщику). Основными государствами-кредиторами на международном кредитном рынке выступают промышленно развитые страны. Они предоставляют средства из своих государственных бюджетов другим государствам-заемщикам (дебиторам). Основными государствами-кредиторами в настоящее время являются Япония, Германия, США, Франция, страны Северной Европы (Бельгия, Голландия).

Все государства, пользующиеся двусторонними государственными кредитами (заемщики и кредиторы), объединены в международный клуб — Парижский, который регулирует вопросы, связанные с соблюдением сроков погашения кредитов.

Межгосударственные или многосторонние государственные кредиты предоставляются государству-заемщику через международные финансовые организации: Международный валютный фонд, Всемирный банк, региональные банки и фонды, такие как Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Азиатский банк развития (АзБР), Межамериканский банк развития (МАБР), Африканский банк развития (АфБР) и проч.

Все перечисленные международные кредиторы — крупнейшие участники международного кредитного рынка, совершающие на нем и другие операции (гарантийные, консалтинговые и т.д.). Для предоставления многосторонних займов группа государств может создавать специальный синдикат в целях кредитования заемщика или группы государств-заемщиков. Такие межгосударственные синдикаты кредиторов представляют собой вторую форму многостороннего кредитования.

Двусторонние и многосторонние кредиты предоставляются заемщикам — государствам с формирующимися рынками на условиях, которые значительно дифференцированы. По двусторонним кредитам к базовым процентным ставкам международного кредитного рынка (как правило, LIBOR) прибавляется процентная надбавка, размер которой зависит от кредитного рейтинга государства-дебитора.

1   2   3   4   5   6   7   8   9   10


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница