Толковый словарь по инвестиционным фондам




страница3/4
Дата26.04.2016
Размер0.55 Mb.
1   2   3   4

International Funds

 


Международные фонды

Фонды, инвестирующие большую часть своих средств в бумаги компаний, базирующихся за пределами США. Согласно классификации фирмы Lipper Analytical Services, фонд может называться международным, если не менее 65% его активов составляют инвестиции в зарубежные ценные бумаги. По классификации Morningstar, под определение международных фондов подходят фонды, специализирующиеся на развивающихся рынках, рынках Азиатско-тихоокеанского региона (за исключением Японии), рынках Латинской Америки, рынках Азиатско-тихоокеанского региона (включая Японию), гибридные международные фонды (акции/облигации), глобальные фонды, фонды, специализирующиеся на рыках Японии, Европы, и иностранные фонды. В зависимости от стран, в бумаги которых инвестированы средства такого фонда, он может быть относительно "безопасным" или, наоборот, высокорискованным. Так, европейские рынки, несомненно, отличаются меньшей волатильностью, чем рынки Азиатско-тихоокеанского региона или развивающиеся рынки. Поэтому инвесторам следует выбирать фонд с хорошо сбалансированным портфелем или убедиться в том, что менеджер фонда успешно маневрирует средствами, постоянно перебрасывая их в наиболее перспективные регионы.



International-Stock Funds

Международные фонды акций

Фонды акций, 40% активов которых представлено акциями иностранных компаний (процент рассчитывается в среднем за последние 3 года). Эта категория подразделяется на следующие подкатегории:

Фонды европейских акций: не менее 75% европейских акций.

Фонды японских акций: не менее 75% японских акций.

Фонды латиноамериканских акций: не менее 75% латиноамериканских акций.

Диверсифицированные фонды акций Тихоокеанского региона: не менее 65% акций стран Тихоокеанского региона, причем из них не менее 10% японских акций.

Фонды акций Азиатско-Тихоокеанского региона, кроме Японии: не менее 75% акций стран Тихоокеанского региона, причем из них менее 10% акций японских компаний.

Диверсифицированные фонды развивающихся рынков: не менее 50% акций развивающихся рынков.

Иностранные фонды: международные фонды, в портфелях которых присутствует не более 10% американских акций.

Глобальные фонды: международные фонды, в портфелях которых присутствует более 10% американских акций.

Международные "гибридные" фонды: фонды, в портфелях которых акции составляют более 20%, но менее 70%, причем 40% акций и облигаций – иностранные.


Investment club

Инвестиционный клуб

Группа из нескольких инвесторов, которые объединяют свои средства и опыт с целью осуществления более крупных инвестиций, расширения познаний в инвестиционной сфере и диверсификации своих портфелей.



Level load

Многоуровневая нагрузка

Ежегодно уплачиваемая инвестором взаимного фонда комиссия, или "нагрузка", которая, как правило, последовательно снижается в зависимости от того, сколько лет инвестор держит свои средства в фонде. См. также: CDSC (Contingent Deferred Sales Charge)



Lipper Analytical Services

Компания, специализирующаяся на сборе и анализе информации о взаимных фондах

Lipper Fund Categories

Категории фондов по классификации Lipper

Категории фондов в соответствии с классификацией фирмы Lipper Analytical Services:

Фонды "микро-капитализации", инвестирующие в основном в акции компаний, чья рыночная капитализация составляет менее $350 млн.

Фонды "малой капитализации", инвестирующие в основном в акции компаний, чья рыночная капитализация составляет менее $1 млрд.

Фонды "средней капитализации", инвестирующие в основном в акции компаний, чья рыночная капитализация составляет менее $5 млрд.

Фонды "роста", как правило, инвестирующие в акции компаний, темпы роста прибыли на акцию которых, по прогнозам, должны превысить средние по рынку показатели.

Фонды "роста и стоимости", которые включают в состав портфеля как акции компаний, демонстрирующих высокие темпы роста прибыли, так и недооцененные в текущих рыночных условиях бумаги, характеризующиеся, в том числе, низким соотношением цены и прибыли на акцию.

Фонды доходов, инвестирующие в основном в акции, обеспечивающие стабильную выплату дивидендов.

Фонды "прироста капитала", целью которых является максимально возможное увеличение капитала за счет различных операций.


Load

"Нагрузка"

Комиссия, взимаемая с инвесторов взаимного фонда, которая обычно делится между фондом и финансовым консультантом. "Нагрузка" может достигать 8% от объема инвестиций, но обычно ее размеры колеблются в диапазоне 2-5%. В большинстве случаев взимается один раз. Также называется "Sales charge". См. также: Front-end load, Back End Load, Deferred Sales Charge/Fee, CDSC (Contingent Deferred Sales Charge)



Management Expense Ratio, MER

Коэффициент расходов на управление

См. Expense Ratio



Management Fee

Комиссия за управление

Комиссия, которую фонд ежегодно уплачивает финансовому консультанту за управление портфелем. Как правило, она составляет 0,5%-1% от суммарных активов фонда и включается в общий коэффициент расходов.



Market Capitalization

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация компании рассчитывается как количество ее акций, умноженное на их текущую рыночную стоимость. В целях классификации взаимных фондов агентство Morningstar рассчитывает капитализацию 5000 крупнейших компаний США. 5% компаний, занимающих верхние позиции по величине капитализации, классифицируются как компании с высокой капитализацией, следующие 15% - как компании со средней капитализацией, а оставшиеся 80% (а также компании, не вошедшие в число 5000 крупнейших компаний) - как компании с низкой капитализацией. Затем Morningstar классифицирует фонды в зависимости от средневзвешенной рыночной капитализации компаний, акции которых входят в состав их портфелей, относя их к группам фондов высокой, средней или низкой капитализации. См. также: Domestic-Equity Style Box



Mean

Среднее

Представляет собой среднемесячную доходность фонда в годовом исчислении, на основе которой рассчитывается показатель стандартного отклонения. Технически, среднее – это арифметическое среднее показателей доходности в годовом исчислении, тогда как общая доходность  – это геометрическое среднее показателей доходности в годовом исчислении.



Median Market Capitalization

Медианная рыночная капитализация

Медианная рыночная капитализация портфеля фонда, представленного акциями, дает представление о размерах компаний, в акции которых инвестирует фонд. (Рыночная капитализация компании рассчитывается путем умножения числа акций компании на их рыночную стоимость.) Для расчета медианной рыночной капитализации портфеля фонда Morningstar использует усеченное среднее. На первом этапе обыкновенные акции, входящие в состав портфеля фонда (американских и иностранных компаний) ранжируются по капитализации их эмитентов – от самой высокой капитализации до самой низкой. Затем выделяются акции, попавшие в среднюю квинтиль портфеля, после чего подсчитывается средневзвешенная рыночная капитализация этой квинтили. Результат и есть медианная рыночная капитализация фонда.

Преимущество использования данного показателя перед использованием простой средней капитализации заключается в том, что медианное значение не испытывает на себе диспропорционального влияния одного или двух пакетов акций, чьи эмитенты характеризуются либо чрезвычайно высокой либо чрезвычайно низкой капитализацией. К примеру, фонд, специализирующийся в основном на акциях компаний с низкой капитализацией, может иметь небольшие вложения в акции General Electric в целях обеспечения ликвидности портфеля. Однако в случае расчета его капитализации на базе простого среднего, информация о его капитализации будет некорректна. Расчет на базе медианного значения даст более верное представление об активах фонда.


Momentum Funds

Фонды "момента"

Фонды, использующие стратегию игры на "моменте", т.е. инвестирующие в акции, котировки которых демонстрируют относительно краткосрочный рост, мало связанный с фундаментальными показателями компаний. Менеджеры подобных фондов стараются купить акции таких компаний в момент их взлета и продать, как только они достигнут ценового "потолка". Данная стратегия является весьма рискованной, поскольку внимание менеджеров сосредоточено на движениях котировок акций, а не на фундаментальных показателях компаний.



Morningstar

Финансово-аналитическое агентство, специализирующееся на сборе и анализе информации по взаимным инвестиционным фондам.

Morningstar category

См.: Category

Morningstar rating

Рейтинг взаимных фондов агентства Morningstar

Система рейтингов для взаимных инвестиционных фондов, разработанная Morningstar, позволяет суммировать данные о фондах с точки зрения соотношения риска и доходности. Для определения рейтинга фонда за определенный период (3, 5 или 10 лет) показатель его риска, рассчитываемый Morningstar (Morningstar Risk), вычитается из показателя его доходности (Morningstar Return). Полученные значения отображаются графически на колоколообразной кривой. 10% фондов, имеющих наилучшие результаты в каждом широком инвестиционном классе (фонды, специализирующиеся на внутреннем рынке, международные фонды, фонды, специализирующиеся на налогооблагаемых облигациях, и фонды, специализирующиеся на муниципальных облигациях) получают рейтинг "5 звезд" (самый высокий), следующие 22,5% - "4 звезды" (выше среднего), следующие 35% - "3 звезды" (средний), следующие 22,5% - "2 звезды" (ниже среднего) и последние 10% - "1 звезду" (самый низкий). "Звездные" рейтинги пересчитываются ежемесячно.



Morningstar Risk

Показатель риска взаимных фондов агентства Morningstar

Показатель риска, рассчитываемый Morningstar, оценивает вероятность падения стоимости фонда в сравнении с фондами того же широкого инвестиционного класса (фонды, специализирующиеся на внутреннем рынке, международные фонды, фонды, специализирующиеся на налогооблагаемых облигациях, и фонды, специализирующиеся на муниципальных облигациях). Morningstar использует свою собственную оценку риска, отличную от традиционных показателей риска, таких как бета и стандартное отклонение (которые оценивают вероятность получения как более высокой, так и более низкой, по сравнению с ожидаемой, доходности в результате добавленной волатильности). В соответствии с методологией, положенной в основу расчетов Morningstar, самые большие опасения большинства инвесторов заключаются в возможности потери денег, определяемой как получение меньшей доходности, чем инвесторы могли бы получить, вложив средства в 90-дневные казначейские облигации.

Таким образом, показатель риска Morningstar оценивает лишь вероятность более низкой, чем ожидается, доходности. Для расчета этого показателя строится график показателей месячной доходности фонда относительно показателей доходности казначейских облигаций. Затем специалисты Morningstar суммируют цифры, характеризующие отставание доходности фонда от доходности казначейских облигаций по каждому месяцу, в котором было зарегистрировано такое отставание, и делят полученный результат на общее число месяцев в периоде. Полученная цифра – среднемесячное отставание доходности фонда от доходности казначейских облигаций – затем сравнивается с аналогичными показателями других фондов, принадлежащих к тому же инвестиционному классу в целях присвоения рейтинга риска.

Рейтинг риска отдельного фонда показывает, насколько велика присущая ему степень риска в сравнении со средним показателем по тому же классу. Средний показатель по классу приравнивается к 1,0. Таким образом, если фонд, работающий с налогооблагаемыми облигациями, получает рейтинг 1,35, это означает, что за обозначенный период времени степень его риска была на 35% выше средней степени риска по данному классу фондов. И наоборот, если фонд имеет рейтинг риска 0,6, то он за обозначенный период времени являлся на 40% менее рискованным, чем его конкуренты в среднем. Morningstar не рейтингует фонды, имеющих статистику по доходности за период менее 3 лет.



Morningstar Return

Показатель доходности взаимных фондов агентства Morningstar

Показатель доходности взаимного фонда, рассчитываемый Morningstar, оценивает соотношение доходности фонда к доходности других фондов того же широкого инвестиционного класса (фонды, специализирующиеся на внутреннем рынке, международные фонды, фонды, специализирующиеся на налогооблагаемых облигациях, и фонды, специализирующиеся на муниципальных облигациях). Скорректировав показатель доходности фонда с учетом "начальной" или "конечной" нагрузки, а также с учетом возможных комиссионных за изъятие средств, специалисты Morningstar подсчитывают ежемесячную избыточную доходность фонда, определяемую как разница между скорректированной доходность фонда и доходностью 90-дневных казначейских облигаций за тот же период. Использование разницы доходностей вместо абсолютных показателей доходности фонда отражает принцип Morningstar, по которому более высокий рейтинг может присуждаться фонду только в том случае, если его доходность превышает доходность казначейских облигаций, которые, по сути, являются безрисковыми объектами инвестиций. Затем избыточная доходность фонда сравнивается затем либо со средним показателем по тому инвестиционному классу, к которому принадлежит данный фонд, либо со средней доходностью за период казначейских облигаций (в зависимости от того, какой из этих двух средних показателей выше). Такое условие позволяет избежать сложностей с расчетами, которые могут возникнуть, если в делителе формулы окажется отрицательное  число (это может произойти в условиях длительного медвежьего рынка).

Уравнение расчета показателя доходности таково:

(Доходность фонда* - доходность казначейских облигаций)/Высшее из двух значений: (Доходность категории* - доходность казначейских облигаций) или доходность казначейских облигаций

*Доходность фонда корректируется с учетом всевозможных "нагрузок". Средняя доходность по классу также рассчитывается на основе скорректированных с учетом "нагрузок" показателей.

Если показатель доходности фонда сравнивается со средним показателем по инвестиционному классу, то последний принимается за 1,00. Таким образом, показатель фонда на уровне 1,10 означает, что фонд продемонстрировал доходность на 10% выше средней доходности по его классу, тогда как цифра 0,90 будет означать, что доходность фонда оказалось ниже средней по классу на 10%. Если сравнение осуществляется с доходностью казначейских облигаций, то применяется та же концепция, причем показатель фонда, равный 1,00 означает, что доходность фонда, скорректированная с учетом "нагрузки" равна доходности облигаций. Таким образом, значение показателя на уровне 0,90 с указанием того, что сравнение производилось с доходностью казначейских облигаций, означает, что "избыточная" доходность фонда была на 10% ниже доходности казначейских облигаций. В периоды низкой доходности, нескорректированные показатели доходности фондов могут гипотетически быть ниже доходности казначейских облигаций, и в этих случаях значение показателя может быть отрицательным, например, "- 0,35", что означает, что нескорректированный показатель доходности фонда на 35% ниже доходности казначейских облигаций.



Municipal Bond Funds

Фонды муниципальных облигаций

Фонды муниципальных облигаций инвестируют в долговые обязательства, выпускаемые муниципалитетами штатов. Они ведут операции в качестве инвестиционных трастов или "открытых" взаимных фондов. Некоторые из них специализируются на бумагах, размещаемых в пределах одного штата, тогда как другие покупают облигации, выпущенные в различных штатах. Значительным преимуществом подобных фондов являются налоговые льготы, которыми они пользуются. Однако более низкими, как правило, оказываются не только налоги, но и прибыли, поэтому подобные фонды подходят только для инвесторов, стремящихся максимально снизить размер налогов.



Mutual Fund

Взаимный фонд

Взаимный фонд представляет собой портфель акций, облигаций и/или наличных средств, которым инвестиционная компания управляет от имени и по поручению множества инвесторов. Покупая акции фонда, инвесторы приобретают долю в обширном инвестиционном портфеле, которым они владеют совместно с остальными акционерами фонда. Менеджер взаимного фонда инвестирует средства этого фонда в соответствии с инвестиционными целями, указанными в проспекте фонда.



Net Asset Value, NAV

Чистая стоимость активов

Чистая стоимость активов фонда представляет собой цену одной эмитированной им акции. Чистая стоимость активов рассчитывается как суммарная стоимость активов фонда, т.е. рыночная стоимость его портфеля (включая наличные средства), за вычетом обязательств фонда (расходов и сборов), деленная на число акций фонда в обращении. Рассчитывается ежедневно по итогам торгового дня.



Net Assets

Чистые активы, нетто-активы

Разница между суммарными активами и пассивами фонда.



Net Fund Flows

Чистые денежные потоки фонда

Разница между суммой новых средств, поступивших во взаимный фонд, и суммой средств, изъятых инвесторами. Этот показатель отслеживается рядом финансово-аналитических фирм и используется экспертами для оценки ликвидности и отношения инвесторов к текущему рынку.



No-load Funds

Фонды без "нагрузки"

Фонды, которые продают свои акции непосредственно инвесторам, без участия брокеров, и не взимают с инвесторов специальной комиссии, или "нагрузки", в дополнение к цене акции. См. также: Front-end load, Back-end Load, Deferred sales charge/fee, Sales charge



Open-end Funds

Открытые инвестиционные фонды

"Открытые" фонды выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию, т.е. тогда, когда инвестор вкладывает или изымает деньги. Это обычно происходит ежедневно, и суммарные активы фонда растут или уменьшаются по мере притока или оттока средств. Чем больше инвесторов захотят участвовать в подобном фонде, тем больше акций он выпустит, т.е. количество его акций не ограничено. Большинство взаимных фондов являются фондами "открытого" типа. См. также: Closed-end Funds



Passively Managed Funds

Пассивно управляемые фонды

Как правило, этот термин применяется к индексным фондам. Менеджер пассивно управляемого фонда не занимается выбором акций – он просто инвестирует средства в набор акций, которые являются компонентами выбранного фондом индекса. Инвестирование в подобные фонды часто называют "пассивным" инвестированием. "Пассивное" инвестирование имеет два больших преимущества по сравнению с "активным". Во-первых, управление "пассивным" взаимным фондом обходится намного дешевле, чем "активным", поскольку не требует привлечения высокооплачиваемых аналитиков и предполагает более низкий коэффициент оборачиваемости капитала. Поэтому пассивные фонды несут меньшие издержки и платят меньше налогов. Часть сэкономленных средств достается инвесторам в виде более высоких доходов. Во-вторых, по статистике результаты таких фондов, как правило, оказываются выше, чем результаты большинства "активно управляемых" фондов.



Percent in Top Five Holdings

Процентная доля пяти основных инвестиций

Процентная доля в суммарных активах фонда, приходящаяся на пять наиболее крупных финансовых инструментов.



% Rank in Category

Процентный ранг в категории

Процентный ранг общей доходности фонда, за указанный календарный год по отношению ко всем фондам, которые агентство Morningstar относит к той же категории. Самый высокий (или наиболее благоприятный) процентный ранг выражается числом 1, а самый низкий (или наименее благоприятный) – числом 100. Фонду, имеющему наиболее высокие результаты в своей категории, всегда присваивается процентный ранг 1. Этот показатель является наиболее полезным и показательным в тех категориях, где число взаимных фондов очень велико.



+/- Index

Индекс +/-

Базовый индекс, дающий инвесторам основу для сравнительной оценки результатов фонда. При всех подобных сравнениях Morningstar использует индекс S&P 500 как первичный базовый индекс для фондов акций, а индекс Lehman Brothers Aggregate Bond index – как базовый индекс для оценки фондов облигаций. Показатель +/- (за календарный год) показывает величину, на которую доходность фонда превысила доходность базового индекса (или оказалась ниже ее) в течение данного календарного года.



+/- Category

Категория +/-

Категории фондов по классификации Morningstar позволяют инвесторам оценить результаты фонда в сравнении с соответствующей категорией. Показатель "+/- значение" (за указанный календарный год) показывает величину, на которую доходность фонда превысила доходность соответствующей категории фондов (или оказалась ниже ее) в течение данного календарного года. 



Pooled Income Fund

Фонд объединенного дохода

Взаимный фонд, капитал которого представлен дарениями. Дарения взаимному фонду объединяются, при этом дарителю или любому другому выбранному инвестором выгодоприобретателю, предоставляется право на получение регулярных процентных платежей на протяжении всей жизни. Величина этих платежей зависит от доли участия дарителя в фонде. Даритель, в свою очередь, освобождается от уплаты налога на прирост капитала и получает некоторые налоговые льготы.



Price/Book

Коэффициент "цена/балансовая стоимость" (P/B)

Коэффициент P/B взаимного фонда представляет собой средневзвешенное значение коэффициентов P/B всех акций, входящих в состав его портфеля. Балансовая стоимость активов – это общая сумма активов компании за вычетом общей суммы пассивов. Коэффициент P/B компании рассчитывается путем деления рыночной цены ее акций, находящихся в обращении, на балансовую стоимость активов компании и последующей коррекции полученной цифры с учетом количества акций в обращении. (Акции с отрицательной балансовой стоимостью активов исключаются из расчетов.) При расчете среднего P/B фонда, Morningstar присваивает акциям каждой компании веса в соответствии с приходящейся на них процентной долей портфеля фонда; таким образом, более крупные позиции оказывают пропорционально большее влияние на конечный показатель P/В фонда.  См. также: Domestic-Equity Style Box


1   2   3   4


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница