Толковый словарь по инвестиционным фондам




страница2/4
Дата26.04.2016
Размер0.55 Mb.
1   2   3   4

Clone funds

"Отпочковавшиеся" взаимные фонды

Результат государственных ограничений, применяемых к иностранным инвестициям в пенсионные сберегательные схемы. "Отпочковавшиеся" фонды пытаются повторять результаты и стратегию некоего существующего взаимного фонда, предлагая тем временем возможности освобождения от налогов, аналогичные тем, которые инвестор мог бы получить, вложив средства в пенсионный фонд. Такие фонды обычно инвестируют средства в производные финансовые инструменты и казначейские векселя.



Closed-end funds

"Закрытые" инвестиционные фонды

"Закрытые" фонды, подобно публичным компаниям, привлекают инвестиции посредством выпуска определенного числа акций, размещаемых в ходе IPO и затем торгующихся на бирже, как любые другие акции. Стоимость акций "закрытого" фонда определяется не общей стоимостью его активов, а спросом инвесторов на его акции. Низкий спрос вынуждает "закрытый" фонд продавать акции со скидкой по отношению к чистой стоимости активов, NAV, а при высоком спросе акции фонда торгуются с премией к NAV.



Constant dollar plan

См. Dollar-cost averaging

Deferred sales charge/fee

См. Back-end load

Demutualization

Утрата взаимного статуса

Процесс изменения статуса компании с взаимного на акционерный или частный, например, преобразование взаимного фонда в акционерную корпорацию или в компанию с ограниченной ответственностью.



Diversification

Диверсификация

Метод управления риском, который предполагает распределение активов инвестора среди многих видов финансовых инструментов, что позволяет минимизировать влияние каждого инструмента в отдельности на результаты портфеля в целом.



Diversified Common Stock Fund

Диверсифицированный фонд, инвестирующий в обыкновенные акции

Взаимный фонд, распределяющий средства среди широкого спектра обыкновенных акций компаний, принадлежащих к различным секторам рынка. При этом целью фонда может быть получение прибыли от прироста стоимости акций, получение дивидендного дохода или сочетание того и другого.



Dollar-cost averaging

Инвестирование фиксированных сумм

Инвестиционная стратегия наращивания капиталовложений, состоящая в том, что владелец бумаг взаимного фонда систематически инвестирует в него фиксированные суммы в долларах, независимо от цены акций в конкретный момент. Основная идея данной стратегии заключается в том, что, выделяя фиксированную сумму средств, инвестор приобретает меньшее число акций фонда, если их цена повышается, и большее число – если цена снижается. Также носит название Constant dollar plan.



Domestic-Equity Style Box

Матрица инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на акциях внутреннего рынка

Матрица инвестиционного стиля фонда представляет собой –9-ячеечный квадрат, позволяющий определить как инвестиционную стратегию фонда, так и размер компаний, в акции которых инвестируются его средства. Объединяя два этих параметра, матрица дает общее представление о структуре активов и показателях риска фонда. Матрица для фондов, специализирующихся на акциях внутреннего рынка, объединяет в себе два параметра: рыночную капитализацию компаний по вертикальной оси и инвестиционную стратегию фонда - по горизонтальной.

Для определения капитализации фонда используется база акций Morningstar, содержащая информацию по 5000 компаниям с самой высокой капитализацией. 5% самых крупных по капитализации компаний из этой базы классифицируются как компании с высокой капитализацией, следующие 15% считаются компаниями со средней капитализацией, а оставшиеся 80% классифицируются как компании с низкой капитализацией (к ним также относятся все другие фирмы, не входящие в список 5000 крупнейших). Затем Morningstar определяет капитализацию фонда путем ранжирования акций в его портфеле по размеру капитализации компаний от самой крупной до самой мелкой и последующего расчета средневзвешенного показателя по акциям, находящимся в средней квинтили портфеля. На основе показателя медианной рыночной капитализации фонду присваивается категория по капитализации: высокая, средняя или низкая.

Что касается инвестиционной стратегии, то по этому параметру фонды подразделяются на фонды роста, фонды стоимости и смешанные фонды. Для этого проводится сравнение акций портфеля, входящих в одну и ту же группу по капитализации, по таким показателям, как оценка коэффициента "цена/прибыль" (P/E) и оценка коэффициента "цена/балансовая стоимость" (P/B). Эти показатели рассчитываются путем деления коэффициентов P/E и P/B каждой акции на средневзвешенные (по размеру активов) медианные коэффициенты P/E и P/B (соответственно) всей группы акций, попадающих в одну категорию по капитализации. К примеру, чтобы подсчитать средневзвешенный (по размеру активов) медианный коэффициент P/E, Morningstar сначала ранжирует коэффициенты P/E по акциям в группе капитализации с самого высокого до самого низкого, затем в порядке обратного счета по размеру капитализации этих акций находится 50-ый процентиль данной группы. Коэффициент P/E данной акции и считается средневзвешенным медианным коэффициентом P/E данной группы. Тот же самый метод используется и для получения средневзвешенного медианного коэффициента P/B. Затем рассчитываются собственно оценки коэффициентов P/E и P/B для фонда. Для этого акции фонда ранжируются по их капитализации и рассчитываются средневзвешенные коэффициенты P/E и P/B по средней квинтили каждого из портфелей фонда. Эти средневзвешенные коэффициенты и являются оценками коэффициентов P/E и P/B. Для каждой группы акций по капитализации 1,00 принимается за среднее значение коэффициента. Если общая оценка P/E и P/B фонда превышает 2,25, фонд считается фондом роста. Если оценка находится в диапазоне от 1,75 до 2,25, фонд классифицируется, как смешанный, а если оценка меньше 1,75, то фонду присваивается категория фонда стоимости.

В общих словах, портфель, ориентированный на рост, будет включать в себя преимущественно акции тех компаний, которые, по мнению портфельных менеджеров, обладают потенциалом более высокого роста прибыли, чем в среднем по рынку. Ориентированность на стоимость означает концентрацию фонда на тех акциях, которые, по мнению менеджеров, в настоящее время недооценены, но, в конце концов, рынок оценит по достоинству их реальную стоимость. Смешанный фонд объединяет две эти философии: его портфель может включать в себя и акции роста и акции стоимости, либо же акции, обладающие обеими этими характеристиками.

Для фондов, работающих на международных рынках, расчеты для построения матрицы инвестиционного стиля производятся несколько иным образом. См. International-Equity Style Box.



Domestic-stock funds

Фонды, специализирующиеся на акциях внутреннего рынка

Фонды, инвестирующие не менее 70% активов в ценные бумаги компаний собственной страны. Агентство Morningstar классифицирует такие фонды по категориям в зависимости от применявшегося в последние 3 года инвестиционного стиля (фонды "роста", "стоимости" и смешанные фонды "роста"/"стоимости") и размера компаний, акциями которых они владеют (компании с высокой, средней и низкой капитализацией). Таким образом, фонды классифицируются по 9 категориям:

Фонды "роста", инвестирующие в акции компаний  с высокой капитализацией

"Смешанные" фонды, инвестирующие в акции компаний  с высокой капитализацией

Фонды "стоимости", инвестирующие в акции компаний  с высокой капитализацией

Фонды "роста", инвестирующие в акции компаний  со средней капитализацией

"Смешанные" фонды, инвестирующие в акции компаний  со средней капитализацией

Фонды "стоимости", инвестирующие в акции компаний  со средней капитализацией

Фонды "роста", инвестирующие в акции компаний  с низкой капитализацией

"Смешанные" фонды, инвестирующие в акции компаний  с низкой капитализацией

Фонды "стоимости", инвестирующие в акции компаний  с низкой капитализацией

Фонды, работающие с местными акциями, могут специализироваться на отдельных секторах фондового рынка и тогда они подразделяются на категории в зависимости от избранных секторов: - фонды, инвестирующие в акции финансовых компаний;

- фонды, специализирующиеся на телекоммуникационном секторе;

- фонды, специализирующиеся на секторе здравоохранения;

- фонды, специализирующиеся на нефтегазовом секторе;

- фонды, специализирующиеся на секторе драгоценных металлов ("звездный рейтинг" присваивается таким фондам в категории "Международные акции");

- фонды, специализирующиеся на секторе недвижимости;

- технологические фонды;

- фонды, специализирующиеся на секторе коммунальных услуг.

Кроме того, к фондам, работающим с активами внутреннего рынка, относятся:

Фонды, специализирующиеся на конвертируемых облигациях

Внутренние гибридные фонды


Earnings growth %

Рост прибыли в %

Средневзвешенный показатель годовых темпов роста прибыли на акции, составляющие портфель взаимного фонда. В расчет не включаются акции компаний, которые в течение года из убыточных стали прибыльными, а также акции, рост прибыли на которые превысил 999,99%.



Emerging Market Funds

Фонды, специализирующиеся на бумагах развивающихся рынков

Взаимные фонды, инвестирующие основную часть своих средств в финансовые рынки развивающихся стран, характеризующиеся высоким потенциалом роста и не менее высокими экономическими и политическими рисками.



Equity funds

Фонды, специализирующиеся на акциях

Взаимные фонды, которые инвестируют средства в хорошо диверсифицированную группу акций. Такие фонды, как правило, не включают в свои портфели облигации или векселя, но зачастую держат часть активов в форме наличных.



Expense ratio

Коэффициент расходов

Процентная доля активов взаимного фонда, ежегодно затрачиваемая на обеспечение его деятельности. При составлении годового отчета фонда в этот показатель включаются комиссионные сборы 12b-1, комиссию за управление, административные сборы, операционные издержки и все другие, связанные с активами фонда, издержки, имевшие место в процессе деятельности. При расчете коэффициента расходов не учитываются расходы на услуги брокеров по операциям с бумагами, входящими в портфель, а также "начальная" или "конечная" нагрузка, взимаемая при покупке или продаже бумаг фонда. Если активы фонда невелики, его коэффициент расходов может быть достаточно высок. Напротив, если чистые активы фонда увеличиваются, коэффициент расходов теоретически должен уменьшаться, так как расходы распределяются на более широкую базу активов. Величина коэффициента расходов является одним из важных критериев при выборе взаимного фонда. Для каждой категории фондов рассчитывается средний коэффициент расходов, с которым и проводится сравнение коэффициента конкретного фонда. Также называется коэффициентом расходов на управление (Management Expense Ratio, MER).



Fixed-Income Style Box

Матрица инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на бумагах с фиксированным доходом

В матрице инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на бумагах с фиксированным доходом и работающего либо на внутреннем, либо на международном рынках, представлены два основных параметра бумаг с фиксированным доходом: чувствительность к изменению процентных ставок и кредитное качество. Morningstar подразделяет фонды, специализирующиеся на бумагах с фиксированным доходом, на три группы в зависимости от их чувствительности к процентным ставкам на основе сроков погашения (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные) и на три группы в зависимости от кредитного качества бумаг (высокое, среднее и низкое). Эта классификация графически отражает среднюю эффективную дюрацию и кредитное качество портфеля фонда. Так же, как и в случае с матрицей инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на акциях, существует 9 различных комбинаций стиля. Однако для облигационных фондов они варьируются от фондов краткосрочных облигаций с высоким кредитным качеством (наиболее "безопасных" фондов) до фондов долгосрочных облигаций с низким кредитным качеством (наиболее волатильные фонды).

По горизонтальной оси матрицы отображается средний срок погашения облигаций в портфеле фонда на основе показателя средней эффективной дюрации. Эта цифра рассчитывается путем присвоения весов каждому виду облигаций в зависимости от размера вложений фонда в эти бумаги. Показатель дюрации портфеля позволяет более ясно представить его действительную степень чувствительности к процентным ставкам. Фонды со средней эффективной дюрацией менее 3,5 лет классифицируются как краткосрочные (short-term). Фонды с облигациями, чья средняя эффективная дюрация превышает 3,5 года, но меньше или равна 6 годам, классифицируются как среднесрочные (intermediate), а фонды со средней эффективной дюрацией, превышающей 6 лет, считаются долгосрочными (long term). (Для фондов муниципальных облигация диапазон для присвоения классификации немного отличается: менее 4,5 лет – краткосрочные, от 4,5 до 7 лет – среднесрочные, более 7 лет – долгосрочные). Если данные о дюрации недоступны, Morningstar использует показатели средних эффективных сроков погашения. Хотя дюрация является более точным индикатором, сроки погашения также могут быть использованы для определения степени волатильности фонда в зависимости от изменений процентных ставок. Фонды облигаций, имеющие средний эффективный срок погашения менее 4 лет квалифицируются как краткосрочные, от 4 до 10 лет – среднесрочные и более 10 лет – долгосрочные.

По вертикальной оси матрицы  расположены рейтинги кредитного качества портфеля фонда. Фонды, имеющие средний кредитный рейтинг AAA или AA классифицируются как фонды с высоким кредитным качеством. Облигационным портфелям со средним рейтингом A или BBB присваивается рейтинг среднего кредитного качества, а фонды со средним кредитным рейтингом BB и ниже причисляются к категории фондов с низким кредитным качеством. Для осуществления расчетов американские государственные облигации рассматриваются как облигации с рейтингом AAA,  нерейтингуемые муниципальные облигации обычно классифицируются как облигации с рейтингом BB, а все остальные нерейтингуемые облигации относятся к категории долговых обязательств с рейтингом B.





Foreign Funds

Иностранные фонды

Фонды, специализирующиеся на акциях зарубежных стран. В портфелях таких фондов может быть не более 10% американских акций. См. также: Global funds, International funds



Front-end Load

"Начальная" нагрузка

Комиссия, взимаемая взаимным фондом при приобретении инвестором его акций. При расчете цены предложения бумаг фонда прибавляется к стоимости чистых активов, NAV.



Funds of funds

Фонды фондов

Взаимные фонды, которые инвестируют средства в другие взаимные фонды.



GARP, growth at a reasonable price

Рост по разумной цене

Инвестиционный метод, в котором сочетаются принципы инвестирования в акции "роста" и в акции "стоимости". Недостаток данного термина состоит в том, что его содержание является слишком общим: любой инвестор хотел бы получить "рост по разумной цене".



Global Funds

Глобальные фонды

Фонды, инвестирующие в акции компаний разных стран, в том числе США. Такие фонды имеют наибольшие возможности для диверсификации. В США фонд имеет право называться глобальным, если не менее 25% его средств инвестировано за рубежом. Как правило, вкладывать деньги в подобные фонды безопаснее, чем в фонды, инвестирующие в иностранные акции (иностранные фонды), поскольку значительную часть портфелей глобальных фондов все же составляют бумаги широко известных американских компаний.



Growth Funds

Фонды "роста"

Инвестиционные фонды, вкладывающие средства в акции компаний, характеризующиеся высокими темпами роста прибыли. Основной целью фондов "роста" является увеличение капитала за счет повышения котировок акций, растущих быстрее, чем акции конкурентных компаний или рынок в целом. Менеджеры этих фондов, как правило, готовы платить за акции относительно более высокую цену и подвергаться большему риску, рассчитывая на более быстрый рост стоимости акций в будущем.



Growth of $10,000 graph

График "роста $10000"

Такой график показывает результаты фонда, оцененные по тому, насколько каждые $10000, инвестированные в фонд, могли вырасти за определенный период времени. Доходность, используемая при построении графика, не скорректирована с учетом нагрузки. График строится на основе показателей фонда либо с момента его создания, либо с какого-либо выбранного года. Рядом с кривой результатов фонда на графике располагается кривая, которая отражает "рост $10000" либо для индекса S&P 500 (для фондов акций и "гибридных" фондов), либо для индекса Lehman Brothers Aggregate Index (для фондов облигаций). Третья кривая отображает результаты соответствующей категории фондов Morningstar. Эти кривые позволяют инвесторам сравнивать результаты фонда с результатами базового индекса и соответствующей категории фондов Morningstar. Все линии строятся на логарифмической шкале, так что идентичные процентные изменения в стоимости инвестиций имеют на графике одинаковую величину по вертикали. Например, расстояние по вертикали между $10000 и $20000 будет тем же самым, что и расстояние между $20000 и $40000, поскольку и то, и другое отражают рост стоимости вложения на 100%. Такой метод обеспечивает более точное представление о результатах, чем простой арифметический график. Графики масштабированы таким образом, что полная длина вертикальной оси представляет увеличение стоимости инвестиций в 10 раз. Для ценных бумаг, увеличившихся в цене больше, чем в 10 раз, вертикальная ось, соответственно, сжимается.



Hedge Funds

Хеджевые фонды

Представляют собой частные инвестиционные пулы, основная задача которых заключается в получении максимальной прибыли, в том числе, за счет использования рискованных спекулятивных инвестиционных стратегий и производных финансовых инструментов. В отличие от взаимных фондов, действующих в жестких регуляторных рамках и не имеющих права совершать операции с высокой степенью риска, хеджевые фонды обладают необычайной гибкостью в выборе стратегий и инструментов инвестирования. Минимальный объем инвестиций в эти фонды, как правило, составляет $1 млн.  Согласно американскому законодательству (National Securities Markets Improvement Act of 1996), услуги хеджевых фондов доступны лишь индивидуальным инвесторам с капиталом свыше $5 млн. Подобные законодательные нормы были разработаны для того, чтобы допустить к участию в операциях хеджевых фондов только наиболее опытных индивидуальных инвесторов. На сегодняшний день хеджевые фонды работают преимущественно с институциональными инвесторами.



Historical Quarterly Returns

Историческая квартальная доходность

Историческая квартальная доходность представляет собой результаты фонда в течение последовательных кварталов календарного года. Эти цифры позволяют анализировать степень волатильности фонда в сравнительно короткие периоды времени. Следует отметить, что значение, полученное путем суммирования показателей квартальной доходности фонда за календарный год, не обязательно совпадает с показателем общей доходности за данный год. Это является следствием кумулятивного эффекта роста доходности в течение года.



Hybrid Funds

"Гибридные" фонды

См. Balanced Funds



Income Funds

Фонды доходов

Взаимные фонды, целью которых является обеспечение стабильного текущего дохода. Этой цели он добивается за счет инвестирования в ценные бумаги, по которым регулярно выплачиваются проценты или дивиденды.



Index Funds

Индексные фонды

Индексные фонды включают в свои портфели все акции, входящие в расчетную базу определенного индекса, и, таким образом, отслеживают результаты целого сегмента рынка или даже рынка в целом, отражаемые данным индексом. Наиболее популярным индексом, отслеживаемым индексными фондами, является Standard & Poor's 500. Однако в настоящее время на рынке представлены фонды, отслеживающие несколько десятков различных индексов, причем число отслеживаемых фондами индексов постоянно увеличивается. Инвестирование в индексные фонды часто называют "пассивным" инвестированием из-за отсутствия у данных фондов необходимости осуществлять активное управление портфелем. Результаты индексного фонда не могут превзойти результаты соответствующего индекса. Тем не менее, средняя доходность индексных фондов нередко превышает доходность большинства "активно управляемых" фондов, а их коэффициенты расходов обычно значительно ниже.



Initial investment

Первоначальные инвестиции

Сумма, которую инвестор обязан внести во взаимный фонд в качестве первого капиталовложения



International-Equity Style Box

Матрица инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на акциях международных рынков

Матрица инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на акциях международных рынков, составляется на основе показателей, которые рассчитываются несколько иным способом, нежели для фондов, специализирующихся на акциях внутреннего рынка. На вертикальной оси матрицы отображается величина капитализации компаний, на которых преимущественно специализируется данный фонд. По этому параметру фонды классифицируются по трем группам: с низкой, средней и высокой капитализацией. Фонды, вложившие средства в акции компаний, средняя капитализация которых составляет менее $1 млрд., классифицируются как фонды с малой капитализацией, от $1 млрд. до $5 млрд., включительно, - как фонды со средней капитализацией, и свыше $5 млрд. – как фонды с высокой капитализацией.

По вертикальной оси матрицы фонды, специализирующегося на акциях международных рынков, подразделяются на фонды стоимости, роста и смешанные фонды. Поскольку в разных регионах мира показатели прибыли в отчетности рассчитываются разными методами, Morningstar использует для определения категории фонда коэффициент "цена/поток наличности", а не "цена/прибыль", как в случае с фондами, работающими с акциями внутреннего рынка. Показатель потока наличности от операций рассчитывается путем суммирования чистого дохода компании со всеми суммами по неналичным расходам, вычтенными в  ходе бухгалтерского расчета прибыли, таким как амортизация и использование резервных счетов, а затем из полученной суммы вычитаются все наличные платежи. Коэффициенты "цена/поток наличности" и "цена/балансовая стоимость" для фондов, специализирующихся на акциях международных рынков, сравниваются с коэффициентами индекса MSCI Europe Australia Far East Index, а не индекса S&P 500. Затем берется отношение среднего коэффициентa "цена/поток наличности" фонда к коэффициенту индекса MSCI EAFE и к нему прибавляется отношение среднего коэффициент "цена/балансовая стоимость" фонда к коэффициенту индекса MSCI EAFE. (В каждом случае средний коэффициент по индексу MSCI EAFE приравнивается к 1,00).  Если результирующая сумма оказывается менее 1,75, фонд классифицируется как фонд "стоимости", если сумма находится в диапазоне от 1,75 до 2,25, фонд классифицируется как смешанный, а если сумма превышает 2,25, то фонд классифицируется как фонд "роста".


1   2   3   4


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница