Тема№ Источники финансирования капитальных вложений План




Скачать 97.95 Kb.
Дата29.04.2016
Размер97.95 Kb.

Тема№ 5. Источники финансирования капитальных вложений

План:

  1. Основные источники финансовых ресурсов государственных капитальных вложений

  2. Источники финансовых ресурсов в коммерческих предприятиях и организациях

  3. Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг

Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществить инвестиционный проект. Изыскание источников финансирования считается центральным звеном инвестиционной деятельности.

Следует разграничить источники капитальных вложений на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях.

Вся совокупность инвестиций по источникам образования на макроэкономическом уровне делится на две группы - внутренние и внешние источники капитальных вложений.

Внутренние (национальные) источники финансирования капитальных вложений, в свою очередь, делятся на централизованные и децентрализованные источники. При этом к централизованным источникам относятся государственные бюджетные средства, муниципальные бюджетные средства и средства из внебюджетных фондов.

Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений ежегодно в соответствии с принимаемыми законами о государственном бюджете и местных бюджетах - в соответствии с правовыми актами местных органов управления.

Внебюджетные централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из внебюджетных фондов, функционирующих в соответствии с действующим законодательством.



Децентрализованные источники капитальных вложений на макроэкономическом уровне включают в свой состав накопления коммерческих и некоммерческих организаций, частные накопления граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в свой состав средства, поступающие в страну из-за границы. Их также можно классифицировать по двум направлениям.

Иностранные инвестиции - инвестиции, поступающие в страну:



  • от международных организаций;

  • от иностранных государств;

  • от юридических и физических лиц - нерезидентов.

Источниками финансовых ресурсов , направляемых на капитальные вложения, в коммерческих предприятиях и организациях являются:



  1. собственные финансовые ресурсы;

  2. заемные средства и привлеченные средства.


К собственным финансовым ресурсам относятся:

  • прибыль;

  • средства специальных фондов;

  • амортизационные отчисления;

  • денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц;

  • суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий;

К заемным финансовым средствам инвесторов относятся:

  • банковские кредиты;

  • бюджетные кредиты;

Привлеченные финансовые средства инвестора, к этой группе источников относятся:

  • средства, получаемые от продажи акций;

  • средства, получаемые от продажи паевых и иных взносов;

Все средства, кроме отнесенных к группе заемных средств, образуют собственный капитал субъекта инвестирования.

Заемные средства подлежат возврату на заранее определенных условиях. Субъекты, предоставившие эти средства в доходах от реализации инвестиционного проекта, как правило, не участвуют.

Каждому источнику финансирования присущи свои факторы роста, методы осуществления капитальных вложений и управления инвестиционным процессом.

Наиболее надежный источник финансирования инвестиционной деятельности представляют собой собственные средства инвестора.



Прибыль - это основная форма чистого дохода предприятия, также представляет собой обобщающий показатель эффективности деятельности предприятия. По сути, она является главным источником расширенного воспроизводства.

Принятие решения об использовании прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, зависит от его организационно- правовой формы:



  • акционерное общество - на основании решения общего собрания акционеров по рекомендации совета директоров;

  • общество с ограниченной ответственностью - на основании решения общего собрания участников;

  • государственное унитарное предприятие - на основании решения уполномоченного государственного органа исполнительной власти,

Возможность использования прибыли на цели инвестирования зависит от величины прибыли, порядка определения налогооблагаемой прибыли, величины ставки налога на прибыль и ряда других факторов.

2. Средства специальных фондов. В предприятиях часть прибыли направляется на образование в предприятиях фондов специального назначения:

  • фонда развития производства;

  • фонда развития науки и техники;

  • фонда финансирования капитальных вложений;

  • фонда социального развития.

Средства этих фондов служат источником финансирования капитальных вложений.

За счет средств фонда развития производства финансируются следующие мероприятия: капитальные вложения, техническое перевооружение, реконструкция и расширение предприятий, их цехов.



Средства фонда науки и техники — на проведение научно-исследовательских работ, проектных работ, приобретение оборудования и новой техники.

Источником финансирования капитальных вложений являются средства фонда социального развития. Примерно половина средств этого фонда направляется на строительство жилых домов и других объектов социального назначения.

Еще одним источником финансирования капитальных вложений за счет собственных средств являются амортизационные отчисления. Они образуются в результате особенностей переноса стоимости основных средств на стоимость готовой продукции: функционируют длительное время, постепенно переносят свою стоимость.

В каждом производственном цикле не требуется возмещения основных средств в натуральной форме. Возмещение происходит только по истечении срока службы зданий, сооружений, машин, механизмов, передаточных устройств. Соответственно, средства, аккумулируемые в амортизационном фонде, могут использоваться в инвестиционных целях.

Дополнительные объемы собственных средств для финансирования капитальных вложений могут быть изысканы в процессе повышения эффективности хозяйствования.

Важным финансовым инструментом для развития общественного производства являются бюджетные ассигнования в инвестиционных целях.

Бюджетные ассигнования на капитальные вложения - это средства бюджетов всех уровней, выделяемые согласно бюджетной росписи в инвестиционных целях.

Необходимость бюджетных ассигнований обусловлена наличием сфер и производств, которые имеют существенное общенациональное значение, но по ряду причин (высокая капиталоемкость, повышенные риски, невысокая прибыльность или отдаленность получения прибыли) являются непривлекательными для частного капитала. В мировой практике такими сферами финансирования являются:



  • объекты социальной инфраструктуры;

  • объекты производственной инфраструктуры;

  • новые прогрессивные отрасли;

  • вновь осваиваемые регионы.

Доля бюджетных ассигнований определяется действующей моделью развития экономики. В условиях плановой экономики государственные капитальные вложения составляли абсолютно преобладающую часть капитальных вложений. В рыночной экономике складывается иная ситуация, роль государственных капвложений существенно снижается.

Существует ряд особенностей бюджетных ассигнований:



  • возможность предоставления средств на условиях безвозвратности и безвозмездности для финансирования объектов, включенных в государственную целевую инвестиционную программу;

  • преобладание социальных приоритетов в распределении средств по объектам финансирования;

  • адресность и целевой характер финансирования;

  • осуществление финансового контроля за своевременным поступлением и целевым использованием бюджетных средств.

В случае недостаточности собственных ресурсов, а иногда по причине выгодности в качестве источников финансирования предприятия могут использовать заемные и привлеченные средства.

В данном контексте к заемным средствам относятся средства, полученные в результате осуществления эмиссии облигаций, кредиты, полученные в коммерческих банках и из бюджетов; к привлеченным средствам - средства, полученные от эмиссии акций, а также средства, формируемые на паевых (долевых) началах.

Одним из основных источников финансирования инвестиций в рыночных условиях является мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг. По экономическому содержанию ценные бумаги, эмитируемые хозяйственными обществами, подразделяются на два вида:


  • долевые - характеризуют долю их владельца в реальной собственности, делают его совладельцем предприятия; это акции обыкновенные и акции привилегированные;

  • долговые - характеризуют долг, обязательство выплатить этот долг эмитентом владельцу ценной бумаги; к этому виду ценных бумаг относятся облигации.

Такое деление по экономическому содержанию соответствует разделению средств на привлеченные и заемные.

В настоящее время среди заемных источников финансирования капитальных вложений значительную роль играют банковские кредиты. Выдается кредит в соответствии с условиями формируемой банками кредитной политикой. Как правило, требуется обеспечение кредита, строго целевое использование средств, полученных по договору кредита.

Усложнение экономической сферы выражается в интернационализации, глобализации мировых хозяйственных связей. Как следствие, наблюдается рост значения и объемов иностранных инвестиций как источника финансирования капитальных вложений.

Иностранные инвестиции представляют собой капитал, вывезенный из одной страны и вложенный в различные виды предпринимательской деятельности в другой стране в целях извлечения прибыли.

Иностранные инвестиции могут осуществляться в разных формах:



  • как доли участия в уставных капиталах совместных предприятий;

  • как прямые вложения в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, иностранных юридических и физических лиц, в том числе в виде кредитов.

При анализе этого источника финансирования инвестиций может применяться общая классификация, но особое значение имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции - вложения иностранных инвесторов, дающие им право контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства. Согласно международным классификациям, к прямым иностранным инвестициям относят зарубежные вложения, предполагающие долгосрочные отношения между партнерами с устойчивым вовлечением в них экономических агентов одной страны, с их контролем за хозяйственной организацией, расположенной в принимающей стране.

Портфельные инвестиции - вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения определенного дохода, а не права контроля над предприятием. В соответствии с международными классификациями к портфельным инвестициям относят:

  • вложения в покупку акций, не дающих возможности влиять на деятельность предприятия и составляющих менее 10 % от акционерного капитала;

  • вложения зарубежных инвесторов в облигации корпораций, векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги;

Среди названных форм иностранных инвестиций приоритет имеют прямые инвестиции, поскольку такая форма:

  • в большей степени влияет на активизацию инвестиционных процессов;

  • содействует социально-экономической стабильности;

  • осуществляется перенос квалифицированного менеджмента, организации производства;

  • улучшается конкурентная среда, тем самым стимулируется развитие национального бизнеса;

  • содействует росту занятости, уровню доходов населения.

В соответствии с законодательством субъектами иностранного инвестирования являются иностранные юридические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, иностранные граждане, международные организации, иностранные государства, а также лицо без гражданства, постоянно проживающее за пределами Республики Таджикистан, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяется в соответствии с правилами страны-проживания.

Реализация иностранных инвестиций во многом зависит от инвестиционного климата, под которым понимается совокупность политических, социальных, экономических, организационных условий, которые определяют целесообразность и привлекательность страны как объекта инвестирования.



Вопросы для самопроверки

    1. Какой признак лежит в основе классификации источников финансирования капитальных вложений?

    2. Какие факторы влияют на величину прибыли, используемую на цели инвестирования?

    3. Охарактеризуйте источники финансирования капитальных вложений, получаемых при посредстве рынка ценных бумаг.

    4. В чем значение бюджетных ассигнований для финансирования капитальных вложений?

    5. Назовите формы иностранных инвестиций. Дайте их сравнительную характеристику.




База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница