Т. В. Ващенко Финансовый менеджмент




страница8/27
Дата22.04.2016
Размер2.78 Mb.
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   27

Контрольные вопросы


  1. Дайте определение структуры капитала предприятия.

  2. Назовите основные источники финансирования предпринимательской деятельности.

  3. Дайте определение понятию «стоимость капитала».

  4. Какие источники средств являются для предприятия более дешевыми, какие более дорогими? Обоснуйте свой ответ.

  5. Почему стоимость заемного капитала для предприятия не совпадает с доходностью операции для кредитора?

  6. В чем состоит преимущество финансирования предприятия путем размещения облигационного займа?

  7. В чем заключается эффект «налогового щита»?

  8. Влияет ли способ погашения кредита на доходность операции для кредитора и на стоимость операции для заемщика?

  9. Какие способы применяются при оценке стоимости акционерного капитала?

  10. Как используется показатель WACC в процессе принятия инвестиционных решений?

  11. Что такое предельная цена капитала?

  12. Почему стоимость капитала возрастает по мере роста потребности в нем?



Задачи для самостоятельного решения


1. Предприятие планирует разместить 8-летние купонные облигации номиналом 5000 у.е. Купонная ставка составит 16% с выплатой 2 раза в год. Размещение облигаций предполагается произвести по курсу 100, расходы на эмиссию составят 3% от фактически вырученной суммы. Все поступления от продажи облигаций предприятие получит до начала первого года (нулевой период); выплаты по облигациям будут производиться в конце каждого полугодия. Предприятие платит налог на прибыль по ставке 24%.

Рассчитать стоимость данного источника средств.

2. Предприятие планирует разместить 12-летние купонные облигации номиналом 6000 у.е. Купонная ставка составит 14%. Размещение облигаций предполагается произвести с 2-процентной скидкой, расходы на эмиссию составят 4% от фактически вырученной суммы. Все поступления от продажи облигаций предприятие получит до начала первого года (нулевой период). Предприятие платит налог на прибыль по ставке 24%.

Рассчитать стоимость данного источника средств.

3. Кредит в размере 25000 у.е. выдается под сложную ставку ссудного процента 12% годовых. Кредит должен быть погашен в течение 4 лет равными срочными уплатами. Предприятие платит налог на прибыль по ставке 24%. Определить стоимость данной финансовой операции для заемщика и составить план погашения кредита.

4. Кредит в размере 30000 у.е. выдается под сложную ставку ссудного процента 17% годовых. Кредит должен быть погашен в течение 4 лет равными суммами с периодической уплатой процентов. Предприятие платит налог на прибыль по ставке 24%. Определить стоимость данной финансовой операции для заемщика и составить план погашения кредита.

5. Предприятие планирует эмиссию обыкновенных акций. Цена размещения акции 2000 у.е., дивиденд в первый год 450 у.е., ожидаемый ежегодный рост дивидендов – 1%, расходы на эмиссию 3% от стоимости акции. Определить стоимость эмиссии.

6. Определить доходность обыкновенных акций компании, если известны следующие данные: коэффициент β для компании 1,4; среднерыночная доходность 18%, доходность безрисковых активов 3%.

7. Для финансирования инвестиционных проектов предприятие привлекает денежные средства:


  • нераспределенная прибыль на сумму 80000 у.е.;

  • кредит банка на сумму 30000 у.е. выдаваемый под ставку 15% (дополнительных расходов, связанных с получением кредита, у предприятия нет);

  • эмиссия обыкновенных акций на сумму 150000 у.е. стоимостью 26%.

Определить минимально приемлемую доходность инвестируемого капитала.

8. Для финансирования инвестиционных проектов предприятие привлекает денежные средства:



  • нераспределенная прибыль на сумму 240000 у.е.;

  • кредит банка на сумму 60000 у.е., выдаваемый под ставку 12% (дополнительных расходов, связанных с получением кредита, у предприятия нет);

  • эмиссия облигаций на сумму 120000 у.е. Номинал облигации 2000 у.е., купонная ставка 14% годовых, облигации размещаются по номиналу, расходы на эмиссию 2%, срок жизни облигации – 10 лет.

Собственный капитал предприятия оценивается в 22%, предприятие платит налог на прибыль 24%. Определить минимально приемлемую доходность инвестируемого капитала.

Тест 2


  1. Выберите наиболее верное определение стоимости капитала компании:

а) рыночная стоимость всех акций компании, находящихся в обращении;

б) денежный эквивалент внеоборотных активов предприятия;

в) процентная ставка, отражающая доходность капиталовложений;

г) процентная ставка, отражающая суммарную величину платежей предприятия за использование привлеченного капитала.



  1. Средства, полученные от эмиссии обыкновенных акций, относятся:

а) к долгосрочным заемным средствам предприятия;

б) к собственным средствам предприятия;

в) оба ответа не верны.


  1. Банковский кредит относится:

а) к собственным внешним средствам предприятия;

б) к собственным внутренним средствам предприятия;

в) оба ответа не верны.


  1. Предприятие собирается разместить облигационный заем. Рассматриваются различные параметры выпуска. При прочих равных условиях для займов продолжительностью 5 и 10 лет, стоимость данного источника средств:

а) меньше в случае менее длительного займа;

б) будет различаться в два раза;

в) одинаковая в обоих случаях;

г) меньше у более длительного займа, но разница будет очень мала.



  1. Выберите верное утверждение:

а) на стоимость заемных средств не влияет способ погашения задолженности;

б) для заемщика выгодно как можно позднее расплачиваться с кредитором;

в) доходность кредитной операции для кредитора всегда совпадает со стоимостью кредита для заемщика;

г) чем быстрее заемщик расплатится с кредитором, тем меньше для него стоимость заемных средств.



  1. Срочная уплата это:

а) проценты, выплачиваемые заемщиком по долговым обязательствам;

б) общие расходы должника по обслуживанию задолженности за определенный период;

в) комиссионные издержки, уплачиваемые задолжником в момент получения заемных средств;

г) нет верного ответа.



  1. В состав внереализационных расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, включаются:

а) проценты по банковским кредитам;

б) проценты по банковским кредитам и купонные выплаты по облигационным займам;

в) проценты по банковским кредитам, купонные выплаты по облигационным займам и дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям;

г) проценты по банковским кредитам, купонные выплаты по облигационным займам, дивиденды, выплачиваемые по привилегированным и обыкновенным акциям.



  1. Если при получении кредита заемщик несет дополнительные расходы (комиссионные и прочие издержки), то стоимость данного кредита:

а) всегда меньше величины процентной ставки по кредиту;

б) всегда больше процентной ставки по кредиту;

в) может быть и больше и меньше ставки по кредиту в зависимости от ряда других факторов;

г) равна сумме кредитной ставки и комиссионной.



  1. Для оценки стоимости акционерного капитала может использоваться модель:

а) Гордона;

б) Фишера;

в) Модильяни-Миллера;

г) Уилсона.



  1. В результате «эффекта налогового щита»:

а) уменьшается стоимость заемных средств;

б) возрастает стоимость заемных средств;

в) уменьшается стоимость собственных средств;

г) возрастает средневзвешенная стоимость капитала.



  1. В одном из методов оценки стоимости акционерного капитала используется показатель:

а) прибыль на акцию;

б) рентабельность активов;

в) норма распределения прибыли на дивиденды;

г) величина альтернативного дохода.



  1. Выберите верное утверждение:

а) если дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются, стоимость данного источника средств не учитывается при расчете величины WACC;

б) стоимость амортизационных отчислений принимается равной средневзвешенной стоимости капитала компании;

в) средства, полученные при размещении облигационного займа, относятся к внешним собственным средствам;

г) предельная цена капитала характеризует минимально приемлемую норму доходности инвестиционных проектов.



  1. Какое из следующих утверждений неверно?

а) стоимость капитала, полученного от размещения обыкновенных акций, может оцениваться с использованием стоимости облигаций компании;

б) стоимость нераспределенной прибыли не может быть больше стоимости обыкновенных акций;

в) разные методы оценки заемного капитала могут давать разные результаты;

г) разные методы оценки собственного капитала могут давать разные результаты.



  1. Стоимость финансовых ресурсов обычно удовлетворяет следующему соотношению:

а) стоимость облигационного займа < стоимость нераспределенной прибыли < стоимость привилегированных акций;

б) стоимость облигационного займа < стоимость привилегированных акций< стоимость нераспределенной прибыли;

в) стоимость нераспределенной прибыли < стоимость облигационного займа < стоимость привилегированных акций;

г) стоимость нераспределенной прибыли < стоимость привилегированных акций < стоимость облигационного займа.



  1. Средневзвешенная стоимость капитала определяется как:

а) разность между собственными средствами и внеоборотными активами;

б) разность между текущими активами и текущими пассивами;

в) отношение чистой прибыли к сумме собственного и заемного капитала;

г) нет правильного ответа.



  1. С ростом потребности в капитале:

а) обычно растет его средневзвешенная стоимость;

б) обычно уменьшается его средневзвешенная стоимость;

в) его стоимость остается неизменной;

г) стоимость собственного капитала уменьшается, а заемного – растет.




1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   27


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница