Т. В. Ващенко Финансовый менеджмент




страница16/27
Дата22.04.2016
Размер2.78 Mb.
1   ...   12   13   14   15   16   17   18   19   ...   27

Управление дебиторской задолженностью


Дебиторская задолженность возникает на предприятии, если за отгруженный товар или оказанную услугу не поступает немедленная оплата. Поскольку в условиях рынка предприятия стараются привлечь как можно большее число клиентов, в том числе и используя предоставление различных скидок и отсрочек при оплате товара, дебиторская задолженность возникает неизбежно, как результат проводимой предприятием кредитной политики. Величина дебиторской задолженности зависит от объемов реализации в кредит и сроков, на которые кредит предоставляется (периода инкассации дебиторской задолженности).

Основные цели управления дебиторской задолженностью состоят в постоянном увеличении объемов реализации продукции при оптимизации уровня дебиторской задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации. Основные этапы управления дебиторской задолженностью:



  • анализ состояния дебиторской задолженности предприятия за предшествующие периоды;

  • разработка (или корректировка) кредитной политики предприятия на будущий период с учетом специфики существующего финансово-экономического положения предприятия;

  • оценка и классификация потенциальных покупателей в зависимости от объема закупок, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

  • разработка эффективной системы контроля расчетов с дебиторами и оценки реального состояния дебиторской задолженности;

  • формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности;

  • анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации;

  • обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

Поскольку дебиторская задолженность является результатом предоставления кредита клиентам, предприятию необходима тщательно разработанная кредитная политика, позволяющая регулировать уровень и структуру дебиторской задолженности.

Кредитная политика предприятия – это набор правил, которые определяют условия предоставления кредита покупателям. Данные правила должны позволять решить три основные вопроса:

1. Кому можно предоставить кредит? С помощью стандартов кредитоспособности компания обозначает условия, при выполнении которых клиенты могут получить кредит.

2. На какой срок можно предоставить кредит? Срок предоставления кредита может быть различным для различных категорий покупателей и зависеть от ряда факторов, среди которых общая стоимость приобретаемого товара, доля себестоимости в цене реализации, стоимость капитала предприятия

3. Каковы должны быть действия по отношению к клиентам, не выполняющим условия кредита?

Предприятие может использовать две формы реализации продукции в кредит:



Товарный (коммерческий) кредит – представляет собой форму оптовой реализации продукции на условиях отсрочки платежа. Обычно такой кредит предоставляется на срок от одного до шести месяцев.

Потребительский кредит – форма розничной реализации товара покупателям с отсрочкой (или рассрочкой) платежа. Он может быть предоставлен на срок от нескольких месяцев до двух лет.

Выбор форм реализации продукции в кредит зависит от отраслевой принадлежности предприятия и характера реализуемой продукции.

При разработке условий предоставления кредита покупателям используется принцип равновесия доходов от увеличения объема продаж, связанных с предоставлением кредита, и расходов, связанных с ростом безнадежных долгов. Решение вопроса в большой степени зависит от специфики деятельности компании, общего объема продаж, себестоимости реализуемого товара, величины условно-постоянных затрат, стоимости денег для компании и т.д. При этом учитываются концепции временной стоимости денег и альтернативного дохода для предприятия.

Введем обозначения:

S – сумма, на которую покупатель собирается приобрести товар;

С – себестоимость данного объема товара;

p – вероятность того, что покупатель рассчитается с компанией (р – результат оценки платежеспособности покупателя, соответственно стандартам, принятым на данном предприятии);

T – срок, на который может быть предоставлен кредит;

r – величина альтернативного дохода для предприятия.

Тогда ожидаемая выручка от продажи составит величину S x p.

Неполученный альтернативный доход (потенциальные убытки) компании рассчитывается с использованием формулы наращения для простых ставок ссудного процента:

С ( 1 + r T / 365)

Равновесие доходов и убытков отражается следующим соотношением:



С ( 1 + r T / 365) = S x p

Отсюда можно получить формулу для расчета минимально допустимой вероятности оплаты товара, при которой клиенту может быть предоставлен кредит:



pmin = С ( 1 + r T / 365) / S

Данная формула позволяет сделать следующие выводы: кредитная политика компании должна быть тем более жесткой,



  • чем больше величина ее альтернативного дохода r (или стоимость денег для компании);

  • чем больше доля издержек в стоимости продукции C / S;

  • чем больше возможный срок предоставления кредита Т.

Срок, на который предприятие готово предоставить кредит, часто увязывается с возможностью скидок при досрочной оплате. Условие формулируется, например, следующим образом: «2 / 10; net 30». Это означает, что клиент будет иметь 2-процентную скидку, если оплатит товар в течение 10 дней, а общий срок кредита составляет 30 дней.

Соотношение между сроком кредита и величиной скидки рассчитывается с учетом величины альтернативного дохода.

Пусть q – величина предоставляемой скидки;

t – срок действия скидки;

r – величина альтернативного дохода (стоимость капитала предприятия).

Тогда при оплате со скидкой предприятие получит сумму S (1 – q), если же оплата произойдет по истечении срока кредита через (T – t ) дней, то в итоге будет получена полная сумма S.

Принцип финансовой эквивалентности результатов выражается следующим соотношением:

S (1 – q) (1 + r (T – t ) / 365) = S,

откуда получаем выражение для q:



q = r / [r + 365 / (T – t)]

Больший размер скидок будет для предприятия невыгоден.

Полученное выражение можно переписать в другом виде, решив данную зависимость относительно r:

r = [q / (1 – q)] x 365 / (T – t)

Данное соотношение позволяет понять, каким клиентам могут быть выгодны предлагаемые скидки. Для тех, у кого стоимость денег оказывается меньше рассчитанной величины, скидка является стимулом к более раннему платежу. Тем же, кто имеет возможность вкладывать средства с получением большего дохода, скидки невыгодны, они предпочтут расплачиваться позднее. Сравнение величины r со средней рыночной доходностью и доходностью в разных отраслях может помочь оценить количество клиентов, которые воспользуются скидкой и которые откажутся от нее.

Важный этап управления дебиторской задолженностью – оценка ее реальной величины и определение необходимого размера резерва по сомнительным долгам.

В соответствии со статьей 266 НК РФ сомнительным долгом признается любая задолженность перед налогоплательщиком в случае, если эта задолженность не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом, поручительством, банковской гарантией.

Сумма резерва по сомнительным долгам, которая включается в состав внереализационных расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, определяется по результатам проведенной на последний день отчетного периода инвентаризации дебиторской задолженности и исчисляется следующим образом:

а) по сомнительной задолженности сроком возникновения до 45 дней – не увеличивает сумму создаваемого резерва;

б) по сомнительной задолженности сроком возникновения от 45 до 90 дней включительно – в сумму резерва включается 50% от суммы выявленной задолженности;

в) по сомнительной задолженности сроком возникновения свыше 90 дней – полная сумма дебиторской задолженности.

При этом сумма создаваемого резерва не может превышать 10% от выручки отчетного периода.

Основные показатели, характеризующие состояние дебиторской задолженности на предприятии:

Средняя величина дебиторской задолженности D зависит от годового объема продаж в кредит S и среднего периода инкассации (периода оборачиваемости) Т:

D = S x T / 365

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности КОДЗ:

К ОДЗ = Общий объем реализации / Средняя величина дебиторской задолженности

Анализ состояния и динамики дебиторской задолженности полезно проводить в сопоставлении с данными по кредиторской задолженности:



Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности КОКЗ:

КОКЗ = Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина кредиторской задолженности

Период оборота в днях Т – величина обратная коэффициенту оборачиваемости, умноженная на число дней в рассматриваемом периоде.

Средняя величина инвестиций предприятия в счета дебиторов рассчитывается по формуле:



INVD = D x Общие годовые издержки / Годовой объем продаж = D x доля издержек
в цене реализации

Коэффициент просроченной дебиторской задолженности:



К пдз = Сумма неоплаченной в срок задолженности / Общая величина дебиторской
задолженности

Мониторинг состояния дебиторской задолженности должен проводится предприятием постоянно.

При планировании будущих денежных потоков суммы ожидаемых поступлений корректируются на величину, отражающую вероятность неплатежа, которая тем больше, чем больше период просроченной задолженности.

Формирование процедуры инкассации задолженности предусматривает определение порядка и формы предварительного и последующего извещений покупателей о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.



Рефинансирование дебиторской задолженности. С развитием банковской системы и расширением спектра банковских услуг стало возможным рефинансирование дебиторской задолженности, что, в условиях постоянных задержек платежей, является для предприятия способом получения необходимых денежных средств в ранние сроки. Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время являются факторинг, форфейтинг и учет векселей, выданных покупателями продукции.

Факторинг (от англ. factor – посредник) – разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с финансированием оборотного капитала клиента под уступку денежного требования.

Современный факторинг – это комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту банком или другой факторинговой компанией (фактором) в обмен на уступку дебиторской задолженности. В этот комплекс услуг может входить финансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетов клиенту, а также контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.

В зависимости от условий договора факторинговая компания или банк предоставляет поставщику от 50 до 90% суммы дебиторской задолженности сразу после отгрузки товара (комиссия банка зависит, в том числе, и от величины оговоренный суммы). Это финансирование возмещается фактору за счет последующих поступлений средств от покупателей. Оставшаяся часть дебиторской задолженности, за вычетом комиссий фактора, выплачивается поставщику банком сразу после того, как покупатель произвел оплату. Таким образом, компания-фактор страхуется от риска неплатежа дебитора.

Факторинговая комиссия включается в состав внереализационных расходов, уменьшающих налогооблагаемую базу предприятия.



Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку по определенной цене, устанавливаемой в зависимости от номинала векселя, срока, оставшегося до его погашения и величины, применяемой банком учетной ставки.

Форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга и учета векселей и используется при осуществлении долгосрочных экспортных поставок, позволяя экспортеру немедленно получать денежные средства путем учета векселей.

1   ...   12   13   14   15   16   17   18   19   ...   27


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница