Сборник методических материалов по курсу Теоретические основы финансового менеджмента




страница6/8
Дата22.04.2016
Размер0.65 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8

Тема 6. Теоретические основы краткосрочной финансовой политики

Вопросы для обсуждения


  1. Концептуальные аспекты краткосрочного финансового планирования.

  2. Основные принципы управления оборотными активами.

  3. Связь между краткосрочными и долгосрочными финансовыми решениями.

  4. Концепция кумулятивной потребности в оборотном капитале.

  5. Теория управления дебиторской задолженностью. Формы рефинансирования дебиторской задолженности.

  6. Схема движения денежных потоков. Расчет финансового цикла.

  7. Определение оптимального уровня денежных средств: модель Баумоля; модель Миллера-Орра; модель Стоуна; имитационное моделирование по методу Монте-Карло.

  8. Теория управление запасами. Модель оптимальной партии заказа Уилсона (EOQ). Модификации модели Уилсона: модель, учитывающая скидки; модель, учитывающая формирование страхового запаса.

  9. Политика привлечения заемных средств.

  10. Формы краткосрочного финансирования и кредитования: лизинг, факторинг, франчайзинг, ипотека, форвардные и фьючерсные контракты, операции REPO.



Контрольные вопросы


  1. В чем основное содержание методов оценки рыночной стоимости активов?

  2. Как оценивается эффективность использования оборотных активов?

  3. В чем основное содержание метода оценки предстоящего чистого денежного потока?

  4. Перечислите основные направления политики управления дебиторской задолженности.

  5. В чем заключаются основные задачи финансового менеджера по управлению товарно-материальными запасами?

  6. В чем суть прямого и косвенного методов определения денежного потока?

  7. Сформулируйте основные направления политики управления денежными активами.



Задачи, тесты, упражнения


1. Предприятие В реализовало в первом квартале продукции на 250 млн руб., среднеквартальные остатки оборотных средств составили 25 млн руб. Во втором квартале объем реализации продукции увеличится на 10%, а время одного оборота оборотных средств будет сокращено на 1 день.

Определите: 1) коэффициент оборачиваемости оборотных средств и время одного оборота в днях в первом квартале;

2) коэффициент оборачиваемости оборотных средств и их абсолютную величину во втором квартале;

3) высвобождение оборотных средств в результате сокращения продолжительности одного оборота оборотных средств.

2. Компания по осуществлению перевозок имеет оборотные средства – 800 тыс. дол. и краткосрочную кредиторскую задолженность – 500 тыс. дол.

Какое влияние окажут следующие операции на коэффициент покрытия:

а) приобретены 2 новых грузовика за 100 тыс. дол. наличными;

б) компания взяла краткосрочный кредит в размере 100 тыс. дол.;

в) продано дополнительное количество обыкновенных акций нового выпуска на сумму 200 тыс. дол. для расширения нескольких терминалов;

г) компания увеличивает свою кредиторскую задолженность, чтобы выплатить дивиденды в сумме 40 тыс. дол. наличными?


3. Корпорации необходимо профинансировать приобретение оборотных средств на сумму 75 000 дол. Имеется три возможных источника средств:

а) коммерческое кредитование: компания покупает материалы на сумму около 50 000 дол. в месяц на условиях «3/30, чистые 90», компания использует скидки;

б) банковское кредитование: банк может предоставить компании кредит 100 000 дол. под 13%. В качестве обеспечения банк требует поддержания резервных остатков в размере 10%;

в) факторинговая компания приобретает дебиторскую задолженность корпорации (100 000 дол. в месяц), средний период инкассации которой 60 дней. Факторинговая компания авансирует до 75% номинальной стоимости счетов под 12% годовых. Кроме того, эта компания потребует от корпорации выплаты комиссии в размере 2% на все приобретенные ею счета. Корпорация рассчитала, что пользование условиями факторинговой компании позволит ей сэкономить на расходах по содержанию кредитного отдела и расходах на покрытие безнадежных долгов в размере 1500 дол. в месяц.

Какую из предложенных альтернатив следует избрать корпорации, если она принимает решение на основе данных о процентных издержках?
4. Затраты по содержанию одного телевизора на складе магазина за квартал составляют 43,2 руб., затраты на поставку одной партии в магазин – 400 руб. Ежеквартально магазин продает в среднем 2 160 телевизоров данного типа. Заказ на поставку выполняется в среднем в течение недели. Кроме того, в связи с возможностью непредвиденных задержек менеджеры магазина считают необходимым создавать страховой запас, увеличивая каждую партию на 15 единиц аппаратуры одного вида.

Каков оптимальный размер одного заказа? Каков размер заказа с учетом возможных непредвиденных задержек?


5. Компания поставляет воздушные фильтры розничным магазинам. Фирма покупает фильтры у нескольких производителей. Фильтры заказываются партиями по 1 000 шт., каждый заказ стоит 40 дол. Розничные магазины предъявляют спрос на 20 000 фильтров в месяц, а удельные затраты по содержанию запасов составляют 10 центов на фильтр в месяц.

Каков оптимальный объем заказа при таком большом размере партии?

Каков оптимальный размер заказа, при стоимости его выполнения, равной 10 дол.?

Каков оптимальный размер заказа, если удельные затраты по содержанию запасов составляют 5 центов в месяц?


Тема 7. Теоретические аспекты управления масштабом компании

Вопросы для обсуждения


  1. Экономические выгоды и издержки слияний. Сущность, причины и виды слияний и поглощений.

  2. Установление цены компании после слияния. Принцип сложения стоимостей при слиянии компаний, закон сохранения стоимости.

  3. Теории слияний и эмпирические исследования: синергетическая теория Бредли-Десаи-Кима; теория агентских издержек свободных потоков денежных средств М. Дженсена; теория гордыни Р. Ролла; эмпирические исследования теорий слияний.

  4. Методы оценки слияний при отсутствии эффекта синергизма. Методы оценки слияний при наличии эффекта синергизма.

  5. Формы оплаты слияний. Теории, объясняющие выбор метода оплаты слияния: налоговая теория; информационная теория. Финансовый анализ слияния. Выкуп долговым финансированием (LBO/MBO).

  6. Защитные тактики: превентивные тактики; тактики после выдвижения тендерного предложения.



Контрольные вопросы


  1. Раскройте сущность, факторы операционной и финансовой синергии.

  2. Сделайте сравнительную характеристику теорий слияний.

  3. Охарактеризуйте теоретические подходы к выбору метода оплаты слияний.

  4. В чем особенности финансового анализа слияний?

  5. Раскройте понятие и сущность долговой рекапитализации.

  6. Дайте характеристику защитным тактикам.



Задачи, тесты, упражнения


  1. Компания Х рассматривает вопрос о возможности присоединения компании У (данные приведены в таблице в усл. ед.).




Показатель

Компания Х

Компания У

Чистая прибыль

5000

2500

Количество обыкновенных акций

2500

1500

Прибыль на акцию

2,0

1,67

Р/Е

10

7

Цена одной акции

20

11,7

Определить меновое соотношение для определения порядка конвертации акций каждого общества в акции и (или) иные ценные бумаги нового общества.



Рассчитать финансовые показатели объединенной компании, если акционеры компании У согласны на условия обмена акциями, исходя из рыночной цены акций своей компании равной – 12 усл. ед.

1   2   3   4   5   6   7   8


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница