Сборник методических материалов по курсу Теоретические основы финансового менеджмента




страница2/8
Дата22.04.2016
Размер0.65 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8

Тема 4. Фундаментальные концепции оценки стоимости
и доходности финансовых активов


Рынки капиталов и денежные рынки. Гипотеза случайного блуждания и теория эффективных рынков капиталов. Три формы эффективности рынков. Технический и фундаментальный анализ финансовых активов компании. Базовая модель оценки финансовых активов (DCF). Денежные потоки и способы их оценки. Концепция чистой приведенной стоимости. Теории временной структуры процентных ставок: непредвзятых ожиданий, предпочтения ликвидности, сегментированных рынков. Теория ценообразования опционов.

Тема 5. Концептуальные положения портфельного инвестирования


Риск и доходность финансовых активов. Отношение инвесторов к риску. Кривые безразличия. Теория формирования портфеля финансовых активов. Концепция Г. Марковица. Портфельный риск и ожидаемая доходность портфеля. Эффективные портфели. Диверсификация. Виды рисков в принятии инвестиционных решений. Рыночный и индивидуальный риск. Концепция коэффициента бета. Выбор стратегии портфельного инвестирования. Активное и пассивное управление портфелем. Анализ уровня риска. Рискованные и безрисковые финансовые активы. Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг. Современная теория портфельного инвестирования. Теории ценообразования стоимости активов: модель оценки долгосрочных активов (CAPM), арбитражная модель оценки требуемой доходности (АРТ). Финансовый риск. Финансовый леверидж. Средневзвешенные затраты компании по привлечению капитала (WACC) и ставки дисконтирования.

Тема 6. Теоретические основы долгосрочной финансовой политики


Управление структурой капитала

Стоимость и структура капитала компании. Теории структуры капитала: традиционный подход; теория Модильяни-Миллера без учета налогов; теория Модильяни-Миллера с учетом налогов; модель Миллера; компромиссная модель; сигнальные модели (модель Росса, Майерса-Майлуфа). Традиционная теория левериджа. Оптимальная структура капитала. Факторы, влияющие на решения по структуре капитала. Взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений. Коммерческий риск, финансовый риск и выбор структуры капитала. Практические аспекты выбора структуры капитала.


Дивидендная политика

Распределение прибыли. Дивидендная политика и возможность ее выбора: теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера; теория «синицы в руках» Гордона-Линтнера; теория налоговой дифференциации Литценбергера-Рамасвами. Факторы, определяющие дивидендную политику. Порядок выплаты дивидендов. Виды дивидендных выплат и их источники. Дивидендная политика и регулирование курса акций. Активная и пассивная роль дивидендов. Управленческие критерии определения дивидендов.



Тема 7. Принятие решений по инвестиционным проектам


Понятие, классификация и особенности инвестиционных проектов. Денежные потоки по инвестиционному проекту. Критерии оценки инвестиционных проектов. Методы оценки инвестиционных проектов: метод срока окупаемости (PP и DPP); метод учетной доходности (ARR); метод чистой текущей стоимости (NPV); метод индекса рентабельности (PI); метод внутренней нормы доходности (IRR). Противоречивость критериев оценки. Оценка альтернативных проектов с различным масштабом инвестиций и различной интенсивности денежных потоков. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR). Сравнительный анализ проектов различной продолжительности: метод цепного повтора; метод эквивалентного аннуитета. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Опционный подход к оценке инвестиционного проекта. Риск инвестиционного проекта: понятие, виды, показатели оценки. Оценка единичного риска инвестиционного проекта. Неформализованные методы измерения риска проекта: анализ чувствительности; сценарный анализ; имитационное моделирование по методу Монте-Карло; анализ дерева решений. Формализованные методы оценки риска проекта: метод эквивалентного гарантированного денежного потока; метод корректировки ставки дисконтирования. Внутрифирменный риск проекта: понятие, методы оценки. Рыночный риск проекта: понятие, показатели оценки. Оценка риска для проектов снижения издержек. Подходы к формированию бюджета капиталовложений: график инвестиционных возможностей (IOS); совместный анализ графиков инвестиционных возможностей и предельной стоимости капитала; практические аспекты формирования бюджета капиталовложений. Пространственная оптимизация бюджета капиталовложений. Временная оптимизация бюджета капиталовложений. Оптимизация в условиях реинвестирования доходов.

Тема 8. Теоретические основы краткосрочной финансовой политики


Управление оборотным капиталом

Концептуальные аспекты краткосрочного финансового планирования. Структура оборотного капитала. Цикл движения потоков денежных средств. Основные принципы управления оборотными активами. Характеристики оборотного капитала: ликвидность объем и структура. Риск управления оборотным капиталом. Связь между краткосрочными и долгосрочными финансовыми решениями. Концепция кумулятивной потребности в оборотном капитале. Источники краткосрочного финансирования. Сущность и задачи управления дебиторской задолженностью. Анализ и контроль дебиторской задолженности. Сущность кредитной политики фирмы. Методика анализа кредитной политики фирмы. Теория управления дебиторской задолженностью. Формы рефинансирования дебиторской задолженности. Роль денежных средств в деятельности фирмы. Схема движения денежных потоков. Расчет финансового цикла. Анализ движения денежных средств: прямой и косвенный методы. Прогнозирование денежного потока. Определение оптимального уровня денежных средств: модель Баумоля; модель Миллера-Орра; модель Стоуна; имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Управление потоком платежей. Управление ликвидностью. Теория управления запасами. Учет и оценка запасов. Затраты компании, связанные с запасами. Модель оптимальной партии заказа Уилсона (EOQ). Модификации модели Уилсона: модель, учитывающая скидки; модель, учитывающая формирование страхового запаса. Системы контроля запасов.


Финансирование текущей деятельности

Политика привлечения заемных средств. Стратегии финансирования оборотного капитала: идеальная модель; агрессивная модель; консервативная модель; компромиссная модель. Определение форм привлечения. Состав заемных средств по группам источников. Обеспечение заемных средств соответствующими активами предприятия. Формы краткосрочного финансирования и кредитования: лизинг, факторинг, франчайзинг, ипотека, форвардные и фьючерсные контракты, операции REPO.



1   2   3   4   5   6   7   8


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница