Российский финансовый рынок: вызовы, проблемы и перспективы




Скачать 419.35 Kb.
страница1/3
Дата05.05.2016
Размер419.35 Kb.
  1   2   3
Н.И. Берзон, д.э.н., профессор НИУ ВШЭ

А.И. Столяров, к.э.н., доцент НИУ ВШЭ

Т.В. Теплова, д.э.н., профессор НИУ ВШЭ
Российский финансовый рынок: вызовы, проблемы и перспективы
Глобальный экономический кризис 2007-2008гг., который охватил все страны, привел к углублению дисбалансов в сфере финансов, что наиболее остро проявилось в странах с сырьевой экономикой, включая Россию. Кризис в определенной мере сдул финансовый пузырь, надувавшийся в течение нулевых годов, но глобальные финансы настолько разбалансированы, что не все накопившие проблемы были разрешены во время кризиса. Для российской финансовой системы остались нерешенными проблемы валютного курса, высокой инфляции, низкая глубина проникновения современных финансовых отношений в деятельность компаний реального сектора экономики, недостаточный уровень развития финансовых инструментов и технологий, что не позволяет реализовать все потенциальные возможности финансового рынка для повышения инвестиционной активности компаний, без чего невозможно добиться экономического роста.

Особенностью нынешнего этапа развития российской экономики в целом, и финансовой системы в частности, является то, что одновременно проявились несколько негативных тенденций в экономике и финансовой сфере, приведших к углублению финансового кризиса. Совместное воздействие этих явлений похоронило надежды на быстрое восстановление экономики, как это было в 2009 году. Отчетливо проявляется тенденция сползания страны в стадию длительной стагнации, которая при неблагоприятном стечении обстоятельств, может перерасти в следующий кризис. Факторами, которые могут привести к кризису, являются:



  • Исчерпание возможностей развития российской экономики по модели экономического роста, сложившейся в начале 2000-х годов, которая была основана на высоких ценах на углеводороды и другие сырьевые товары.

  • Бюджетный дефицит, обусловленный снижение мировых цен на нефть и нефтепродукты, что вынуждает государство снижать бюджетные расходы. К сожалению, политика секвестра бюджета реализуется сокращением расходов в социальной сфере, что сокращает доходы населения, а соответственно и потребительский спрос. При этом увеличиваются расходы на оборону, которые не дают мультипликативного эффекта для развития экономики.

  • Высокий уровень инфляции, которая в 2015 году вновь стала двухзначной. Опасна не сама инфляция, а ее уровень по сравнению с другими странами, которые являются торговыми партнерами. Для России – это, прежде всего Европейский союз, на долю которого приходится 50% торгового оборота, где уровень инфляции не превышает 2%. Разница в уровне инфляции согласно паритету покупательной способности неизбежно должна перекрываться изменением валютного курса. Для того чтобы обеспечить конкурентоспособность российских товаропроизводителей Центральный Банк рано или поздно вынужден проводить ослабление рубля.

  • Обострение геополитической ситуации, введение экономических санкций и ответных антисанкций оказывает существенное влияние на финансовую систему. Ограничение на кредитование некоторых российских компаний и банков привело к сокращению притока иностранного капитала в Россию, что осложнило для них выполнение обязательств по ранее полученным кредитам и займам. Ограничение притока капитала и возросшие риски привели к удорожанию стоимости заимствования за рубежом на два процентных пункта.

Внешние факторы, связанные с падением цен на нефть и введением санкций, а также внутренние факторы, связанные с высокой инфляцией, оказывают существенное влияние на валютный курс, что впоследствии может привести к валютному кризису. Состояние экономики оказывает влияние на финансовые рынки, но при этом следует отметить, что финансовая система не просто является производной от экономики, но и способна воздействовать на темпы экономического развития.

Структура финансового сектора России

Российская финансовая система в гипертрофированном виде воспроизводит германскую (континентальную) модель построения финансового рынка, в которой главенствующую роль играет банковский сектор, об этом убедительно свидетельствуют данные о структуре финансовых активов России.



Таблица 1. Структура финансового сектора Российской Федерации

Финансовые институты

Финансовые активы

2005

2015

трлн. руб.

%

трлн. руб.

%

Банк России

3,4

28,8

32,9

28,1

Коммерческие банки

6,9

58,5

77,7

66,4

Страховые компании

0,5

4,2

1,3

1,1

Негосударственные пенсионные фонды

0,2

1,7

2,2

1,9

Паевые инвестиционные фонды

0,2

1,7

2,1

1,8

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

0,6

5,1

0,8

0,7

Итого

11,8

100,0

117,0

100,0

Примечание: На основе данных ЦБ РФ

За прошедшее десятилетие финансовые активы выросли в 10 раз. Доминирующую роль в финансовой системе страны играли и играют коммерческие банки, при этом их роль в финансовой системе возрастает. Их доля в финансовых активах страны выросла с 58,5% до 66,4%. Если учесть активы Центрального Банка, то суммарные активы банковского сектора составляют более 90% всех активов финансового сектора. Остальные сегменты финансового рынка занимают ничтожно малую величину, что отражает общую неразвитость российского финансового рынка. Структурный дисбаланс финансовой системы приводит к ограниченному набору финансовых инструментов, которые могут быть предложены участникам рынка. Круг финансовых инструментов является весьма узким и доступен в основном крупным компаниям. Для малого и среднего бизнеса эмиссия акций и облигаций с целью привлечения капитала в компанию является дорогостоящей процедурой.

В принципе банковская модель построения финансовой системы имеет право на существование, о чем свидетельствует опыт Германии, Франции, Австрии и других европейских стран, где основными поставщиками финансовых ресурсов являются банки. Доля банков в финансовых активах в этих странах составляет 60-70% и имеет тенденцию к снижению, тогда как в России наблюдается противоположное движение.

1. Банковский сектор

Особенностями развития банковского сектора в России являются высокий уровень концентрации капитала, централизация финансовых потоков, большая степень влияния государства на движение финансовых потоков через банки с государственным участием, низкий уровень конкуренции. Рассматривая эти факторы более детально, можно отчетливо видеть те дисбалансы и негативные тенденции, которые складываются в банковском секторе России.



Территориальная концентрация капитала характеризуется данными, представленными в таблице 2 о числе банков в разрезе федеральных округов.

Таблица 2. Динамика изменения общего количества действующих в России банков и небанковских кредитных организаций (НКО) в разрезе федеральных округов




Федеральный округ

Количество действующих банков и НКО в России на начало года

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

1.

Центральный федеральный округ

632

621

598

585

572

564

547

504

г.Москва

555

543

522

514

502

494

489

450

2.

Северо-западный федеральный округ

81

79

75

71

69

70

70

64

3.

Южный федеральный округ

118

115

113

47

45

46

46

43

4.

Северо-кавказский федеральный округ

-

-

-

57

56

50

43

28

5.

Приволжский федеральный округ

134

131

125

118

111

106

102

92

6.

Уральский федеральный округ

63

58

54

51

45

44

42

35

7.

Сибирский федеральный округ

68

68

62

56

54

53

51

44

8.

Дальневосточный федеральный округ

40

36

31

27

26

23

22

22

9.

Крымский федеральный округ

-

-

-

-

-

-

-

2

Итого

По Российской Федерации

1 136

1 108

1 058

1 012

978

956

923

834

Примечание: На основе данных ЦБ РФ
Представленные данные свидетельствуют о крайне неравномерном распределении кредитных организаций по территории страны. Более 60% банков и небанковских кредитных организаций (НКО) расположены в Центральном федеральном округе, их число составляет 504 из общего количества 834 банка и НКО. При этом более половины (450 банков и НКО) находятся в Москве. Такое территориальное распределение кредитных организаций полностью соответствует политике централизации финансовых потоков и концентрации капитала в центре. С этой точки зрения Москва действительно является финансовым центром. Наблюдается устойчивая тенденция к усилению централизации капитала, что проявляется в более интенсивном сокращении числа региональных банков. Если за 2008-2015гг. общее число банков и НКО сократилось на 27%, то в Южном федеральном округе – на 64%, в Уральском и Дальневосточном округах – на 45%.

Сокращение числа кредитных организаций проявляется в постепенном вымывании небольших региональных банков. Последние годы развития банковского сектора России характеризуются ужесточением контроля со стороны Центрального банка за деятельностью коммерческих банков и повышением требований в величине уставного капитала банков. При невыполнении требований регулятора происходит отзыв лицензии у банка и его последующая ликвидация. Проведенный анализ показывает, что количество банков и небанковских кредитных организаций (НКО) в России за последние годы постоянно снижается.

Динамика сокращения числа банков НКО за период с 2001г. по настоящее время представлена в таблице 3.



Таблица 3. Количество банков и НКО на начало года

Дата

Количество банков и НКО в России на выбранную дату

В т.ч. количество банков в Москве

01.01.2001 г.

1311

578

01.01.2002 г.

1319

620

01.01.2003 г.

1329

645

01.01.2004 г.

1329

661

01.01.2005 г.

1299

656

01.01.2006 г.

1253

631

01.01.2007 г.

1189

593

01.01.2008 г.

1136

555

01.01.2009 г.

1108

543

01.01.2010 г.

1058

522

01.01.2011 г.

1012

514

01.01.2012 г.

978

502

01.01.2013 г.

956

494

01.01.2014 г.

923

489

01.01.2015 г.

834

450

01.01.2016 г.

733

439
  1   2   3


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница