«Разработка модели оценки вероятности банкротства компании»




страница7/26
Дата05.05.2016
Размер1.16 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   26

Глава 3. Разработка модели оценки вероятности банкротства компании


В процессе анализа существующих методов прогнозирования вероятности банкротства компании была выявлена потребность в разработке более современной модели. Описание процесса разработки такой модели приведено в параграфе 3.2. Особенности внедрения разработанной модели описаны в параграфе 3.4.

Для оценки эффективности разработанной модели необходимо провести сравнительный анализ с моделями, описанными во второй главе на примере конкретного предприятия. Такой анализ приведен в параграфе 3.3. В качестве объекта сравнения выбрано ЗАО «Управление механизации №276», в отношении которого возбуждено дело о несостоятельности и в настоящее время проводится процедура конкурсного производства. Финансовый анализ этого предприятия проведен в параграфе 3.1.


3.1. Анализ финансового состояния компании ЗАО «Управление механизации №276»

3.1.1. Структура баланса


Финансовый анализ ЗАО «Управление механизации №276» проводился по данным официальной бухгалтерской отчетности за пять последних лет (31.12.2008г., 31.12.2009г., 31.12.2010г., 31.12.2011г., 31.12.2012г.). Балансы предприятия и отчеты о прибылях и убытках за анализируемый период находятся в приложениях 1 – 3 к данной работе.

На протяжении рассматриваемого периода наблюдается увеличение совокупных активов (пассивов) (Рис. 2). Данная тенденция рассматривается как позитивная.


Рис. 2. Структура актива ЗАО «Управление механизации №276» (тыс. руб.)

Показатели внеоборотных активов компании демонстрируют динамику изменения, аналогичную динамике изменения совокупных активов, то есть падение в 2009 году и рост на протяжении периода 31.12.2009г. – 31.12.2012г. Оборотные активы уменьшаются на протяжении всего исследуемого периода (кроме небольшого роста на 5% в 2012 году). Доля оборотных активов в структуре совокупных активов так же снижается на протяжении пяти последних лет. Такая тенденция является негативной и говорит о сокращении хозяйственной активности компании.

В структуре оборотных активов наибольший удельный вес занимает долгосрочная дебиторская задолженность 20 – 30% в структуре активов, при этом доля наиболее ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) в структуре активов на протяжении всего исследуемого составляет не более десятых долей процента. В структуре активов отсутствует краткосрочная дебиторская задолженность.

Показатель собственных средств компании (рис. 3) имеет тенденцию к росту в период с 31.12.2008г. по 31.12.2010г., но сильно снижается в 2011г. (на 34%) и в 2012г. остается примерно на таком же уровне. В составе обязательств компании долгосрочные обязательства занимают незначительную долю (менее 1% в течение всего исследуемого периода).


Рис. 3. Структура пассива ЗАО «Управление механизации - 276» (тыс. руб.)

Текущие обязательства компании (Рис. 4) существенно превышают ликвидные активы на протяжении всего исследуемого периода.



Рис. 4. Динамика отношения краткосрочных обязательств к ликвидным активам ЗАО «Управление механизации - 276» (тыс. руб.)

Фактически у предприятия на протяжении всего периода отсутствуют ликвидные активы, и текущие обязательства не покрывались ликвидными активами. Данная ситуация говорит о том, что компанией активно привлекались внешние источники финансирования текущей деятельности, которые не покрывались ликвидными активами. Привлеченные средства были направлены на финансирование долгосрочной дебиторской задолженности и вложены во внеоборотные активы. Однако, данная структура активов и пассивов обусловлена характером деятельности компании, в качестве заказчика-застройщика, т.е. привлечение средств дольщиков для осуществления капитального строительства.


3.1.2. Анализ финансовых результатов деятельности


Наибольший объем выручки (рис. 5) был достигнут в 2009 году - 128 835 тыс. руб. Объем выручки полученной в 2009 году в 2,2 раза выше, чем в 2008 году (57407,0 тыс. руб.). Показатели выручки в 2010 году существенно ниже, чем в предыдущие периоды. За 12 месяцев 2010 года выручка компании в 4,2 раз ниже выручки, полученной в 2009 году (30741 тыс. руб.), при этом, показатель выручки за 2011 года составил 39606 тыс. руб., а в 2012 – 878 тыс. руб.
Рис. 5. Динамика изменения выручки и себестоимости продукции ЗАО «Управление механизации - 276» (тыс. руб.)

Указанная динамика показателей выручки обуславливает и динамику изменения финансового результата от деятельности компании (рис.6). Деятельность предприятия становится убыточной по итогам деятельности за 2010 год. В 2008 году прибыль от деятельности составила – 1529 тыс. руб., в 2009 году – 9455 тыс. руб. Величина убытка по итогам деятельности за 2010 год составила - 569 тыс. руб. Финансовый результат по итогам деятельности за 2011 год характеризуется прибылью в размере 187 тыс. руб. В 2012 году прибыль составила 91 тыс. руб.


Рис. 6. Динамика изменения прибыли от продаж и чистой прибыли продукции ЗАО «Управление механизации - 276» (тыс. руб.)

На протяжении рассматриваемого периода наблюдается постепенное снижение активности финансово-хозяйственной деятельности компании. В качестве негативной тенденции следует рассматривать снижение оборотных активов. Наряду с этим, наблюдается также тенденция ухудшения финансового состояния компании – снижение показателей выручки и отрицательный финансовый результат.


3.1.3. Анализ финансовых коэффициентов


Динамика финансовых коэффициентов представлена в Таблице 13.

Таблица 13.

Финансовые коэффициенты ЗАО «Управление механизации №276» за 2008-2012 годы.

Показатели

2008

2009

2010

2011

2012

Коэффициенты финансовой независимости




 

 

 




Коэффициент общей финансовой независимости (КОФН ≥ 0.5)

0,004

0,008

0,007

0,004

0,004

Коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (КФНОА ≥ 0.1 )

-2,60

-1,75

-2,94

-4,33

-4,85

Коэффициент финансовой независимости в части запасов (КФНЗ ≥ 0.25 )

-28,065

-12,454

-20,287

-22,89

-26,92

Коэффициент финансовой устойчивости




 

 

 




Коэффициент финансовой устойчивости (0,8-0,9)

0,012


0,019

0,008

0,008

0,007

Показатели ликвидности




 

 

 




Коэффициент абсолютной ликвидности LR (0.1≤LR≤0.5)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Коэффициент срочной ликвидности QR (QR≥1)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Коэффициент текущей ликвидности СR (1≤СR≤2)

0,03

0,06

0,04

0,04

0,03

Чистый оборотный капитал (NWC) (тыс. руб.)

-604376

-406016

-492692

-537098

-632057

Коэффициенты оборачиваемости




 

 

 




Коэффициент оборачиваемости дебит. задолженности

х

0,625

0,179

0,329

0,009

Продолжительность оборота дебит. задолженности

х

576

2011

1094

40000

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

х

0,184

0,049

0,063

0,001

Продолжительность оборота кредиторской задолженности

х

1956

7346

5714

360000

Рентабельность




 

 

 




Рентабельность продаж (ROS)

2,4%

8,0%

5,8%

1,5%

26,9%

Рентабельность продукции

2,4%

8,7%

6,2%

1,5%

36,8%

Рентабельность собственного капитала (ROE)

х

238,76%

-12,11%

5,1%

3,08%

Значения коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента текущей ликвидности коэффициента срочной ликвидности в анализируемом периоде приняли нулевые или близкие к нулю значения. У компании на протяжении всего периода анализа отсутствовали или имели крайне низкие значения показатели ликвидных и наиболее ликвидных активов, что и привело к нулевым значениям показателей ликвидности. Подобные значения коэффициентов показывают, что компания не имеет возможности своевременно погасить наиболее срочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов, в результате чего возникала постоянная потребность в привлечении источников внешнего финансирования.

Коэффициент общей финансовой независимости, за анализируемый период находился существенно ниже своего нормативного значения (0,5) в течение всего рассматриваемого периода. В рассматриваемом периоде значения коэффициента колебались в пределах 0,004 – 0,008. Таким образом, заемный капитал в течение всего исследуемого периода не мог быть компенсирован собственностью предприятия. Значения коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов принимают отрицательные значения. Таким образом, собственные оборотные средства компании не могли покрыть расходы.

Финансовый анализ устойчивости показал, что для финансирования запасов и затрат компания использует исключительно заемные средства, и не обладает финансовой устойчивостью на протяжении всего периода анализа. Финансовое положение компании – критически неустойчивое.

Показатели рентабельности в течение исследуемого периода сильно изменялись. Тенденции изменения показателей рентабельности нисходящая, то есть падение рентабельности с 8% (в 2009 году) до 1,5% (в 2011 году). Такое снижение является негативным фактором. Рост рентабельности в 2012 году связан с практически полным прекращением хозяйственной деятельности.

Компания на протяжении всего периода своей деятельности имела крайне низкие показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Столь низкие показатели оборачиваемости обусловлены структурой активов компании, которые состоят из внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности, при отсутствии ликвидных активов. Такая структура обусловлена спецификой деятельности – строительства объектов недвижимости. В виду отсутствия оборачиваемости активов, компания на протяжении всего периода вынуждена была прибегать к краткосрочному внешнему финансированию своей деятельности, что негативного сказывалось на показателях его ликвидности, платежеспособности и, в конечном итоге, рентабельности.

В итоге можно сделать вывод, что финансовое положение компании на протяжении всего периода анализа является кризисно неустойчивым, в виду отсутствия источников собственных средств и привлечения для этих целей значительных источников внешнего финансирования – краткосрочных заемных средств в виде кредиторской задолженности. Вместе с тем структура оборотных средств компании также являлась неудовлетворительной, в виду отсутствия ликвидных активов.

1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   26


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница