«Разработка модели оценки вероятности банкротства компании»




страница6/26
Дата05.05.2016
Размер1.16 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   26

2.3. Расчет вероятности банкротства для ЗАО «Управление механизации №276»

2.3.1. Информация о компании ЗАО «Управление механизации №276»


ЗАО «Управление механизации №276», в отношении компании в 2010 году была начата процедура банкротства. Эта компания занималась строительством различных объектов на территории Ленинградской области, а также оказанием услуг специальной строительной техники. Финансовый анализ предприятия приведен в параграфе 3.1.

Направления (виды) деятельности, осуществляемые компанией:



  1. Общестроительные работы:

    • Производство земляных и карьерных работ:

      • Земляные работы (производство);

      • Разработка выемок и вертикальная планировка (производство);

  • Загородное строительство:

  • Коттеджи (производство);

  1. Реставрация, реконструкция, ремонт зданий и сооружений:

    • Реставрация:

      • Реставрация зданий (производство);

  • Технические услуги;

  • Аренда и лизинг строительного оборудования, машин, инструмента:

    • Аренда строительных машин, установок и оборудования (производство);

  1. Транспорт и логистика:

    • Автомобильные перевозки грузов самосвалами (производство);

    • Автомобильные перевозки и погрузка-разгрузка нестандартных, сверхгабаритных грузов (производство).

2.3.2. Анализ вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276»


Проведем расчет вероятности банкротства компании ЗАО «Управление механизации №276» за пять лет (с 2008 по 2012 годы) на основе описанных методик.

1. Результат расчета по пятифакторной модели Альтмана для компаний, чьи акции не котируются на бирже, представлен в Таблице 6.



Таблица 6.

Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по модели Альтмана

Коэффициент

Год

2008

2009

2010

2011

2012

X1

0,276588

0,361435

0,251919

0,18669

0,170409

X2

0,0018

0,014421

-0,00085

0,000281

0,000118

X3

0,003442

0,014655

0,001649

0,000669

0,000105

X4

0,045594

0,063416

0,061401

0,058792

0,050764

X5

0,067568

0,196506

0,046156

0,05941

0,001143

Z

0,29691

0,539054

0,256738

0,219978

0,14507

Вероятность банкротства

высокая

высокая

высокая

высокая

высокая

2. Результат расчета по четырехфакторной модели Таффлера представлен в Таблице 7.



Таблица 7.

Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по модели Таффлера

Коэффициент

Год

2008

2009

2010

2011

2012

X1

0,001613

0,016016

0,002716

0,000878

0,000309

X2

0,277546

0,364204

0,2536

0,187507

0,171077

X3

0,98794

0,980713

0,991666

0,992345

0,993238

X4

0,067568

0,196506

0,046156

0,05941

0,001143

Z

0,225576

0,263804

0,220292

0,212969

0,20137

Вероятность банкротства

неопределенно

неопределенно

неопределенно

неопределенно

неопределенно

3. Результат расчета по четырехфакторной модели Бивера представлен в Таблице 8.



Таблица 8.

Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по модели Бивера

Коэффициент

Год

2008

2009

2010

2011

2012

X1

0,005259

0,029299

0,0008

0,000954

0,000268

X2

0,179964

1,442129

-0,08543

0,02805

0,011847

X3

99,65467

99,23966

99,33696

99,56425

99,60995

X4

0,001655

-0,00682

0,007485

0,004077

0,003782

X5

0,029044

0,059284

0,039097

0,041777

0,036184

Вероятность банкротства

За год до банкротства

За год до банкротства

За год до банкротства

За год до банкротства

За год до банкротства

4. Результат расчета по четырехфакторной R-модели Иркутской государственной экономической академии представлен в Таблице 9.


Таблица 9.

Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по Иркутской R-модели

Коэффициент

Год

2008

2009

2010

2011

2012

X1

0,276588

0,361435

0,251919

0,18669

0,170409

X2

0,520954

1,89669

-0,12885

0,064372

0,030374

X3

0,067568

0,196506

0,046156

0,05941

0,001143

X4

0,024784

0,075484

-0,01769

0,004483

0,126214

R

2,858021

4,983683

1,973576

1,634869

1,537981

Вероятность банкротства

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

5. Результат расчета по модели Аргенти представлен в Таблице 10 и Таблице 11.



Таблица 10.

Метод А-счета для предсказания банкротства ЗАО «Управление механизации №276» (недостатки)

Показатель

Присваиваемый балл

Год

2008

2009

2010

2011

2012

Недостатки
















1. Автократия в высшем руководстве компании

8

8

8

8

8

2. Председатель правления и исполнительный директор – одно и то же лицо

4

4

4

4

4

3. Пассивный совет директоров

2

2

2

2

2

4. Несбалансированный совет директоров

2

2

2

2

2

5. Некомпетентный финансовый директор

0

0

2

2

2

6. Неквалифицированное руководство

0

0

1

1

1

7. Слабый бюджетный контроль

0

0

3

3

3

8. Отсутствие системы сокращения издержек

0

0

5

5

5

9. Медленная и не всегда адекватная реакция на изменение рыночных условий

0

15

15

15

15

10. Отсутствие отчетности по движению денежных средств

0

0

0

0

0

Всего баллов

16

31

42

42

42

Критический балл для группы

10

10

10

10

10


Таблица 11.

Метод А-счета для предсказания банкротства ЗАО «Управление механизации №276» (ошибки и симптомы)

Показатель

Присваиваемый балл

Год

2008

2009

2010

2011

2012

Ошибки
















1.Высокий уровень задолженности

15

15

15

15

15

2.Овертрейдинг (потери текущей ликвидности)

13

13

13

13

13

3. Крупные необеспеченные финансированием проекты

0

0

0

0

0

Всего баллов

28

28

28

28

28

Критический балл для группы

15

15

15

15

15

Симптомы
















1.Финансовые признаки спада

0

4

4

4

4

2.Некорректное содержание учета и отчетности («творческий подход»)

0

0

4

4

4

3. Нефинансовые признаки спада

0

3

3

3

3

4.Окончательные признаки спада

0

0

1

1

1

Всего баллов

0

7

12

12

12

Критический балл для группы

0

0

0

0

0

Количество баллов

44

66

82

82

82

Критический балл для всех групп показателей

25

25

25

25

25


2.3.3. Сравнительный анализ результатов расчета вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276»


Проведем сравнительный анализ результатов расчета вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по описанным моделям. Результаты представлены в Таблице 12.


Таблица 12.

Сравнение результатов расчета вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276»

Модель

Вероятность банкротства

2008

2009

2010

2011

2012

Альтмана

высокая

высокая

высокая

высокая

высокая

Таффлера

неопределенно

неопределенно

неопределенно

неопределенно

неопределенно

Бивера

За год до банкротства

За год до банкротства

За год до банкротства

За год до банкротства

За год до банкротства

Иркутская

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

Вне зоны банкротства

Аргенти

средняя

высокая

высокая

высокая

высокая

Из таблицы можно сделать вывод, что на протяжении всего исследуемого периода (с 2008 по 2012 года), по трем описанным методикам (Альтмана, Бивера и Аргенти) компания имела высокую вероятность банкротства. По модели Таффлера компания попала в зону неопределенности (значение коэффициента больше 0,2 но меньше 0,3), но ближе к высокой вероятности банкротства. Только по модели Иркутской государственной экономической академии компания находится вне зоны банкротства. Поэтому, можно считать, что описанные модели показали похожие, но не абсолютно идентичные результаты.

Основываясь на наличии у описанных моделей недостатков и расхождениях в полученных результатах анализа вероятности банкротства компании, можно сделать вывод о необходимости разработки новой модели оценки вероятности банкротства компании на основе современных данных, которая была бы легко интерпретируема и имела бы меньшее количество недостатков, с одной стороны, и аккумулировала достоинства существующих моделей с другой. Описание разработки такой модели приведено в главе 3.

1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   26


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница