Раздаточный материал для участников семинара Венчурное инвестирование технологических проектов




страница1/6
Дата11.05.2016
Размер1.2 Mb.
  1   2   3   4   5   6
Раздаточный материал для участников семинара
Венчурное инвестирование технологических проектов
Справочно-методические материалы

Оглавление

  1. Основные понятия в венчурном технологическом бизнесе

  2. Примеры венчурного инвестирования в России

  3. Отбор и экспертиза инновационных проектов

  4. Инструменты анализа и оценки рынка.

  5. Стратегия и тактика защиты интеллектуальной собственности

  6. Финансовое моделирование инновационного проекта


1. Основные понятия в венчурном технологическом бизнесе

Инновация:

  1. Нечто новое в любой сфере деятельности, в т.ч. новое знание (новые идеи, результаты НИОКР и т.д.);

  2. Изменение, которое дает реальный экономический эффект.


Инновация – это новые продукты (услуги), процессы, стратегии, бизнес-модели, которые задуманы и реализованы с целью принести клиентам, сотрудникам и собственникам компании реальные преимущества (финансовые, потребительские, социальные и пр.), способствующие успеху компании на рынке.
Сущность инновации - результат творческого процесса, который проявляется в виде новой стоимости бизнеса, в новизне потребительских свойств товара. Наибольшее влияние на инновационные процессы оказывают научные знания и навыки, программные продукты, патенты и лицензии, т.е. объекты, не имеющие натурально-вещественной формы.
Жизненный цикл инновации существует в период между началом создания концепции нового продукта, с чего начинается жизненный цикл продукта (ЖЦП), и подготовкой обоснования управленческого решения о развертывании серийного производства, организации системы сбыта и послепродажного обслуживания (завершающая стадия инновационного этапа ЖЦП).
Успех инновационного процесса зависит не столько от ресурсов, сколько от способности компании превратить ресурсы в организационное знание в материальной и в нематериальной форме, от слаженности в компании цепи: организационный потенциал – система воспроизводства знаний – новое знание – новый продукт
Инновационный проект – это план создания нового бизнеса, который является частным случаем инвестиционного проекта.

Это план разработки бизнес-плана, т.е. план разработки обоснования управленческого решения о серийном выпуске, сбыте и послепродажном обслуживании


Особенности инновационного проекта

    • обязательная значительная составляющая затрат на исследования и разработки

    • значительная продолжительность и затратность, в т.ч. предпроектной стадии

    • высокая неопределенность на каждой стадии

    • возможность быть прерванным при меньших финансовых потерях

    • значительная отдаленность результатов реализации


Риски инновационных проектов как причины недостижения цели проекта

    • оригинальности идеи

    • информационной адекватности, в т.ч. неверно выбранного направления и неверной оценки перспектив завершения НИОКР

    • технологической адекватности, в т.ч. масштабирования

    • юридической адекватности, в т.ч. патентной нечистоты и несертификации

  • финансовой адекватности

  • неуправляемости проектом и неуправляемости бизнесом

  • недостаточной материально-технической и кадровой базы


Способы экономической безопасности инновационной деятельности

    1. Уклонение от риска

    2. Компенсация риска – система материальных и информационных резервов

    3. Локализация риска – выделение МП

    4. Диссипация риска:

      • диверсификация деятельности на разных рынках

      • распределение риска между смежниками с фиксацией ответственности при неудаче

      • дробление рынка сбыта

      • дробление рынка поставщиков


Ролевые функции участников инновационного проекта

  1. Автор

  2. Менеджер

  3. Предприниматель

  4. Стратегический партнер

  5. Инвестор



Основной прирост стоимости инновации идет не столько от величины затрат при выполнении работ на каждой из стадий инновационного проекта, сколько от эффективности управленческих решений, принимаемых особенно на ранних стадиях, когда продукт и рынок еще носят гипотетический характер. Это дает основание сделать вывод об определяющем вкладе менеджмента в прирост стоимости инновации.



Профессиональный стандарт к профессии «менеджер инновационной деятельности в научно-технической и производственной сферах» утвержден постановлением Минтруда России № 34 от 05.03.2004.

Стандарт утвердил квалификационные требования, полученные при экспертной оценке практики управления инновационной деятельностью в 34 организациях пяти регионов России, среди которых: малые инновационные фирмы, инфраструктура поддержки предпринимательства в научно-технической сфере, службы коммерциализации в НИИ и вузах.


Этапы процесса разработки нового продукта

        1. Первоначальный обзор ресурсов и идей новых продуктов

        2. Предварительная оценка рынка

        3. Предварительная техническая оценка продукта

        4. Детальное исследование рынка

        5. Бизнес-анализ и финансовый анализ проекта

        6. Разработка продукта

        7. Тестирование продукта внутри компании

        8. Опробование продукта потребителями

        9. Опытные продажи (рыночная проверка)

        10. Проверка производственных возможностей (подготовка производства)

        11. Бизнес-анализ проекта

        12. Запуск полномасштабного производства

        13. Запуск продукта на рынок



Сравнительные затраты в успешных и неудачных инновационных проектах

(на разных стадиях в человеко-днях)


Результаты работы и факторы принятия управленческих решений на каждой стадии инновационного проекта.
Первая стадия – концептуальная

Цель - демонстрация уровня и внедренческого потенциала концепции нового продукта

Результаты работы:

  • описание концепции;

  • планируемые технические характеристики и перспективные цели концепции;

  • предварительные оценки потенциальных препятствий для разработки, производства и сбыта нового продукта.

Информационные исследования:

  • поиск, отбор новых идей, которые могут быть положены в основу разработки нового продукта;

  • анализ требований потребителей к продукции данного вида;

  • тенденции развития рынка данной продукции;

  • анализ условий конкуренции на рынке данной продукции.

Факторы, для принятия решения о целесообразности следующей стадии:

  • разумность основных положений, на которых базируется практическое применение концепций;

  • значимость концепции для Фирмы и национальной экономики;

  • соответствие характеру производственного опыта фирмы, технологическим, ресурсным и временным возможностям;

  • наличие потенциальных заказчиков;

  • преодолимость потенциальных производственных и рыночных барьеров.


Вторая стадия – проверка технической осуществимости

Цель – подтверждение планируемых технических характеристик нового продукта и отсутствия технических или экономических препятствий к внедрению, которые не могут быть преодолены.

Результаты работы:

  • стендовые модели или макеты;

  • характеристики действующих лабораторных моделей;

  • предварительные планы дальнейшей разработки, включающие оценки затрат на продукт, предполагаемую стратегию маркетинга, оценки экологической безопасности и планы производства.

Информационные исследования:

  • оценка технического уровня нового продукта;

  • экспертиза нового продукта на патентную чистоту;

  • исследование патентоспособности новых технических решений;

  • исследование экологичности нового продукта;

  • стоимостная оценка технологии производства нового продукта.

Факторы для принятия решения о целесообразности следующей стадии:

  • техническая осуществимость;

  • потенциальная безопасность и экологичность;

  • оценки возможных затрат;

  • наличие патентно-правовой охраны;

  • возможность нарушения чьих-либо патентных прав;

  • предполагаемая стратегия маркетинга.

Решение о патентовании или засекречивании новых технических решений впервые принимается после завершения второй стадии.
Третья стадия – разработка

Цель – подтверждение того, что новый продукт будет иметь заявленные параметры путем создания и испытания технического прототипа или опытного технологического процесса,

Результаты работы:

  • характеристики основных материалов и комплектующих, необходимых для достижения намеченных эксплуатационных характеристик и экономически целям:

  • эксплуатационные характеристики опытного технологического процесса либо технического прототипа, пригодных для воспроизводства в дальнейшем в увеличенном масштабе;

  • методы производства с указанием требуемых основных материалов и технологических процессов;

  • условия эксплуатационной безопасности и экологичности;

  • уточненная стратегия маркетинга с оценкой издержек предполагаемого полномасштабного производства.

Информационные исследования:

  • оценка технического уровня нового продукта;

  • экспертиза нового продукта на патентную чистоту;

  • исследование патентоспособности новых технических решений;

  • исследование потенциального спроса и объема продаж.

Факторы для принятия решения о пути дальнейшей реализации инновационного проекта:

  • соответствие полученных эксплуатационных характеристик технического прототипа техническим требованиям;

  • потенциальная безопасность и экологичность;

  • оценка затрат на производство опытной партии;

  • наличие патентно-правовой защиты;

  • возможность нарушения чьих-либо патентных прав;

  • возможность зарубежного патентования;

  • планируемая стратегия маркетинга.


Четвёртая стадия – определения промышленной применимости
и подготовка производства


Цель – разработка промышленной технологии и оценка рыночной пригодности нового продукта путем производства и испытания опытного образца (опытной партии) и технологического процесса.

Результаты работы:

  • эксплуатационные характеристики нового продукта и технологического процесса для его производства;

  • данные о производстве нового продукта;

  • сертификация нового продукта;

  • перечень поставщиков материалов, комплектующих, узлов, агрегатов;

  • данные о производственной и экологической безопасности;

  • данные о пробных продажах новой продукции;

  • планы гарантийного и технического обслуживания;

  • планы производства запасных частей.

Информационные исследования:

  • оценка технического уровня нового продукта;

  • экспертиза нового продукта на патентную чистоту;

  • исследование патентоспособности новых технических решений;

  • исследование потенциального спроса и объема продаж.

Факторы для принятия решения о промышленной рыночной применимости:

  • приемлемость производственных методик, а также расчетов соотношения времени и расходов;

  • приемлемость сроков и бюджета монтажных работ;

  • работоспособность процесса при полномасштабном производстве;

  • соответствие отраслевым стандартам безопасности, охраны труда и пр.

  • соответствие отраслевым стандартам безопасности, охраны труда и пр.

Используя хронологическую линейку развития успешного инновационного бизнеса выделяют следующие этапы:

1. Научные знания.

2. Бизнес-идея.

3. Бизнес-план.

4. Созданная компания.

5. Защита ИС.

6. Прототип.

7. Лицензии, сертификаты, КД.

8. Производство и первые продажи.

9. Увеличение объема продаж.

10. Котировки и выход.

В американском понимании «Seed» (Посевная стадия) - это стадии 5 - 7, a «Start-up» (Старт-бизнеса) -это пункт 8 и далее. Таких компаний технологического сектора в России ничтожное, практически, пока очень мало.


Стартовое финансирование


  1. Личный капитал предпринимателей (или капитал друзей/родственников)

  2. Рисковый капитал

  3. Государственная поддержка

  4. Международные гранты

  5. Предварительное финансирование поставщиками и заказчиками


Фонд содействия развитию малых форм предпринимательства в НТ сфере www.fasie.ru

1,5% средств федерального бюджета на науку – 2175 млн.рублей в 2009 году

Программы:


  • СТАРТ - 38%

  • Основной конкурс – 23%

  • Региональные программы – 10%

  • Научное приборостроение – 10%

  • ТЕМП – 3%

  • Другие программы – 16%



ОАО «Российская венчурная компания» www.rusventure.ru

Постановление правительства РФ «Об открытом акционерном обществе «Российская венчурная компания»» от 24 августа 2006 г. № 516

РВК создана в 2006 году как фонд венчурных фондов с целью создания собственной венчурной индустрии.

В конце 2007 году уставной капитал РВК достиг 30 млрд.рублей.

Функции РВК:


  • Создание венчурных фондов.

  • Поддержка российских инновационно-технологических компаний

  • Продвижение наукоемкой высокотехнологической продукции на международных рынках

Согласно утверждённым правилам частные инвесторы могут выкупить долю РВК в бизнесах, инвестируемых созданными венчурными фондами по начальной стоимости плюс 5% в год, но не выше среднего уровня инфляции.
Создание венчурных фондов РВК

Создание фондов в виде ЗПИФ.

Доля РВК в венчурном фонде не должна превышать 49%. Оставшиеся средства привлекает управляющая компания.

Не менее 80% капиталов фондов должны быть направлены именно на развитие малых фирм с объемом реализации менее 150 млн. рублей.

Создаваемые с участием ОАО «РВК» венчурные фонды могут приобретать только ценные бумаги (доли) российских инновационных компаний

Портфель фонда по истечении пяти лет с даты завершения формирования венчурного фонда должен включать в себя ценные бумаги (доли в уставных капиталах) не менее чем десяти различных инновационных компаний
Финансирование инновационных проектов на «посевной» стадии в период 2009 г.,

Реализовано:



  • Федеральные целевые программы – 4,0 млрд. руб.

  • Фонд Содействия – 2,0 млрд. руб.

  • Частные инвесторы – 1,0 млрд. руб.

Потребность в посевном финансировании – 15,0 – 20,0 млрд. руб.
Посевное» инвестирование из фондов создаваемых при участии ОАО «РВК»

Инновационная компания может претендовать на получение инвестиций в размере не более 25 млн. руб.

Обязательным условием предоставления инвестиций, является наличие частного со-инвестора на не менее, чем 25% от необходимых средств.

С целью повышения эффективности и масштаба процесса финансирования инновационных компаний на «посевной» стадии, ОАО «РВК» будет мотивировать частных инвесторов и управляющие команды, предоставляя им права (опционы) на выкуп своих долей.

«Посевное» инвестирование из фондов создаваемых при участии ОАО «РВК» получит более 500 компаний находящихся на «посевной» стадии

Общий объем инвестиций в «посевную» стадию составит 5 млрд. руб., из которых не менее 1,25 млрд. руб. – частные средства

Предполагается, что на рынке появится 200 start-up компаний, которые привлекут инвестиции инвесторов более поздних стадий

В процесс финансирования инновационных компаний на «посевной» стадии будет вовлечен широкий круг частных инвесторов


Усиление контроля и санкций ФСФР по отношению к участникам рынка управления активами

В соответствии с новой редакцией 156-ФЗ об инвестиционных фондах ФСФР вправе:



  1. Аннулировать лицензию УК фонда без решения суда (п. 1 ст. 61)

  2. Ввести временную администрацию в УК (ст. 61.4)

  3. Ввести запрет на осуществление ряда операций сроком до 6 месяцев, в т.ч.:

    • включение имущества в состав ПИФа, в том числе при выдаче и обмене инвестиционных паев (пп. 8 п. 1 ст. 61.1)

    • выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим ПИФ (пп. 11 п. 1 ст. 61.1)


Средняя стоимость работ на этапах инновационного бизнеса www.ifti.ru

Отбор проектов (анализ концепции идеи бизнеса – 50-70 т.р.

Разработка проекта и организация компании – 150 – 250 т.р.

Разработка прототипа – 300 – 750 т.р.

Отработка технологии – 500 – 1200 т.р.

Выпуск, испытание и подготовка к продаже опытного образца – 1-3 млн.р.


Сравнение целей венчурных и стратегических партнеров


Венчурные инвесторы

Стратегические инвесторы (партнеры)

Создают/развивают новый бизнес для быстрой капитализации

Усовершенствуют собственный бизнес

Время жизни проекта – 5-7 лет

Время жизни проекта не ограничено

Прибыль реинвестируется

Прибыль распределяется

Претендент на инвестиции решает вопросы и производства и маркетинга

Претендент на инвестиции решает вопросы разработки производственного прототипа

Проекты выбираются, исходя из большого размера растущего рынка, высокой рентабельности

Проекты выбираются, исходя из необходимости решения задач своего бизнеса

Инвестиции в проект - миллионы долларов

Инвестиции в проект не имеют принципиальной нижней границы


Преимущества работы с венчурным и стратегическим инвестором


Венчурные инвесторы

Стратегические инвесторы (партнеры)

Опыт работы на рынке

Опыт работы на конкретном рынке

Значительные инвестиции

После начала работы деньги добавляет тот же инвестор

Более значимый финансовый результат

Меньше рыночных рисков

Создание самоценного бизнеса, возможность его продажи

Более короткое время принятия решения

Больше возможностей выбора

Необходимость меньших финансовых средств для начала проекта и его реализации

Приобретение большого бизнес-опыта

Отсутствие необходимости заниматься маркетингом



Распределение долей участников венчурного бизнеса



Как зарабатывают инвесторы венчурного фонда и управляющая компания

Исходный объем фонда – 80 млн долларов

Расходы УК – 2 млн. дол. в год (5 лет) – 10 млн. долларов

Проинвестировано в проекты – 70 млн. долларов

Рост капитализации всех компаний за 5 лет – 5 кратный

Суммарная цена портфеля фонда через 5 лет – 350 млн.

Обычная схема выплат ( без учета налогов) –

Возврат суммы 80 млн. долларов инвесторам фонда (иногда с учетом стоимости этих денег во времени по ставке типа EUROBOR- 5% - 80*(1+0,05)5= 102)

Остаток 270 (248) млн. $ распределяется в пропорции:

20% - УК = 54 (49,6) млн. $

80% - Инвесторам фонда пропорционально их вкладам = 216 (198,4) млн.

2. Примеры венчурного инвестирования в России
ВТБ - Фонд венчурный


  1. ЗАО «Погарская картофельная фабрика» - это предприятие, применяющее собственную новую импортозамещающую технологию переработки картофеля. Компания была создана на базе фабрики, построенной в 1991 году, которая за последние годы была полностью отремонтирована и оснащена новым оборудованием, отвечающим международным стандартам. Главной продукцией компании являются картофельные хлопья, которые используются во многих продуктах пищевой промышленности. Компанией внедрены многочисленные инновации, среди которых можно назвать усиленную паровую обработку, снижение энергоемкости и значительную минимизацию отходов производства.

С помощью инвестиций, полученных от «ВТБ Фонд венчурный», Погарская картофельная фабрика полностью восстановила инфраструктуру, запустила линию по производству картофельных хлопьев. Изменения в конструкции и технологических режимах, составляющих суть инновации, позволили в 3 раза превысить первоначально запланированные объемы выпуска продукции, достичь мирового уровня биологической ценности получаемых картофельных хлопьев, создать основу для достижения полной независимости российского рынка от импорта данного продукта.

С помощью инвестиций, полученных от «ВТБ Фонд венчурный», Погарская картофельная фабрика полностью восстановила инфраструктуру, запустила линию по производству картофельных хлопьев. Изменения в конструкции и технологических режимах, составляющих суть инновации, позволили в 3 раза превысить первоначально запланированные объемы выпуска продукции, достичь мирового уровня биологической ценности получаемых картофельных хлопьев, создать основу для достижения полной независимости российского рынка от импорта данного продукта.



  1   2   3   4   5   6


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница