Программа дисциплины Управление капиталом в холдингах для направления 080100. 68 –




Скачать 220.45 Kb.
Дата07.05.2016
Размер220.45 Kb.


Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации

Государственный университет –

Высшая школа экономики
Факультет экономики


Программа дисциплины
Управление капиталом в холдингах

для направления 080100.68 – «Экономика»

подготовки магистра
Автор программы: к.э.н., доцент Атнашев М.М.

Рекомендована секцией УМС Одобрена на заседании кафедры

«Конкретная экономика» экономики и финансов фирмы

Председатель Смирнов С.Н. Зав. кафедрой, профессор

________________________ Ивашковская И.В.

_________________________

«__»______________200 г. «__»____________________200 г.

Утверждена УС факультета

экономики

Ученый секретарь

Протасевич Т.А.


«__»______________200 г.

Москва
I. Пояснительная записка


Автор курса: к.э.н., заместитель Генерального директора ОАО «Удмуртнефть» по экономике и финансам (группа компаний ТНК-ВР) М.М. Атнашев.
Требования к студентам: теоретической базой курса являются основы экономической теории, курсы «Экономика фирмы», «Менеджмент», «Корпоративные финансы», Финансовый менеджмент», «Фондовые рынки», «Проектное финансирование», «Финансы и кредит», «Инвестиционный анализ», «Бизнес-планирование» и др. Данный курс опирается на широкую теоретическую и прикладную базу знаний и навыков, полученных студентами в ходе обучения.
Аннотация:

Основной целью курса является формирование у студентов целостного представления о процессе управления капиталом в реальных холдингах (российских и международных), роли финансового менеджмента в управлении холдингом. Акцент в курсе делается на практическом применении комплекса освоенных инструментов и теоретических моделей для решения реальных задач управления капиталом в холдинговой структуре. Решение практических кейсов призвано выработать у студентов навык работы в условиях неопределенности и несовершенства реальной бизнес-среды, где оптимальные решения являются не только ответом определенной эконометрической модели, но анализом и синтезом из комплекса возможных сценариев на основе профессионального опыта, экспертизы и интуиции менеджера.

Одной из основных задач курса является ознакомление студентов с примерами реальной работы финансовой системы холдингов (как с лучшим опытом, так и со стандартными случаями неэффективности), отработка студентами навыков использования теоретических моделей для решения тактических и стратегических задач корпорации. Студенты должны будут научиться самостоятельно определять границы применимости тех или иных методов и подходов, критически оценивать организационную среду корпорации и внешнюю среду, в которой работает холдинг.
Курс также знакомит студентов со спектром актуальных проблем, с которыми сталкивается финансовые менеджеры и специалисты на различных уровнях современной корпорации (от корпоративного центра до бэк-офиса региональной бизнес-единицы).

В ходе курса предусматривается:



  • проведение лекционных занятий;

  • проведение практических занятий, в основу которых положен разбор конкретных бизнес-ситуаций (кейсов);

  • самостоятельная работа студентов по выполнению практических заданий (индивидуальных и групповых);

  • самостоятельная работа студентов по освоению теоретического материала.


Формы контроля:

  • текущий контроль проводится в форме опросов, дискуссий, устных сообщений и докладов, письменных контрольных работ-тестов;

  • итоговый контроль проводится в форме зачета;

  • реферат.

Оценки студентам за прослушанный курс проставляются по следующей схеме. Для оценки относительной важности отдельных видов текущего, промежуточного и итогового контроля введены веса:

текущая работа - WT = 0,3

реферат – Wр 0,3

зачет – Wэкз = 0.4

Итоговая средневзвешенная оценка определяется следующим образом:

Оитог = OT*WT + Oэкз*Wэкз + Ор*Wр

Таблица соответствия оценок по десятибалльной и пятибалльной системам

Базовый учебник:


Asaf, Samir (2004), Executive Corporate Finance. Financial Times. Ch. 1-7.



По десятибалльной шкале

По пятибалльной шкале

1 - неудовлетворительно

2 - очень плохо

3 - плохо


Неудовлетворительно - 2

4 – удовлетворительно

5 - весьма удовлетворительно



Удовлетворительно - 3

6 – хорошо

7 - очень хорошо



Хорошо - 4

8 - почти отлично

9 – отлично

10-блестяще


Отлично - 5



II. Тематический план




п/п

Наименование раздела



Всего часов

Аудиторные часы

Самост. работа

Лекции

Семинарские

занятия


1

Холдинг. Роль холдинговых структур в экономике. Внутренняя бизнес-среда холдинга.

11

2

2

7

2

Роль корпоративного центра и Бизнес Единицы. Система делегирования полномочий.

11

2

2

7

3

Плановые циклы в холдинге. Долгосрочное планирование - годовое бизнес-планирование - текущее (производственное) планирование - инвестиционное планирование - контрактование

11

2

2

7

4

Холдинг и рынок капитала. Финансовые «рамки» холдинга (Financial Framework).

12

2

2

8

5

Внутренние рынки холдинга:

- капитала

- людских ресурсов

- товаров и услуг



10

2

1

7

6

Органический и неорганический рост холдинга. Инвестиционный процесс в холдинге.

9

1

1

7

7.

Управление портфелем активов холдинга. М&А.

11

2

2

7

8.

Управление портфелем инвестиционных проектов холдинга. Процесс CVP (Capital Value Process)

12

2

2

8

9

Управление оборотным капиталом в холдинге.

11

2

2

7

10

Управление результативностью. КПЭ. Финансовое прогнозирование (Group Financial Outlook)

10

1

2

7

Итого




108

18

18

72



III. Содержание программы
Модуль 1. Введение в курс. Холдинговая структура.
Тема 1. Холдинг. Роль холдинговых структур в современной экономике. Внутренний бизнес-среда холдинга.

Понятие холдинга. Роль холдинговых структур в мировой и российской экономике. Холднинг как субъект мировой и национальной экономики (на стыки микро и макро­экономики). Роль холдингов в управлении экономическими ресурсами. История развития холдинговых структур (основные этапы). Типы холдинговых структур (по составу, задачам, размеру, уровню интеграции) Построение карты холдинговых структур России.

Проявление противоположно направленных тенденций, влияющих на эффективность холдинговых структур (в сравнении с другими организационными формами): эффекта масштаба, синергии, и нарастающей сложности управления, энтропии. Пределы эффективного роста холдинга. Законы Паркинсона. Оптимальный уровень интеграции холдинга - зависимость от сферы бизнеса, уровня развития рынков и экономической инфраструктуры. Законодательное ограничение тенденций монополизации (Стандард Ойл).

Общая организационная структура холдинга. Система баланса интересов ключевых групп, вовлеченных в сферу деятельности и/или влияния холдинговой структуры: акционеры (ключевые, миноритарные) - кредиторы - менеджмент (высший, средний) - сотрудники -поставщики - клиенты - государство - общество. Корпоративная культура. Внутренняя бизнес-среда холдинга.


Основная литература:

  1. Penrose, Edith (1995), Limits of the growth and size of firms, The American economic review, Vol. 45, №2, p.531-543.

Дополнительная литература:

  1. Wright, Mike; Thompson, Steve (1986), Vertical disintegration and the lifecycle of firms and industries, Managerial and decision economics, Vol. 7, p.141-144.

  2. Tucker, I.B.; Wilder, R.P. (1977), Trends in vertical integration in the US manufacturing sector, The journal of industrial economics, Vol. 27, p.81-95.

  3. Посудневский О. Реорганизация многоотраслевого холдинга. М.: Финансовый директор, 2005. Гл. 7-8. С. 40-48.

  4. Asaf, Samir (2004), Executive corporate finance. Financial Times, Ch. Company size, asset utilization, and financial leverage, p.341-342.


Тема 2. Роль корпоративного центра и Бизнес Единицы. Система делегирования полномочий.

Понятие бизнес-единицы. Роль и основные функции корпоративного центра. Роль и основные функции бизнес-единицы (подразделения холдинга). Логика управления холодинговой структурой на базе бизнес-единиц (географический принцип, дивизиональный принцип, смешанные принципы).

Построение ключевых бизнес-процессов в холдинговой структуре. Система делегирования полномочий. Определение оптимального уровня централизации принятия решений для холдинговой структуры. Примеры централизованных и децентрализованных холдинговых структур (набор функционала корпоративного центра и бизнес-единицы).

Финансовая функция в холдинге: типичный функционал корпоративного центра и функционал бизнес-единицы. Варианты аутсорсинга финансовой функции. Внутренняя финансовая микро-среда холдинга.



Основная литература:

  1. White, Roderick E.; Hamermesh, Richard G. (1981), Towards a model of Business Unit performance: an integrative approach, The academy of management review, №3, p.213.

  2. Wickesberg, Albert (1958), Determining relative degrees in delegation of executive authority, The journal of the academy of management, Vol.1, №l, p.18-22.


Модуль 2. Планирование: система управления ресурсами холдинга.
Тема 3. Плановые циклы в холдинге.

Долгосрочное (стратегическое) планирование в холдинговой структуре: основные задачи, подходы "сверху вниз" и "снизу вверх". Выбор оптимального горизонта планирования холдинга.

Годовое бизнес-планирование. Основные задачи, отличия от долгосрочного планирования. Структура бизнес-плана холдинговой структуры. Производственный план, маркетинговый план, финансовый план. Бизнес-план бизнес-единицы. Процесс разработки бизнес-плана: ключевой механизм.

Инвестиционное планирование. Место инвестиционного планирования в системе планирования холдинга. Горизонт и метод инвестиционного планирования. Почему холдингу нужен дополнительный процесс для планирования инвестиций. Взаимосвязь процессов стратегического планирования, бизнес-планирования и инвестиционного планирования.

Текущее (производственное, финансовое) планирование. Цели. Формат.

Процесс прогнозирования результатов и управления результативностью. КПЭ холдинга. КПЭ бизнес-единиц. Концепция скользящего планирования и прогнозирования.

Влияния цикла контрактования на деятельность холдинговых структур. Цикл контрактования.

Основная литература:


  1. Middleton Stone, Melissa; Greer Brush, Candida (1996), Planning in ambiguous context: the dilemma of meeting needs for commitment and demand for legitimacy, Strategic management journal, Vol.17, №8, p.633-652.

Дополнительная литература:

  1. Leana, Carrie A. (1986), Predictors and consequences of delegation, The academy of management journal, Vol. 29, №4, p.754-774.

  2. Leontiades, Milton; Tezel, Ahmet (1981), Some connection between corporate level planning and diversity, Strategic management journal, Vol.2, №4, p. 413-418.

  3. Roberts, Nancy C.; Wargo, Linda (1994), Dilemma of planning in large-scale public organizations: the case of the united states Navy, Journal of public administration research and theory, Vol. 4, №4, p.469-491.


Тема 4. Холдинг и фондовый рынок. Финансовые «рамки» холдинга (Financial Framework).

Эффективность в привлечении капитала - одно из ключевых конкурентных преимуществ холдинговых структур. Работа с фондовым рынком - одна из ключевых централизованных функций. Кто пойдет на финансовый рынок? (материнская компания или бизнес-подразделение).

Выбор путей финансирования проектов развития: внутренние источники, долг, акционерный капитал. Зачем холдингам проектное финансирование. Вопрос об уровне консолидации бизнес- единиц в холдинг.

Примеры финансовой политики корпораций (HCF). Выбор финансового плеча (таблица примеров): научный подход и международная практика. Ключевая роль экспертной оценки и успешного взаимодействия с финансовым рынком. Ключевые факторы успешного взаимодействия с финансовым рынком: предсказуемость, дисциплина, надежность, доверие (trust), прозрачность, убедительность бизнес-кейса и последовательно успешное подтверждение ожиданий реальным финансовым результатом (предпочтительно, кэш).

Понятие Финансовой политики. Понятие Financial framework. Роль финансовой политики. Кредитный Рейтинг.

Задание (групповое): Совет директоров холдинга, разработка финансовой политики (сценарии: рефинансирование; органическая экспансия; пост-слияния; LBO).



Основная литература:

  1. Asaf, Samir (2004), Executive corporate finance. Financial Times. Ch. 1. The external business environment and corporate financial strategy. The strategic logic of high growth, p. 10-23.

Дополнительная литература:

  1. Sharpe, William F. (1991), Capital asset prices with and without negative holdings, The journal of finance, Vol. 46, №2, p.489-509.

  2. Chevalier, Judith A. (1995), Capital structure and product market competition. Empirical evidence from supermarket industry, The America economic review, Vol. 85, №3, p. 415-435.


Тема 5. Внутренние рынки холдинга: капитала, людских ресурсов, товаров и услуг.

Невидимую руку рынка никто не отменил! Внутренняя конкуренция - необходимое условие долгосрочного "здоровья" холдинговой организации.

Рынок людских ресурсов холдинга. Отбор и продвижение перспективных кадров внутри холдинга. Борьба за "лучшие кадры".

Рынок капитала: процесс бизнес-планирования, инвестиционный процесс. Взаимосвязанные инвестиционные проекты (пример: инвестиции в переоснащение буровой сервисной компании для улучшения результативности бурения в добычной компании одного холдинга).

Внутренние рынки товаров и услуг. Внутреннее ценообразование в межхолдинговых транзакциях. Примат рыночных отношений (без учета налоговых последствий).

Основная литература:

1. Liebeskind, Julia Porter (2000), Internal capital markets: benefits, costs and organizational arrangements, Organization science, Vol. 11, №1, p.58-76.


Модуль 3. Управление инвестиционной деятельностью.
Тема 6. Органический и неорганический рост холдинга. Инвестиционный процесс в холдинге.

Понятие органического роста. Естественные ограничения органического роста. Неорганический рост. Преимущества и риски, связанные с неорганическим ростом. Выбор стратегии роста: анализ и сравнение возможностей внутреннего роста и опций неорганического роста. Циклы развития холдинга: чередование периодов неорганической экспансии (слияний и поглощений) с периодами органического роста. Оценка финансовым рынком выбранной стратегии роста (реакция котировок на объявления о слияниях и поглощениях, публикацию отчетов о результатах периода).

Примеры органического и неорганического развития (General Motors, Северсталь Групп, МТС, ТНК, Enron, City Corp., GE, Metro, McDonalds).

Цель инвестиционного процесса в холдинге. Общая типовая схема инвестиционного процесса в холдинге: генерация идей - оценка - выбор опций - реализация - мониторинг - оценка результатов. Основные КПЭ инвестиционного процесса. Владельцы и участники процесса. Уровни принятия решений и система делегирования полномочий: роль бизнес-единиц, бизнес-направлений и корпоративного центра. Процесс принятия решения. Инвестиционный (рисковый) комитет. Корпоративное управление (corporate governance) и инвестиционный процесс.

Интерфейсы инвестиционного процесса с другими ключевыми бизнес-процессами и в холдинге: бизнес - планированием, стратегическим планированием, материально-техническим снабжением и контрактацией услуг.

Основная литература;


  1. Подольский В. Слияния и поглощения как часть стратегии компании. М.: Финансовый Директор, 2005. Гл. 7-8. С. 16-22.

Дополнительная литература:

  1. Rhoades, S.A.; Yeats, A.J. (1974), Growth, consolidation and mergers in banking, The journal of finance, Vol. 29, №5, p. 1397-1405.


Тема 7. Управление портфелем активов холдинга. М&А.

Понятия «актива» и портфеля активов. Модель холдинга как портфеля активов. Стратегия холдинга в преломлении стратегии управления активами. Концепция постоянного «апгрейда» инвестиционного портфеля холдинга.

Процесс и варианты слияния. Процесс и варианты поглощения. Экономический смысл премии над рыночной ценой, выплачиваемой акционерам поглощаемого актива. Оценка эффекта синергии активов. Интересы менеджмента и интересы акционеров в процессе слияний и поглощений (статистика результатов сделок М&А для акционерной стоимости).

Анализ «хвоста» портфеля активов (tail analysis). Смысл и процедура дайвестмента.

Процесс и организация функции слияний и поглощений в холдинге.

Кейс М&А (Pfizer, стр. 109 из ECF). Оценка альтернативных вариантов неорганического роста. Групповое упражнение: заседание «Совета директоров» холдинга.



Основная литература:

  1. Datta, Deepak K. (1991), Organizational fit and acquisition performance. Effects of post-acquisition integration, Strategic management journal, Vol. 12, №4, p. 281-297.

  2. Asaf, Samir (2004), Executive corporate finance. Financial Times. Ch. 3. Mergers & acquisitions, p. 108-117.

Дополнительная литература:

  1. Barker, Robert (2005), P&G's $57 billion bargain, Business week, Iss. 3942, p. 26.

  2. Krug, Jeffrey A.; Hegarty, Harvey (1977), Postacquisition management turnover among US top-management teams, Strategic management journal, Vol. 18, №8.


Тема 8. Управление портфелем инвестиционных проектов холдинга. Процесс CVP (Capital Value Process)

Понятие органического инвестиционного проекта. Определение базового сценария и границ проекта. Формат подготовки инвестиционного проекта. КПЭ инвестиционного проекта. Взаимосвязь WACC и горизонта инвестиционного планирования.

Процесс подготовки, оценки, утверждения и реализации инвестиционного проекта (CVP - Capital Value Process). Определения. Основные этапы. Преимущества метода CVP.

Понятие портфеля инвестиционных проектов. Портфель инвестиционных возможностей/идей (hopper model). Непрерывный процесс управления инвестиционным портфелем (оптимальный вариант). Реальный инвестиционный процесс и влияние календарного цикла.

Анализ рисков инвестиционного проекта. Инвестиционный проект и реальные опционы.

Инвестиционный (рисковый) комитет.

Групповое задание: «Инвестиционный комитет». (На 3 занятия: раздача ролей CFO/BUL/PPC/PUL/CEO/Strategy и исходных данных, разработка стандартов, согласование процесса, financial framework, формирование портфеля, принятие инвестиционного решения).

Основная литература:


  1. ВР CVP process.

  2. ВР GIAPP process.

  3. Процесс инвестиционной деятельности ТНК-ВР.

Дополнительная литература:

  1. Е.Дубинин Финансовое управление по проектам // Финансовый директор. 2005. №9. С. 10-21.

  2. М. Мангельсон. Внедрение BSC: опыт европейских компаний // Финансовый директор. 2005. №5. С. 26-29.

  3. О.Вишняков, Д.Ламонов Как избежать ошибок при внедрении BSC // Финансовый директор. 2005. №4. С. 26-35.


Модуль 4. Управление оборотным капиталом. Управление результативностью и прогнозирование.
Тема 9. Управление оборотным капиталом в холдинге.

Стоимость оборотного капитала и проблемы, порождаемые избыточным оборотным капиталом холдинга. Цель оптимизации оборотного капитала. Риски, связанные с «простыми» решениями проблемы оборотного капитала.

Элементы оборотного капитала холдинга: кэш, запасы, дебеторка-кредиторка. Управление наличностью в холдинге. Казначейские операции. Бэк-офис. Управление запасами МТР в холдинге. Пути сокращения запасов: КПЭ, гибкое планирование, выявление неликвидов, управление запасами, консигнация и др. Управление запасами готовой продукции. Взаимодействие с функцией маркетинга. Управление кредиторской и дебиторской задолженностью. Управление проблемной задолженностью.

Практическое задание (индивидуальное): разработка системы мер для оптимизации оборотного капитала (по элементам).



Основная литература:

1. Н.Бахрушина Создание системы управления дебиторской задолженностью // Финансовый директор. 2005. №5. С.30-43.


Тема 10. Управление результативностью. КПЭ. Финансовое прогнозирование (Group Financial Outlook)

Понятие системы управления результативностью (performance management systems). Системы КПЭ в холдинговых структурах как инструмент управления эффективностью. Системы краткосрочного и долгосрочного стимулирования как инструмент выравнивания интересов менеджмента и акционеров. Примеры (STI, LTI).

Системы прогнозирования производственного и финансового результата холдинга (Group Financial Outlook). Процесс и методика прогнозирования. Роль линейного руководства в формировании прогноза. Прогнозирование затрат. Прогнозирование доходов и финансового результата. Оценка надежности прогноза. Анализ отклонений фактических и ожидаемых значений. Основная задача процесса прогнозирования. Принятие корректирующих управленческих решений.

Прогнозирование как элемент предсказуемого взаимодействия с финансовым рынком. Политика «отсутствия сюрпризов».



Групповое задание: подготовка прогноза финансового результата бизнес-единицы на основе бизнес-плана и фактических данных. Совещание руководства БЕ для обсуждения прогноза и принятия решений.

Основная литература:

  1. Asaf, Samir (2004), Executive corporate finance. Financial Times. Ch. 6. Corporate performance management: the balancing act? p.311-339.

  2. BP GFO process.

  3. BP, TNK-BP short-term, long-term incentive processes.

Дополнительная литература:

    1. Macey, Jonathan R. (1997), Institutional investors and corporate monitoring: a demand side perspective, Managerial and decision economics, Vol.18, №7/8, p.601-610.



IV. Литература
Отечественная литература:

  1. Бабашкин С.Я., Волков И.М. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ-Дана, 2000.

  1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и Статистика, 1996.

  1. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Юнити, 2001.

  1. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. С.-Петербург: Питер, 2000.

  1. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды // Аудит и финансовый анализ. 2000. №3.

  2. Виленский П.Л., Смоляк С.А. Показатель внутренней нормы доходности (ВИД) проекта и его модификации // Аудит и финансовый анализ. 1999. №4.

  1. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент. М.: МГУ, 1995.

  1. Волков И.М., Грачева М.В., Алексанов Д.С. Критерии оценки проектов, Институт экономического развития Всемирного банка, М.: 2000 http://www.cfin.ru/finanalysis/cf_criteria.shtml

  2. Воронов К.Г. Основные понятия теории инвестиционного анализа http://www.crin.ru/finanalysis/inv_anal_basics.shtml, M.: 2001

  1. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: Алане, 1995.

  2. Гаврилов Н.Н., Карамзина Н.С. Анализ и управление проектами. М.: РЭА, 2000.

  1. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро-М, 1997.

  2. Дранко О.И., Ириков В.А., Леонтьев С.В. Технологии экономического обоснования инвестиционных проектов развития фирмы. М.: УНПК МФТИ, 1996.

  3. Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С., Сечкоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу. М.: Финансы и Статистика, 2001.

  4. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и Статистика, 2001.

  5. Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиционной деятельности. Калининград: Янтарный сказ, 2000.

  6. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Тандем, 2000.

  7. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент. Ростов-на-Дону: Феникс, 2001.

  8. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и Статистика, 2002.

  9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и Статистика, 1997.

  10. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.Д. Анализ эффективности инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и Статистика, 2002.

  11. Лившиц В.Н., Коссов В.В., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2000.

  12. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. Методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996.

  13. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-пресс, 2001.

  14. Лященко В.И. Инвестиционная деятельность акционерного общества. М.: Новый век, 2001.

  15. Марголин A.M., Быстряков Ф.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Тандем, 2001.

  16. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии.

С.-Петербург: Питер, 2001.

  1. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. М.: Инфра-М, 2002.

  2. Паланкоев A.M. Инвестиционные ресурсы фондового рынка. М.: Акционер, 2001.

  3. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиционной деятельности. СПб.: Питер, 2001.

  4. Рубин Ю.Б., Солдатки В.И. Инвестиционно-финансовый портфель. М.: СОМИНТЭК, 1993.

  5. Савицкий К.Л., Перцев А.П. Инструментарий инвестора. М.: Инфра-М, 2000.

  6. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиционной деятельности. М.: Финансы и Статистика, 2001.

  7. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиционной деятельности. М.: Финансы и Статистика, 2002.

  8. Методологические проблемы теории организации, под ред. Ситрова М.И. Л.: Наука, 1976.

  9. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. М.: Финстатинформ, 2001.

  10. Тунин Г.А. Основной капитал и инвестиционная политика. М.: РЭА им.Плеханова, 2000.

  11. Турмачев Е.С. Методические проблемы количественного определения рисков инвестиционных проектов // Аудит и финансовый анализ. 1997. №3.

  12. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М.: Дело,1999.

  13. Управление проектами, под ред. Шапиро В.Д. С.-Петербург: ДваТрИ, 1996.

  14. Янковский Ж.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. С.-Петербург: Питер, 2001.

  15. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Теринвест, 1994.

  16. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2000.


Иностранная литература:

  1. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. М.: Прогресс, 1985.

  2. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989.

  1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

  2. Бригхем Ю., Ганенски Л. Финансовый менеджмент. С.-Петербург: Экономическая школа, 1997.

  1. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

  2. Виссема X. Менеджмент в подразделениях фирмы. М.: Инфра-М, 1996.

  3. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

  1. Долан Э.Д., Кэмпбелл К.Д., Кэлтбелл Р.Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Л.: 1991.

  2. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. М.: Лудит, ЮНИТИ, 1994.

  3. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы. М.: ЮНИТИ,1997.

  4. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М.: Статистика, 1971.

  1. Минцберг Г., Альстренд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегии. С.-Петербург: Питер, 2000.

  2. Менар К. Экономика организации. М.: 1996.

  3. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

  4. Решке X., Шелле X. Мир управления проектами. М.: Алане, 1994.

  5. Шарп У., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 2001.

  1. Эклз Р.Дж., Герц Р.Х., Революция в корпоративной отчетности. М.: ОЛИМП-БИЗНЕС, 2002.

  1. Янг С. Системное управление организацией. М.: Сов. радио, 1972.

  2. Berkman, E. (2002), How to Use the Balanced Scorecard. Framingham

  1. Bierman, H.; Smidt, S. (1980), The capital budgeting decision. Economic analysis of investment projects. Macmillan.

  1. Asaf, S. (2004), Executive corporate finance. - Prentice Hall: Financial Times.

  1. Brookfield, D. (1995), Risk and capital budgeting: avoiding the pitfalls in using NPV when risk arises, Management decision, Vol. 33, №8.

  1. Buttler, R. (1993), Strategic investment decision: theory, practice and process. Routledge

  2. Clare, J. (1980), Capital Budgeting and Control of Capital Expenditures.

  3. Evans, M.H. (1999), Budgeting investments. CPA

  4. Feo, E.F. (1996), The Guide to financing oil and gas projects. Euromoney Publications.

  5. Higgins, R.C. (2001), Analysis for financial management. McGraw-Hill.

  6. McCray, A.W. (1975), Petroleum evaluations and economic decisions. Prentice Hall.

  1. Mercier, D. (2002), Integration of financial and strategic planning using a real options framework bolsters capital spending decisions, Oil & Gas Journal (Mar), № 25.

  2. Myers, S.C. (1974), Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions: Implications for Capital Budgeting, J. Finance, Vol.29, №1.

  3. Trigeorgis, L. (1997), Real Options; Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation. Cambridge, MIT Press.


Реферат.


  1. .Роль холдинговых структур в мировой и российской экономике.

  2. Роль холдингов в управлении экономическими ресурсами.

  3. Типы холдинговых структур

  4. Проявление противоположно направленных тенденций, влияющих на эффективность холдинговых структур

  5. Роль и основные функции корпоративного центра

  6. Построение ключевых бизнес-процессов в холдинговой структуре.

  7. Финансовая функция в холдинге: типичный функционал корпоративного центра и функционал бизнес-единицы.

  8. Структура бизнес-плана холдинговой структуры

  9. Инвестиционное планирование.

  10. Влияния цикла контрактования на деятельность холдинговых структур. Цикл контрактования.

  11. Выбор путей финансирования проектов развития: внутренние источники, долг, акционерный капитал.

  12. Ключевая роль экспертной оценки и успешного взаимодействия с финансовым рынком.

  13. Рынок людских ресурсов холдинга. Отбор и продвижение перспективных кадров внутри холдинга. Борьба за "лучшие кадры"

  14. Внутренние рынки товаров и услуг. Внутреннее ценообразование в межхолдинговых транзакциях.

  15. Уровни принятия решений и система делегирования полномочий: роль бизнес-единиц, бизнес-направлений и корпоративного центра.

  16. Интерфейсы инвестиционного процесса с другими ключевыми бизнес-процессами и в холдинге: бизнес - планированием, стратегическим планированием, материально-техническим снабжением и контрактацией услуг.

  17. Процесс и варианты поглощения.

  18. Реальный инвестиционный процесс и влияние календарного цикла.

  19. Прогнозирование как элемент предсказуемого взаимодействия с финансовым рынком. Политика «отсутствия сюрпризов».



Вопросы для оценки качества освоения дисциплины



  1. Управление портфелем активов.

  2. Управление портфелем инвестиционных проектов.

  3. Процесс управления капитальными проектами (Capital Value Process).

Автор программы к.э.н., доцент Атнашев М.М.





База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница