На правах рукописи




страница1/21
Дата09.05.2016
Размер3.76 Mb.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   21


Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова

На правах рукописи

МЕХЛИС КСЕНИЯ АНАТОЛЬЕВНА


ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ВЗАИМНОГО ПРЯМОГО ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ МЕЖДУ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИЕЙ И

СТРАНАМИ ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА

08.00.14 – Мировая экономика


ДИССЕРТАЦИЯ

на соискание учёной степени

кандидата экономических наук



Москва, 2015



Содержание

Введение …………………………………………………...………………...

4

Глава 1. Современные тенденции прямого иностранного инвестирования в мировой экономике ………………………………..

12

    1. Основные мотивы и роль прямых иностранных инвестиций в мировой экономике в условиях глобализации мирового хозяйства …………………………………………………………...

12

    1. Объемы, динамика и структура прямых иностранных инвестиций в мировой экономике ………………………………..

23

    1. Оценка потенциала прямого иностранного инвестирования для развивающихся стран и стран с переходной экономикой ……..

37

    1. Развитие процессов прямого иностранного инвестирования в 2001 – 2012 гг. в свете проблематики докладов ЮНКТАД о мировых инвестициях ……………………………………………..

44

      1. Период экономического подъема 2001-2008 годов ………….

44

      1. Период мирового кризиса и посткризисного восстановления экономики 2009 – 2011 годов ………………………………….

52

      1. Период замедления инвестиционного и потребительского спроса 2012 – 2013 годов …..…………………………………..

56

Глава 2. Прямые иностранные инвестиции из Российской Федерации в страны Европейского Союза ………………..…………..

68

    1. Объемы и динамика прямых иностранных инвестиций российских компаний в страны Европейского Союза …………..

68

    1. Структура, отраслевая принадлежность и мотивы осуществления прямых иностранных инвестиций российскими компаниями в страны Европейского Союза ……………………..

85

    1. Проблемы и перспективы российской инвестиционной экспансии в страны Европейского Союза ………………………..

108

Глава 3. Прямые иностранные инвестиции стран Европейского Союза в Российскую Федерацию …….…………………………………...

132

    1. Инвестиционный климат в России в современных условиях …..

132

    1. Объемы и динамика прямых иностранных инвестиций компаний из Европейского Союза в Россию …………………….

159

    1. Отраслевая структура прямых иностранных инвестиций компаний из Европейского Союза в Россию …………………….

174

Заключение ………………………………..………………………………...

196

Список использованных источников …………………………...……….

207


Введение
Актуальность темы. Традиционно Россию и страны Европейского Союза объединяет большое количество культурно-исторических, торгово-экономических и политических связей.

Период начала XXI века во взаимоотношениях России и Европейского Союза характеризовался существенной активизацией в области взаимных прямых иностранных инвестиций, которые являются одним из факторов устойчивого развития экономик обеих сторон и способствуют их успешной конкуренции на рынке международного производства товаров и услуг.

Компании из Европейского Союза - первые по значимости инвесторы в России. Россия же является третьим по величине торговым партнёром Евросоюза. В 2003 году была достигнута двухсторонняя договорённость о создании в рамках Соглашения о партнерстве и сотрудничестве четырех «общих пространств», в том числе, общего экономического пространства для обеспечения роста инвестиций и торговли1. По данным 2012 года «…совокупный объём накопленных встречных капиталовложений России и ЕС превысил 325 млрд. долл., причём европейские компании вложили в российский рынок более 250 млрд. долл., из них 100 млрд. долл. – это прямые инвестиции…»2. Однако события 2014 г. показали, что несмотря на долгосрочный экономический интерес европейских инвесторов объем капиталовложений из ЕС в Россию может уменьшиться под влиянием политических факторов, связанных с нестабильностью на Украине: так, в декабре 2014 г. Европейский Совет принял решение о запрете осуществления инвестиций в Крым и Севастополь и т.п.3

Анализ основных тенденций процессов взаимного прямого иностранного инвестирования компаний Европейского Союза и России в начале XXI века особенно актуален тем, что позволяет раскрыть влияние общемировых цикличных процессов экономического роста, финансово-экономических кризисов, посткризисного восстановления на изменение мирового распределения труда и на усиление влияния развивающихся и переходных экономик, а также выявить основные мотивы осуществления прямых иностранных инвестиций в условиях глобализации.

В первом десятилетии XXI века Россия увеличила свой экономический потенциал вследствие благоприятной внешнеторговой конъюнктуры на энергоносители и сырьё и использования советского промышленного ресурса, что позволило существенно повысить активность российских транснациональных компаний на рынке прямых инвестиций. С 2008 года Россия входит в первую десятку стран мира, лидирующих в притоке и оттоке прямых иностранных инвестиций, занимая в 2013 году 3-е место по притоку и 4-е место по оттоку с абсолютными значениями, составляющими 79 и 95 млрд. долларов соответственно.

На сегодняшний день российская экономика уступает экономике Европейского Союза по таким ключевым показателям как ВВП на душу населения (в 2,3 раза), численность населения (в 3,6 раза), кроме того, экономика ЕС гораздо более диверсифицирована и в значительной степени ориентирована на выпуск высокотехнологичной и инновационной продукции. При этом зависимость России от рынков товаров, услуг и капиталов ЕС год от года усиливается, в то время как ЕС, наоборот, планомерно снижает свою зависимость от России.

Вследствие более высокого уровня экономического развития большинства стран-членов ЕС по сравнению с Россией построение выгодных для России экономических отношений требует значительно бóльших усилий, особенно в части развития российских институтов, ориентированных на взаимодействие с Европейским Союзом (в том числе, с учётом присоединения России к ВТО и создания Таможенного Союза России, Белоруссии, Казахстана), и улучшения инвестиционного климата в России.

Перспективы прямого иностранного инвестирования между Россией и Европейским Союзом заключаются в реализации потенциала их экономик, который можно оценить, используя теорию пути инвестиционного развития Дж. Даннинга, Прогноз долгосрочного социально-экономического развития России на период до 2030 года, прогнозы специалистов ЮНКТАД и Европейского Союза с учётом создания общего экономического пространства между ЕС и Россией.

Формирование оптимальной отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций во многом определяет их эффективность в части усиления существующих и создания новых конкурентных преимуществ как для стран-инвесторов, так и для стран-реципиентов, поэтому исследование сложившейся на сегодняшний день отраслевой структуры имеет большое значение при решении проблем и определении перспектив взаимного прямого инвестирования между Россией и ЕС.

Большое количество исследований, посвященных изучению процессов прямого иностранного инвестирования, не отражают в полной мере всего многообразия аспектов участия России и стран Европейского Союза в общих инвестиционных проектах, в том числе в условиях воздействия мирового финансового кризиса и посткризисного восстановления. Кроме того, в литературе не получили должного развития исследования в части качественного и количественного прогнозирования потенциала притока и оттока прямых иностранных инвестиций в России и странах Европейского Союза с учётом меняющихся приоритетов развития переходных, развитых и развивающихся экономик мира.

Таким образом, вышеуказанные обстоятельства подтверждают актуальность работы по изучению основных тенденций взаимного прямого инвестирования компаний Европейского Союза и России.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются процессы взаимного прямого иностранного инвестирования компаний из России и Европейского Союза. Предметом исследования выступают факторы, оказывающие влияние на инвестиционное сотрудничество России и Евросоюза в начале XXI века.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является изучение основных тенденций, выявление особенностей и перспектив взаимного прямого инвестирования компаний Европейского Союза и России на фоне глобальных процессов прямого иностранного инвестирования в начале XXI века. Для достижения этой цели автором поставлены следующие задачи:

1. Выявить основные тенденции развития процессов прямого иностранного инвестирования в мире в начале XXI века и их влияние на инвестиционные процессы в России.

2. Произвести оценку достигнутых объёмов прямых иностранных инвестиций для России и Европейского Союза. Определить роль стран с льготным налоговым и правовым режимом в процессах прямого иностранного инвестирования в России. Установить количественные параметры достигнутых и потенциальных объёмов взаимных прямых иностранных инвестиций в странах Европейского Союза и России.

3. Провести сопоставление инвестиционных потоков между Россией и Европейским Союзом и выявить факторы, оказывающие влияние на объемы и динамику взаимных прямых иностранных инвестиций.

4. Выявить условия, способные оказать положительное влияние на развитие взаимных процессов прямого иностранного инвестирования в странах Европейского Союза и России.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертации являются работы российских авторов, посвященные трансграничному движению капиталов, в том числе, процессам прямого иностранного инвестирования в России и странах Европейского Союза, а также деятельности транснациональных компаний: А.А. Абалкина, А.С. Булатова, О.В. Буториной, С.Ю. Глазьева, В.Ф. Железовой, В.Л. Иноземцева, Е.А. Касаткиной, Л.Н. Красавиной, А.В. Кузнецова, М.В. Кулакова, С.А. Кулика, А.М. Либмана, М.Л. Лучко, А.Г. Мовсесян, В.С. Панькова, А.А. Пахомова, С.П. Перегудова, И.П. Фаминского, Е.Д. Халевинской, Б.А. Хейфеца и многих других; а также иностранных авторов: Р. Болвейна, П. Вахтры, Й. Вебера, Т. Гиффена, Дж. Даннинга, К. Калотая, К. Лиухто, Н. Муссы, С. Рипинского, К. Сована, А. Сулстаровой, Э. Терк, М. Фудзиты, Дж. Чжаня и других.

Информационно-эмпирическая база исследования сформирована на основе следующих источников: законодательных и иных нормативных правовых актов, справочно-статистических данных и аналитических материалов Центрального Банка Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики, Министерства экономического развития Российской Федерации, статистической службы Европейской комиссии (Евростат), Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) и других международных организаций, международных рейтинговых агентств; а также информационных ресурсов сети Интернет.

Научная новизна диссертационной работы представлена следующими положениями и выводами:

1. Выявлено, что одним из основных факторов, оказывающих влияние на глобальные процессы прямого иностранного инвестирования и, в частности, между Россией и странами Европейского Союза является возрастающая роль национальных государственных систем регулирования импорта капиталов в интересах устойчивого развития. Общемировая тенденция к протекционизму в сфере притока ПИИ выражается, главным образом, в увеличении количества законов и нормативных актов, направленных на создание менее благоприятных условий для иностранных инвесторов. При этом данная тенденция оказывает двойственное влияние на процессы прямого иностранного инвестирования в России. С одной стороны, она позволяет регулировать приток ПИИ и направлять их в те отрасли, развитие которых способствовало бы развитию экономического потенциала России. С другой стороны, данная тенденция ограничивает возможности российских инвесторов в странах ЕС.

2. Дана оценка достигнутых объёмов взаимных ПИИ между Россией и Европейским Союзом, принимая во внимание завышенные данные официальной статистики (ЦБ РФ) вследствие большой роли стран с льготным налоговым и правовым режимом в процессах прямого иностранного инвестирования. Показано, что офшорные инвестиции российских компаний либо оседают на счетах стран с льготным налоговым и правовым режимом, либо реинвестируются в третьи страны, либо возвращаются обратно в Россию, что не позволяет проводить корректную количественную оценку объемов притока и оттока ПИИ, а также анализ их распределения по станам и отраслям. Это, в свою очередь, препятствует формированию и проведению инвестиционной политики, нацеленной на экономический рост и устойчивое развитие России. Предложена методика расчета потенциальных объёмов потоков ПИИ для России и Европейского Союза в долгосрочной перспективе.

3. В ходе исследования раскрыта несоразмерная значимость потока ПИИ из Европейского Союза в Россию для обеих сторон инвестиционного процесса. В частности, если доля прямых инвестиций из Евросоюза в общих потоках поступающих прямых инвестиций в Россию в 2007-2013 гг. составляла от 45 до 83% (высокая значимость ПИИ), то для Европейского Союза доля прямых инвестиций, направляемых в Россию в указанный период, составляла всего от 2 до 9% в общем объеме оттока ПИИ из ЕС (низкая значимость ПИИ). В частности, небольшая доля ПИИ из ЕС в РФ объясняется относительно поделенным уже рынком России, а также более привлекательным комплексом условий для предпринимательства в ряде других стран.

4. Выделены условия, которые должны благоприятствовать развитию взаимных процессов прямого иностранного инвестирования в странах Европейского Союза и России. К ним, в частности, относятся: комплексный системный учёт объёмов оттока и притока ПИИ; деофшоризация инвестиционных потоков; более активная вовлеченность российских малых и средних компаний в инвестиционную деятельность; диверсификация структуры ПИИ российских компаний в ЕС, которую нельзя осуществить без решения диверсификации российской экономики в целом; формирование государственной политики, направленной на решение с помощью, в том числе, иностранных инвесторов из ЕС, ключевых задач социально-экономического развития России.

Практическая значимость работы. Выявленные в ходе исследования тренды могут учитываться топ-менеджментом российских ТНК при формировании корпоративных инвестиционных стратегий. Сделанные количественные оценки инвестиционного потенциала России могут быть использованы органами госрегулирования внешнеэкономических связей РФ при прогнозировании оттока и притока ПИИ.

Основные положения диссертации могут использоваться в следующих учебных курсах на экономическом факультете МГУ имени М.В. Ломоносова:

- «Международная экономика» и «Мировая экономика» для студентов бакалавриата;

- «Прямые иностранные инвестиции и позиции ТНК в мировой экономике» для студентов магистратуры (программа «Мировая экономика»);

- «Корпоративные инвестиционные стратегии в международном бизнесе» для студентов магистратуры (программа «Международный бизнес»).

Апробация результатов исследования. Диссертационная работа прошла апробацию на кафедре мировой экономики экономического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова.

Основные результаты исследования были изложены на следующих конференциях, организованных МГУ имени М.В. Ломоносова:

- Международная научная конференция студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов-2013» (г. Москва, 11 апреля 2013 г.);

- Межвузовская научно-практическая конференция Economic Research for Business and Corporate Governance (г. Москва, 4 апреля 2013 г.).

По теме диссертации автором опубликовано пять научных работы общим объемом 4,1 п.л., в том числе три статьи в журналах, из перечня рецензируемых научных изданий, в которых должны быть опубликованы основные научные результаты диссертаций на соискание ученых степеней доктора и кандидата наук.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения и списка использованной литературы из 134 источников на русском и английском языках. Основное содержание работы изложено на 222 страницах текста, включая 7 рисунков и 51 таблицу.

Глава 1. Современные тенденции прямого иностранного инвестирования в мировой экономике
1.1. Основные мотивы и роль прямых иностранных инвестиций в мировой экономике в условиях глобализации мирового хозяйства
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) играют всё бóльшую роль в мировой экономике начала XXI века в связи с возрастающими темпами глобализации мирового хозяйства и усилением роли транснациональных компаний (ТНК) в международном производстве. Так, согласно данным Доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях по итогам 2013 года, приведённым в таблице 1, годовой приток ПИИ за период 1990-2013 годов увеличился в 7 раз, отток - в 6 раз, накопленный приток и отток ПИИ - в 12 раз, в то время как мировой валовый внутренний продукт (ВВП) вырос лишь в 3 раза. Экспорт зарубежных филиалов ТНК составляет около 1/3 общемирового экспорта. Занятость в зарубежных филиалах ТНК выросла более, чем в 3 раза и достигла 71 млн. человек.
Таблица 1 - Отдельные показатели ПИИ и международного производства в 1990 - 2013 годах

Показатель

Стоимостной объём в текущих ценах, млрд. долл.

1990

2013

2013/

1990, %


1. Приток ПИИ

208

1 452

698

2. Отток ПИИ

241

1 411

585

3. Накопленный приток ПИИ

2 078

25 464

1225

4. Накопленный отток ПИИ

2 088

26 313

1260

5. Совокупные активы зарубежных филиалов

3 893

96 625

2482

6. Экспорт зарубежных филиалов

1 498

7 721

515

7. Занятость в зарубежных филиалах (тыс. чел.)

20 625

70 726

343

Для справки:

ВВП

22 327

74 284

333

Экспорт товаров и услуг

4 107

23 160

564

Составлено на основе: UNCTAD, World Investment Report 2014, P.30.

URL: http://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2014_en.pdf (дата обращения: 23.08.2014).

Ведущая роль ПИИ в ускорении интернационализации экономических отношений вытекает уже из определения и основных характеристик прямых инвестиций.

Как известно, прямые иностранные инвестиции – это совокупность затрат иностранного инвестора, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в коммерческие организации, в размере не менее 10% акций или акционерного капитала.

К прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и компанией, в которую вложен капитал. В состав прямых инвестиций входят: вложение инвестором за рубеж собственного капитала – капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях; реинвестирование прибыли – доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределённая в качестве дивидендов и не переведённая прямому инвестору; внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором, с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами – с другой1.

Таким образом, следуя определению ПИИ, можно выделить следующие их основные характеристики: 1) доступ к внешним рынкам; 2) долгосрочный контроль над инвестициями; 3) высокий уровень обязательств по использованию капитала, персонала, технологий; 4) преобладание продаж от производства за границей над экспортом отечественной продукции; 5) право на иностранную собственность. Все указанные характеристики ПИИ являются неотъемлемыми атрибутами трансграничных производственно-сбытовых цепочек товаров и услуг и интернационализации экономик стран мира.

Степень интернационализации деятельности транснациональных компаний можно оценить с помощью индекса транснациональности (Transnationality Index – TNI), который рассчитывается экспертами ЮНКТАД как среднеарифметическое значение трёх показателей: 1) отношение зарубежных активов к общему объёму активов, 2) отношение зарубежных продаж к общему объёму продаж, 3) отношение численности зарубежных сотрудников к общему числу сотрудников компании.

Представляет интерес выявление трендов развития всех трех составляющих индекса транснациональности в начале XXI века. Их динамика для 100 крупнейших нефинансовых ТНК мира за период 2001-2013 годов представлена в таблице 2.
Таблица 2 - Показатели индекса транснациональности для 100 крупнейших нефинансовых ТНК мира в 2001, 2013 годах

Наименование

показателя



ТОР-100 ТНК мира

2001

2013

2013/

2001, %


1. Активы, млрд. долл.

зарубежные

2 968

8 104

273

внутренние

3 084

5 644

183

всего:

6 052

13 748

227

доля зарубежных, %

49

59

120

2. Продажи, млрд. долл.

зарубежные

2 247

6 061

270

внутренние

2 203

3 262

148

всего:

4 450

9 324

210

доля зарубежных, %

50

65

130

3. Персонал, тыс. чел.

зарубежный

7 038

9 667

137

внутренний

6 745

7 282

108

всего:

13 783

16 949

123

доля зарубежного, %

51

57

112

4. Индекс транснациональности, %

50

60

120

Рассчитано на основе: UNCTAD, World Investment Report 2003, Annexes. Pp: 187-188. URL: http://unctad.org/en/Docs/wir2003annexes_en.pdf (дата обращения: 07.09.2013); World Investment Report 2014, Annex Tables, Annex Table 28. URL: http://unctad.org/en/Pages/DIAE/World%20Investment%20Report/Annex-Tables.aspx (дата обращения: 23.08.2014).
Из анализа таблицы 2 следует, что крупнейшие ТНК повышали эффективность своей работы именно за счёт опережающего развития иностранных подразделений в сравнении с внутренними, например: в 2013 году рост зарубежных активов в сравнении с 2001 годом составил 273%, а рост внутренних активов – лишь 183%. Аналогична динамика и для темпов роста продаж (270% против 148%) и численности персонала (137% против 108%). Интернационализация 100 крупнейших ТНК мира к 2013 году в целом выросла на 10 процентных пунктов и достигла 60%, причём наибольший рост среди трёх составляющих индекса транснациональности отмечается для показателя «Продажи» - увеличение на 15 процентных пунктов до 65%, наименьший рост у показателя «Персонал» - увеличение на 6 процентных пунктов до 57%. Повышенный темп роста абсолютных общих показателей «Активы» (+227%) и «Продажи» (+210%) в сравнении с составляющей «Персонал» (+123%) свидетельствует об опережающем росте производительности труда по отношению к росту численности персонала.

Таким образом, выявлено, что интернационализация деятельности крупнейших ТНК увеличивается, а это, в свою очередь, свидетельствует о развитии международного производства в разных странах и регионах мира.

Основные мотивы осуществления прямых иностранных инвестиций в соответствии с классификацией проф. М.Л. Лучко приведены в таблице 3.

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   21


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница