Методические основы оценки уровня развития финансовых центров




Скачать 387.39 Kb.
страница2/3
Дата09.05.2016
Размер387.39 Kb.
1   2   3

Авторский методический подход к оценке уровня развития финансовых центров

Автором сформирован методический подход к оценке уровня развития финансовых центров, который дает возможность получать информационно-аналитическую поддержку для выработки управленческих решений в процессе создания МФЦ.

Разработанный методический подход учитывает требования объективности, прозрачности и независимости и позволяет:



  • оценить уровень развития финансовых центров;

  • ранжировать финансовые центры по интегральной характеристике - уровню развития;

  • определять принадлежность ФЦ к одному из двух классов - «достигшие международного уровня» и «не достигшие международного уровня»;

  • выявлять ключевые факторы, на которые следует воздействовать в целях достижения финансовым центром международного уровня.

Блок–схема авторского методического подхода приведена на рис. 1.


методика оценки уровня развития ФЦ
Этап 1. Постановка цели оценки уровня развития ФЦ
Этап 2. Определение состава факторов, влияющих на уровень развития ФЦ, перечня оцениваемых ФЦ и даты оценки

Этап 3. Сбор, агрегирование и аналитическая обработка исходной информации

Этап 7. Разработка рекомендаций по созданию МФЦ

значимых показателей для достижения уровня МФЦ

Методика оценки уровня равзития финансовых центров
Ме

Этап 4. Формирование обучающей выборки и проверка выполнения условий дискриминантного анализа

Этап 5. Построение интегрального показателя оценки уровня развития ФЦ

с помощью метода дискриминантного анализа



Этап 6. Составление итогового рейтинга ФЦ, их классификация, определение наиболее значимых показателей для достижения уровня МФЦ

Рисунок 1 – Блок-схема методического подхода к оценке уровня развития ФЦ

Согласно разработанному методическому подходу, оценка уровня развития ФЦ осуществляется на основании построения рейтингов. Рейтинги предусматривают отнесение финансового центра к определяемому классу уровня развития в зависимости от влияния внешних и внутренних факторов на степень интеграции ФЦ в глобальный финансовый рынок. Факторы влияния на уровень развития ФЦ описываются с помощью количественных характеристик.

На первом этапе осуществляется определение цели оценки, например: планирование и разработка стратегии развития ФЦ; мониторинг и контроль результатов, достигнутых в ходе создания МФЦ; определение международных позиций анализируемого финансового центра в сравнении с центрами других стран и др. Постановка цели оказывает влияние на момент оценки, состав оцениваемых финансовых центров и обучающей выборки, т.е. определяет дальнейшие этапы методического подхода.

На втором этапе на основе предметно-содержательного анализа и с учетом действующих мировых практик сравнительной оценки ФЦ определяется состав индикаторов и факторов уровня развития финансовых центров. Также определяется совокупность финансовых центров, подлежащих оценке, и дата оценки.



На третьем этапе осуществляется сбор, агрегирование, перегруппировка ретроспективных показателей макроэкономической статистики. Данный этап осложняется тем, что межстрановые показатели зачастую представляются со значительным запозданием, отличаются неполнотой и трудно сопоставимы из-за использования странами разных методик расчета.

Четвертый и пятый этапы представляют собой методику оценки уровня развития ФЦ и подробно описаны ниже.

На шестом этапе классифицируются финансовые центры, не вошедшие в обучающую выборку, составляется итоговый рейтинг и перечень ключевых показателей, влияющих на уровень развития.

На завершающем этапе на основе проведенного анализа разрабатываются рекомендации по совершенствованию процесса управления развитием ФЦ.



Необходимо отметить, что разработанный методический подход предназначен не столько для непосредственного встраивания в управленческую технологию создания МФЦ, сколько для целей прогнозно-аналитических расчетов, обоснования стратегий и планов развития финансовых центров.

  1. Методика рейтинговой оценки уровня развития финансовых центров

Разработанная автором методика оценки уровня развития финансовых центров представляет собой расчетно-аналитическую процедуру построения рейтинга и классификации ФЦ. Действующие методики сравнительной оценки ФЦ используют значительное количество показателей, достигающее 86, что порождает значительные вычислительные и интерпретационные трудности.

Авторская методика оценки уровня развития финансовых центров основана на применении статистического метода классификации многомерных наблюдений и снижения размерностей - многомерного дискриминантного анализа. Использование дискриминантного анализа позволяет уменьшить число исходных показателей и предполагает построение обучающей выборки.

При формировании обучающей выборки финансовые центры разделяются на два класса - «достигшие международного уровня» и «не достигшие международного уровня». Для этого используются результаты наиболее распространенных классификаций и выбираются финансовые центры, в отношении которых позиции исследователей идентичны.

Затем выполняется проверка условий дискриминантного анализа. Она включает в себя обязательную проверку на отсутствие тесной линейной связи между показателями, проверку допустимого количества дискриминантных переменных и др. В ходе проверки показатели, не удовлетворяющие данным условиям, исключаются из анализа.

Расчет коэффициентов дискриминантной функции и границы дискриминации производится в соответствии с алгоритмом дискриминантного анализа с применением пакетов прикладных программ «STATISTICA 6.0» и «MS Excel». В ходе выполнения расчетов моделируется линейная дискриминантная функция, которая имеет вид: , где аiкоэффициенты дискриминантной функции, хi – частные показатели оценки уровня развития ФЦ, C – дискриминант.

Рейтинг определяется путем подстановки показателей ФЦ в дискриминантную функцию и равен ее расчетному значению.

Классификация осуществляется следующим образом: расчетное значение дискриминантной функции сравнивается с границей дискриминации, в результате чего устанавливается, достиг ли оцениваемый ФЦ международного уровня или нет.

Разработанная методика позволяет проводить оценку уровня развития ФЦ по состоянию на определенную дату с использованием относительно небольшого количества наиболее информативных исходных показателей, что дает возможность лаконичного объяснения процесса формирования МФЦ.

  1. Апробация методики оценки уровня развития финансовых центров

В результате апробации авторской методики был построен интегральный показатель уровня оценки ФЦ, измеряемый значением дискриминантной функции вида:

где I2010 – индекс уровня развития финансовых центров по состоянию на 2010 г.;

показатели дискриминантной функции, расположенные в порядке убывания значимости:



x6 - внешние кредиты банков во всех валютах по отношению ко всем секторам, млрд. долл. США;

x1 - суммарный среднедневной оборот биржевого валютного рынка в апреле, млрд. долл. США;

x2 - биржевой оборот рынка акций (внутренних и иностранных), млрд. долл. США;

x9 - отделения коммерческих банков (на 100000 человек);

x8 - внутренний кредит, предоставленный банковским сектором (% от ВВП);

x23 - валовые внутренние сбережения (% от ВВП);

x19 – валовой региональный продукт, млн. долл. США;

x28 - высокотехнологичный экспорт (% от экспорта промышленных товаров);

x30 – количество пользователей Интернета (на 100 человек);

x32 – количество абонентов подвижной сотовой связи (на 100 человек);

Граница дискриминации I2010 находится на уровне 353;

При проведении классификации ФЦ, для которых значение дискриминантной функции больше или равно 353, следует отнести к группе «достигших международного уровня»; ФЦ, для которых значение дискриминантной функции меньше 353, необходимо отнести к группе «ФЦ, не достигших международного уровня».

В построенной модели используется 10 показателей, в отличие от существующих методик, построенных на значительно большем количестве показателей, число которых достигает 86. Для проверки адекватности модели важно рассмотреть изменение интегрального показателя в динамике. В этой связи дискриминантная функция была построена для 2007 г.:

где I2007 – индекс уровня развития финансовых центров по состоянию на 2007 г.; граница дискриминации равна 37; обозначение показателей совпадает с I2010.

На рис. 2 представлены ранги 16 ФЦ в 2007 и 2010 гг., позволяющие оценить динамику развития ФЦ за исследуемый период. Рейтинг возглавляют ФЦ наиболее развитых стран: Нью-Йорк, Токио, Лондон, Париж, Цюрих и Гонконг. Из рис. 2 видно, что позиции Москвы за рассматриваемый период существенно укрепились: с 13 до 8 места из 16 возможных.

Рисунок 2 Изменение рангов уровня развития ФЦ, рассчитанных по авторской методике, за период 2007-2010 г.



Как показано на рис. 3, применение разработанной методики позволило выделить 6 абсолютных лидеров из 38 оцениваемых финансовых центров: Париж, Лондон, Нью-Йорк, Токио и Франкфурт. Москва в общем рейтинге заняла 21 место из 38, обогнав такие крупные исторически сложившиеся центры как Варшава, Буэнос-Айрес, Йоханнесбург, Сеул, Торонто, Мумбаи и Стокгольм.

Рисунок 3 — Рейтинг уровня развития ФЦ, рассчитанный по авторской методике по состоянию на конец 2010 г.



Адекватность разработанной методики была проверена путем сопоставления рейтингов уровня развития ФЦ, определенных по авторской методике, с результатами, полученными известными авторитетными исследователями - Синьхуа–Доу-Джонс на 2010 г. (табл. 4).

Таблица 4 Сопоставление рейтингов и рангов ФЦ, полученных в результате расчета по авторской методике и по методике СиньхуаДоу-Джонс по состоянию на 2010 г.

ФЦ

Рейтинг, рассчитанный по авторской методике

Рейтинг, рассчитанный по методике

Синьхуа–Доу-Джонс



Ранг по авторской методике

Ранг по методике

Синьхуа–Доу-Джонс



Париж

454,23

72,77

1

5

Токио

453,38

85,55

2

3

Цюрих

453,16

59,37

3

11

Лондон

452,54

87,66

4

2

Нью-Йорк

451,40

88,43

5

1

Франкфурт

449,73

64,37

6

7

Лиссабон

442,27

24,15

7

44

Гонконг

430,27

81,01

8

4

Рим

423,35

34,47

9

34

Шанхай

408,25

63,75

10

8

Сингапур

370,82

70,06

11

6

Эр-Рияд

354,59



12



Бангкок

339,78



13



Дублин

336,06

33,46

14

37

Лима

325,60



15



Мадрид

320,79

34,76

16

32

Манила

308,46



17



Брюссель

307,69

40,53

18

23

Копенгаген

304,83

41,04

19

20

Амстердам

299,73

53,00

20

15

Москва

295,84

34,19

21

35

Варшава

292,72



22



Буэнос-Айрес

277,83

25,59

23

42

Йоханнесбург

276,58

22,47

24

45

Сеул

274,26

35,02

25

31

Джакарта

272,11



26



Сантьяго

269,12



27



Вена

266,81

37,13

28

27

Будапешт

264,30

25,46

29

43

Сидней

258,48

59,47

30

10

Торонто

246,97

46,46

31

18

Мумбаи

245,99

31,52

32

40

Сан-Паулу

240,08

32,17

33

39

Хельсинки

236,84

37,07

34

28

Мехико

236,02



35



Осло

177,95

35,96

36

29

Стамбул

175,85



37



Стокгольм

172,34

39,33

38

25
1   2   3


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница