Методическая разработка по дисциплине «Финансы организаций» для проведения семинарских и практических занятий, организации самостоятельной работы




страница1/5
Дата26.04.2016
Размер0.49 Mb.
  1   2   3   4   5
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

федеральное государственное автономное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Казанский (Приволжский) федеральный университет»
Институт экономики и финансов
Кафедра корпоративных финансов



УТВЕРЖДАЮ

Проректор

по образовательной деятельности

___________________ Р.Г. Минзарипов

«____» ____________ 20___ г.

МП


Методическая разработка

по дисциплине «Финансы организаций»

для проведения семинарских и практических занятий, организации самостоятельной работы

Направление 080100.62 Экономика

Профиль Финансы и кредит

Квалификация (степень) бакалавр


Принята на заседании кафедры корпоративных финансов

(протокол №19 от «28» июня 2014г.)

Заведующий кафедрой

Хайруллин И.Г.

Утверждена Учебно-методической комиссией института

(протокол №___ от «__» ____________2014г.)

Председатель комиссии

ХайруллинИ.Г.

Казань 2014

Методическая разработка составлена в соответствии с требованиями ФГОС ВПО третьего поколения.

Автор: Анкудинов А.Б., доцент, к.ф-м.н.


Рецензент: Усанова Д.Ш., доцент, к.э.н.
Введение

Продвинутый курс финансов организаций представляет собой развитие и углубление базового курса с акцентом на управление финансами публичных компаний, оперирующих в условиях глобальных финансовых и товарных рынков. Кроме того, как более общая дисциплина, продвинутый курс рассматривает также методологические основы принятия управленческих решений в области финансов организаций в рамках основных теорий корпоративного управления.

Специфика продвинутого бакалаврского курса финансов организаций состоит, прежде всего, в ориентации на формирование у студентов комплексной, методологически непротиворечивой концепции организации и управления финансами современной корпорации, а также навыков практического применения современного инструментария управления финансами в целях максимизации акционерной стоимости и ценности для прочих корпоративных стейкхолдеров. Существенное внимание уделяется также изучению особенностей анализа эффективности корпоративных инвестиционных проектов с точки зрения максимизации акционерной стоимости, места и роли реальных опционов в управлении корпоративными финансами, методам и инструментам краткосрочного и долгосрочного финансирования, управления стоимостью и структурой капитала, дивидендной политикой публичных компаний, финансовых основ корпоративных реорганизаций.

Предлагаемая методическая разработка представляет собой вариант известного в мировой образовательной практике документа под названием «Syllabus», однако без привязки к конкретным датам. При электронной рассылке методической разработки эта проблема легко устраняется.

Основная часть методической разработки включает: вопросы для обсуждения, вопросы, подлежащие самостоятельной проработке студентами, контрольные вопросы и задания, практические задания, задания для самостоятельной работы, список литературы и перечень материалов для изучения по каждой теме. Кроме того, учебно-методический комплекс дисциплины содержит дополнительные материалы для самостоятельного изучения по отдельным темам курса, которые доступны на бумажном носителе и в электронном виде. При этом целью контрольных вопросов выступает, прежде всего, самоконтроль студентами уровня освоения и глубины понимания рассматриваемых в курсе проблем. Студентам рекомендуется проработать список вопросов, относящихся к каждой теме заблаговременно, чтобы, если им не удалось найти ответы на вопросы в материалах, заданных для самостоятельной проработки, задать соответствующие вопросы преподавателю.

Изучение вопросов, подлежащих самостоятельной проработке и выполнение заданий для самостоятельной работы носят обязательный характер. Вопросы для самостоятельной работы не являются обязательными для обсуждения в ходе аудиторного занятия; при этом преподаватель вправе поднять соответствующий вопрос для обсуждения в ходе семинарского занятия. Задания для самостоятельного выполнения включают элементы творческого характера; их выполнение направлено на развитие навыков самостоятельного осмысления рассматриваемых в конкретной теме проблем. Преподаватель вправе проконтролировать выполнение заданий для самостоятельной работы с выставлением оценки в текущий блок. Основным критерием оценки качества выполнения заданий выступает продемонстрированное студентом понимание методологии управления финансами организаций и способность на этой основе формировать аргументированные решения, подкрепленные, при необходимости, соответствующими расчетами.

Семинарские занятия по курсу проводятся в интерактивной форме; в ходе них преподаватель выступает в роли модератора, а также резюмирует результаты обсуждения. На практических занятиях отрабатываются навыки принятия управленческих решений в условиях динамично меняющегося состояния финансовых и продуктовых рынков.

В дополнение к основной части, методическая разработка содержит глоссарий. Приведенные в глоссарии определения используемых в курсе понятий и терминов не являются всеобъемлющими и не претендуют на научную новизну. Однако они отражают устоявшиеся в научной литературе (в том числе зарубежной) трактовки и соответствуют контексту, в котором они использованы в курсе. Определения понятий, по содержанию которых ведутся острые научные дискуссии, в глоссарии не приводятся, а выступают предметом обсуждения в ходе интерактивной части занятий. При этом следует иметь в виду, что изучение глоссария, равно как и используемых в лекционном курсе лекций слайдов не заменяет подготовки к семинарским и практическим занятиям на основе полноценной проработки рекомендованных материалов.


Основная часть: задания для семинарских, практических занятий и самостоятельной работы

Тема 1. Основные теории корпоративного управления как методологический базис организации корпоративных финансов (2 занятия)

Занятие 1.

Вопросы для обсуждения

1. Понятие корпоративного управления и основные подходы к его определению.

2. Агентская теория корпоративного управления и проблема инфорсмента прав заинтересованных сторон. Основная функция фирмы в рамках агентской теории.

3. Стейкхолдеры современной корпорации и основные подходы к их классификации.

4. Теория стейкхолдеров. Конкуренция между различными группами стейкхолдеров за контроль над корпорацией.

5. Нормативный и инструментальный подходы к стейкхолдерской теории.



Контрольные вопросы

1. Дайте определение термина «корпоративное управление». Чем содержание данного понятия отличается от «управления корпорацией»?

2. Определите понятие «стейкхолдер». Какие подходы существуют к определению круга корпоративных стейкхолдеров?

3. Сформулируйте основные положения агентской и стейкхолдерской теорий корпоративного управления.

4. В чем заключается основная функция фирмы в рамках агентской и стейкхолдерской теорий?

5. В чем заключается суть нормативного и инструментального подходов к стейкхолдерской теории? Возможно ли их сочетание?

6. Охарактеризуйте основные барьеры, препятствующие достижению эффективного баланса между интересами акционеров и менеджмента.

Вопросы и задания для самостоятельной работы

1. Проведите сравнительный анализ «англо-американской» и «японо-германской» моделей корпоративного управления с точки зрения рентабельности собственного капитала и прироста акционерной стоимости. Какой из этих подходов наиболее близок акционерным компаниям в переходной экономике? Аргументируйте свою позицию.

2. Вновь назначенный советник председателя совета директоров публичной компании предлагает ввести в состав совета директоров представителей нефинансовых стейкхолдеров. Сформулируйте свою реакцию на это предложение а) как акционера; б) как исполнительного вице-президента. Какие стейкхолдерские группы «заслуживают», по Вашему мнению, представительства в совете директоров?

Занятие 2.



Вопросы для обсуждения

1. Контрактная теория корпоративного управления. Явные и неявные, полные и неполные контракты.

2. Корпорация как билатеральная система контрактов в рамках агентской модели. Система корпоративного управления как взаимосвязь внешних и внутренних механизмов, призванных контролировать деятельность менеджмента для целей максимизации благосостояния акционеров.

3. Корпорация как мультилатеральная система контрактов в рамках теории стейкхолдеров. Конкуренция между различными группами стейкхолдеров за контроль над корпорацией.

4. Возможность достижения компромисса между агентским и стейкхолдерским подходами в корпоративном управлении.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение квазиренты. Почему конкуренция корпоративных стейкхолдеров за квазиренты носит объективный характер?

2. Охарактеризуйте специфику распределения рисков публичной компании.

3. В чем заключается суть контрактной теории фирмы? Дайте определения явного и неявного, полного и неполного контрактов.

4. Охарактеризуйте корпорацию в рамках теории стейкхолдеров как мультилатеральную систему контрактов.

5. Почему обеспечение Парето-эффективного равновесия между интересами стейкхолдеров выступает необходимым условием максимизации благосостояния акционеров?



Вопросы и задания для самостоятельной работы

1. Сформулируйте отличия теории корпоративных финансов, базирующейся на классическом фундаменте агентских отношений от теории, опирающейся на «стейкхолдерский» подход.

2. В соответствии с концепцией фирмы как сети полных контрактов, в условиях конкурентных рынков факторов производства, NPV для всех стейкхолдеров (отличных от акционеров) равно 0. Единственными претендентами на остаточный доход (доход, получаемый как разность валовой выручки фирмы и издержек оплаты всех заключенных контрактных обязательств) являются акционеры, поэтому акционеры обеспечиваются правами контроля для принятия решений (остаточные требования прочих стейкхолдеров могут быть заменены полным контрактом). В такой ситуации интересы «неакционеров» защищены лучше: они имеют фиксированные требования (закрепленные в контрактах). Как, по Вашему мнению, можно «уравновесить» положение акционеров и «неакционеров», и нужно ли это делать?

3. В рамках концепции фирмы как сети контрактов, среди которых есть эксплицитные (явные) и имплицитные (неявные) контракты, стороны неполных контрактов для защиты своих интересов наделяются определенными правами, в том числе и правами конечного контроля. Однако при этом возникает «множественность центров власти», что означает, что цели, стратегии и действия компании зависят от множества стейкхолдеров, являются результатом согласования их интересов. Возможен ли в такой ситуации компромисс между разнонаправленными интересами различных групп финансовых и нефинансовых стейкхолдеров?



Рекомендуемая литература

1. Анкудинов А.Б. Основы корпоративных финансов: опорный конспект лекций. – Казань: КГФЭИ, 2013. – Гл. 1.

2. Анкудинов А.Б., Гизатуллин А.В. Актуальные теории корпоративного управления: пособие для самостоятельной работы по курсу «Финансы корпораций» к теме 1 «Корпоративная форма организации бизнеса и корпоративное управление» – Казань: КГФЭИ, 2008.

3. Брейли, Р., Майерс, С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – Гл.1,34(4).

4. Либман А.В. Теоретические аспекты агентской проблемы в корпорации // Вестник СПбГУ. Сер.8. – 2005. – №8. – с. 123-140.

5. Милгром, П., Робертс, Дж. Экономика, организация и менеджмент / Пер. с англ. – СПб. Экономическая школа, 1999, т.1, с. 292-296

6. Мусаева А.М. Контрактные отношения в системе отношений собственности // Проблемы современной экономики. Евразийский международный научно-аналитический журнал. – 2008. - № 4. – с. 96-99

7. Скоробогатов А.С. Институциональная экономика. Курс лекций. – СПб филиал ГУ-ВШЭ, 2006, - 160с.

8. Тамбовцев В.Л. Стейкхолдерская теория фирмы в свете концепции режимов собственности // Российский журнал менеджмента. – 2008. – Том 6. № 3. – с.3-26.

9. Шаститко А. Неполные контракты: проблемы определения и моделирования // Вопросы экономики. – 2001. - № 6. – с. 80-99.


Тема 2. Взаимодействие финансовых рынков с корпоративными управленческими решениями и финансовыми показателями деятельности публичной компании (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

1. Управление восприятием финансовым рынком ценных бумаг и корпоративных рисков компании, как методологическая основа управления корпоративными финансами.

2. Финансовые и нефинансовые факторы и драйверы создания акционерной стоимости.

3. Понятие рыночной эффективности. Виды и формы рыночной эффективности. Дискуссионные вопросы концепции рыночной эффективности.

4. Влияние уровня эффективности финансовых и продуктовых рынков на управленческие решения в области корпоративных финансов.

5. Влияние несовершенств рынка капитала на инвестиционные и финансовые драйверы создания акционерной стоимости. Использование инструментов финансового сигнализирования как драйверов создания акционерной стоимости.



Контрольные вопросы

1. Дайте определение понятия эффективности рынка капиталов. Какие виды эффективности рынка капиталов Вы знаете? Какие условия должны выполняться для обеспечения информационной эффективности рынка? Почему?

2. Какие виды эффективности продуктовых рынков Вы можете назвать? Сравните эффективность продуктовых и финансовых рынков.

3. Какую роль играет рынок капиталов в управлении финансами публичной компании? Какую роль играет в этом процессе эффективность рынка капиталов?

4. Дайте определения форм рыночной эффективности? Какая форма реализуется, по Вашему мнению, на отечественном фондовом рынке? Возможна ли, по Вашему мнению, сильная форма эффективности на практике?

5. Следует ли из гипотезы рыночной эффективности невозможность увеличения стоимости публичной компании за счет операций ее менеджмента на финансовом рынке? Почему?

6. Представьте себя в роли корпоративного финансового менеджера. Какую форму эффективности финансового рынка Вы предпочтете? Почему?

7. Представьте себя в роли менеджера, управляющего инвестиционным портфелем негосударственного пенсионного фонда. Какую форму эффективности финансового рынка Вы предпочтете? Почему?



Вопросы и задания для самостоятельной работы

1. Уоррен Баффет известен не только умопомрачительными успехами на фондовом рынке и способностью регулярно «переигрывать» последний, но и упорным отрицанием эффективности финансового рынка, как явления. Прокомментируйте утверждение, что Баффет является живым опровержением гипотезы эффективных рынков.



2. Из трех видов эффективности – информационной, распределительной и операционной, в корпоративных финансах основное внимание уделяется именно первой. С чем, по Вашему мнению, это связано?

3. Приведите известные Вам свидетельства в пользу эффективности фондового рынка. Какие еще рынки демонстрируют высокую степень информационной эффективности?

4. Приведите и критически проанализируйте известные Вам «рыночные аномалии».



Рекомендуемая литература

1. Анкудинов А.Б. Основы корпоративных финансов: опорный конспект лекций. – Казань: КГФЭИ, 2013. – Гл. 2.

2. Брейли, Р., Майерс, С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – Гл. 13,14,15,29.

3. Бригхем, Ю., Гапенски, Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т.: учебное пособие / Пер. с англ. – СПб: Экономическая школа, 2005. – Гл. 1,14.

4. Лебедев О. В. Концепция рыночной эффективности: теоретическое и эмпирическое обоснование и роль в создании стоимости // Корпоративные финансы. – 2011. – № 2 (18) . – с. 82-91.

5. Ли, Ченг Ф., Финнерти, Дж.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Пер. с англ. – М.: ИНФРА–М, 2000. – Гл. 7.

6. Пайк, Р., Нил, Б. Корпоративные финансы и инвестирование. – 4-е изд. / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2006. – Гл. 2.
Тема 3. Организация управления корпоративными финансами на основе критерия стоимости (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

  1   2   3   4   5


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница