Международная инвестиционная деятельность




Скачать 290.47 Kb.
Дата04.05.2016
Размер290.47 Kb.
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»




Международная инвестиционная деятельность

Опорный конспект лекций


Е.Н. Петрушкевич

Минск 2012


  1. Международные инвестиции: сущность, виды, функции.

Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции, которые по отношению к национальной экономике называются «исходящими потоками капитала». В принимающей стране, стране-реципиенте, эти инвестиции считаются иностранными (или «входящими потоками капитала»). Существует также обобщенное понятие зарубежных и иностранных инвестиций, то есть безотносительно к стране-донору или стране реципиенту они рассматриваются как международные инвестиции.



Международные инвестиции как экономическая категория представляют собой вложения капитала экономических субъектов (правительств, компаний, домашних хозяйств, некоммерческих организаций) одних государств в материальные, нематериальные и финансовые активы других государств для получения дохода1.

Сущность международных инвестиций раскрывается в функциях, которые показывают их роль в мировой экономике. Среди основных можно назвать следующие:



  • капиталообразующая - проявляется в создании мировых капитальных запасов, т.е. международные инвестиции способствуют росту накопления в странах мира;

  • стимулирующая экономический рост – предполагает непосредственное воздействие международных инвестиций на увеличение объемов производства, валового национального продукта, проведение НИОКР, рост занятости, доходов как в странах-донорах, так и в странах-реципиентах капитала;

  • санирующая - заключается в том, что международные инвестиции способствуют вытеснению менее эффективных национальных и международных компаний, что приводит к более эффективному перераспределению ресурсов в масштабах мировой экономики;

  • инновационная – проявляется во внедрении новых технологий и усовершенствованной практики менеджмента как в филиалах международных компаний, так и в национальных фирмах на основе демонстрационного эффекта и с помощью вертикально интегрированных связей;

  • структурообразующая – подразумевает на конкурентной основе международного инвестиционного рынка изменение отраслевой и региональной структуры экономики на глобальном уровне;

  • индикативная – показывает, что потоки международных инвестиций и их накопление сигнализируют об эффективности экономической политики различных стран на уровнях макро-, микро- и интерэкономики;

  • интеграционная – заключается в том, что международные инвестиции создают предпосылки для интеграции различных экономических систем.

Международные инвестиции проявляются в многообразии форм и видов, которые можно классифицировать в зависимости от различных критериев.

В зависимости от функционального типа и объекта вложения капитала международные инвестиции подразделяются на следующие виды: прямые, портфельные и кредитные.



Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это основная форма экспорта частного предпри­нимательского капитала, которая позволяет установить эффективный контроль и дает право непосредственного управления объектом инвестирования. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, если доля иностранного собственника составляет не менее 10 % акционерного или уставного капитала.

Процесс создания предприятия прямого иностранного инвестирования может принимать различные формы. Среди них такие, как: основание нового предприятия в другой стране как подразделение или филиал; расширение уже существующего подразделения или филиала; покупка зарубежного предприятия или его активов.

Вторым видом международных инвестиций являются портфельные иностранные инвестиции. Портфельные иностранные инвестиции это капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Третьим видом международных инвестиций являются кредитные иностранные инвестиции, которые представляют собой кредиты иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте. Отличительными особенностями такого вида международного кредитования являются долгосрочность кредита и его направление в реальные активы.



  1. Международная инвестиционная деятельность как вид внешнеэкономической деятельности.

Международная инвестиционная деятельность – это вид внешнеэкономической деятельности экономических субъектов по вложению капитала на международном рынке в объекты инвестирования для получения прибыли (дохода) и (или) достижения социального эффекта.

Международная инвестиционная деятельность осуществляется в трех основных формах: прямые иностранные инвестиции, международные портфельные инвестиции и международные кредитные инвестиции.

Субъектами международной инвестиционной деятельности являются: государства в лице правительств; предприятия, в том числе, финансовые посредники; частные лица, как на национальном, так и на межгосударственном уровнях.

Объектами международного инвестирования выступают инвестиционные активы.

По материально-вещественному признаку они объединяются в две группы: финансовые активы, к которым относятся ценные бумаги2 и инвестиционные товары, которые могут быть подразделены на материальные и нематериальные активы.

Многочисленные факторы, которые оказывают влияние на интенсивность международной инвестиционной деятельности, могут быть подразделены на три группы: факторы международного, макроэкономического и микроэкономического уровней.


  1. Становление теорий движения капитала.

В становление теорий движения капитала внесли свой вклад ученые, представляющие неоклассические, неокейнсианские, марксистские направления и школы, сосредотачивая свои исследования, главным образом, на выяснении предпосылок и функций международного движения капитала.

В дальнейшем теории движения капитала стали охватывать более широкий круг проблем: от стратегий международной деятельности транснациональных компаний до концепций инвестиционного развития.

В середине ХХ столетия развитие теории движения капитала проходило в рамках концепций системной трансформации под влиянием кейнсианских воззрений. Они предназначались для структурной адаптации слаборазвитых стран.

Особого внимания заслуживает модель развития экономики, ориентированная на внешние связи. "Внешний толчок" выступает в виде частных инвестиций многонациональных компаний и представляет собой наиболее радикальное средство разрыва "порочного круга бедности" развивающейся страны.



  1. Теории транснационализации капитала

Одним из направлений исследований в рамках теории международного движения капитала является выяснение причин и механизмов интернационализации деятельности транснациональных компаний, что было реализовано в ряде теорий, среди которых: парадигма цикла международного производства товара, концепция монополистической конкуренции и несовершенств рынка, теория ПИИ-стратегий как олигополистической защиты, концепция интернализации, парадигма «летящих гусей».

  1. Теории ПИИ в период глобализации

Наступление эпохи глобализации ознаменовалось ускорением процессов международного инвестирования. Объяснению причин этого феномена посвящены: эклектическая парадигма, теория конкурентных преимуществ наций, концепция «Путь инвестиционного развития».

6. Теории международной диверсификации инвестиционных портфелей

Теории международных портфельных инвестиций являются составной частью методологической базы международного инвестирования.

Проблематика диверсификации и выбора активов детально разработана в мировой (прежде всего, американской) экономической литературе. Наиболее активно данные вопросы освещались в исследованиях 60-х — 80-х гг. на основе портфельной теории Г. Марковица, основанной на стремлении к снижению риска портфеля при сохранении высокого уровня ожидаемой доходности. Эта цель должна достигаться за счет выбора активов с наименьшей положительной корреляцией ожидаемой доходности. Диверсификация Марковица, основывающаяся на оценке риска через вариацию ожидаемой доходности, в первую очередь предполагает учет именно этого фактора — уровня риска, выраженного через вариацию.


  1. Прямые иностранные инвестиции: сущность и виды.


Прямые иностранные инвестиции — это категория международной инвестиционной деятельности, сущность которой заключается в приобретении хозяйственной единицей-резидентом одной страны (прямой инвестор) устойчивого влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятие прямого инвестирования). ПИИ подразумевают установление долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием, являющимся объектом прямых инвестиций, а также довольно существенную роль инвестора в управлении этим предприятием.

Предприятие прямого инвестирования — это корпоративное или, некорпоративное предприятие, в котором прямому инвестору принадлежит 10 (или более) процентов простых акций или голосов для корпоративного предприятия либо соответствующий эквивалент собственности для некорпоративного предприятия. Отношения прямого инвестирования распространяются на дочерние компании предприятий прямого инвестирования, ассоциированные предприятия и отделения, которые прямо или косвенно принадлежат прямым инвесторам.



  1. Эффекты ПИИ в стране-реципиенте.

Прямые иностранные инвестиции способствуют экономическому росту страны, принимающей капитал, через следующие положительные эффекты:

  • Трансфер технологий, передача профессионального опыта и обучение работников.

  • Возрастание экспорта.

  • Укрепление национальной валюты и рост резервов.

  • Повышение занятости.

Кроме перечисленных эффектов ПИИ влияют на непосредственное увеличение объема инвестиций и сбережений в экономике, в том числе за счет увеличения налоговых поступлений; сказываются на уменьшении трансакционных издержек, связанных с бюрократически­ми процедурами, сопровождающими получение международного займа; увеличивают возможности избежать государственного долга; воздействуют на расширение географии экономических связей, в том числе за счет налаженных международных сетей ТНК.

  1. Географическая и отраслевая структура ПИИ.

Географическая и отраслевая структура прямых иностранных инвестиций динамично меняется под влиянием глобализации мировой экономики, политики по привлечению инвестиций различных государств и промоутерской деятельности агентств по привлечению иностранных инвестиций.

Географическая структура ПИИ показывает, что международные инвестиции концентрируются в странах, наиболее активно участвующих в глобализации. Концентрация ПИИ означает концентрацию экономической активности в стране в целом, что непосредственно связано с ростом ее конкурентоспособности. Положение крупнейшего получателя ПИИ долгие годы сохраняют за собой Соединенные Штаты.



    1. 10. Понятие ТНК и их роль в мировой экономике.

Транснационализация – это новый этап процесса интернационализации мирового хозяйства, который проявляется в сближении экономических механизмов различных стран на микроуровне. Главная роль в этом процессе принадлежит транснациональным компаниям (ТНК), использующим прямые инвестиции в новые рынки как стратегию укрепления их конкурентоспособности.

Согласно определению ООН, ТНК — это компания:



  • включающая единицы в двух или более странах, независимо от юридической формы и поля деятельности;

  • функционирующая в рамках системы принятия решений, позволяющей проводить согласованную политику и осуществлять общую стратегию через один или более руководящий центр;

  • в которой отдельные единицы связаны посредством собственности или каким-либо другим образом так, что одна или более из них могут иметь значительное влияние на деятельность других и, в частности, делить знания, ресурсы и ответственность с другими;

  • в которой головное предприятие контролирует активы других экономических единиц в государствах за пределами страны базирования материнской компании, как правило, путем участия в капитале. В качестве нормативной нижней границы для осуществления контроля за активами считается доля капитала не менее 10 % обыкновенных акций.

    1. 11. Крупнейшие ТНК мира и оценка степени их транснациональности.

Деятельность крупных ТНК отслеживается и подвергается различного рода оценкам со стороны множества экспертов, агентств, аналитических структур и международных организаций. Оцениваются: динамика стоимости их активов, возрастающая благодаря прямым инвестициям за рубеж; их капитализация; объем созданных активов и осуществляемых продаж за рубежом; численность занятых в стране базирования и за рубежом и другие показатели международного статуса этих корпораций.

Для оценки степени интернационализации крупнейших ТНК мира рассчитывается индекс интернациональности (ИИ), представляющий собой долю зарубежных филиалов в общей сумме всех филиалов.

Для характеристики международного подхода в деятельности компаний используют так называемый индекс распространения сети — NSI (Network Spread Index). Этот индекс рассчитывается как отношение (в процентах) числа зарубежных стран, в которых ТНК осуществляет свою деятельность (размещает производство, ведет хозяйственную деятельность и т.п.), к общему количеству стран, в которых корпорация потенциально могла бы вести деятельность. В настоящее время число таких стран составляет 187.

12. Прямые иностранные инвестиции малых и средних ТНК

Мировая практика показывает, что малые и средние ТНК3 более предпочтительны для стран-реципиентов, так как: передают технологии, прямо влияющие на экономический рост принимающей страны; оказывают благоприятное влияние на её торговый баланс; более гибки в принятии решений; нанимают субинвесторов из местных фирм, оказывая тем самым непосредственное воздействие на экономический рост страны.

Малые и средние ТНК по сравнению с крупными редко используют рисковые стратегии проникновения на зарубежные рынки. Поэтому они широко представлены на развитых рынках, а на развивающиеся приходят только после многолетней успешной работы крупных ТНК.

Стратегии ПИИ, осуществляемые малыми и средними ТНК, наиболее благоприятны для принимающих стран по сравнению со стратегиями крупных ТНК, поскольку более активно привлекают для сотрудничества фирмы и персонал страны-реципиента с целью снижения издержек на зарплату специалистам из страны происхождения. При этом инвесторы способствуют обучению местного неквалифицированного персонала, местных менеджеров, более эффективно используют местных поставщиков, содействуют обеспечению прямых связей со многими зарубежными партнерами.



13. Мотивация ПИИ и проблемы реализации стратегий международного прямого инвестирования.

Прямые инвесторы, осуществляя инвестиции за рубежом, наряду с доходами на вложенный капитал, могут получать дополнительные экономические выгоды, связанные с доступом к ресурсам или рынкам, которые в противном случае были бы ему недоступны. Кроме того, прямые инвесторы могут повысить рентабельность предприятия и его стоимость благодаря своим административно-управленческим способностям или компетентности в других областях. Прямое вложение средств может позволить инвестору осуществлять более эффективную диверсификацию инвестиционного риска и управление этим риском.

В отличие от них, портфельные инвесторы заинтересованы, прежде всего, в величине дохода, приносимого их инвестициями, и в возможности повышения стоимости этих инвестиций. Портфельные инвесторы обычно анализируют потенциальные возможности каждого из предприятий, в которые они предполагают вкладывать свои средства, и нередко перемещают свой капитал из одного в другое, исходя из перспектив их развития.

Мотивы прямых инвесторов, придерживающихся зарубежных стратегий, можно классифицировать, как традиционные и нетрадиционные, используя исторический подход.



Типичные трудности реализации стратегии международного прямого инвестирования могут быть следующими:

• проблемы в формировании ассортимента товаров (услуг), чтобы стать привлекательными для различных иностранных рынков;

• сложности в переводе валюты и курсах обмена валют;

• вопросы, связанные с расчетом предстоящих затрат и прибыльности, так как они основываются на прогнозировании движения курсов валют, а неправильное прогнозирование может стоить очень дорого и др.



14. Организационные формы и стратегии международного прямого инвестирования.

Самые распространенные формы прямых иностранных инвестиций в странах с переходной экономикой – это дочернее предприятие и совместное предприятие.



Дочернее предприятие инвестора предполагает два варианта стратегии развития: создание предприятия «с нуля» и покупка предприятия в стране, принимающей капитал.

Совместное предприятие как вторая наиболее распространенная форма ПИИ в странах с переходной экономикой базируется на соглашении, согласно которому два или более партнеров владеют и управляют предприятие, которое обычно размещается в род­ной стране одного из партнеров4.

Кроме рассмотренных форм прямых иностранных инвестиций, в мировой практике сложились и другие, классифицируемые в теории как инвестиционные соглашения, среди которых выделяют:

1) соглашения о поручительской переработке сырья на давальческой основе и сборке готовых изделий из деталей и узлов заказчика5;

2) проекты на компенсационной основе;

3) лизинг, или долгосрочная аренда, и др.

15. Международные слияния и поглощения (СиП) компаний как тип инвестиционной стратегии.


Слияние происходит тогда, когда суммарные операции и ак­тивы двух компаний сливаются путем помещения их под контроль руководства новой компании, находящейся в совместном владе­нии акционеров исходных компаний.

Приобретение или поглощение имеет место там, где одна компания получает контроль над другой путем приобретения конт­рольного пакета акций с правом решающего голоса.

Основной причиной для слияния или приобретения должно быть стремление достичь синергии, т.е. эффекта, при котором ценность объединенного предприятия больше, чем сумма отдельных частей, из которых оно состоит. Но синергия достигается не всегда — либо потому, что объединение двух компаний изначально не имело смысла, либо — что более распространено — потому, что имевшиеся возможности для достижения синергии не реализуются.

Приобретения и слияния могут происходить в следующих формах:



Горизонтальная интеграция возникает при слиянии фирм, ко­торые функционируют в одной области деятельности и на одном и том же этапе производственного цикла, например, объединение или слияние двух производителей кондитерских изделий или двух или нескольких розничных торговцев.

Вертикальная интеграция — это слияние фирм, которые функционируют в одной сфере деятельности, но на различных этапах производственного цикла. Такая интеграция может быть либо пря­мой, направленной на расширение рынка сбыта, либо обратной, направленной на подчинение поставщика сырья или комплектую­щих частей.

Диверсификация возникает тогда, когда в слиянии или приоб­ретении участвуют фирмы, функционирующие в несвязанных об­ластях деятельности.

    1. 16. Международные портфельные инвестиции: сущность, виды, преимущества и риски.

Международные

портфельные инвестиции это капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются в ценные бумаги национальных фондовых рынков других стран и еврорынка и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

В зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы номинации выделяются четыре группы ценных бумаг, из которых может быть сформирован портфель международного инвестора.

Первая группа представляет собой ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в нацио­нальной валюте, которые обращаются на национальном рынке инвестора. Вторая группа – это ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте и обращаются на национальных рынках. Такие ценные бумаги могут называться иностранными. В третью группу включаются цен­ные бумаги национальных эмитентов, номинированные в ино­странной валюте. Особой, четвертой категорией являются еврооблигации – это ценные бумаги, номинированные в одной из европейских валют.

Целью портфельного инвестора является получение дохода и возможности повышения стоимости этих инвестиций. Поэтому портфельные инвесторы нередко перемещают свой капитал из одного инструмента в другой, из одного предприятия в другое, из страны в страну, исходя из перспектив их развития. Поэтому портфельные инвестиции - более ликвидны, особенно если речь идет об инструментах денежного рынка. Для прямого инвестора, кроме указанных, важны ещё и дополнительные выгоды, позволяющие добиться максимального синергизма всей группы предприятий и отделений.



17. Основные принципы формирования и управления международным инвестиционным портфелем.

Инвестор, собирающийся заняться международными инве­стициями, должен определить принципы форми­рования структуры их портфеля. Формирование структуры портфеля международных инвестиций в целом или по отдель­ным его сегментам возможно в следующей последовательности:

1) страны (валюты) - виды ценных бумаг - конкретные ценные бумаги;

2) виды ценных бумаг - страны (валюты) - конкретные ценные бумаги;

3) виды ценных бумаг - конкретные ценные бумаги - страны (валюты);

4) конкретные ценные бумаги - страны (валюты).

На каждом этапе рассмотренных последовательностей фор­мирование набора сегментов и конкретных ценных бумаг в портфеле международных инвестиций зависит от целей кон­кретного инвестора. Такими целями могут быть:

• стремление получить качество (доходность и риск), близ­кое к качеству рыночного портфеля;

• стремление получить доходность выше доходности рыноч­ного портфеля, соглашаясь при этом на больший риск;

• стремление обеспечить риск ниже риска рыночного порт­феля, соглашаясь на меньшую доходность.



18. Инвестиционное кредитование международными и региональными финансовыми организациями.

Используя классификацию международных инвестиций Платежного баланса, в остаточную группу под названием «Прочие инвестиции» включены остальные типы движения капитала между странами, не включенные в прямые и портфельные инвестиции. К ним относятся кредиты, ссуды, наличные деньги и депозиты и т.д.

Особо в данной группе инвестиций выделяются кредитные иностранные инвестиции, которые представляют собой кредиты иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте. Отличительными особенностями такого вида международного кредитования являются долгосрочность кредита и его назначение. Кредитные иностранные инвестиции - это те виды кредитования, которые направляются в реальный сектор экономики страны-реципиента и ведут к росту активов в принимающей капитал экономике.

Основными международными кредиторами являются международные финансовые организации, такие как Международный Валютный фонд и Группа Всемирного Банка. Однако не все кредитные механизмы данных организаций являются инвестиционными.



  1. Банковская международная инвестиционная деятельность.

Международная инвестиционная деятельность осуществляется как коммерческими, так и инвестиционными банками, хотя в настоящее время различие между ними весьма условно.

При существовании благоприятного инвестиционного климата коммерческие банки могут использовать международные инвестиционные стратегии в форме следующих основных механизмов прямого финанси­рования и инвестиционного посредничества:



  • участие в государственных инвестиционных программах;

  • долгосрочное кредитование закупок оборудования и других капита­ловложений предприятий;

  • финансирование лизинговых операций;

  • организация механизма инвестиций индивидуальных и институцио­нальных инвесторов через трастовое управление;

  • прямое участие в капитале;

  • предоставление посреднических, информационных, консультативных услуг;

  • агентские услуги по расчетам, управлению и контролю инвестиционных проектов;

  • участие в проектном финансировании.

  1. Инвестиционный климат страны: структура и содержание.

Иностранного инвестора, прежде всего, инте­ресует инвестиционный климат, т.е. вся совокупность условий приема и функционирования иностранного ка­питала.

Степень привлекательности страны-реципиента, ее инвестиционный климат определяются иностранным инвестором по определенным факто­рам, в число которых входят: политическая и экономическая стабильность, географическое положение, состояние ресурсов в стране, уровень развития инфраструктуры, взаимоотношения с мировым сообществом, социальные и культурные особенности страны и другие.

Если большинство факторов отражают положительные тенденции в стране, то инве­стиционный климат оценивается как благоприятный. В противном случае, в зависимости от количества положительных факторов, инвестиционный климат будет считаться неблагоприятным и даже рискованным.

Инвестиционный потенциал страны складывается из состояния отдельных накопленных факторов производства, или частных потенциалов: ресурсно-сырьевого, производственного, потребительского, инфраструктурного, трудового, институционального, финансового инновационного.

Риски иностранного инвестирования представляют собой вероятность (угрозу) финансовых потерь, недополучения доходов от инвестиций или появления дополнительных инвестиционных расходов как следствие вложения капитала в экономику другой страны.

21. Рейтинговые оценки инвестиционного климата и страновых рисков

Исследования инвестиционного климата и страновых рисков с присвоением соответствующего рейтинга прово­дят международные и национальные рейтинговые компании, агентства, крупные банки, а также международные финансовые и экономические организации.

Рейтинг – это экспертная оценка объективных показателей состояния рынка той или иной страны, отдельных корпораций и финансовых инструментов, основанная на соответствующих количественных и качественных подходах. В данном разделе остановимся на рейтинговых оценках инвестиционного климата и бизнес-среды стран, а не конкретных компаний-эмитентов и их ценных бумаг.

При оценивании могут использоваться несколько подходов: экономический и статистиче­ский анализ, балльная экспертная оценка, регулярный анализ большого числа данных с использованием анкет, оценка по обобщающим индексам и т.д.

Все организации и агентства, которые присваивают рейтинг инвестиционного климата стран в мировой экономике, можно подразделить на следующие группы:


  • международные финансовые и экономические организации, такие как МВФ, Всемирный Банк, Европейский банк реконструкции и развития, Организация по экономическому сотрудничеству и разви­тию;

  • рейтинговые компании, сре­ди которых Business Environment Risk Information (BERI), Standard & Poor's Corp., Moody's Investor Service (Moody's), Arthur Andersen и другие;

  • различные исследователь­ские институты, например, Венский институт международных экономических исследований – The Vienna Institute for International Economic Studies, Институт международных финансов – Institute of International Finance;

  • специализированные справочные и аналитические издания, например, International Country Risk Guide (ICRG), International Financing Review (IFR) (глобальный мониторинг долгов и страновых рисков);

  • аналитические службы ведущих экономических журналов, например «Institutional Investor», «Euromoney», специализированное агентство Economist Intelligence Unit журнала «The Economist» и другие;

  • центральные и крупные коммерческие банки ряда зарубежных стран.

22. Внешнеинвестиционная политика: понятие, уровни регулирования и предпосылки формирования

Внешнеинвестиционная политика государства представляет собой систему форм и методов государственного воздействия на разнонаправленные потоки международных инвестиций с целью возрастания положительных экономических и социальных эффектов в национальной экономике.

Структура внешнеинвестиционной политики государства охватывает два уровня регулирования: национальный и международный (См. рисунок 6). На национальном уровне формируется два типа политики: политика привлечения иностранных инвестиций и политика стимулирования экспорта прямых инвестиций.

На международном уровне регулирование международной инвестиционной деятельности осуществляется на основе выполнения странами обязательств членства в международных экономических организациях, а также по подписанным региональным и двусторонним соглашениям.

Международные экономические организации, такие как Всемирный банк, Всемирная торговая организация, Организация по экономическому сотрудничеству и развитию стали основными субъектами глобального регулирования международной инвестиционной деятельности, способствуя ее либерализации.

Региональные и многосторонние соглашения, предусматривающие взаимные уступки государств в сфере перемещения инвестиций, стали неотъемлемой частью интеграционных процессов в современной мировой экономике. Огромное значение придается практике заключения двусторонних договоров о защите и взаимном поощрении инвестиций в регулировании отношений международного инвестирования между странами с различным уровнем социально-экономического развития, втягивая тем самым все большее количество развивающихся стран в процесс глобализации мировой экономики.

23. Политика привлечения иностранных инвестиций

Как уже было показано, внешнеинвестиционная политика государства состоит из двух направлений: регулирования ввоза и регулирование вывоза инвестиций. В связи с этим, правительства стран могут сформировать два типа комплексных мероприятий: в виде политики привлечения иностранных инвестиций и политики содействия зарубежным инвестициям.

Страны-реципиенты иностранного капитала учитывают положительные и отрицательные эффекты от иностранных инвестиций и с помощью оптимального сочетания стимулирующих и ограничительных мер формируют политику привлечения иностранных инвестиций.

24. Понятие и виды инвестиционных режимов

Различают несколько инвестиционных режимов, применяемых в го­сударственной и межгосударственной практике регулирования инвестиционных потоков: режим наибольшего благоприятствования; национальный режим; справедливый и равноправный режим.

Первый стандартный режим - режим наибольшего благоприятствования (РНБ) предусматривает выполнение следующих условий:


    1. прини­мающая страна относится к инвесторам одной страны не менее благо­приятно, чем к инвесторам любого другого государства,

    2. РНБ гаранти­рует инвесторам защиту от любых форм дискриминации со стороны при­нимающей страны.

Второй тип стандартного инвестиционного режима - национальный режим, при котором принимающая страна предоставляет зарубежным инвесторам, по крайней мере, такие же бла­гоприятные условия хозяйствования, как и для национальных предпринимателей.

Третий тип инвестиционного режима - спра­ведливый и равноправный режим - не имеет четкого определения, хотя и применя­ется в международных инвестиционных соглашениях. Этот режим означает, что желания государств принимать иностранный капитал на условиях, учитывающих интересы ин­вестора, должны быть справедливыми и равными по отношению к национальному бизнесу.



25. Политика регулирования иностранных инвестиций

Инвестиционный режим – это только одна структурная часть государственной политики привлечения иностранных инвестиций. Второе структурное направление - это политика регулирования иностранных инвестиций с целью получения макси­мума прибыли на единицу вложенного капитала. Она ориентирована на получение эффективности от иностранных инвестиций, поступающих в страну, и состоит из мероприятий, частично ограничивающих деятельность экономических субъектов с иностранным капиталом.


Традиционно формы государственного регулирования притока иностранных ин­вестиций условно делят на две группы: прямые и скрытые.

26. Политика стимулирования притока иностранных инвестиций

Третья структурная часть государственной политики привлечения иностранных инвестиций - это политика стимулирования притока иностранных инвестиций. Главная её цельвоздействовать на направ­ление, величину и характер инвестиционных потоков. Можно выделить три направления реализации данной политики:

1) повышение имиджа принимающей страны. Данное направление осуществляется на основе распространения рекламных материалов, характеризующих страну-реципиент, ее потенциальные возможности по привлечению ПИИ;

2) предоставление комплексного пакета услуг иностранным инвесторам по поддержке их инвестиционной деятель­ности. Такой пакет обычно включает: информационные, консультационные услуги, облегчение прохождения различ­ных бюрократических этапов регистрации и налогового контроля, по­лучение разрешений и др. Во многих странах высокую эффективность по предоставлению перечисленных услуг показали Агентства по содействию иностранным инвестициям;

3) предоставление иностранным и национальным предпринимателям финансовых, фискальных и прочих льгот.

27. Свободные экономические зоны как инструмент привлечения иностранных инвестиций

Свободные экономические зоны представляют собой обособлен­ную в хозяйственном отношении часть государства, на которой предоставляются базовые и особые льготы. Для СЭЗ характерна обособленная система управления с правом самостоятельного принятия решений и поддержка со стороны правительства. Среди базовых льгот в СЭЗ применяются внешнеторговые (беспошлинный ввоз и вывоз товара), налоговые, финансовые и административные (порядок регистрации, выдачи лицензий и т.д.) льготы.

28. ПИИ-стратегии государства как новейший механизм внешнеинвестиционной политики государства

Рост конкуренции за свободные инвестиционные ресурсы характеризует современный этап развития мировой экономики. Многие государства осознали острую потребность в увеличении объемов привлекаемых прямых иностранных инвестиций, которые при грамотной организации политики способны нести новые технологии при производстве товаров и услуг, новейшие принципы организации менеджмента и методы устойчивого развития бизнеса в условиях ожесточающейся международной конкуренции.

ПИИ-стратегия включает в себя последовательную реализацию следующих этапов: выбор ориентации ПИИ-стратегии, ПИИ-разведку, формулировка цели и задач ПИИ, непосредственная реализация ПИИ-политики, координация и контроль над осуществлением прямого иностранного инвестирования в стране. Теперь охарактеризуем каждый из этапов.

Кроме осуществления выбора стратегических альтернатив модернизации реализация ПИИ-стратегии включает:



  • оптимизацию макроэкономических условий для ПИИ;
  • разработку привлекательных побудительных механизмов для ПИИ;

  • создание зон промышленного развития;

  • информационные, промоутерские кампании и мероприятия по созданию имиджа;

  • создание консалтинговых служб для корпоративного топ-менеджмента;

  • финансовый инжиниринг в кооперации с национальными и иностранными финансовыми структурами.





  1. Цели и структура политики стимулирования экспорта прямых инвестиций.

Политика по содействию зарубежным инвестициям как самостоятельный сегмент внешней политики развивается в следующих направлениях: внешнеинвестиционная либерализация, содействие зарубежным прямым инвестициям через международные соглашения, а также стимулирование зарубежных инвестиций.

Третье направление политики по стимулированию вывоза инвестиций осуществляется с помощью целенаправленных мероприятий по продвижению и поощрению зарубежных инвестиций. Большинство развитых стран и некоторые развивающиеся проводят активную политику по продвижению зарубежных инвестиций через специальные программы. Несмотря на то, что конкретное их содержание отличается между странами, тем не менее, методы продвижения можно объединить в три группы:



      • информационная и техническая помощь;

      • финансовая поддержка и налоговые льготы;

      • страхование инвестиций и обеспечение гарантий.

  1. Организационно-экономический механизм реализации политики экспорта прямых инвестиций

Для осуществления политики экспорта прямых инвестиций правительствами стран, вывозящих капитал, создаются соответствующие институциональные структуры, составляющие организационно-экономический механизм этой политики.

Агентства и институты, которые осуществляют программы содействия и продвижения инвестиций заграницу, несхожи по своей организационной структуре и по масштабу оказываемых услуг. Они различаются по форме собственности, подчиненности и выполняющие многочисленные задачи.

Многие программы по экспорту инвестиций проводятся государственными институтами, департаментами и министерствами. Тем не менее, частные и получастные организации (торговые палаты или другие торговые ассоциации) также вовлечены часто в совместную работу с государственными структурами по продвижению национальных инвестиций за рубеж.


  1. Двусторонние соглашения о взаимном переливе капитала.

Двустороннее регулирование движения капитала между странами до 60-х гг. ХХ века осуществлялось на основе подписания Договоров о дружбе, сотрудничестве, торговле и мореплавании. Во второй половине ХХ века с ростом инвести­ционных вложений в экономику бывших колоний и зависимых стран, добившихся политической независимости, возникла необходимость заключения нового типа соглашений — со­глашений о взаимной защите и поощрении иностранных инвестиций – с тем, чтобы снизить экономические и политические риски для инвестиций из развитых стран.

Резкий рост количества соглашений о взаимном поощрении и защите иностранных инвестиций привел к необходи­мости разработки соответствующего типового договора, который имеет четыре базовых условия:



  • условия режима иностранных инвестиций в договаривающихся странах, требующие справедливого и равно­правного режима, в качестве которого на сегодняшний день всемирно признан нацио­нальный режим;

  • условия защиты иностранных инвесторов от возможной экспроп­риации, национализации или проведения иных мер, лишающих инвесторов их собственности:

  • условия перевода прибыли и доходов за рубеж требуют, как правило, беспрепятственного перевода;

  • условия, определяющие порядок разрешения споров. Цель таких условий — обеспечить признание догова­ривающимися странами выполнения арбитражных решений, при­нимаемых при разрешении споров.

  1. Межгосударственные договоры об избежании двойного налогообложения.

Страны используют практику заключения межгосударственных договоров об избежании двойного налогообложения, основные положения которых включают:

  • определение детальных правил распределения доходов, подлежащих полному и ограниченному налогообложению в стране — источнике получения;

  • уточнение принципов ведения коммерческих операций между неза­висимыми друг от друга участниками в рамках внутрифирменных отношений ТНК;

  • правила, освобождающие от налогообложения, или правила пре­доставления налогового кредита на зарубежные доходы в стране резиденции, если доходы подлежат налогообложению в стране-источнике их получения;

  • правила недискриминации, взаимной помощи и об­мена информацией между налоговыми властями договаривающих­ся сторон;

  • совместные процедуры разрешения споров при уре­гулировании проблемы двойного налогообложения;

  • условия оказания помощи в сборе налогов.

34. Регулирование международной инвестиционной деятельности региональными соглашениями и международными экономическими организациями.

Региональное регулирование движения международных инвестиций осуществляется в рамках многосторонних соглашений на различных уровнях интеграции. Наиболее известные интеграционные объединения содержат детализированные условия взаимных инвестиционных режимов (ЕС, НАФТА, МЕРКОСУР, Андское сообщество, АТЭС, АСЕАН и др.), закрепленные отдельными соглашениями или протоколами. Договорами остальных интеграционных группировок предусматривается либерализация на основе ликвидации или существенного сокращения барьеров в отношении доступа и функционирования внутрирегиональных инвестиций.


1 Инвестиции как экономическая категория, отражает взаимодействие экономических субъектов по поводу формирования, обмена, использования и регулирования потоков вложений капитала в денежной форме в экономические активы с целью обеспечения непрерывности воспроизводственного процесса, получения дохода или социального эффекта, экономического роста.


2 Ценная бумага - это оформленный в соответствии с нормативно-правовыми требованиями документ, обеспечивающий его владельцу определенные имущественные права и тем самым обладающий стоимостью. В современной экономике термин «ценная бумага» в равной степени относится к любой легальной форме закрепления имущественных прав как в виде бумажного документа, так и в виде записи в реестре собственников или на счете-депо в депозитарии.

3 По наиболее распространенной классификации малыми считаются ТНК с численностью занятых до 100 человек, а средними – до 500.

4 Разновидностями совместных предприятий выступают совместно эксплуатируемые предприятия, предприятия смешанного капитала, проекты по совместной разработке природных ресурсов.

Наиболее широкое распространение контрактная форма совместного предпринимательства получила при сооружении и эксплуатации капиталоемких объектов в непроизводственной сфере (сооружение объектов жилья, сферы услуг в открытых приморских городах, сооружение и эксплуатация объектов гостиничного хозяйства и др.).

Создаваемые компании смешанного капитала представляют акционерную форму совместного предпринимательства. Объединение активов партнеров, в этом случае, ведет к появлению компаний с ограниченной ответственностью.


5 Поручительские контракты основываются на чисто договорных отношениях партнеров, не предусматривают при этом распределения между ними риска и прибылей и выступают наиболее простой и доступной формой международного сотрудничества. Поэтому описанная форма получила широкое распространение в мировой практике. Однако если учитывать разовый характер поручительских соглашений и низкий уровень оплаты труда, то следует отметить узость сферы применения данной формы сотрудничества.

Поручительские соглашения используются в основном в легкой промышленности (текстильной, швейной), пищевой, электронной промышленности (сборке бытовой радиоаппаратуры), производстве игрушек, изделий из металла и пластмассы. В то же время положительными чертами использования поручительских соглашений является повышение загрузки промышленных мощностей предприятий, привлечение на них дополнительной рабочей силы, увеличение валютных поступлений, как участникам соглашений, так и государству.







База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница