Лекция 15 Деньги. Денежный рынок




Скачать 244.6 Kb.
Дата07.05.2016
Размер244.6 Kb.
ЛЕКЦИЯ 15

Деньги. Денежный рынок.

Макроэкономический анализ был бы неполным без анализа рынка денег, который, наряду с рынком труда и рынком товаров, в агрегированном виде характеризует поведение макроэкономических субъектов.

Именно в анализе рынка денег, прежде всего спроса на деньги, особенно ярко проявляются различия между основными макроэкономическими школами.

Кейнс был первым, кто поставил вопрос о связи спроса на деньги с нормой (ставкой) процента. Для Кейнса вопрос о том, на каком рынке формируется норма процента, является критически важным для понимания функционирования всей капиталистической экономики в целом. Само название главной книги Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег» показывает, что категория процента играет связующую роль между реальным и денежным секторами экономики. Тем самым ревизовалась одна из основополагающих идей классической теории – идея нейтральности денег, вытекающая из классической дихотомии.

Таким образом, центральным вопросом темы является равновесие на денежном рынке, которое объясняет природу и роль нормы (ставки) процента в капиталистической экономике.


  1. Природа и функции денег. Виды денег.

  2. Количество денег в обращении: денежные агрегаты. Количественная теория денег. Понятие нейтральности денег. Эффект Фишера.

  3. Спрос на деньги и его факторы. Кейнсианская теория предпочтения ликвидности.

  4. Равновесие на денежном рынке. Изменения в равновесии.

  5. Предложение денег и роль банковской системы в изменении предложения денег. Банковский (кредитный, депозитный) мультипликатор.

1. Природа и функции денег. Виды денег.

Деньги – это общественное явление, следовательно, деньги функционируют в рамках определённых общественных и экономических отношений.



Деньги существуют лишь в таких общественных системах, где имеет место обмен товарами, где характер производства диктует разделение труда и где правовая и этическая системы допускают наличие частной собственности.

Деньги возникли в глубокой древности, выступая как посредник при обмене различными благами. Такой обмен пришел на смену простому товарообмену (бартеру). Сначала роль денег выполняли различные товары: скот, пушнина, драгоценные металлы. В результате длительного процесса исторического развития роль денег надолго закрепилась сначала за двумя драгоценными металлами – золотом и серебром (система биметаллизма), а затем в роли денег стало выступать только золото (система монометаллизма). Это произошло потому, что драгоценные металлы и особенно золото обладают такими физическими свойствами, которые позволили им исполнять роль денег лучше, по сравнению с другими товарами. Однако следует иметь в виду, что не физические свойства драгоценных металлов сделали их деньгами, а их общественная природа.

Они были, во-первых, товарами, то есть, участвовали в товарном обмене. Во-вторых, обладание этими товарами позволяло получить в обмен на них любой другой товар, то есть они были всеобщим товаром и, в силу этого, денежным товаром (деньгами).

Товарные деньги имеют внутреннюю ценность, так как они имеют ценность и тогда, когда они не используются в качестве денег.

Наиболее развитой денежной системой, основанной на золоте, была система золотого стандарта. Условием нормального функционирования золотого стандарта являлся свободный размен бумажных денег на золото. В условиях золотого стандарта бумажные деньги носили символический характер.

Итак, уже в эпоху денежной системы, основанной на товарных деньгах (на золоте), появились бумажные деньги – символические деньги (заменители полноценных золотых денег), не имеющие внутренней ценности, чья ценность (покупательная способность) превосходила издержки их производства. Главным условием их существования был контроль над правом выпуска, которое в законодательном порядке закреплялось за государством, отсюда их название – декретные деньги или законные платежные средства.

Современная денежная система основывается на бумажных деньгах (бумажно-денежная система). Современные бумажные деньги, а также металлические монеты (наличные деньги) – это законные платежные средства. Однако они по своей природе не являются символическими деньгами, так как не заменяют золото, которое больше не является денежным товаром. Современные бумажные деньги по своей природе – кредитные деньги, то есть долговые обязательства государства, точнее центрального банка страны, поскольку именно центральный банк является единственным эмитентом наличности. (Выпуск ценных бумаг, в том числе денег, называется эмиссией, тот, кто их выпускает, называется эмитентом).

Так как за банковской наличностью не стоят полноценные золотые деньги, эти обязательства не обязывают центральный банк ни к чему, кроме одного: центральный банк должен обеспечивать устойчивость денежного обращения, то есть осуществлять контроль над денежной массой (количеством денег в обращении).

Реальная ценность (покупательная способность) бумажных денег находится в обратной зависимости от уровня цен.

Современная макроэкономика в понимании того, что такое деньги, по существу исходит из известного тезиса: деньги – это то, что они выполняют, т.е. сводит это понимание к перечислению функций денег:



  1. служат в качестве средства обращения: выступают посредником в обмене товарами и услугами (товарном обращении);

  2. служат в качестве счётной единицы, выражая цены товаров;

  3. служат средством сохранения ценности (средством сбережения, средством накопления).

Таким образом, ответом на вопрос «Что же такое деньги?», служит утверждение:

деньги - это любой актив, который выполняет указанные функции.

2. Количество денег в обращении: денежные агрегаты. Количественная теория денег. Понятие нейтральности денег. Эффект Фишера.

Функция денег как средства обращения – их важнейшая функция. Ее успешное выполнение зависит от количества денег в обращении.



Количество денег в обращении: денежные агрегаты

Количество обращающихся в экономике денег называется денежной массой или предложением денег.

Оно может быть определено различными способами, которым соответствуют различные денежные агрегаты.

В разных странах применяются различные агрегаты, однако, везде действует общий принцип: одни денежные агрегаты используют для определения «узких» денег, другие – для определения «широких» денег.

В состав денежных агрегатов, определяющих «узкие» деньги, входят наиболее ликвидные активы. «Широкие» деньги включают и менее ликвидные активы.



Ликвидность – это понятие, которое используют для определения степени легкости, с которой любой вид активов может быть превращен в законное платежное средство.

(Иногда ликвидность трактуют как способность актива обмениваться на любые товары и услуги без дополнительных издержек). Из этого следует, что абсолютной ликвидностью обладают наличные деньги C (currency – наличность). Однако в качестве средства обращения успешно выступают и бессрочные депозиты (вклады до востребования). Вкладчики получают чековые книжки (поэтому бессрочные депозиты называют также чековыми или текущими счетами) и при совершении сделок могут их использовать вместо наличных денег. Таким образом, в качестве первого денежного агрегата выступает



  • М1 = С + D, где C – наличные деньги вне банковской системы (наличные деньги на руках у населения), D – бессрочные депозиты + дорожные чеки. M1это и есть собственно деньги.

Есть и другие активы, которые почти так же ликвидны, как и бессрочные депозиты, то есть сравнительно легко могут быть в них превращены, а через них – в наличность, поэтому их называют «почти» деньги (near money). Каждый последующий денежный агрегат включает в себя предыдущий и характеризуется уменьшающейся ликвидностью:

  • М2 = М1 + вклады на бесчековых сберегательных счетах + срочные вклады небольшого размера;

  • М3 = + срочные крупные вклады;

Разница между М2 и М1 получила название квазиденьги.

При разработке денежно-кредитной политики обычно используется М2, для теоретического анализа достаточно использование М1.

Хотя деньги являются самым ликвидным активом, однако, в роли средства сбережения (накопления) им свойствен существенный недостаток: чем выше уровень цен, тем ниже покупательная способность денег.

Количественная теория денег.

Связь между количеством денег в экономике (предложением денег) и уровнем цен устанавливает количественная теория денег.

Тождество, лежащее в основе количественной теории, было впервые выведено Ирвингом Фишером в 1911 г.:

М×V = P×T,

где М - это количество денег в обращении (денежная масса, предложение денег);



V - это скорость обращения денег, (среднее количество раз, которое одноименная денежная единица переходит из рук в руки при совершении сделок в течение года);

Р - уровень цен;

Т - число сделок или общий объём предложения товаров и услуг, включая сделки с финансовыми активами.

Приведенное выше соотношение является тождеством: совокупные денежные расходы на товары и услуги (МV) за некоторый период времени должны равняться денежной ценности произведенных товаров и услуг (РТ).

Наиболее распространенная трактовка количественной теории выражена уравнением классической школы, которое получило название кембриджского уравнения: M = kPY.

Это уравнение связано с тождеством Фишера. Однако:



  1. Y (доход, выпуск) включает в себя только конечные товары и услуги, то есть реальный ВВП. (Напомним, что, по мнению классиков, объем реального ВВП определяется совокупным предложением, величина которого находится на потенциальном уровне Y = Y* , то есть в краткосрочном плане Y – величина постоянная).

  2. k – коэффициент пропорциональности, который равен величине, обратной скорости обращения денег V: k = .

  3. Поэтому используется и иная запись, которая, собственно, и называется уравнением количественной теории денег (уравнением Фишера): MV = PY. (Она также называется монетаристским уравнением обмена).

  4. Тождество Фишера превращается в уравнение, так как классики полагали, что

  • скорость обращения денег V (а, следовательно, и k), является постоянной величиной или изменяется очень медленно,

  • Y = Y* = const.

Экономисты-классики утверждали, что поскольку скорость обращения денег и выпуск товаров и услуг постоянны (выпуск не зависит от предложения денег), то увеличение предложения денег приводит к росту уровня цен, то есть к инфляции

M = P


Современные сторонники количественной теории – в частности, монетаристы - считают, что скорость обращения денег V является скорее не постоянной, а стабильной (меняется очень медленно и предсказуемо). Они согласны, что реальный ВВП определяется производственной мощностью экономики, которая функционирует в условиях полной занятости.

При этих условиях общий уровень цен в долгосрочном периоде определяется предложением денег:

  • Любое увеличение предложения денег M приводит к незамедлительному росту (номинального) совокупного спроса AD.

  • Если предложение денег (М) и, следовательно, совокупный спрос (AD) увеличиваются за некоторый период быстрее, чем производственная мощность экономики (Y*), то результатом станет рост уровня цен (инфляция).

В отличие от них кейнсианцы утверждают, что скорость обращения денег (V) является нестабильной, изменяется быстро и может погасить изменения предложения денег. Поэтому рост предложения денег не обязательно вызывает инфляцию, однако, обусловленное этим ростом увеличение совокупного спроса может способствовать росту реального равновесного уровня выпуска (дохода).

Понятие нейтральности денег. Эффект Фишера.

Методологической базой количественной теории денег послужила классическая дихотомия: разделение экономических переменных на номинальные и реальные.

Классики и их современные последователи утверждают, что номинальные переменные находятся под влиянием исключительно изменений в денежно-кредитной системе. В то же время реальные экономические переменные (реальный объем производства, занятость, реальная процентная ставка и т.п.) не зависят от изменений в денежно–кредитной системе. Это утверждение получило название нейтральности денег.

Именно признание нейтральности денег объясняет отрицательное отношение монетаристов к использованию активной денежно-кредитной политики как стабилизационной политики.

Нейтральность денег послужила основанием для эффекта Фишера. В уравнении, предложенном Ирвингом Фишером, номинальная процентная ставка выражается как сумма реальной процентной ставки и ожидаемого темпа инфляции:

i = r + πe,

где i – номинальная процентная ставка, r – реальная процентная ставка, πe – ожидаемый темп инфляции.

Эффект Фишера, таким образом, предполагает прямую зависимость между номинальными процентными ставками и ожидаемым темпом инфляции.

3. Спрос на деньги и его факторы.

Для того чтобы понять, как устанавливается уровень нормы (ставки) процента и количество денег в обращении, необходимо рассмотреть, как функционирует денежный рынок. Мы будем использовать денежный агрегат M1, обозначив его как M.



Спрос на деньгиэто то количество денег (наличность + бессрочные депозиты), которые люди желают иметь.

Для чего нужны людям деньги? Разумеется, для того, чтобы их тратить. Но они не тратят все деньги сразу, желая иметь определенный запас ликвидности, чтобы обеспечить себе свободу маневра в расходах.

Деньги, следовательно, рассматриваются как запас, а не поток (доход, в том числе денежный доход – это поток): они хранятся как форма богатства в течение нескольких периодов.

Подобный взгляд на деньги лежит в основе особого подхода к теории денег – портфельного подхода.

Портфельный подход (или портфельный анализ) - основа современной денежной теории (у классиков другой подход).

Современный портфельный подход соответствует принципам, которые впервые сформулировал Дж. Хикс в 1935 год. Кратко суть этого подхода состоит в том, что домашние хозяйства распределяют свое личное богатство (W) между различными видами активов. (Наборы активов могут различаться у разных авторов).

Мы вслед за Кейнсом ограничимся двумя видами - деньгами M и государственными облигациями B (так как, по мнению Кейнса, все остальные активы, как финансовые, так и физические, можно рассматривать как совершенные субституты гособлигаций):

, где

W – богатство;

M – деньги;

B – облигации;

t – момент времени, когда принимается решение.

Цель этого распределения: максимизация дохода от богатства, а также минимизация риска в течение всего периода, на который принимается решение.

Кейнсианская теория предпочтения ликвидности (теория спроса на деньги) объясняет, почему люди предпочитают хранить деньги, а не превращать их в финансовые активы, приносящие доход в виде процента (инвестировать).

Кейнсианская кривая спроса на деньги строится в координатах: денежная масса (M) – процентная ставка (i).



Процентная ставка, по Кейнсу, есть «цена» денег (т.е. альтернативные издержки хранения денег): храня деньги, люди отказываются от возможного дохода в виде процентной ставки, который они получали бы, если бы вместо денег хранили приносящие проценты активы – облигации. То есть, по Кейнсу, эта плата (премия) за отказ от ликвидности

Кейнс выделял три мотива, побуждающие хранить деньги:



  1. Трансакционный мотив (хранение денег для сделок, то есть для ежедневного финансирования текущих расходов).

  2. Мотив предосторожности (хранение денег на случай будущих непредвиденных расходов).

  3. Спекулятивный мотив (хранение денег в ожидании падения цен финансовых активов).

Эти три мотива предпочтения ликвидности, формируют три составные части общего спроса на деньги:

1. Трансакционный спрос на деньги (спрос на деньги для сделок). Как и у классиков, он выступает как функция номинального дохода:

MDT = kPY – величина, пропорциональная номинальному доходу,

ОДНАКО:


  • У Кейнса скорость обращения денег V нестабильна, следовательно, и k нестабильна.

  • Реальный доход Y, по Кейнсу, не стабилен, может принимать значения меньше потенциального.

2. Спрос на деньги из предосторожности трактуют по-разному: либо как функцию от дохода (подобно трансакционному), либо как функцию от процентной ставки (подобно спекулятивному), либо как функцию от того и другого. Мы будем считать, что спрос на деньги по мотиву предосторожности идентичен трансакционному спросу: MDP = kPY.

Объединив эти два мотива, получим



L1 = MD T + MD P = kPY.

На рисунке 15.1 кривая L1 есть кривая трансакционного спроса на деньги и спроса на деньги из предосторожности.

Обратите внимание на рисунок 15.1: кривая L1 - совершенно неэластичная кривая, так как трансакционный спрос и спрос из предосторожности не зависят от процентной ставки. Если изменится номинальный доход PY, то кривая L1 сдвинется вправо (при росте дохода) или влево (при сокращении дохода).

Рис. 15.1

i L12 L1 L11

- +


0 M

3. Спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов) зависит от процентной ставки: чем выше процентная ставка i, тем меньше величина спекулятивного спроса на деньги L2 = MDs = f(i).

Рисунок 15.2 отражает эту зависимость: кривая спекулятивного спроса L2– кривая с отрицательным наклоном.

Рис. 15.2

i


L2
0 M

Обратная зависимость величины спекулятивного спроса на деньги от процентной ставки объясняется обратной зависимостью между процентной ставкой и ценой облигаций.

Простой пример поможет понять эту зависимость.

Предположим, вы купили облигацию по номиналу 100 рублей, которая приносит 10 рублей дохода в год. Тогда доходность облигации (процентная ставка) составит ()×100% = 10% годовых.

Предположим далее, что в результате либо роста спроса на облигации, либо уменьшения их предложения рыночная цена облигации выросла до 200 рублей. Однако она по-прежнему будет приносить своему владельцу 10 рублей дохода в год.

Следовательно, доходность облигации упадет: ()×100% = 5% годовых.

Если наоборот, цена облигации упадет, например, до 50 рублей, доходность облигации увеличится: ()×100% = 20%.

Мы можем сделать общий вывод:

цена облигации и значение процентной ставки связаны обратной зависимостью: если цена облигации растет, процентная ставка снижается и наоборот.

Следовательно, снижение процентной ставки означает повышение цены облигаций. А если цена облигаций высока, растет стремление сохранить предназначенные для их покупки деньги в ожидании снижения цены, что и означает рост величины спекулятивного спроса на деньги при снижении процентной ставки.

Кривая общего спроса на деньги (кривая предпочтения ликвидности) MD получается путем сложения по горизонтали двух составляющих: соединение трех мотивов позволяет получить плавную и непрерывную кривую общего спроса на деньги MD = L1 + L2,



которая показывает зависимость спроса на деньги от процентной ставки для данного уровня дохода (рис. 15.3А):
Рис. 15.3 A Б

i i MD1

MD MD
MD2

PY↑


PY↓
0 M 0 M

Т.о. величина общего спроса на деньги MD зависит от процентной ставки и от номинального дохода:



MD = f(i, PY) = kPY + f(i).

  • Чем выше процентная ставка, тем меньше величина спроса на деньги и наоборот. Изменение процентной ставки вызывает движение вдоль кривой спроса на деньги MD (стрелки вдоль кривой MD на рисунке 15.3A)

  • Если номинальный доход растет, то кривая MD сдвигается вправо в положение MD1. Если номинальный доход сокращается, то кривая сдвигается влево в положение MD2 (рисунок 15.3 Б).

4. Равновесие на денежном рынке. Изменения в равновесии

Для анализа кейнсианского механизма достижения равновесия на денежном рынке необходимо ввести предложение денег. Обычно предполагается, что предложение денег (рис. 15.4) задано экзогенно (например, в точке MS) и кривая предложения денег M совершенно неэластична по процентной ставке (вертикальная линия), так как центральный банк, осуществляющий предложение денег, руководствуется государственными интересами, а не ставкой процента.



Рынок денег находится в равновесии, если величина спроса на деньги равна величине предложения денег.

Процентная ставка, уравновешивающая спрос на деньги и предложение денег установится на денежном рынке как рыночная (равновесная) ставка процента iе.

Предполагается, что рынок автоматически стремится к равновесию, т.е. действуют внутренние силы, приводящие денежный рынок в состояние равновесия:



  • Если, например, на рынке денег возникает процентная ставка i1, то образуется избыточный спрос на деньги (рис. 15.4) равный MD1MS, в результате чего процентная ставка повысится до уровня ie.

  • Корректирующий механизм, который заставляет процентную ставку изменяться (в данном случае расти), подтверждает, что в кейнсианской теории денежного рынка подспудно предполагается определенная теория рынка облигаций: подразумевается, что

неравновесие на денежном рынке оказывает влияние на ставку процента по облигациям.

Простое выражение взаимосвязи двух рынков (денег и облигаций):



  1. Избыточное предложение на денежном рынке всегда равно избыточному спросу на рынке облигаций (и наоборот).

  2. Если один рынок находится в равновесии, то наступает равновесие и на другом рынке.

При таком предположении нет особой нужды рассматривать рынок облигаций, ибо его функция избыточного спроса (или предложения) не является независимой от денежного рынка:

  • Когда при ставке i1 имеется избыточный спрос на деньги (рис. 15.4А), то на рынке облигаций (рис. 15.Б) существует избыточное предложение облигаций, вызванное тем, что цена облигаций выше равновесной.

  • Это избыточное предложение облигаций ведет к снижению их цены (курсовой стоимости) до равновесной. Это ведет к увеличению объема спроса на облигации и сокращению объема спроса (спекулятивного) на деньги и повышению процентной ставки до равновесного уровня ie на денежном рынке,

поскольку цена облигаций и процентная ставка связаны обратной зависимостью.

Рис. 15.4 А Б

i MS PO SO

избыток спроса MD Po1 избыток предложения Q О
ie Poe
i1
MD DO

0 M M 0 QDO QOS QO



  • Если будет расти доход, то MD на рисунке 15.5 сдвинется вправо, т.е. рынок будет находиться в равновесии при более высокой процентной ставке. При сокращении дохода кривая спроса на деньги сдвинется влево, что приведет к снижению равновесной ставки процента. Количество денег в обращении (величина предложения денег, равная величине спроса на деньги) при этом не изменяется.

Рис. 15.5 Рис.15.6

i MS i MS1 MS2

i2


i1

i1


i2
MD2

MD1 MD

0 M M 0 M1 M2 M



  • Если будет расти предложение денег, то MS на рисунке 15.6 сдвинется вправо – равновесная процентная ставка упадет, количество денег в обращении увеличится. И наоборот: при сокращении предложения денег количество денег в обращении уменьшается, равновесная процентная ставка растет.

Таким образом,

При неизменном предложении денег (рисунок 15.5):



  • изменение спроса на деньги ведет к изменению равновесной ставки процента в том же направлении;

  • количество денег в обращении при этом не изменяется.

При данном спросе на деньги (рисунок 15.6)

  • равновесная ставка процента изменяется в направлении, противоположном изменению предложения денег,

  • количество денег в обращении изменяется в том же направлении, что и предложение денег.

5. Предложение денег и роль банковской системы в изменении предложения денег. Банковский (кредитный, депозитный) мультипликатор

Ранее было отмечено, что предложение денег (количество денег в обращении) регулируется государством, поскольку оно является единственным эмитентом наличности. Однако предложение денег (денежный агрегат M1) включает в себя, наряду с наличностью, бессрочные депозиты.



  • Выпуская наличность в обращение, центральный банк руководствуется государственными интересами, а отнюдь не величиной процентной ставки (скорее наоборот).

  • Вкладчики, как правило, не получают дохода по бессрочным депозитам (во всяком случае, открывая текущий счет, вкладчики руководствуются другими мотивами).

Рис. 15.7

i MS2 MS MS1

- +

0 M2 M M1 M

Таким образом, на графике (рисунок 15.7) кривая предложения денег MS выглядит, как вертикальная линия (то есть величина предложения денег не зависит от процентной ставки). Однако на предложение денег действуют факторы, сдвигающие кривую предложения: если предложение денег растет, то кривая MS сдвигается вправо в положение MS1 , если предложение денег сокращается, то кривая MS сдвигается влево в положение MS2 . Соответственно меняется количество денег в обращении (M1 > M, M2 < M).

Факторы, изменяющие предложение денег, связаны как с политикой центрального банка, так и с деятельностью коммерческих банков.



Коммерческий банк это финансовое учреждение, которое принимает денежные вклады от клиентов (пассивные операции) и оказывает им услуги по переводу платежей (чеками), хранению сбережений и предоставлению ссуд (активные операции).

Когда банки выдают ссуды, то предложение денег растет и наоборот, когда заемщики возвращают ссуды банкам, предложение денег сокращается.

Будучи коммерческими предприятиями, банки стремятся к получению максимальной прибыли.



Банковская прибыль выступает в виде разницы между процентными платежами, полученными банком за предоставленные клиентам ссуды, и процентными выплатами банка по вкладам клиентов.

Поэтому коммерческие банки заинтересованы (при прочих равных условиях) в увеличении объема выданных ссуд (кредитов).

А теперь посмотрим, как банки «создают» деньги, влияя тем самым на предложение денег.

1. Предположим, что имеется банк «А», куда клиент внес наличные деньги (100 руб.) на бессрочный депозит (текущий счет). Такая операция увеличит пассивы банка (долговые обязательства банка) на 100 рублей и на такую же сумму увеличит активы банка (банковская наличность + долговые обязательства клиентов).

Рис. 15.8


Банк «А»


Активы Пассивы

R = 100р. D = 100р.

R - банковские резервы

D - бессрочные депозиты

Если эти деньги останутся в кассе банка (банковская наличность представляет собой банковские резервы), то количество денег в обращении (предложение денег) не изменится, деньги просто поменяют форму: наличные деньги превратятся в текущий счет (рисунок 15.8).


Предложение денег не изменилось, так как норма резервирования (rr) = 100%:

rr =

R – сумма банковских резервов,

D – сумма бессрочных депозитов (текущих счетов).

При rr = 100% банки «не создают» новых денег (не влияют на предложение денег).

2. Предположим теперь, что rr = 0%. Это значит, что все наличные деньги, полученные от одних клиентов на депозиты, банк выдает в виде ссуд другим клиентам (рисунки 15.9 и 15.10).

Рис. 15.9


Банк «А»
Активы Пассивы
R = 0

Выданные ссуды = 100р. D = 100р.

Если банк «А» всю сумму денег, полученных от клиента на бессрочный депозит, выдаст в виде ссуды другому клиенту, то предложение денег увеличится на 100 рублей: 100 рублей в виде чекового счета в банке «А» и 100 рублей в виде наличных у клиента, взявшего ссуду в банке «А». Если этот клиент в свою очередь положит эти 100 рублей наличных денег на бессрочный депозит (текущий счет) в банк «Б», а этот банк выдаст ссуду третьему клиенту в сумме 100 рублей, то предложение денег увеличится еще на 100 рублей (рисунок 15.10).

Рис. 15.10

Банк «Б»


Активы Пассивы
R = 0

Выданная ссуда = 100р. D = 100р.

Клиент, получивший ссуду в банке «Б», может в свою очередь положить эти деньги еще в какой-либо банк и так до бесконечности.



При норме резервов rr = 0 предложение денег может увеличиться до бесконечности.

3. На практике существует система частичного банковского резервирования: 0% < rr < 100%.

rr – фактическая норма резервов.

Поскольку центральный банк обязан регулировать денежное обращение, он ограничивает возможности банковской системы создавать «новые» деньги, устанавливая норму обязательных резервов (резервные требования) – rr0. Тогда банки могут выдавать ссуды в объеме, не превышающем D - D×rr0 = D(1 – rr0). Эта величина называется избыточными резервами.



  • Предположим, существующая денежная система предполагает отсутствие наличных денег в обращении, т.е. предложение денег состоит только из банковских депозитов до востребования D.

  • Предположим, что центральный банк увеличивает предложение денег на 100 руб.(M = 100р.), которые тут же поступают на депозит до востребования.

  • Предположим также, что норма обязательных банковских резервов, уставленных центральным банком rr0= 20%. Банк может выдать ссуды только из избыточных резервов = D - D×rr0 = D(1 – rr0). Это значит, что 20% наличных денег, поступивших на бессрочный депозит, банк оставляет в резервах R0 = гг0×D, а остальные D(1 – rr0) выдает в виде ссуд заемщикам (рисунок 15.11).

Тогда Банк «А», получивший депозит D1 =100 р., 20 р. оставляет в резервах (R0А = 20 р.), а 80 р. избыточных резервов выдает в виде ссуды.

Заемщик, получивший ссуду в Банке «А» в виде 80 р. наличных денег, вносит их на депозит в Банк «Б»: D2 = 80 р. = D1(1 – rr0).



В результате денежная масса увеличилась на 80 р. = D2= D1(1 – rr0)

Банк «Б» оставляет в виде резервов 16 р. (20% от 80 р.), а оставшиеся 64 р. выдает в виде ссуды.

Заемщик, получивший ссуду в Банке «Б» в виде 64 р. наличных денег вносит их на депозит в Банк «В»: D3 = 64 р.= D1(1 – rr0)2.

В результате денежная масса увеличилась еще на 64 р. = D2(1-rr0) =

= D1(1 – rr0)2

Банк «В» оставляет в виде резервов 12,8 р., а оставшиеся 51,2 р. выдает в виде ссуды и т.д.

Рис.15.11

Банк «А» Банк «Б» Банк «В»
Активы Пассивы Активы Пассивы Активы Пассивы
R0А = 20 р. D1 = 100р. R0Б = 16р. D2 = 80 р. R0В = 12,8р. D3 = 64р.

Ссуды = 80 р. Ссуды = 64 р. Ссуды = 51,2р.

В результате денежная масса увеличится еще на 51,2 р.= D1(1 – rr0)3.

Процесс увеличения будет продолжаться, но он не бесконечен, так как каждая новая выданная банком ссуда меньше предыдущей. Причина – наличие нормы обязательных резервов, которая ограничивает объем выданных ссуд. Следовательно, ограничивает процесс «создания» банковской системой «новых» денег.

Этот процесс завершится, когда прирост предложения денег (денежной массы) составит

M = D1(1 – rr0) + D1(1 – rr0)2 + D1(1 – rr0)3 + …, или

M = D1(1 – rr0)

В нашем примере M = ×100 ×(1 – 0,2) = 400 р.

Mприрост предложения денег («новые деньги», созданные банковской системой)



D1(1 – rr0) – первоначальные избыточные резервы.

Новое значение предложения денег M1 = M + M, тогда



M1 = 100 р. + 400 р. = 500 р.

= 5 =

Коэффициент называется



банковским (депозитным, кредитным) мультипликатором.

Банковский мультипликатор показывает:

  1. Какое максимальное количество новых денег может «создать» банковская система из единицы первоначальных избыточных резервов.

Однако следует иметь в виду: «создание» новых денег банками не означает создание богатства, а означает просто рост ликвидности.

  1. Во сколько раз может максимально увеличиться первоначальное денежное предложение.

  2. Какую максимальную сумму новых ссуд может выдать банковская система в целом из одной единицы первоначальных избыточных резервов.

Поэтому банковский мультипликатор характеризует

ссудный потенциал банковской системы:

  • Отдельный коммерческий банк на основе депозитов может выдать ссуды в объеме, ограниченном нормой обязательных резервов

Rи = D1(1 – rr0)

  • Банковская система в целом может выдать ссуды в объеме, ограниченном величиной банковского мультипликатора

Т.о. рост предложения денег мог бы быть бесконечным, если бы он не ограничивался нормой обязательных резервов rr0.

Коммерческие банки должны хранить обязательные резервы на счетах центрального банка. На практике банки хранят все резервы (за исключением некоторой суммы наличности в кассе банка), включая избыточные, не выданные в виде ссуд.

Возможности центрального банка влиять на предложение денег не сводятся только к установлению нормы обязательных резервов для коммерческих банков. Эти возможности воплощаются в других инструментах денежно-кредитной политики государства, о которой речь пойдет в следующей лекции.






База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница