«Государственное регулирование финансовых рынков»




страница2/3
Дата22.04.2016
Размер0.53 Mb.
1   2   3
Глава 2. Государственное регулирование финансовых рынков.


    1. Государственное регулирование кредитного рынка.

«Кредит – это система экономических отношений, возникающих в процессе предоставления денежных или иных материальных средств кредитором во временное пользование заемщику на условиях возвратности, срочности, платности»17. Существует несколько различных форм кредита. Форма кредита зависит от того, кто является кредитором в сделке. В зависимости от этого выделяют следующие виды кредита: коммерческий, банковский, потребительский, международный и государственный.

Коммерческий кредит – это кредит, предоставляемый предприятием-поставщиком предприятию-покупателю посредством отсрочки платежа за реализуемые ценности.

Банковский кредит – это кредит, предоставляемый банками своим клиентам (юридические и физические лица) в денежной форме.

Потребительский кредит – это кредит, предоставляемый населению в товарной и денежной формах для покупки земли, недвижимости и других товаров личного пользования.

Международный кредит – это кредит в товарной и денежной форме, предоставляемый друг другу иностранными коммерческими партнерами и государствами.

Государственный кредит – это денежные средства, предоставляемые взаймы государству для покрытия его расходов. Появление государственных расходов связано с выполнением социальных и экономических программ развития общества.

Стоит отметить, что в наше время самой распространенной формой кредита является банковский кредит.

Кредит является особым финансовым инструментом. Такому финансовому инструменту как кредит присущи следующие функции:


  1. Перераспределительная функция. Кредитные операции связаны с аккумуляцией временно свободных денежных средств, перераспределение которых позволяет вкладывать свободный денежный капитал в экономику страны. Получается так, что капиталы переходят из низко прибыльных отраслей в отрасли с высокой нормой прибыли в виде кредитов.

  2. Функция создания кредитных форм обращения. У кредита есть способность замещать полноценные деньги кредитными инструментами: векселями, чеками. Их использование в безналичных расчетах сокращало налично-денежный оборот, а значит и затраты обращения наличных денег сокращались

  3. Функция авансирования воспроизводственного процесса. Кредит является залогом непрерывного кругооборота капитала в обществе и становится возможным ускорение кругооборота капитала каждого заемщика. Такая функция кредита предполагает активное использование всех форм кредита и их трансформацию друг в друга.

Таким образом, становится понятно, что кредит – это очень важный и полезный финансовый инструмент. Без него было бы намного сложнее увеличить мобильность капитала.

Кредит является ключевой составляющей рынка, на котором покупается и продается данный финансовый инструмент. Такой рынок называется кредитным рынком. «Кредитный рынок – это совокупность экономических отношений, по поводу купли-продажи ссудного капитала в целях обеспечения непрерывности осуществления воспроизводственного процесса, а также удовлетворения потребностей в нем государства и населения»18. На кредитном рынке аккумулируются свободные денежные средства хозяйствующих субъектов, государства, граждан, которые трансформируются в ссудный капитал и перераспределяются на условиях возвратности, срочности и платности в соответствии со спросом и предложением на них.

В условиях рыночной экономики кредитный рынок выполняет ряд важнейших функций, с помощью которых он оказывает влияние на все сферы экономической деятельности страны. Основными функциями кредитного рынка являются: аккумуляционная, перераспределительная, регулирующая, стимулирующая, информационная, инвестиционная, социальная.

Аккумуляционная функция кредитного рынка заключается в его способности аккумулировать временно свободные средства государства, хозяйствующих субъектов, населения, и превращать их в ссудный капитал, который приносит доход своим владельцам в виде процента.

Перераспределительная функция. Благодаря этой функции осуществляется перераспределение ресурсов из одной сферы деятельности в другую. Это обеспечивает своевременную финансовую поддержку динамично развивающимся отраслям и перспективным инвестиционным проектам.

Регулирующая функция определяет соотношение спроса и предложения на ресурсы, благодаря чему создается основа для альтернативного вложения денежных средств (например, в государственные ценные бумаги).

Стимулирующая функция заключается в создании соответствующих условий для вовлечения свободных в экономике средств в кредитный оборот.

Информационная функция выполняет роль источника информации, сведений о рыночной процентной ставке, видах кредитных продуктов, цене на них, а также условиях получения и способов оформления кредитов.

Инвестиционная функция кредитного рынка обусловлена высоким спросом на долгосрочные ресурсы, которые определяют технический прогресс в различных отраслях экономики и, как следствие, экономический рост. Что касается физических лиц, то и у них велика потребность в долгосрочных кредитах на обустройство земельных участков, дач, строительство и покупку жилья.

Социальная функция заключается в дифференциации продавцов и покупателей ресурсов, создавая возможности для достижения социальной справедливости в национальной экономике. Например, льготное кредитование малого бизнеса в рамках «Федеральной программы финансовой поддержки малого и среднего предпринимательства».

Деятельность кредитного рынка регулируется двумя основными государственными органами: Центральным банком Россий Федерации и Федеральной службой по финансовым рынкам. С помощью данных органов государство может влиять на деятельность на кредитном рынке несколькими способами:


  1. Политика ЦБ РФ в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков (так как банковский кредит является наиболее распространенным видом кредита).

  2. Проведение налоговой политики в отношении кредитного рынка

  3. Совершенствование нормативно-правовой базы.

Основными показателями эффективности регулирования кредитного рынка являются: денежная база, величина кредитов, предоставленная банками страны, норма обязательного резерва, депозитный и денежный мультипликаторы.

Стоит отметить, что грамотное регулирование кредитного рынка приводит к повышению инвестиционной привлекательности страны.





    1. Государственное регулирование валютного рынка.

Валютный рынок является ключевым элементом экономики страны и частью финансового рынка. «Валютный рынок – это совокупность различных экономических субъектов, которые осуществляют валютные операции»19. Однако, если посмотреть на валютный рынок с функциональной точки зрения, то «валютный рынок – это экономические отношения, которые складываются между различными участниками при осуществлении операций покупки-продажи иностранной валюты, международных расчетов, кредитно-депозитных операций и других финансовых операций, номинированных в иностранных валютах»20.

Если валютный рынок рассматривается в рамках мирового хозяйства и мирового финансового рынка, то в таком случае используется термин «мировой валютный рынок». В случае, если валютный рынок рассматривается только в рамках национальной экономики, то используется термин «внутренний валютный рынок» или «национальный валютный рынок». Рассмотрим эти два вида валютного рынка поподробнее.

Мировой валютный рынок – это совокупность национальных и региональных валютных рынков. Участниками данного рынка являются различные экономические субъекты (правительства, центральные и коммерческие банки) и международные организации и объединения (Всемирный банк, Международный валютный фонд). Основным назначением мирового валютного рынка является обеспечение движения денежных потоков, выраженных в разных валютах, которые возникают в процессе международной экономической деятельности.

Что касается национальных валютных рынков, то стоит отметить, что национальные валютные рынки могут отличаться между собой различной степенью валютных ограничений. Валютные ограничения – это различные административные, экономические, законодательные и организационные меры, направленные на установление определенного порядка проведения валютных операций. В зависимости от наличия валютных ограничений различают открытый и закрытый валютные рынки. Мировой финансовый рынок сформировался гораздо позже чем национальные валютные рынки. Развитию мирового валютного рынка поспособствовали процессы финансовой глобализации и интеграции национальных экономик.

В развивающихся странах валютный рынок играет огромную роль. Ввиду недостаточного развития других сегментов финансового рынка и неустойчивости национальной валюты, иностранная валюта становится одним из самых популярных финансовых активов.

Валютному рынку присущи следующие основные функции:


  1. формирование валютных курсов и их регулирование на основе рыночного соотношения спроса и предложения

  2. обслуживание внешнеэкономической деятельности

  3. страхование валютных рисков

  4. диверсификация валютных активов.

Первая функция осуществляется благодаря рыночному механизму спроса и предложения, т.к. благодаря ему определяются курсы обмена одной валюты на другую.

Функция обслуживания внешнеэкономической деятельности проявляется в том, что экономическим агентам для проведения расчетов по внешнеэкономическим контрактам необходимо покупать различную иностранную валюту.

Функция страхования валютных рисков обеспечивается наличием спотового и срочного сегментов валютного рынка; с помощью открытия разнонаправленных позиций на спотовом и срочном сегментах валютного рынка снижается валютный риск.

Функция диверсификации валютных активов заключается в том, что операторы на валютном рынке могут составлять свой портфель активов из разных валют, и тем самым снижать риски.

Что касается государственного регулирования валютного рынка, то методы государственного регулирования делятся на методы прямого и косвенного регулирования. Методы прямого регулирования дают быстрый и ощутимы эффект. К методам прямого регулирования относятся:


  1. Политика учетной ставки. При повышении (снижении) ставки рефинансирования, курс национальной валюты возрастает (снижается) т.к. она становится более привлекательной для инвесторов. При снижении спроса на иностранную валюту курс национальной валюты тоже возрастает.

  2. Валютные интервенции. Покупка (продажа) иностранной валюты Центральным банком РФ приводит к понижению (повышению) курс а иностранной валюты. Валютные интервенции проводятся Центральным банком РФ.

  3. Девальвация (снижение курса национальной валюты) и ревальвация (повышение курса национальной валюты).

Косвенное регулирование валютного рынка происходит с помощью всех инструментов денежно-кредитной политики. Например, если ЦБ РФ проводит политику для снижения инфляции в стране, то и курс национальной валюты стабилизируется и немного возрастет.

В настоящее время ЦБ РФ придерживается режима управляемого плавающего валютного курса. Он присутствует на валютном рынке и осуществляет операции по купле-продаже иностранной валюты с целью сглаживания существенных колебаний курса рубля к корзине основных мировых валют.

Основными показателями эффективности регулирования валютного рынка являются: торговый баланс РФ, степень доверия к валюте, движения капитала, ускорение или замедление интернациональных платежей, степень доверия к валюте.



    1. Государственное регулирование фондового рынка.

Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) – это рынок, который охватывает отношения, в рамках которых превращение накоплений и сбережений в инвестиции происходит с помощью ценных бумаг.



Функции, которые выполняет фондовый рынок, можно разделить на общерыночные и специфические. К общерыночным функциям относятся:

  1. Коммерческая функция. Она заключается в получении прибыли от операций на данном рынке.

  2. Ценовая функция. Она заключается в обеспечении процесса ценообразования под воздействием спроса и предложения.

  3. Информационная функция. Она заключается в том, что рынок доводит до своих субъектов рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

  4. Регулирующая функция. Она заключается в том, что рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, определяет органы контроля и управления.

К специфическим функциям относятся:

  1. Перераспределительная функция. С помощью этой функции происходит перераспределение денежных средств между различными отраслями и сферами экономики, финансируется дефицит государственного бюджета, происходит передел собственности.

  2. Инвестиционная функция. Она заключается в том, что происходит перевод сбережений из непроизводительной формы в инвестиционные ресурсы.

  3. Функция страхования ценовых, финансовых и инвестиционных рисков .

  4. Спекулятивная функция. Она заключается во вложении средств в недооцененные ценные бумаги с целью получения дохода. Данная функция способствует повышению ликвидности фондового рынка.

Основным государственным органом, на который возложено регулирования фондового рынка является Федеральная служба по финансовым рынкам. Методы государственного регулирования фондового рынка делятся на методы прямого и косвенного воздействия. К методам прямого воздействия относятся:

  1. Усовершенствования нормативно-правовой деятельности.

  2. Ведение регистрационной деятельности.

  3. Поддержание правопорядка на рынке.

  4. Ведение разрешительной деятельности (лицензирование)

  5. Выставление требований к участникам рынка.

Косвенными методами государственного регулирования являются:

  1. Ведение определенной кредитно-денежной политики

  2. Проведение грамотной политики управления государственной собственностью (например, имеющиеся у государства пакеты акций приватизационных предприятий).

Основными показателями эффективности государственного регулирования фондового рынка являются: уровень капитализации, фондовый индекс RTSI.
3. Анализ эффективности государственного регулирования финансового рынка до и после Мирового финансового кризиса.
В условиях рыночной экономики финансовый рынок может регулироваться не только государством. Он может саморегулироваться. Для проведения анализа эффективности государственного регулирования финансового рынка, на мой взгляд, необходимо показать, что все изменения, которые произошли на финансовом рынке, были вызваны именно государством. Для этого рассмотрим роль государства до и после Мирового финансового кризиса.

Что касается роли государства до кризиса, то можно отметить следующие основные моменты:



  1. Снижение инфляции до 10% в год. Впервые в России уровень инфляции снизился до 10% в год. Это свидетельствует о грамотно проведенной антиинфляционной политике.

  2. В 2007 году стало очевидным, что России необходимо уходить от сырьевой зависимости. В связи с этим возникла необходимость перенаправления вектора развития экономики в стране.

  3. Появление спроса на программы развития всей страны. Данный факт свидетельствует о том, что роль государства в экономике резко возросла, т.к. именно государство разрабатывает и реализует поставленные цели с помощью различных общегосударственных программ.

  4. Выборы в 2008 году.

Если рассмотреть роль государства после Мирового финансового кризиса, то можно выделить следующие моменты:

  1. Выход России из Мирового финансового кризиса.

  2. Необходимость восстановления экономики страны. В первую очередь данная необходимость появилась ввиду выхода страны из Мирового финансового кризиса. В послекризисный период роль государства в экономике резко возросла, т.к. только грамотно проведенная финансовая политика способна вернуть экономику страны на докризисный уровень.

В целом, можно сделать следующий вывод: ввиду пересмотра курса развития экономики страны до кризиса и нестабильного положения страны после кризиса, роль государства в эти периоды крайне высока. Благодаря проведенному исследованию можно с уверенностью утверждать, что все изменения, которые произошли на финансовом рынке, в большей степени – заслуга государства.

Кроме этого, стоит дать определение понятию «эффективность». Эффективность – это соотношение результата и затрат. Соответственно, чем выше данное соотношение – тем выше эффективность.


3.1 Анализ эффективности государственного регулирования кредитного рынка.

Основными показателями эффективности регулирования кредитного рынка являются: денежная база, величина кредитов, предоставленная банками страны, норма обязательного резерва, депозитный и денежный мультипликаторы.

«Денежная база - это сумма наличных денег и денежных средств коммерческих банков, депонированных в Центральном банке в качестве обязательных резервов. С помощью этих денег Центральный банк выполняет свои обязательства перед коммерческими банками и государственными органами. Эти деньги, поскольку они депонированы в Госбанк, прямо и непосредственно им контролируются».

Данные об объеме денежной базы в Российской Федерации за периоды 2006-2007 и 2010-2011 гг. приведены в Таблице №1 и Таблице №2 (см. «Приложения»).

Стоит отметить, что за 2006 и 2007 гг. денежная база увеличилась на 87%, что может говорить о повышении количества денежных средств на руках у населения. В 2010 – 2011 гг. денежная база выросла на 52%. В целом объем денежной базы с 2006 по 2011 год вырос на 217%. Хотя и темпы роста денежной базы в 2010-2011 гг. не были такими высокими как в 2006-2007 гг., можно предположить, что население стало вкладывать свои наличные деньги в различные финансовые инструменты. Для того, чтобы понять, были ли наличные деньги вложены в такой финансовый инструмент как кредит, Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства, предоставленные организациям, физическим лицам и кредитным организациям, за периоды 2006-2007 гг. и 2010-2011 гг.
Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства, предоставленные организациям, физическим лицам и кредитным организациям, млрд. рублей - всего21


2006

2007

2010

2011

6212

9218,2

19179,6

21537,3

Из данных таблицы видно, что объем предоставленных средств с 2006 до 2007 года увеличился на 48%. С 2010 до 2011 года данный показатель вырос незначительно, всего на 12%. Общее изменение предоставленных средств с 2006 по 2011 составило 246%. Это свидетельствует о том, что население стало больше доверять кредитно-денежной системе и активно вкладывать свои свободные денежные средства в финансовые инструменты.

Однако в период с 2010 по 2011 годы, когда объем денежной базы вырос на 52%, рост объема предоставленных средств оставил всего 12%, что говорит о недоверии населения к кредитно-денежной системе. На мой взгляд это вызвано нестабильной ситуацией на рынке во время Мирового финансового кризиса.

Норма обязательных резервов является очень важным показателем государственной политики на кредитном рынке. Данные по норме обязательных резервов за 2006-2007 и 2010-2011 гг. приведены в Таблице №3 и Таблице №4 (см. «Приложения»).


В докризисный период норма обязательных резервов колебалась в диапазоне от 3% до 4.5%. Во время кризиса норма обязательных резервов выросла и достигла 8.5% в рамках проводимой тогда антикризисной кредитно-денежной политики. После кризиса норма обязательных резервов достаточно быстро вернулась к своему докризисному значению, что говорит об эффективности действий Центрального банка РФ во время кризиса. По приведенным данным можно сказать, что политика государства по отношению к кредитным организациям не сильно изменилась. Если ЦБ РФ уменьшает норму обязательных резервов, то это приводит к повышению объема избыточных резервов банков, увеличивает их кредитоспособность, увеличивает уровень мультипликации депозитов. Соответственно увеличивается общий объем предложения денег.

Депозитный (или банковский) мультипликатор – это экономический коэффициент, который равен отношению денежной массы к денежной базе и показывающий степень роста денежной массы за счет кредитно-депозитных банковских операций. Соответственно, зная величину денежной массы и денежной базы можно посчитать депозитный мультипликатор.



Денежная масса, млрд. руб.22

2006

2007

2010

2011

8 970,7

12 869,0

20 011,9

24 483,1


Депозитный мультипликатор

2006

2007

2010

2011

2,988

3,204

3,551

3,595

Согласно полученным данным, самое низкое значение мультипликатора было в 2006 году. В 2010 и 2011 гг. значение мультипликатора практически совпадает. Полученные данные говорят о том, что в послекризисный период рост денежной массы происходит за счет кредитно-банковских операций в большей степени, чем в докризисный период.

В заключении анализа эффективности государственного регулирования кредитного рынка стоит отметить, что в настоящий момент роль кредитно-денежной системы значительно выросла. Увеличение инвестиций в такой финансовый инструмент как кредит во многом обусловлено грамотно продуманным государственным регулированием кредитного рынка. Мировой финансовый кризис поспособствовал дальнейшему развитию и усовершенствованию денежно-кредитной системы Российской Федерации.
3.2 Анализ эффективности государственного регулирования валютного рынка.

Основными показателями эффективности регулирования валютного рынка являются: торговый баланс Российской Федерации, степень доверия к валюте, движение капитала, ускорение или замедление интернациональных платежей.

Торговый баланс Российской Федерации во многом зависит от курса национальной валюты – рубля. Хорошо продуманная валютная политика может оказать положительное воздействие на торговый баланс страны. Для начала необходимо рассмотреть динамику курса национальной валюты до и после Мирового финансового кризиса.

До мирового финансового кризиса курс рубля постепенно снижался, и с отметки 28,7825 упал до отметки 24,5462 рубля за доллар США. Мировой финансовый кризис кардинально поменял ситуацию и в 2010 году курс рубля достиг отметки 31,7798, а в 2011 году был зафиксирован курс 32,6799 рублей за один американский доллар.

Ниже приведены данные по торговому балансу РФ в период с 2006 по 2007 гг. и с 2010 по 2011 гг.

1   2   3


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница