Г. Екатеринбург, 18 марта 2015 г. Том 1 Екатеринбург – Алматы – Харьков – Елабуга 2015




Скачать 13.52 Mb.
страница44/61
Дата22.04.2016
Размер13.52 Mb.
1   ...   40   41   42   43   44   45   46   47   ...   61

Фьючерсный контракт –это обязательство купить или продать актив в установленный срок в будущем на условиях, согласованных в настоящее время и по цене, определенной сторонами при совершении сделки [4]. Данный контракт также можно разделить на два вида: хеджирование продажей и хеджирование покупкой. Хеджирование продажей предполагает заключение продавцом фьючерской сделки, предусматривающего фиксацию цены в целях страхования от снижения цены в дальнейшем. Хеджирование покупкой эта операция представляет собой покупку фьючерсного контракта кем-либо, имеющим короткую позицию на наличном рынке [3]. Основными плюсами данного вида хеджирования являются:

  1. Доступность организованного рынка;

  2. Наличие статистики на цену и объем торгов на доступные инструменты, которая позволяет выбрать наиболее эффективную и оптимальную стратегию;

  3. Простота регулирования хеджирующей позиции.

Отрицательными сторонами данного вида хеджирования являются:

  1. Отсутствие использования срочных контрактов;

  2. Осуществление комиссионных расходов.

Опционная сделка – стандартный документ, который удостоверяет право приобрести (продать) средства на определенных условиях в будущем с фиксацией цены (процентной ставки) на момент заключения такого опциона или на время такого приобретения по решению сторон контракт [2]. Эмитент, т.е. первый продавец опциона, несет ответственность и обязательство по продаже средств на условиях заключенного контракта, покупатель же имеет право в любое время отказаться от приобретения средств. Покупатель может предъявлять претензии эмитенту при невыполнении надлежащих обязанностей. Стоимость опциона определяется продавцом и уплачивается покупателем. Опционная премия, т.е. цена на опцион является покрытием риска эмитента. Факторы, влияющие на цену опциона:

  1. Рыночная цена;

  2. Остаток времени до окончания срока опциона;

  3. Размер процентных ставок

Для более эффективного управления рисками следуют четко и правильно сформулировать политику решения данной задачи. Первым шагом в риск-менеджменте нужно определить, какие риски вообще в копании существуют. Их можно разделить на операционные и финансовые. Операционные риски  это общий анализ тенденций развития. Примером операционного риска может быть продажа компьютеров. Более технически усовершенствованный компьютер будет покупаться больше, нежели информационная технология с устаревшей операционной системой. Финансовые риски зависят от процентных ставок, цен на товары, обменных курсов и т.д. После определения того, какие риски существуют в компании, следуют оценить возможные потенциальные потери. В тех случаях когда потери отрисков малы, то хеджирование не проводят, т.к. есть вероятность, что на проведение хеджирования затрат будет больше.


Следующим шагом является обдуманное решение о принятии стратегии хеджирования. Многие управляющие боятся этого процесса, т.к. хеджирование  область большого внимания, как стороны руководства, так и со стороны коллег. Третьим шагом является оценка затраты на хеджирование и сравнение с "нехеджированием". В случае перевеса первого управляющий не проводит хеджирование. Многие управляющие пытаются сами сконструировать хедж, основываясь на свои прогнозы, что может привести к неправильному решению. Хедж  длительная операция, которая заключается в целях страхования покупателей и продавцов от возможных перепадов цен. Для более эффективного хеджирования необходимо помнить, что рынок очень непредсказуемая экономическая область, и нужно быть готовым ко всем его проявлениям. Следующий шаг  четкое разделение и знание каждого инструмента хеджирования. Некоторые управляющие, имея знания толькоодних инструментов, не зная других, не будут эффективно и рационально проводить план хеджирования. Последним шагом является четкое оформление документов, где строго расписаны все пункты проведения хеджирования. Правильно простроенная программа уменьшает как затраты, так и риски.

Рисунок 1 – Основные этапы хеджирования

В большинстве стран, в том числе и в России, осуществляется политика, направленная на качественное управление рисками. Статистика показывает, экономика предприятия наиболее стабильна в компаниях, где используются инструменты хеджирования. При этом в разных странах используются разные инструменты хеджирования. Для сравнения мы отобрали США и Россию. По нашему времени в России уже есть незначительный опыт хеджирования рисков, в тоже время он продолжает оставаться незначительным. Это обусловлено тем, что с одной стороны, не существует достаточно развитого рынка необходимых финансовых инструментов, с другой - имеющиеся инструменты недостаточно востребованы.

Первой особенностью данного процесса в РФ - это нежелание предпринимателей и руководителей отвлекать свой капитал на ту область экономической безопасности, которую они не знают. Двусмысленность трактовок в российском законодательстве и сложность гармонизации бухгалтерской отчетности физических сделок и сделок на срочных рынках не способствуют развитию срочных рынков и хеджирования [4]. Еще одной особенностью хеджирования в России является отсутствие политической воли топ-менеджмента, который при увеличение цены на сырье не могут получить дополнительную прибыль, а напротив при уменьшение цены, списывают с себя ответственность за убытки на «упавший» рынок. Пример, российского хеджа: инвестор имеет акции «Газпрома», но боится снижения цен на этот инструмент, поэтому он открывает короткую позицию по фьючерсу на «Газпром» или покупает опцион пут, и таким образом страхует актив от падения цен.


В тоже время США по сравнению с Россией уже давно применяет фьючерсные и опционные сделки. Здесь практически каждый высококвалифицированный том-менеджер сталкивался с данными сделками. В штатах руководители, благодаря высокой информированности, опыту легко ориентируются в процессах хеджирования. Инструменты применяемые американцами практически аналогичны с теми, которые применяются и в других экономически развитых странах.

Проанализировав особенности хеджирования в этих двух странах, можно выявить проблемы развития данного направления в России:

1. Неирформированность предпринимателей, а особенно малого и среднего бизнеса.

2. Нежелание быть ответственным в решениях, которые требуют хеджирование.

3. Использование только некоторых инструментов хеджирование.

1   ...   40   41   42   43   44   45   46   47   ...   61


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница