Эволюция валютного режима в контексте макротенденций переходной экономики кнр




страница11/11
Дата22.04.2016
Размер0.92 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Заключение


Проведённое исследование показало, что Китай постепенно осуществляет в верном направлении национальную реформу валютного регулирования. Оценивая опыт других развивающихся стран, отметим, что КНР в период трансформационных процессов своей экономики в течение долгого времени переходила к гибкой привязке – лишь с 2005 г. Народный банк Китая привязал свой обменный курс к корзине, состоящей из 11 валют.

Хотя многие западные партнёры критиковали Пекин за чрезмерное регулирование обменного курса и стимулирование экспорта за счёт недооценённой валюты, Китай развивает стратегию своего валютного режима исходя из особенностей своего экономического роста. Обладая высокой нормой сбережения, Китай сталкивается с трудностями по пути к стимулированию потребительского спроса. В итоге не спрос, но инвестиционная и экспортная составляющая выступают главными драйверами экономического роста. Вместе с тем, они являются в определённом смысле волатильными показателями. Более того, в условиях недостаточной зрелости финансовых институтов и некоторых специфических особенностей, таких как “мягкое бюджетное ограничение”, инвестиционная накачка приводит к ряду проблем, связанных с высоким уровнем плохих долгов, завышению (или занижению) экономических показателей на региональном уровне, росту инфляции, что ведёт к тому, что монетарные власти вынуждены проводить контрциклическую политику, отвлекая средства от модернизации финансовых институтов.

В этом смысле валютная политика призвана способствовать изменению модели экономического роста, отходу от количественных показателей в пользу качественных.

Нами было отмечено, что валютный режим является своего рода оболочкой всей финансовой системы, элементы которой сильно взаимосвязаны с ним посредством обменного курса, который является индикатором экономических процессов. В отличии от опыта других стран, в том числе России, Китай не спешит либерализовывать свой валютный курс – вместо этого он придерживается принципа последовательных, синхронных реформ с банковским сектором, фондовым рынком, ипотечного кредитования, рынка недвижимости. Для властей представляется очевидным, что резкая либерализация счёта движения капитала губительна для финансовой системы, которая ещё не готова к этому. Именно поэтому монетарные регуляторы шаг за шагом прощупывают ходы, реализовывая пилотные проекты, которые по их мнению, могут гармонично встроиться с текущую экономическую систему, приоткрывая каналы ввоза и вывоза капитала, но не провоцируя резкий приток или отток.

Определённых успехов Китай добился в сфере использования юаня как средства платежа в трансграничных сделках, активно используя своп-соглашения с уже 20 странами, тем самым укрепляя доверие к китайской валюте со стороны торговых партнёров и избегая лишних транзакционных издержек, связанных с процессом обмена валюты. Так, на сегодняшний день 8% всей торговых операций Китая ведётся в юанях. Динамика же говорит о том, что перспективы явно далеко идущие – некоторые эксперты прогнозируют, что к 2015 г. треть торговых операций будут рассчитываться в юанях.

Более того, юань понемногу начинает использоваться на зарубежных финансовых рынках. Континентальный Китай возложил стратегическую ответственность на Гонконг за использования юаня за пределами КНР. Так, в Гонконге функционирует рынок облигаций dim sum bonds, который пользуется спросом не только со стороны китайских компаний, но и иностранцев, выпускающие долговые ценные бумаги, номинированные в юанях. Отметим, что сейчас кроме Гонконга юань торгуется в Москве, Сингапуре, Лондоне, Тайване, более того, в лимитированных объёмах на юаневые счета можно открыть депозитный счёт.

В настоящее время Народным банком Китая принята стратегия валютной политики, согласно которой в течение 10 лет валюта должна стать свободно конвертируемой, к этому времени ограничения на движения капитала должны быть сняты. Тогда и роль юаня как ведущей региональной валюты усилится и перспективы становления китайской валюты в качестве мировой резерной будут не такие далёкие, какие они представляются сейчас.

При сопоставлении опыта проведения валютных реформ в РФ и КНР, обнаружилось, что хотя Россия раньше либерализовала счёт движения капитала, её валютный курс подвержен сильным рискам, в частности колебаниям, связанным с ценами нефть. Представляется, что механизмы валютной политики КНР более проработаны и взаимосвязаны с элементами финансовой и налоговой системы, чем в РФ. И хотя уже через 3 года монетарные власти России собираются перейти к режиму инфляционного таргетирования, очевидно, что необходима доработка многих структурных элементов, в частности, постепенная модернизация банковских структур, фондовых и страховых рынков, укрепление рубля на региональной основе, повышение его доли во внешнеторговых операциях, а также продвижения его в качестве инструмента инвестирования. Это достижимо в том случае, если инвесторы будут уверены в стабильности и низкой волатильности валютного курса. В условиях сильной зависимости обменного курса рубля от нефтяных цен это представляется сложным. Именно поэтому одной из главных задач властей российского государства должно стоять снижение зависимости от нефтегазовой выручки, а также способствование диверсификации российской экономики.



Список использованной литературы




  1. Бергер Я. Китай в условиях глобального экономического кризиса. - Проблемы Дальнего Востока, 2009, №1. c.35.

  2. Борисов С.М. Российский рубль в международных расчётах: новейшие данные.- Банк России.

http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/Borisov_09_12.pdf

  1. Ву Ф., Пан Р., Ванг Д. Сможет ли юань стать мировой валютой? - Всероссийский экономический журнал, 2010, №12.

  2. Изотов Д.А., Суслов Д.В. Валютный курс и внешняя торговля КНР. - Пространственная экономика, 2009, №3. с.36-63.

  3. Кондрашова Л.И. Стоит ли укрепляться юаню? - Азия и Африка сегодня, 2010, №8.

  4. Махов А.В. Юань нам нужен. – ЭКО. Всероссийский экономический журнал, 2010, №12.

  5. Мишина В.Ю. Развитие рынка юань/рубль. - Банковское дело, 2012, № 4. http://mbka.ru/price/statij_bd042012.pdf

  6. Мозиас П.М. Китай в период мирового кризиса: бенефициар, жертва или виновник? - Вопросы экономики, 2010, №9.

  7. Софьянников И.М. Реформа системы валютного регулирования в Китае. – Проблемы Дальнего Востока, 2003, №1.

  8. Таций В. Инвестиции и инфляция в КНР: проблемы регулирования. - Восток. Афро-азиатские общества: история и современность, 2011, №2.

  9. Фаненко М. Международная ликвидность и диверсификация официальных резервных активов. - Мировая экономика и международные отношения, 2007, №6.

  10. ЦБ РФ, Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 г. и период 2014 и 2015 гг. http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2013(2014-2015).pdf

  11. Хафизов Л. Ставка на укрепление Юаня. - Prime Mark financial group, 2010.

http://www.prime-mark.com/analytics/Bet_on_Yuan_260210.pdf

  1. Юдаева К. О валютной политике. – Вопросы экономики , 2010, №1. с.25-28.

  2. China State administration of foreign exchange. http://www.safe.gov.cn/model_safe_en/

  3. China Statistical Yearbook 2008. Beijing: China Statistics Press, 2008.

  4. Deutsche Bank. Quantifying the impact of RMB appreciation, 2010, 21 June. http://www2.china.ahk.de/news/pdf/QuantifyingRMBImpact.pdf

  5. Fleming, J. M. Domestic financial policies under fixed and floating exchange rates. IMF Staff Papers, 1962, №9,pp. 369–379. 

  6. Ghosh A., Toward a Stable System of Exchange Rates, IMF Occasional Paper, 2010.

  7. Hoggarth G., Tong H. The Impact of Yuan Revaluation on the Asian region. Bank of England Working Paper, 2007, №329.

  8. HSBC. PBoC starts trial for RMB direct investment overseas, 2011, January 14. http://www.research.hsbc.com/midas/Res/RDV?p=pdf&key=ne2CGpKYxp&n=288386.PDF

  9. HSBC. Handbook for corporate and financial institutions, 2013. http://www.hsbcnet.com/renminbi/attachments/rmb-handbook.pdf?WT.ac=CIBM_gbm_pro_rmb_snake_handbook_On

  10. International Monetary Fund Database.

  11. Ministry of Foreign Affairs of PRoC.

http://www.fmprc.gov.cn/eng/zxxx/t1035808.shtml

  1. Mundell, R. Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates. - Canadian Journal of Economic and Political Science, 1963,№29(4), pp. 475–485.

  2. Mussa M. et al. Exchange rate regimes in an increasingly integrated world economy, IMF Occasional Paper,2010.

  3. People’s bank of china research group, China: the evolution of foreign exchange controls and the consequences of capital flows. – BIS Papers, № 44.

  4. Rogoff K at al. Evolution and performance of exchange rate regimes, IMF occasional Paper, 2004.

  5. Takeshi, J. China resumes interest rate liberalization. - Nomura Research Institute, 2012. http://www.nri.co.jp/english/opinion/lakyara/2012/pdf/lkr2012148.pdf

  6. World bank database.

http://data.worldbank.org/

  1. Xin Wang, China as a net creditor: an indication of strength or weakness? - China and World Economy, vol 15, № 6 (Nov-Dec) 2007. pp 22-36.

  2. Yi Gang. Renminbi exchange rates and relevant institutional factors. - Cato Journal. http://www.cato.org/pubs/journal/cj28n2/cj28n2-2.pdf

  3. Yue C., Hua P. Does comparative advantage explain export pattern in China? - China Economic Review, 2002, № 13.

  4. Zhao M., External liberalization and the evolution of China’s exchange system: an empirical approach. – World Bank China office, Research Paper, 2005, №4.



1De Facto Classification of exchange arrangements and monetary policy frameworkds. - International Monetary Fund.

http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2012/eng/pdf/a2.pdf



2Index Mundi.

http://www.indexmundi.com/g/g.aspx?c=ec&v=71




3Chiu P. Hong Kong’s Experience in Operating the Currency Board System. –IMF.

http://www.imf.org/external/pubs/ft/seminar/2001/err/eng/chiu.pdf



4International Monetary Fund.

http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2012/eng/pdf/a2.pdf



5 Методологический комментарий к платёжному балансу РФ, с.1.

http://cbr.ru/statistics/credit_statistics/meth-kom-bop.pdf



6 Balance of Payment manual. -IMF.

http://www.imf.org/external/pubs/ft/bopman/bopman.pdf



7 Методологический комментарий к платёжному балансу РФ, с.3.

8 Там же, с.5.

9 Оболенский В.П.Вывоз капитала из России: норма или отклонение? -Российский внешнеэкономический вестник, 2006, №2.

http://www.vavt.ru/journal/id/315396/$File/49-55.pdf



10 Mundell, R. Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates. -Canadian Journal of Economic and Political Science, 1963,№29(4), pp. 475–485;

Fleming, J. M. Domestic financial policies under fixed and floating exchange rates. -IMF Staff Papers, 1962, №9, pp.369–379. 



11 Mussa M.. et al. Exchange rate regimes in an increasingly integrated world economy. -IMF Occasional Paper, 2000, p.193;

Rogoff K. et al. Evolution and Performance of Exchange Rate Regimes, -IMF Occasional Paper,2004, p.229;

Ghosh, A. et al. Toward a Stable System of Exchange Rates, IMF Occasional Paper, 2010.


12 Mussa M. Op.cit. p.193.

13 Rogoff K. Op.cit. p.56.

14 Ghosh A. Op.cit. p.76.

15 Софьянников И. Реформа системы валютного регулирования в Китае. – Проблемы Дальнего Востока, 2003, №1, с.103.

16Yi Gang. Renminbi exchange rates and relevant institutional factors. - Cato Journal.

http://www.cato.org/pubs/journal/cj28n2/cj28n2-2.pdf



17 Софьянников И.М. Указ.соч., с.105.

18 Бергер Я. Китай в условиях глобального экономического кризиса. - Проблемы Дальнего Востока, 2009, №1. c.35.

19Morrison Wayne M., Labonte M. China's currency policy: an analysis of the economic issues. -Congressional Research Service, 2011. http://www.fas.org/sgp/crs/row/RS21625.pdf

20 Xinhua News Agency, 2009, December 1.

21 Мозиас П.М. Китайский вызов: непредсказуемость развития. - История и современность, 2010,№2,с.160.

22 China Banks’ NPL may hit 15Pt. - Fitch Rating, 2009, July 22.

http://english.caijing.com.cn/2011-06-22/110753514.html



23China to create deposit insurance for banks. – The Boston Globe, 2012, December 22.

http://www.bostonglobe.com/business/2012/12/14/china-create-deposit-insurance-for-banks/KsZwRIrP5dOVt9uKhmJYoK/story.html



24 China unveils detailed roadmap for financial and capital account liberalization. -Nomura Research Institute, vol.138, 2012, May 10. http://www.nri.co.jp/english/opinion/lakyara/2012/pdf/lkr2012138.pdf

25 Takeshi J. China resumes interest rate liberalization. -Nomura Research Institute, vol.148, 2012, September 10. http://www.nri.co.jp/english/opinion/lakyara/2012/pdf/lkr2012148.pdf

26 Базель III упростит жизнь китайским банкам. – Вести Финансы, 2012, 11 декабря.

http://www.vestifinance.ru/articles/20219



27 A fresh course. – The Economist, 2013, February 9. http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21571444-chinas-offshore-currency-enjoys-promising-end-difficult-year-fresh-course

28 The rise of the Red Back, – The Economist, 2011, June 20. http://www.economist.com/node/17959580

29China reports record capital-financial account gap for 2012. - Bloomberg News, 2013, February 2.

http://www.bloomberg.com/news/2013-02-01/china-reports-record-capital-financial-account-deficit-in-2012.html



30 Государственного управления валютного контроля, 2013, Февраль 2. http://www.safe.gov.cn/resources/wcmpages/wps/wcm/connect/safe_web_store/safe_web/whxw/ywfb/node_news_ywfb_store/95c313804e64a271b635ff67bbb2cc48/

31 Bloomberg News, 2013, February 2.

32Маккиннон Н. Взгляд на Китай. - РБК daily, 2013, 25 марта.

http://www.rbcdaily.ru/world/opinion/562949986354322



33 Fincake, 2012, March 19.

http://fincake.ru/currencies/news/44762



34 Liu C. CNH market. A burgeoning offshore renminbi market. Bank of China.

http://www.asifma.org/pdf/CSS-LiuChenggang-BOC-CNH-Market--ABurgeoningOffshoreRMB-Market.pdf



35XE, 2011, February 11.

http://www.xe.com/news/2012-02-21%2009:37:00.0/2487133.htm



36France plans currency swap line with China. – Reuters, 2013, April 12.

http://www.reuters.com/article/2013/04/13/us-china-france-currency-idUSBRE93C01S20130413



37 Year of the Yuan: China’s explosive currency goes global. – Russia Today, 2013, May 1.

http://rt.com/business/year-of-the-yuan-china-currency-goes-global-561/



38 Value of China’s currency swap deals reaches RMB 2 tn. – Watchchinatimes, 2013, March 26.

http://www.wantchinatimes.com/news-subclass-cnt.aspx?id=20130326000117&cid=1202



39 Handbook for corporate and financial institutions. – HSBC,2013.

http://www.hsbcnet.com/renminbi/attachments/rmb-handbook.pdf?WT.ac=CIBM_gbm_pro_rmb_snake_handbook_On



40 Ibit.

41Вести Экономика, 2012, 11 марта.

http://www.vestifinance.ru/articles/8662



42 Reuters Agency, 2013, January 23.

http://uk.reuters.com/article/2012/01/23/uk-britain-renminbi-idUKTRE80M1N020120123



43Ministry of Foreign Affairs of PRoC, 2013, April 24.

http://www.fmprc.gov.cn/eng/zxxx/t1035808.shtml



44PBoC starts trial for RMB direct investment overseas. – HSBC, 2011, January 14.

http://www.research.hsbc.com/midas/Res/RDV?p=pdf&key=ne2CGpKYxp&n=288386.PDF



45 Ibid.

46 Currency composition of official foreign exchange reserves (COFER). -International Monetary Fund. http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf


47 Year of the yuan. – RT. www.rt.com

48 World bank database.

49 Российская газета, 2013, 25 апреля.

http://www.rg.ru/2013/04/25/inflacia-anons.html



50 The world factbook. –CIA.

https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/ch.html



51 Отток капитала из России: постановка проблемы. – Центр проблемного анализа и государственно-управленческого проектирования, 2013, 16 января.

http://rusrand.ru/mission/result/result_721.html



52 Министерство Финансов РФ.

http://info.minfin.ru/fbdohod.php



53Сенинский С. Курс рубля: между Urls и РЕПО. - Радио Свобода, 2013, 1 мая.

http://www.svoboda.org/content/article/24974079.html



54 Global finance magazine.

http://www.gfmag.com/component/content/article/119-economic-data/12374-international-reserves-by-countryhtml.html#axzz2SPKNe9jb



55 Обзор деятельностью Банка России по управлению валютными активами, М.,2013.

http://www.cbr.ru/publ/Obzor/2013-01_res.pdf



56 Совокупный объём средств Резервного фонда. - Министерство Финансов РФ.

http://www1.minfin.ru/ru/reservefund/statistics/volume/index.php?id4=5796



57 Совокупный объём средств Фонда Всеобщего Благосостояния. - Министерство Финансов РФ.

http://www1.minfin.ru/ru/nationalwealthfund/statistics/volume/index.php?id4=6412



58 Ведомости, 2013, 13 февраль.

http://www.vedomosti.ru/finance/news/9047431/dohodnost_rezervnogo_fonda_i_fnb_v_2012_g_sostavila_074



59Парламентская газета, 2013 7 марта.

http://www.pnp.ru/news/detail/13855



60 Основные направления единой государственной денежно кредитной политики на 2013 г. и период 2014 и 2015 гг. -ЦБ РФ.

http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2013(2014-2015).pdf



61 Юдаева К. О валютной политике. -Вопросы экономики, 2010, № 1. c.25 – 28.

62 Шохина Е. Ориентир в будущее. -Эксперт Онлайн. 2012, 7 сентября 27.

http://expert.ru/2012/09/27/orientir-v-buduschee/



63 Агентство экономической информации Прайм, 2013, 6 февраль.

http://www.1prime.ru/Central_bank/20130206/760994670.html



64 Банк России.

65 Там же.

66 Вести Финансы, 2012, 18 октября.

http://www.vestifinance.ru/articles/18558



67Риа Новости, 2013, 20 февраля.

http://ria.ru/economy/20130220/923822877.html



68 Борисов С.М. Российский рубль в международных расчётах: новейшие данные. - Банк России.

http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/Borisov_09_12.pdf



69Nakamura A. The Internationalization of emerging economy currencies. – IIMA, 2012, October 12. http://www.iima.or.jp/Docs/report/2012/no2_2012_e.pdf

70РБК, 2007, 10 июня.

http://top.rbc.ru/economics/10/06/2007/106143.shtml



71SWIFT press release, 2013, February 27.

http://www.swift.com/assets/swift_com/documents/products_services/monthly_RMB_tracker_Feb2013.pdf



72Мишина В.Ю. Развитие рынка юань/рубль. - Банковское дело,2012, № 4, с.16.

http://mbka.ru/price/statij_bd042012.pdf



1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница