1. Государственный долг: понятие и история возникновения




Скачать 194.27 Kb.
Дата04.05.2016
Размер194.27 Kb.


Содержание

1. Государственный долг: понятие и история возникновения.

Общее понятие государственного долга РФ, его состав, принципы управления и порядок обслуживания сформулированы и законодательно закреплены в Бюджетном кодексе РФ. Под государственным долгом в Бюджетном кодексе РФ понимаются долговые обязательства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Государственный долг РФ полностью обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.1

Т.В. Брайчева в пособии «Государственные финансы России» дает такое определение государственного долга: «Государственный долг РФ= Государственный долг СССР + Моральный долг + Кредиты. Государственный долг бывшего Советского Союза вошел в состав внешнего долга РФ; под моральным долгом понимается задолженность Российской Федерации, связанная с восстановлением гарантированных сбережений граждан РФ; кредиты - прочая вновь возникающая задолженность Российской Федерации».2

Государственный долг превратился в тяжелое бремя для экономики России. Поэтому чрезвычайно важно ответить на вопрос: как государственный долг воздействует на национальную экономику страны и уровень жизни населения?

Довольно интересное некоторое теоретическое обоснование анализа воздействия государственного долга на экономику предложил экономист А.Е. Соснин: «Предположим, что государство увеличивает государственный долг на величину Д и затем поддерживает его на постоянном уровне. То есть в будущем государство не повысит налогообложение в целях погашения и обслуживания долга, а рефинансирует эти платежи, выпуская новые долговые обязательства. Для обслуживания этого долга необходимы дополнительные налоговые поступления в сумме р* Д, где Р- реальная ставка процента по долгу.

Из равенства видно, что если величина реальной процентной ставки превышает темпы роста реального ВВП, то величина доходов бюджета должна превышать его непроцентные расходы. В этом случае часть бюджетных доходов должна направляться на обслуживание государственного долга, сокращая величину непроцентных расходов. То есть для поддержания устойчивого уровня долга в экономике необходимо увеличение налогообложения и ( или) снижение непроцентных расходов бюджета. В противоположном случае непроцентные расходы бюджета могут превышать его доходы, возможно, придется выкупить часть государственного долга и снизить его объем.

Таким образом, при темпах роста экономики, превышающих процентные ставки по государственным долговым обязательствам, формируются дополнительные доходы государственного бюджета. В противоположном случае часть налоговых и иных доходов бюджета должна быть использована на обслуживание государственного долга. При этом снижается объем непроцентных бюджетных расходов, что неблагоприятно сказывается на благосостоянии населения и деловой активности в экономике.

Анализ опыта ведущих мировых держав показывает положительное влияние государственного долга на их экономику. Более того, по- видимому, государственный долг является благом для экономики США, Канады. Чем выше уровень государственного долга, тем больше величина дополнительных доходов бюджета, если при этом существует благоприятный инвестиционный климат и невысокие процентные ставки.

В остальных индустриально развитых странах, за исключением Японии, процентные ставки, как правило, выше средних темпов роста национальных экономик. В этом случае государственный долг оказывает негативное воздействие на экономику, снижая устойчивость бюджетной системы и приходя к сокращению внутреннего потребления.

В странах с развивающимися и переходными экономиками, в том числе и в России, в долгосрочной перспективе реальные процентные ставки по государственному долгу превышают темпы роста ВВП. Основной причиной этого является то, что значительную долю в общем, объеме государственного долга занимает внешний долг, выраженный в твердой валюте. Это исключает возможность инфляционного обесценения долга и обусловливает высокую стоимость его обслуживания.

Например, реальная стоимость обслуживания государственного внешнего долга России составляет около 6-7% годовых. Между тем положительные темпы экономического роста были достигнуты только в 1999-2000гг. Среднее значение изменение уровня реального ВВП России в период 1991-2000гг. составляет отрицательную величину около-4% в год. В таких условиях внешний государственный долг России на уровне 140 млрд. долл. является неподъемным бременем для национальной экономики.

Ведь ежегодно нужно перечислять кредиторам огромные с точки зрения масштабов федерального бюджета валютные средства. Это требует развития экспорта, а рост экспорта ограничивает возможности для достижения стабильного экономического роста».3

Для России государственный долг является одним из факторов, сдерживающих социально-экономическое развитие страны. Однако так было не всегда.

Российское государство, заработав на протяжении всей своей истории репутацию надежного заемщика, аккуратно и умело управлявляло своим государственным долгом. История внешнего долга России начинается с первого займа на 7,5 гульденов, размещенного при императрице Екатерине II в Голландии в 1769 году для ведения боевых действий против Турции. Хотя попытки осуществить заимствования за границей предпринимались ещё в начале XVIII века императором Петром I ,а через несколько десятилетий его дочерью Елизаветой, но все они закончились неудачей.1769 год следует считать отправной точкой появления внутреннего долга, так как именно в это время были выпущены в обращение первые российские бумажные деньги.

К первому облигационному внутреннему займу правительство России прибегло лишь в 1809 году, чему в немалой степени способствовала внешнеполитическая деятельность Голландии, где до этого размещалось большинство российских займов, была оккупирована Францией. Финансовый рынок Европы был расстроен в результате наполеоновских войн. Размер дохода по внутренним займам первоначально был определен в 6%(и сверх того грация 1%), причем и процент, и грация каждые 12 месяцев выдавались на год вперед. Однако, несмотря на высокую доходность и льготы, заем не имел успеха. Выпуск займов принадлежал к компетенции царя и министра финансов, однако после своего первого созыва Государственная Дума приобрела право утверждать заем, при этом условия займа определялись правительством. В дореволюционной России, как и в других странах не было официального разделения государственного долга на внутренний и внешний. Формально выпускались займы, рассчитанные на внутренний рынок, и те, которые были ориентированы на иностранных инвесторов. Однако не существовало никаких ограничений на приобретение иностранных бумаг гражданами России и нерезидентами - внутренних долговых обязательств России.

После Октябрьской революции большевики отказались платить по государственным долгам царской России как иностранным, так и отечественным держателям государственных ценных бумаг(к моменту прихода большевиков к власти сумма взятых займов составляла примерно 15 млрд.руб. по золотому курсу на начало 1917 года).Этот «революционный» способ решения финансовых трудностей в дальнейшем оказал громадное отрицательное влияние на экономическое развитие России. Так началась новая кредитная история страны, которая продолжалась до 1992 года, когда был легализирован внутренний государственный долг путем принятия целевого комплекса решений правительства и указов президента по конверсии и обслуживанию долга перед населением и другими инвесторами

дефицита государственного бюджета как альтернативу денежной эмиссии Центробанка РФ, которая была недопустимой в условиях высокой инфляции.

В отличие от внутреннего долга внешний долг России в основном состоит из «наследства» Советского Союза. На международных кредитных рынках СССР всегда считался первоклассным заемщиком и аккуратным плательщиком. Проблемы начались в начале 80-х гг., когда упали мировые цены на нефть, а внутреннее производство уже начало деградировать. Для поддержки минимального уровня жизни населения пришлось пойти на зарубежные займы. Их, кстати, предоставили без каких-либо проблем. В 1985 г. внешняя задолженность СССР составляла 22,5 млрд. долл., а концу 1991 года примерно 65 млрд. долл. Вот эту задолженность России и пришлось взять на себя. Помимо этого у СССР значительная часть долгов была перед странами СЭВ. Их тоже пришлось принять на себя России. В мае 1992 года Россия становится членом МВФ, который выдвинул ряд экономических, финансовых и социальных требований, в частности обязательство следования жесткой финансовой политике, заключающейся в основном в отказе от денежной эмиссии. По мнению ряда экономистов, это привело к демонетизации экономики, истощению внутренних источников финансирования бюджетного дефицита, что, в свою очередь, обусловило необходимость внешних заимствований.

Внешний долг (международным организациям, органам управления зарубежных государств, прочие внешние задолженности, включая банковские ссуды и авансы, кредиты поставщиков).

Под внешним государственным долгом понимается задолженность государства иностранным физическим и юридическим лицам, другим государствам, международным организациям и иным субъектам международного права, выраженная в иностранной валюте.




2.Структура государственного внешнего долга Российской Федерации.

В соответствии с Федеральным законом РФ «О государственных внешних заимствованиях РФ и государственных кредитах, предоставляемых РФ иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям» от 7.07.94г. подпонятием государственного внешнего долга включаются долги СССР, унаследованные Россией как правопреемницей Союза, и непосредственно долги самой России, а в сумме это:

-все кредитные соглашения, заключенные правительством или гарантированные им;

-кредитные соглашения, заключенные Внешэкономбанком или гарантированные им;

-кредиты, полученные или гарантированные экономическими субъектами, уполномоченными осуществлять заимствования от имени СССР.

Союзный долг на конец 1991 года оценивался тогда в 108 млрд. долларов. (За семь лет своего правления М. Горбачев увеличил внешний долг СССР на 83 млрд. долларов). Быстрый рост долга был обусловлен, во-первых, экономическими условиями, и, прежде всего падением цены на нефть на мировом рынке. Советская экономика, базировавшаяся на нефтедолларовой «подпитке», не смогла перестроиться, и для оплаты импорта потребовались крупные внешние займы. Во-вторых, непродуманной либерализацией внешнеэкономической деятельности. В рамках ее в апреле 1989 г. союзные министерства получили право от имени государства выдавать предприятиям гарантии по кредитам. Поскольку до 1990 г. Советский Союз тщательно соблюдал график платежей по обслуживанию долга, то международные банки и другие западные кредиторы охотно предоставили ему новые ссуды.

После распада СССР возникла проблема распределения долга между союзными республиками. В качестве критерия раздела был принят показатель, в котором учитывались численность населения, национальный доход, экспорт и импорт в среднем за 1986-1990 гг. Доля России составила 61,3%. На втором месте с большим отрывом(16,3%) шла Украина. Этот показатель был распространен на внешние активы, включая собственность за рубежом и долг иностранных государств Советскому Союзу.

Однако вскоре выяснилось, что только Россия выполняет в той или иной мере свои долговые обязательства. Но в силу заложенного в соглашении принципа солидарной ответственности к России могли быть предъявлены претензии. В связи с этим Россия предложила взять на себя ответственность за весь долг СССР при условии перехода к ней прав на внешние активы. На основе этого принципа был достигнут компромисс, который устроил заинтересованные стороны. В апреле 1993 г. Запад официально признал Россию в качестве единственного государства, ответственного по долгам СССР.

По структуре и условиям российский долг отличается от советского в худшую сторону, он в подавляющей массе не поддается реструктуризации. Поэтому доставшийся в наследство «старый» долг нельзя рассматривать в качестве основной причины переживаемого Россией долгового кризиса.

После распада СССР наше Правительство взяло на себя обязательства и по долгам перед бывшими странами-членами СЭВ: Венгрией, Чехией, Словакией. Проф. Р.С. Гринберг, заместитель директора Института международных экономических и политических исследований РАН, выделил главную проблему возникновения задолженности СССР в рамках СЭВа – структурную несбалансированность, опору на топливо и сырье во внешнеэкономических связях.4 Он считает, что это политические решения о завышении экспортных цен на промышленные товары, принимавшиеся ради поддержания политической стабильности в Восточной Европе. В связи с падением мировых цен на нефть с конца 1985 г. увеличилось активное сальдо в переводных рублях в пользу стран СЭВ. В момент прекращения деятельности СЭВа нужно было как-то оформлять этот долг: задолженность в переводных рублях была пересчитана в доллары. Сейчас, спустя много лет трудно вести переговоры с Германией как правопреемницей ГДР о пересмотре примененного тогда коэффициента этого пересчета.

29 апреля 1996 года было подписано соглашение с Парижским клубом об основных принципах долгосрочной реструктуризации задолженности бывшего СССР, охватывающее 38 млрд. долларов США. Из этой суммы 45% будет выплачено в течение 25 лет, а оставшиеся 55% будут выплачиваться в течение 21года. Реструктурированная капитализированная сумма долга будет выплачиваться ежегодно возрастающими частями с 2002 года, а до этого времени Россия выплачивает только проценты. Вступление России в сентябре 1997 года в Парижский клуб потребовало от нее отказа от ряда своих долговых активов, связанных в основном военными поставками, и части долга стран, находящихся в тяжелом экономическом положении. Однако, благодаря членству в Парижском и Лондонском клубах, Россия приобрела дополнительные возможности по возврату своих дебиторских долгов и в более удобной форме - в конвертируемой валюте, а самое главное - смогла реструктурировать значительную часть своего внешнего долга, например обязательства на сумму в 31 млрд. долларов США, выплата по которым была отложена в 1992 году, были отменены на 3 млрд. долларов в денежной форме и 28 млрд. долларов новых обязательств.

Вступление России в члены Парижского клуба кредиторов означает новый этап построения её взаимоотношений с должниками и по-разному расценивается отечественными экономистами. Членство в Парижском клубе позволит вернуть хотя бы прежних долгов слаборазвитых стран Советскому Союзу. Их общая сумма оценивается в 140 млрд.руб. Но, поскольку соглашения о предоставлении этих средств (и в виде товаров, и в виде денег) заключались вне правил международных кредитных соглашений, невозможно рассчитывать на полный возврат денег.

Величина внешнего долга России очень быстро изменяется, кроме того, она определяется по-разному разными организациями. Зарубежные специалисты считают внешний долг иначе, чем российские. Влияет и условность разделения общего долга на внутренний и внешний. Возрастание величины внешнего долга связано не только с новыми заимствованиями, но и с ростом суммы процентов по долгу, особенно по просроченному. Определенная часть долга погашается, но итоговая динамика для России неблагоприятна, он растет.

Международная финансовая практика располагает способами, позволяющими вернуть часть средств, замороженных в подобных долгах:



  • переуступка части долгов специализированным фирмам и банкам из третьих стран, которые затем самостоятельно регулируют отношения со странами-должниками. Скидки в данном случае очень значительны от 50 до 90%;

  • уплата должником части долга в качестве отступного в обмен на отказ от дальнейших претензий на всю сумму причитающейся задолженности. Этот способ чаще всего практикуется при урегулировании межправительственных кредитов;

полное или частичное погашение задолженности местной валютой, которая может использоваться кредитором внутри страны для организации производства с последующей покупкой части продукции, для приобретения недвижимости, с целью вложения в ценные бумаги. Подобный метод широко используется для взыскания задолженности в ряде стран Латинской Америки.

В настоящее время Россия постепенно превращается в кредитора группы стран-членов СНГ. Сумма задолженности этих стран в пользу России растет в основном в связи с систематическими неплатежами за поставку энергоносителей и составляет десятки миллиардов долларов.

В октябре 1997 года Внешэкономбанк и Лондонский клуб подписали соглашение, в соответствии, с которым сумма долга была разбита на две части. Основной долг (24 млрд. долларов) - был оформлен в ценные бездокументарные бумаги, а проценты по нему (8,3 млрд.) – в бумажные процентные облигации, Interest Accrual Notes – IAN. Их эмитентом выступает Внешэкономбанк, они зарегистрированы на Люксембургской фондовой бирже. Предусмотрено обращение этих облигаций, как в России, так и за ее пределами. Хотя эмитентом выступает ВЭБ. Они, согласно Постановлению Правительства РФ от 15 сентября 1997 года, приравнены по статусу к долговым обязательствам государства. Агентом по обслуживанию реструктуризации основного долга стал Bank of America , агентом по обслуживанию процентных облигаций- Chase Manhattan Bank , агентом по завершению сделки и осуществлению первоначальных платежей по Лондонскому клубу – Deutsche Bank. По Лондонскому клубу вся невыплаченная капитализированная сумма долга, составляющая примерно 25 млрд. долларов, будет погашаться в течение 25 лет с момента первой выплаты в 2002 году.

Согласно условиям реструктуризации долга перед Лондонским клубом, обнародованным 27 февраля 2000 года, облигации PRIN и IAN обмениваются на тридцатилетние еврооблигации с дисконтами 37,5% и 33%. Объем выпуска облигаций составляет 18,4 млрд. долларов, расчетный средневзвешенный срок обращения – 17,5 лет, расчетная средневзвешенная процентная ставка – 6,4%. Приведенная стоимость платежей по долгу Лондонскому клубу сокращается на 51%, что обеспечивается не только за счет списания 36,5% долга, но и за счет значительного уменьшения платежей 2001-2005 гг. и переноса большей части платежей по основному долгу на 2015- 2024 гг.

Почти одновременно с подписанием с Лондонским клубом Министерство финансов опубликовало условия реструктуризации третьего транша ОВВЗ. Облигации по выбору владельца обмениваются по номиналу на облигации государственного валютного облигационного займа 1999 г. со сроком обращения 8 лет и ставкой купона 3% и/или на облигации федерального займа со сроком обращения 4 года и ставкой купона 15% годовых в первый год и 10% годовых впоследствии. При обмене облигаций третьего транша ОВВЗ на ОФЗ-ФД номинальная стоимость валютных облигаций конвертируется по среднему официальному курсу доллара США за первую рабочую неделю ноября 1999 г., составившему 26,2 руб/$. К концу первого квартала 2000 г. в Министерство финансов поступило заявок на реструктуризацию ОВВЗ третьего транша на сумма 470 млн. долларов. Из принятых к новации ОВГВО третьего транша около 94% обменено на облигации государственного валютного займа 1999 г. и порядка 6% - на облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом. Если говорить о структуре внешнего государственного долга, то основная сумма приходится на Парижский клуб, объединяющий около двадцати государств - крупнейший мировых кредиторов. Межбанковские кредиты, предоставленные Внешэкономбанку в советское время, а также векселя, использовавшиеся во внешнеторговых расчетах и предназначенные для учета. Интересы этой группы кредиторов представляет Лондонский клуб, объединяющий более 600 коммерческих банков. В отличие от Парижского Лондонский клуб занимается вопросами задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитой гарантии и страхования. Существует деление кредиторов на следующие групп:

-1 группа - Парижский клуб - официальные кредиторы

-2 группа – Лондонский клуб – неофициальные кредиторы;

-3 группа – различные западные коммерческие структуры;

-4 группа – МВФ, МБРР, ЕБРР.В ближайшие 6 лет Россия должна выплатить по внешнему долгу более 95 млрд. долларов США, из которых примерно половину составит выплата процентов. При этом в целом удачная реструктуризация долга Лондонскому клубу в плане обслуживания всего долга даст в этот период экономию всего 8-10% ежегодно. Пик платежей приходится на 2003 год, когда, по мнению ряда экспертов, может наступить очередной долговой кризис.

3. Пути погашения внешнего долг


Программа государственных внешних заимствований Российской Федерации закреплена статьей 108 Бюджетного кодекса РФ. В ней записано, что:

-1.Программа государственных внешних заимствований РФ представляет собой перечень внешних заимствований РФ на очередной финансовый год с разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования с указанием по каждому из них:

1)для несвязанных (финансовых) заимствований:

источника привлечения;

суммы заимствования;

срока погашения;

2) для целевых иностранных заимствований:

конечного получателя;

цели заимствования и направления использования;

источника заимствования;

срока погашения;

гарантий третьих лиц по возврату средств в федеральный бюджет конечным заемщиком, если для него предусмотрен такой возврат, с указанием организации (органа), предоставившей гарантию, срока действия и объема обязательств по гарантии;

оценки объема использованных средств в очередном финансовом году.

-2.В Программе государственных внешних заимствований РФ должны быть отдельно предусмотрены все займы и государственные гарантии, величина которых превышает сумму, эквивалентную 10 млн. долларов США, на весь срок займа. Данные займы и государственные гарантии подлежат реализации только при условии их утверждения в составе Программы государственных внешних заимствований РФ Федеральным Собранием РФ.

-3.В Программе государственных внешних заимствований РФ объем, детализированный по конкретным займам, должен составлять не менее 85% общего объема внешних заимствований.

-4.Правительство РФ имеет право на осуществление внешних заимствований, не включенных в Программу государственных внешних заимствований РФ, если указанные внешние заимствования осуществляются в процессе реструктуризации государственного внешнего долга РФ, которая приводит к снижению расходов на обслуживание государственного внешнего долга РФ в рамках установленного предельного объема государственного внешнего долга РФ.

Данное право распространяется исключительно на несвязанные (финансовые) государственные внешние заимствования РФ.

-5.В Программу государственных внешних заимствований РФ в обязательном порядке включаются соглашения о займах, заключенных в предыдущие годы, если такие соглашения не утратили силу в установленном порядке (в ред. Федерального закона от 5 августа 2000 г. - Собрание законодательства РФ, 2000,№32, ст.3339).

Предельные объемы государственных внешних заимствований РФ не должны превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга страны. Предельный объем государственного долга субъекта РФ, муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.

В стране вводится единая система учета и регистрации государственных заимствований, которая позволит сконцентрировать и обрабатывать всю информацию, которая находится в различных структурах ( Минфине, ЦБ, ВЭБе и т.п.) в одном месте, то есть создать единую информационную базу экономических данных, влияющих на ситуацию с обслуживанием государственного долга. И ВЭБ, и Минфин РФ предлагают создать агенство по управлению государственным долгом, при этом все задачи агенства, его полномочия, место среди других органов управления предполагается закрепить законодательно. Агенство будет заниматься не только внешним долгом, но и внутренним. Основные функции: учет государственного долга, анализ рисков, связанных со структурой государственного долга, проведение операций по обслуживанию, погашению и управлению государственным долгом, осуществление по поручению правительства внешних заимствований, ведение детализированной базы данных в государственных, региональных и корпоративных долговых обязательств. В мировой практике такой орган управления обычно используется в странах, у которых долг в основном состоит из долговых обязательств, свободно вращающихся на финансовых рынках. В Швеции - Шведское национальное агенство по долгу, в Италии- Экспертный совет по внешнему долгу, в Голландии- Агенство Министерства финансов. Эти органы осуществляют выпуск новых долговых обязательств, привлечение синдицированных кредитов с финансовых рынков.

Какие же меры используются для управления внешним государственным долгом? Прежде всего, следует сказать, что основная задача в управлении внешним государственным долгом - изменение долговой стратегии и переход от курса на отсрочку платежей к курсу на сокращение долга. В силу сложившихся обстоятельств следует сказать, что в наибольшей степени это относится к внешнему долгу.

Наиболее интересной с коммерческой точки зрения до последнего времени оставалась ещё одна группа долгов - коммерческая торговая задолженность. Российское правительство признало эту группу задолженности позже всех в октябре 1994 года, из-за того, что реально переговоры начались в декабре 1996 года, образовался большой временной перерыв, в течение которого кредиторы были в полной неопределенности относительно реальности погашения им задолженности. В настоящее время поле погашения выверки долгов разрешена переуступка требования по ним.

Основным методом регулирования внешнего долга стала его реструктуризация на максимально приемлемых для России условиях. Реструктуризация внешнего долга на время смягчила кризис с выплатой внешней задолженности, но принципиально не решила его. Внешняя задолженность России продолжает расти. Положение России, с точки зрения обслуживания внешнего долга, остается непростым. Если в течение ближайших лет внешние заимствования будут составлять хотя бы немногим более 10 млрд. долларов ежегодно, то к 2002 г. сумма внешнего долга России возрастет в два раза. Это означает, что вновь привлеченных внешних займов уже не будет хватать для обслуживания старых долгов. Ведь уже в начале нового столетия Россия должна выйти на значительные платежи- 10-12 миллиардов долларов в год.

Чтобы избежать возникновения кризисной ситуации, необходимы изменения долговой стратегии России и переход от курса платежей к курсу на сокращение долга. Эту проблему может решить конверсия внешнего долга, под которой понимаются все механизмы, обеспечивающие замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики государства-должника. Возможны разные варианты:

-конверсия долга в инвестиции,

-погашение его товарными поставками,

-обратный выкуп долга самим заемщиком на особых условиях,

-обмен на долговые обязательства третьих стран, собственность, облигации.

Частным случаем конверсии является обмен долга на собственность, то есть иностранная компания покупает внешний долг страны на вторичном рынке, затем предъявляет его для погашения в центральный банк, который оплачивает его национальной валютой, направляемой затем для финансирования инвестиций в стране-должнике. Этот вариант проводится, как правило, в рамках программы приватизации, а также предполагает обмен долговых обязательств на акции приватизируемых предприятий и привлечение стратегических инвесторов. В этом случае важно провести оценку стоимости отечественных предприятий в соответствии со стандартами мирового рынка, а обмен долговых обязательств на акции должен осуществляться по выгодному для России курсу. Важно определить также доли акций (компаний) в собственности при конверсии долга. В течение ближайших трех лет в России намечается продать 24-26 тысяч из оставшихся в государственной собственности 30 тысяч предприятий. При этом будет использоваться новая идеология приватизации, согласно которой будет главной не цена продажи собственности, а списание ее с баланса государства.5

С Германией в 2002 г. подписано пакетное соглашение, согласно которому за долг перед бывшей ГДР в размере 6,4 млрд. переводных рублей будет выплачено 500 млн. долларов США, в том числе 350 млн. долларов в 2002 г., в 2003 – 75 млн. долларов, до 1 .04.04 г. – 75 млн. долларов.6

Из 3,6 млрд. долларов российской задолженности Чехии при посредничестве РАО «ЕЭС» было выплачено 2,5 млрд. долларов США. Оставшиеся 1,1 млрд. долларов были реструктурированы до 2020 г., значительная часть этой суммы будет погашена за счет товарных поставок.

Соглашения со Словакией представляет, что из 1112 млн. долларов долга 322 млн. будут погашены за счет товарных поставок. Один их пунктов соглашения представляет право досрочного погашения задолженности в размере 460 млн. долларов США, что открывает возможности использования сходной с чешской схемы выкупа долга с сильным дисконтом.

Эти же принципы использованы в соглашениях с Болгарией, Венгрией, Таиландом.

В счет российской задолженности Испании предлагаются поставки корпусов кораблей на испанские верфи Астильерог для строительства танкеров, сухогрузов и лесовозов.


Список использованной литературы


1. БрайчеваТ.В. Государственные финансы России, Санкт-Петербург,20023.

2. Б. Хейфец. О формировании единой системы управления государственным долгом и зарубежными, №9,Экономист

3. Внешний долг России: уроки и перспективы \по материалам круглого стола, проведенного в Финансовой академии при Правительстве РФ\\ Деньги и кредит,№ 9,2001г.

4. Соснин А.Е. Государственный долг- благо или зло? (Экономист 2002, 3)

5. Бюджетный кодекс Российской Федерации,

6. Этапы становления долговой политики Б.А. Хейфец / Финансы, №4,2003/




1 Бюджетный кодекс Российской Федерации,

2 Брайчева Т.В. Государственные финансы России, Санкт-Перербург,2002,стр.202-203.

3 Соснин А.Е. Государственный долг- благо или зло?,стр.17-18.

4 Внешний долг России: уроки и перспективы \по материалам круглого стола, проведенного в Финансовой академии при Правительстве РФ\\ Деньги и кредит,№ 9,2001г., стр.71-73.


5 БрайчеваТ.В. Государственные финансы России, Санкт-Петербург,2002,стр.213.


6 Этапы становления долговой политики Б.А. Хейфец / Финансы, №4,2003, стр.19/



База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница