№1 Денежная масса. Денежные агрегаты




страница7/9
Дата22.04.2016
Размер1.59 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9

Главная проблема кред-ия реального сектора

  • высокие риски из-за убыточности рос.предприятий

  • спрос на д/ср кредиты, более 3 лет

  • проблемы обращения инструментов, кот.сопровождают кредиты (векселя, варранты…)

В 2000 г. создается система гос.гарантий по экспортным и иным кредитам.

52 Дивидендная политика акционерной компании.


Дивидендная политика - политика компании в области использования прибыли. Она формируется советом директоров в зависимости от целей компании, и определяет, какая доля прибыли выплачивается акционерам в виде дивидендов, а какая остается в виде нераспределенной прибыли и реинвестируется.
Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО. Право на дивиденд имеют как акционеры, так и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. АО вправе по своему усмотрению решить вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные ограничения на выплату дивидендов. Например, дивиденды не могут выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал или когда предприятие отвечает установленным законом признакам банкротства (или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся).

Однако если о выплате дивидендов объявлено, то общество обязано их выплатить по каждому типу акций.

На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров, т.е. той прибыли, которая остается после отчислений в резервный фонд (пока он не достигнет 10% уставного капитала), фонд накопления, потребления и т.д.

Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями). Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название «капитализация доходов» или реинвестирование.

Сроки выплаты дивидендов устанавливаются АО. Они могут быть годовыми и промежуточными (ежеквартальными или полугодовыми). Решение о выплате дивидендов по каждой категории акций принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров, а решение о выплате промежуточных дивидендов принимается советом директоров общества самостоятельно.

При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность их выплаты. В первую очередь устанавливаются дивиденды по привилегированным акциям, а затем – по обыкновенным акциям.


Общее собрание вправе принять решение о частичной выплате дивидендов, а также о невыплате дивидендов.

53. Финансовый анализ деятельности предприятия.


Значение экономического анализа трудно переоценить. Оптимальность управленческих решений зависит от полноты и достоверности информации, получаемой в процессе анализа. Именно он является той базой, на которой строится разработка экономической стратегии пре6дприятия. Анализ опирается на показатели годовой и квартальной бухгалтерской отчетности. – информационная база финансового анализа. Бухгалтерская отчетность=ФО – совокупность форм отчетности составленных на основе данных финансового учета, с целью предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информации о финансовом положении организации в удобной и понятной форме для принятия управленческих решений.

Состав ФО:

бух.баланс – форма №1

отчет о прибылях и убытках – ф№2

пояснения к ним (приложение)

отчет о движении капитала – ф№3

отчет о движении денежных средств – ф№4

приложение к балансу – ф№5 – отчет о нераспределенной прибыли

итоговая часть аудиторского заключения

пояснительная записка – текстовой материал

Экономический анализ решает следующие задачи:


  • Выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов, оценивает потоки собственного и заемного капитала в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной или оптимальной прибыли, повышения фин.устойчивости и т.д.

  • Позволяет оценить правильное использования денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала.

  • В результате фин.анализа можно проконтролировать правильность составления фин.потоков, соблюдение норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразность осуществления затрат.

Под предметом экономического анализа (финансового) анализа понимается хозяйственный процесс организаций, их подразделений, складывающийся под воздействием объективных и субъективных факторов и получающих свое отражение через систему экономической информации. Под хоз.процессом понимается то, что происходит в предприятии (процесс сбыта, производства и т.д.)

Объектами анализа являются экономические результаты хоздеятельности предприятия (финансовые результаты, выручка).

При проведении фин.анализа необходимо соблюдение ряда принципов:


  • Целенаправленность исследования хоздеятельности – тенденции д.б.увязаны с конкретными целями и задачами, которые стоят перед конкретной ситуацией

  • Принцип комплексности включает :

  • Необходимость анализа со всех основных этапов хоз.деятельности организации

  • Обязательность изучения деятельности организации во взаимосвязи с общеэкономическими явлениями

  • Необходимо привлечь большее количество факторов внутреннего характера.

  • Принцип систематичности.

Любой анализ проводится в несколько этапов:

  • анализ объема, состава и динамики анализируемого показателя при помощи абсолютных и относительных величин;

  • * анализ факторов и определение количественно их влияния на результативные показатели; * аналитические выводы и рекомендации для администрации с целью принятия ими оптимальных управленческих решений;

  • * прогнозирование основных экономических показателей и пропорций развития на перспективу.

Метод финансового анализа – это совокупность приемов, способов, с помощью которых раскрывается содержание предмета.

Традиционные приемы анализа:



  • Прием сравнения

  • Расчет относительных и средних величин

  • Индексный метод анализа

  • Методы группировки

  • Балансовый прием

  • Графический прием

  • Метод цепной подстановки – используется для определения влияния отдельных факторов на соответствующий результативный показатель.

Методика метода:

Последовательно меняется базисная величина одного показателя фактора с его фактической величиной, при этом остальные показатели фактора остаются неизменными

По каждой подстановке производится расчет результата, используя факторную модель

Степень влияния фактора на результат определяется последовательным вычитанием: при первой подстановке вычитается базисный результат, из второй – первый и т.д.

При проведении анализа в первую очередь конечный фактор оценивается, потом качественный.

Виды анализа:

Если рассматривать во времени, то м.б. в 3-х аспектах

Ретроспективный – последовательный (анализ прошлого периода по отчетным данным)

Оперативный (либо реакционный) анализ менее достоверный, но в силу своей оперативности любим в процессе деятельности)

Перспективный анализ (прогнозивный) связан с планированием, выбором вариантов

По периодичности


  • Декадный

  • Месячный

  • Квартальный

  • Годовой

По категории пользователей

  • Внешний фин.анализ

  • Внутренний фин.анализ

Основными чертами (показателями) фин.анализа являются:



  • Множественность участников и пользователей информации

  • Наличие типовых методик анализа и стандарта учета и отчетности

  • Ориентация анализа только на публичную (внешнюю) отчетность

  • Максимальная открытость результатов анализа для всех пользователей

В отличие от внешнего анализа, во внутреннем используются показатели не только отчетности но и учетные данные.

Стандартные приемы финансового анализа:



  • горизонтальный анализ – это сравнение каждой порции отчетности с предшествующим периодом

  • вертикальный анализ (структурный) – определяет структуры итоговых показателей с выявлением влияния каждой порции отчетности на результат в целом (удельные веса строк в валюте баланса)

  • трендовый анализ – сравнение каждой порции отчетности с рядом предшествующих порций и определение тренда ( основной тенденции динамики)

  • анализ относительных показателей (анализ коэффициентов) – расчет отношений между отдельными порциями отчетности или разных форм отчетности и определение их взаимосвязи

  • факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью различных приемов исследования

  • сравнительный (пространственный) анализ – два аспекта: * это внутрихозяйственный анализ – анализ сводных показателей отчетности организаций и их подразделений; * это межхозяйственный анализ – анализ показателя данной организации с другими (конкуренты, среднеотраслевые показатели)

55 Основные направления денежно-кредитной политики в РФ


  • это совокупность мероприятий ЦБ по регулированию экономики путем изменения объема денег.

Направления:



  • поддержание покупательной способности нац.единицы

  • стабилизация объема гос.долга и снижение затрат на его обслуживание

  • покупка гос.цб

  • кредитование и финансирование дефицита через реализацию ЦБ-ом золотых запасов


«Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год, предложенные Центробанком” (одобрены Правительством):
1. в течение года Центробанк будет "очень аккуратно" увеличивать денежную массу, а инфляция в размере 18% в этом случае будет "вполне достижима".

2. Курс доллара при расчетах основных направлений установлен в размере 32 руб. Геращенко подчеркнул, что этот курс будет плавающим, "хотя у нас нет уверенности и нет обязательства, что мы должны к этому курсу стремиться". Центробанк будет добиваться плавного изменения курса и роста золотовалютных резервов


3 Проект основных направлений может быть скорректирован в течение года с учетом конкретной ситуации в экономике. Ранее Центробанк уже вносил проект этого документа, содержавший два варианта денежно-кредитной политики : один из них полностью соответствовал параметрам проекта бюджета, а другой был "оптимистическим", то есть предполагал широкий спектр мер по повышению покупательной способности населения.”

56 Финансовая отчетность предприятия
Фин.отчетность – это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных фин.учета с целью предоставления пользователям обобщенной информации о фин.положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его фин.положении за отчетный период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями опр.деловых решений.
Стороны, заинтересованные в инф-ии о деят-ти предприятия:


  • внутренние пользователи – управленческий персонал предприятия; принимает решения производственного и фин.характера.

  • внешние пользователи : 1. непосредственно заинтересованные в деят-ти компании (собственники предприятия, кредиторы, поставщики и покупатели, гос-во, служащие компании). 2. Опосредованно заинтересованные в ней (аудиторские службы, консультанты по фин.вопросам, биржи ценных бумаг, регистрирующие и др.гос.органы, законодательные органы, юристы, пресса и информ.агентства).




Менеджеры предприятия

Внутр.отчеты предприятия, фин.отчетность предприятия

Органы налогообложения

Фин.отчетность, налоговая отчетность, данные внутр.проверок

акционеры

Фин.отчетность

кредиторы

Фин.отчетность, спец.справки

поставщики

Фин.отчетность

покупатели

Фин.отчетность

Служащие

Фин.отчетность

Статист.органы

Стат.отчетность, Фин.отчетность


Принципы составления отчетности:


  • Полезность

  • Уместность

  • Достоверность

  • Правдивость

  • Нейтральность

  • Понятность

  • Сопоставимость


Принципы учета:

  • принцип двойной записи

  • принцип эконом. единицы учета

  • принцип периодичности

  • принцип непрерывности

  • принцип денежной оценки

  • принцип начислений

  • принцип соответствия доходов отчетного периода расходам отчетного периода


Осн. формы отчетности: баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении ден.средств
57. Анализ и планирование денежных потоков на предприятии.

ДП – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат ден.средств, генерируемых хоз.и фин.деят-тью п/п. Классификация ДП:



  • по масштабам обслуж-я хоз.процесса – ДП в целом по орг-ции; ДП по отд.видам ХД; ДП по отдельным структурным подразделениям; ДП по отд.хоз.оп-циям

  • по направлению движения ДС –«+»; «-»

  • по методу исчисления ДП –валовый (вся совокупность поступлений для «+» валового потока или расходования для «-» ДП); чистый – разница м/у + и – ВП за период.

  • По уровню достаточности объем –избыточный –поступления превышают реальную потребность п/п в целенаправленном их расходовании и дефицитный –отрицательный (расходы больше поступлений) и положительный- поступления ДС существенно ниже реальных плановых потребностей в ДС).

  • По методу оценки ДП во времени –настоящий и будущий

  • По непрерывности формирования –реуглярный (пост на отд.интервале вермени по осн.д-ти и по обслуж-ю капитала) и дискретный (по осуществлению единичных хоз.оп-й).

Основа анализа ДП – разделение ДП по сферам д-ти , форм-щих ден.ресурсы.

Основная деятельность. Главный источник — средства, полученные от покупателей и заказчиков. Основные направления использования — оплата материалов, сырья, з/пл, налоги, штрафы и др. Именно эта сфера — источник прибыли предприятия. «+» ДП use для расшир пр-ва, выплаты Д, возвращ.кредитов, т.е в остальных двух сфрах.

Инвестиционная деятельность — содержатся потоки от приобретения и продажи ОС, НА, цб и др д/ср фин влож. Расшир и модернизация пр-ва приводит к «—»ДП.

Финансовая деятельность. Источники –поступления от эмиссии акций, получение кредитов, «+» курс.раз. Отток –возвращение кредитов, выплату % и дивидендов. Фин.д-ть ведется для увелич ДС и служит для финансирования пр-хоз деят.

Исследование ДП:

  • Опр-ие ДП по признакам класс-ции

  • Анализ синхр-ции ДП

  • Оценка ДП по фин.показателям

  • Оценка внутр и внеш факторов, влияющих на ДП

Методы расчета показателей ДП:

Прямой —анализ ден.оп-ций по видам д-ти, отражает валовые потоки денег как плат.средств.

Косвенный метод — на основе баланса и отчета о фин.результатах путем перерасчета фин.потоков в ДП за отч.период, use для анализа ДП.

I. ОД: Чистая прибыль, Износ, Изменение ДЗ, материальных запасов, КЗ, резервов предстоящих расходов, фондов накопления и потребления. Итого: приток/отток денежных средств по I разделу.

II. ИД (изменениям д/ср активов) Изменение ОС (по первоначальной стоимости), изменение запасов оборудования, незавершённых капвложений, д/ср финвложений, прочих активов.Итого: приток/отток денежных средств по II разделу.

III. ФД (изменения в д/ср обязательствах и СК): изменение УК, к/ср кредитов, д/ср кредитов, выплата Д, кр/ср финвложений (инвестиции в цб других предприятий и выдача кр/ср займов).Итого: приток/отток денежных средств по III разделу.



ОБЩИЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК.

В целом такой анализ позволяет определить, как производственно-хозяйственная, инвестиционная и финансовая деятельность предприятия повлияли на движение его ДС за определённый период.

Таким образом, в отчете, составленном по косвенному методу, есть inf о фин.ресурсах, поступающих в распоряжение предприятия после уплаты налогов, оплаты факторов производства, т.е. от ден.потоков, которые носят альтернативный характер. Этот метод ориентирован непосредственно на анализ источников финансирования предприятия (там показывается прибыль и амортизация).

На пок-ль ДП оказывают влияние - реальная сумма расходования ср-в только в период осущ-я этой оп-ции; оп-ции по обслуживанию и формированию капитала; изменения ЧОП.



Отчет о движении денежных средств показывает источники средств п/п и направления их использования по сферам деятельности за определённый период времени, т.е. характ-ет уровнь достаточности ресурсов предприятия.

Осн.з-ча расчета ДДС –анализ:



  • Опред.причин и сфер возникновения притока или оттока ДС.

  • Анализ влияния выбора ист-ков фин-ия на эф-ть д-ти п/п.

Основные направления использования inf о движении ден.средств :

1) Оценка способности предприятия выполнять свои обязательства по мере наступления сроков погашения;

2) Определение потребности в дополнительном привлечении ден.средств со стороны;

3) Определение величины кап.вложений;

4) Оценка эффективности операций по финансированию предприятия и инвестиционных сделок;

5) Оценка способности предприятия получать положительные ден.потоки в будущем.

Бюджет ДДС – план поступлений и платежей ДС, расчитанный на буд.период, показывает ожидаемое конечное сальдо по ДС и фин.полож.п/п. Могут быть запланированы периоды наибольшего и наим.наличия ДС, уровень платежесп-ти п/п.

58 Эффект операционного рычага




  • выражение того факта, что любое изменение выручки от реализации порождает более сильное изменение прибыли. Показывает, на сколько % изменится прибыль при изменении выручки на 1%

Сила воздействия опер.рычага = валовая маржа / прибыль


Сила воздействия опер.рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации – изменяется и сила воздействия опер.рычага.
Расчет необходим для:

  • планирования платежей по налогу на прибыль

  • выработки деталей комм.политики предприятия

Сила воздействия опер.рычага указывает на степень предприним.риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия, тем больше предпринимательский риск. И наоборот.


При одинаковых суммарных затратах опер.рычаг тем больше, чем меньше доля переменных затрат, или чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек.
59 Финансовый ливеридж
Эффект фин.рычага – приращение к рентабельности собств.средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Фин.рычаг = 1 + (% за кредит / балансовая прибыль)
Чем больше % и чем меньше прибыль, тем больше сила фин.рычага и тем выше фин.риск:

            1. возрастает риск невозмещения кредита с % для банкира

            2. возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвесторов

60 Анализ кредитоспособности предприятий


Методы оценки кредитоспособности различны, но все они содержат:

  • общую хар-ку заемщика

  • кредитную историю заемщика

  • анализ состояния имущества

  • анализ эффективности хоз.деятельности

  • анализ фин.положения

  • оценку платежеспособности

При этом рассчитываются след.фин.коэф-ты:



  • Коэф-т абс.ликвидности = (Ден.средства + Краткосрочные фин.вложения) / Краткосрочные обяз-ва; 0,2 0,25

  • Коэф-т критич.ликвидности = (Ден.средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебит.задолж-ть) / Краткосрочные обяз-ва; 0,7 0,8

  • Коэф-т текущей ликвидности = (Ден.средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебит.задолж-ть + Запасы и затраты) / Краткосрочные обяз-ва; 1 2,5

  • Коэф-т фин.независимости = (Собственные средства / Итог баланса) * 100%; 50 60%

В зависимости от значений данных коэф-тов присваивается класс кредитоспособности.


Также могут использоваться др.коэф-ты, например: коэф-т деловой активности, коэф-т фин.устойчивости, коэф-т рентабельности и др.

63 Валютный контроль и валютное регулирование в РФ


Валютное регулирование – это саморегулирование либо гос.регулирование.
Регулирование вал.рынка – сочетание саморегулирования и гос.регулирования, в зависимости от текущей ситуации.
Упрощенная схема саморегулирования любого рынка:

Неравномерность развития мирового рынка неравномерность спроса на валюты разных стран колебание курсов валют совершение валютных операций на разнице курсов выравнивание курсов в целом в экономике выравнивание спроса и предложения в соответствии с новым распределением


На практике такая схема саморегулирования нереальна. На фазах оживления мирового вал.рынка – минимиум гос.вмешательства, приоритет саморегулированию. На фазах кризиса – приоритет гос.регулирования.
Гос.вал.политика – это направление действий гос-ва внутри и вне страны через воздействие на порядок ведения вал.операций и через вал.курс. Является частью гос.эконом.политики.
Генеральные направления:

  • ориентация экономики РФ на формирование и развитие рыночной экономики

  • интеграция в мировую экономику

Стратегия:



  • либерализация внешних валютно-кредитных и фин.связей

  • формирование соврем.вал.нац.рынка

  • повышение степени конвертируемости рубля

  • стабилизация вал.курса рубля

Тактика:


  • вал.контроль за вал.операциями

  • изменение курсового режима, т.е. режима формирования курса

  • управление золотовалютными резервами страны


Гл.орган регулирования – ЦБ страны, т.к. на него возложены след.функци:

  • определение сферы и порядка обращения валюты в стране

  • определение технологии совершения вал.операций

  • выдача лицензий на ведение вал.операций

  • разработка унифицированных форм и отчетности вал.операций

  • отчет о статистике вал.операций в стране

  • регулировани курса нац.ден.единицы

1   2   3   4   5   6   7   8   9


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница