№1 Денежная масса. Денежные агрегаты




страница1/9
Дата22.04.2016
Размер1.59 Mb.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9

МОСКВА МИРБИС 2000г.

ОГЛАВЛЕНИЕ


1 Денежная масса. Денежные агрегаты.


Сущность денег заключается в том, что это специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается общественная ф-ция всеобщего эквивалента.

Функции денег:



  1. Мера стоимости: Деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров. Но не деньги делают товары соизмеряемыми, а количество затраченного общественно необходимого труда.

  2. Средство обращения: два изменения форм стоимости: продажа одного товара и купля другого. В этом процессе деньги играют роль посредника в обмене 2 товаров: Т-Д-Т. Отличие товарного обращения от непосредственного обмена товара на товар в том, что оно обслуживается деньгами в качестве средства обращения, благодаря чему преодолеваются индивидуальные, временные и пространственные границы, характерные для простого товарного обмена.

  3. Средство образования сокровищ, накоплений и сбережений: Поскольку деньги выполняют всеобщее воплощение богатства, то возникает стремление к их накоплению. В данном случае цепочка Т-Дпрерывается, и за продажей одного товара не следует покупка другого, деньги выпадают из оборота и превращаются в сокровище. В докапиталистических формациях существовала “наивная форма накопления богатств”, когда извлеченное из оборота золото и серебро хранилось в сундуках. В условиях металлического денежного обращения функция сокровища выполняла важную экономическую роль - стихийного регулятора закона денежного обращения. С ростом товарного производства превращение денег в сокровище необходимым условием регулярного возобновления воспроизводства. Стремление к получению наибольшей прибыли заставляет предпринимателей не хранить деньги как мертвое сокровище, а пускать их в оборот.

  4. Средство платежа: возникла в связи с развитием кредитных отношений в капиталистическом хозяйстве. В этой функции деньги используются при продаже товаров в кредит и при выплате з/п рабочим и служащим. Если при функционировании денег как средства обращения имеет место встречное движение товара и денег, то при их использовании в качестве средства платежа в этом движении имеется разрыв. Покупая товар в кредит, должник дает продавцу вексель, который будет погашен лишь через определенный срок.

  5. Мировые деньги служат: всеобщим платежным средством, всеобщим покупательным средством, материализацией общественного богатства (при материализации контрибуций и репараций).

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса - совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Денежные агрегаты: М1 = наличные в обращении (банкноты, монеты) и ср-ва на текущих банк-их счетах; М2 = М1 + срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках (до 4 лет); МЗ = М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях; М4 = МЗ + депозитные сертификаты крупных коммерческих банков. Для расчета совокупной денежной массы в РФ используются следующие агрегаты: МО = наличные; М1 = МО + расчетные, текущие и прочие счета (расчетные, специальные счета, счета капвложений, аккредитивы и чековые счета, бюджетные, профсоюзные счета) + вклады в коммерческих банках + депозиты д/в в Сбербанке; М2 = М1 + срочные вклады в Сбербанке; МЗ=М2 + депозитные сертификаты и облигации госзаймов. Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при М2>М1 Ь и оно укрепляется при М2.+М3>М1
2 Финансы акционерных обществ
Финансы АО - это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации АО. Роль финансов АО многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями, трудовым коллективом. поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

С учреждением АО создается его УК, который представляет собой общую оценку средств, отраженную в его уставе или в договоре об образовании АО. УК АОЗТ = 1000 мин з/п, АООТ = 100 мин з/п. УК состоит из оговоренного в Уставе числа обыкновенных акций. В соответствие с ГК в УК включается только номинальная стоимость приобретенных акционерами акций. В УК включается также стоимость имущества, переданного учредителями, оценка имущества осуществляется совместным решением участников АО на основании действующих на рынке цен. В любом случае решение об изменении УК принимается на общем собрании. Величина УК при учреждении АО должна быть полностью распределена между учредителями. УК может быть увеличен не только при помощи дополнительной эмиссии акций, но и путем изменения их номинальной стоимости (деноминации).



Прибыль АО образуется в виде разницы между выручкой от реализации за вычетом налогов и затрат на производство. Порядок использования прибыли, не принадлежащее) акционерам. определяется уставом АО. В распоряжении АО остается чистая прибыль - прибыль после уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей. Совет директоров решает вопрос о распределении чистой прибыли. Часть ее может направляться на производственное и социальное развитие АО. Остальная прибыль направляется на выплату %% по облигациям, а также в резервный фонд. Оставшаяся часть прибыли направляется на выплату дивидендов акционерам.

Резервный фонд создается в процессе распределения чистой прибыли АО. Его величина предусматривается уставом, но не может быть менее 15% УК. Конкретные размеры отчислений от прибыли в резервный фонд устанавливаются общим собранием акционеров, но не менее 5% чистой прибыли. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений до образования минимально необходимой суммы. Предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков и для выплаты %% по облигаций и дивидендов по привилегированным акциям при недостатке чистой прибыли. За счет резервного фонда может также производиться выкуп акций при отсутствии других средств.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ АО. Акция - это цб, выпускаемая АО, свидетельствует о внесении определенных средств в имущество АО и удостоверяет право собственности ее владельца на долю в УК. Дает ее владельцу право на получение части прибыли (дивиденда) от деятельности АО и, как правило, на участие в управлении им. Является бессрочной. Все сведения о выпускаемых акциях включаются в проспект эмиссии. Обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется, т.к. она зависит от итогов коммерческой деятельности и суммы полученной прибыли. Привилегированные акции не дают право голоса, но их владельцы имеют преимущества при распределении прибыли и имущества по сравнению с владельцами обыкновенных акций. Доля привилегированных акций не может быть больше 25% УК. Имеют фиксированный дивиденд, размер которого определяется при их выпуске. Номинальная стоимость акции указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы УК на количество выпускаемых акций. Рыночная стоимость - цена, по которой акция реализуется на фондовой бирже и на внебиржевом рынке. Чем больше дивиденд, тем больше стоимость акции и чем выше банковский '/о, тем ниже рыночная стоимость акции.

3 Аккредитивная форма расчетов: ее сущность и сфера применения


Для обеспечения соблюдения интересов обеих сторон в международной банковской практике широко применяются документарные аккредитивы.

Под аккредитивом понимается взятое банком по поручению покупателя обязательство в течение определенного периода времени оплатить всю стоимость товара при предъявлении заранее определенных документов.

Аккредитив дает продавцу гарантию получить платеж от покупателя. Экспортер получает обязательство банка, открывающего аккредитив, по которому он получит деньги, если все документы будут соответствовать условиям контракта.

Применение Расчеты в форме ДА (документ.аккред.) более характерны для сделок, предусматривающих платеж против представления экспортером документов (наличный платеж) или предоставление покупателю краткосрочного (до 1 года) ком. кредита .Использование ДА для оплаты полной стоимости товара при расчетах в счет среднесрочного ком, кредита крайне незначительно. /При предоставлении покупателю кредита на длительный срок аккредитив может использоваться в сочетании с другими формами международных расчетов и покрывает ту часть стоимости товара которая оплачивается против представления банку ком, документов т.е. наличными .

Различают следующие виды аккредитивов: ОТЗЫВНЫЙ АККРЕДИТИВ может быть изменен или аннулирован банком-эмитентом в любой момент без предварительного уведомления бенефициара. В связи с этим в международной практике применяется безотзывный аккредитив, который не может быть изменен или аннулирован без согласия всех заинтересованных сторон. БЕЗОТЗЫВНЫЙ ПОДТВЕРЖДЕННЫЙ АККРЕДИТИВ предусматривает дополнительную гарантию платежа со стороны другого банка, не являющегося банком-эмитентом. Банк, подтвердивший аккредитив, принимает на себя обязательство оплачивать документы, соответствующие условиям аккредитива, если банк-эмитент откажется совершить платеж. Данное обязательство не зависит от безотзывного обязательства открывающего банка. Авизующий банк обязуется произвести оплату независимо от того, сможет ли открывающий банк возместить ему эту сумму. ПЕРЕВОДНОЙ АККРЕДИТИВ ориентируется на потребности международной торговли и позволяет торговому посреднику передать свое право на получение средств с аккредитива клиента какому-либо поставщику. После заполнения бланка трансферта и оплаты банку трансфертного тарифа передать причитающуюся часть поступлений поставщику, не раскрывая при этом названия фактического покупателя. Одновременно он сохраняет в тайне и название поставщика. Аккредитив может быть переведен только один раз. РЕВОЛЬВЕРНЫЙ АККРЕДИТИВ выпускается на сумму, которая остается неизменной в течение оговоренного времени. При списании такой суммы ее полный объем восстанавливается немедленно или после получения авизо банка-эмитента о том. что предыдущее предъявление документов признано им действительным. При АККРЕДИТИВЕ С “КРАСНОЙ ОГОВОРКОЙ” продавец может потребовать от банка-корреспондента аванс на оговоренную сумму, который предназначается на финансирование производства или приобретение товара, поставляемого по аккредитиву. Аванс выплачивается под квитанцию и письменное обязательство бенефициара представить в срок отгрузочные документы. В АККРЕДИТИВЕ С РАССРОЧКОЙ ПЛАТЕЖА бенефициар получает платеж не при передаче документов, а в более поздний срок, предусмотренный в аккредитиве. При представлении документов в соответствии с аккредитивом бенефициар получает письменное согласие уполномоченного банка осуществить платеж в день наступления соответствующего срока оплаты. Таким образом, импортер вступает во владение документами прежде, чем он будет дебетован по платежной или покупной цене.


4 Система валютных курсов
Пропорция, в которой обменивается валюта одной страны на валюту другой называется валютным курсом. Каждая валютная единица имеет валютный курс - цену выраженную в нац.валюте страны.

В российской практике используется следующая система валютных курсов: - биржевой - текущий (ММВБ); - официальный (котируется ежедневно ЦБ) является средним между официально устанавливаемыми ЦБ курсами покупки и продажи. Используется для учета валютных операций в КБ и для учета платежей. С 17.05.96 введен механизм установления официального курса на основе котировок ЦБ. Введение валютного коридора в 95 г. коридора должно было способствовать “дедолларизации” экономики через снижение инфляционных ожиданий и поддержанию авторитета нац.валюты Еще одной причиной введения вал.коридора явл. необходимость поддержания российских производителей-экспортеров и всю промышленность. За период с момента введения вал, коридора максимальное изменение курса 1 по сравнению с предыдущими торгами на ММВБ составляло только 1.12% что позволяет говорить о почти фиксированном вал.курсе. Для закрепления положительной тенденции вал.коридор был сохранен и на 1997 г в рамках от 5500-6100 до 5750-6350 руб. за 11./

Вместо жесткого валютного коридора осуществлен переход к скользящему вниз изменению курса. Этот курс устанавливается на базе 5 параметров: 1) Спрос и предложение валюты на межбанковском и биржевом валютных рынках; 2.) Динамика показателя инфляции; 3) Конъюнктура на международных рынках валют; 4) Учет изменения золотовалютных резервов страны; 5) Динамика показателей платежного баланса страны.

Существуют также курсы: безналичный, наличный, оптовый, розничный.

Товарный курс рассчитывается для стратегически важных товаров (нефть, газ, металлы). Реальный курс Ж - это курс с поправкой на инфляцию; показывает товарное наполнение $. Для расчета этого курса вычисляют 2 индекса: индекс курса 1 (ММВБ) и индекс цен. Реальный курс = Курс*(индекс к $/индекс цен). Существует дифференциация курсов рубля по видам валютных операций: спот, фьючерсный и форвардный.


5 Денежная масса, оценка ее состояния в России
В РФ идет процесс увеличения удельного веса наличных денег.
М2 (деньги на счетах) = 695 млрд.руб.

М0 (нал.деньги вне банковской системы) = 232,9 млрд.руб.

М1 (=М0 + средства предприятий и организаций на расч. и текущих счетах + вклады населения до востреб. в ЦБ) – сейчас не считается

ВВП = 4476 млрд.р.

Коэффициент монетизации = М2/ВВП х 100%
Тенденции:


  • снижение денежной массы относительно ВВП

  • деформированная структура ден.массы, т.е. М2/М1 = 1.7 (в США М2/М1 = 3.4)

  • низкий удельный вес срочных и сберегательных вкладов

  • слабое влияние ден.массы на основные макроэконом.показатели

За 1999 г. ден.масса увеличилась на 57%.


6 Валютная система. Валютный курс рубля и факторы, его определяющие
Факторы, влияющие на динамику валютного курса:

  1. Общее состояние страны: состояние производства отечественных товаров и сферы услуг. Происходит снижение УУ производства, что ведет к уменьшению предложения товаров на национальном рынке; масштабы денежной эмиссии - при увеличении денежной массы происходит обесценение нде; динамика %-ставок - падение ставок ведет к перетеку рублевого капитала с кредитного на валютный рынок, следовательно, увеличивается предложение рублей, и курс валюты падает; динамика цен и доходов населения - при росте цен курс нде снижается, состояние госбюджета - дефицит покрывается частично эмиссией или к выпуску долговых обязательств, что ведет к обесценению денег, инфляционные ожидания ведут к оттоку капитала из страны В краткосрочном периоде влияние этих факторов на курс - 25-30°/о, в долгосрочном - 40-60%.

  2. Степень вмешательства ЦБ в функционирование валютного рынка (на Западе - 0°/о, в РФ - 50°/о)

  3. Состояние международной валютной системы;

  4. Политическая ситуация;

Спекуляции на валютном рынке.

7 Роль, функции и виды финансовых посредников выночной экономике


Финансовые посредники, или финансовые институты, представляют собой организации, выпускающие финансовые обязательства и продающие их в качестве активов за деньги. На полученные таким образом средства приобретаются финансовые активы других компаний. Поскольку финансовые требования составляют правую часть балансового отчета любой организации, то ключевое отличие финансовых посредников от иных организаций отражается в содержании левой части отчета.
Например, типичный коммерческий банк выпускает финансовые обязательства в форме долговых обязательств (текущих и сберегательных счетов) и акций. Впрочем, так же действуют и многие промышленные фирмы. Однако, если посмотреть на активы, принадлежащие банку, то окажется, что большая часть его денег инвестирована в кредиты отдельным лицам и корпорациям, а также в государственные ценные бумаги. В то же время типичная промышленная фирма вкладывает средства в основном в землю, здания. Оборудование и товарно-материальные запасы. Итак, банк инвестирует в основном в финансовые активы, в то время как промышленная фирма вкладывает деньги главным образом в реальны активы. Поэтому банки относятся к финансовым посредникам, а промышленные фирмы – нет. Другие типы финансовых посредников – это сберегательные и кредитные ассоциации, сбербанки, кредитные союзы, компании по страхованию жизни, взаимные фонды, пенсионные фонды.
Финансовые посредники косвенным образом обеспечивают дополнительную возможность привлечения средств для корпораций. Корпорации могут получить средства непосредственно от населения через первичный фондовый рынок. Альтернативой этому является опосредованное привлечение средств населения с помощью финансовых посредников. В данном случае корпорация выдает посреднику ценные бумаги в обмен на получаемые средства. В свою очередь, посредник привлекает средства населения, предоставляя инвесторам возможность делать такие вложения, как открытие чековых и сберегательных счетов.
Группы фин.посредников:

  • кредитно-депозитные

  • контрактного типа (страховые компании, лизинговые…)

  • инвестиционные фонды (ЧИФы, ПИФы…)

8 Валютная политика. Особенности ее проведения в России.


По Положению ЦБ основа валютной политики – поддержание стабильности рубля.

Государственная национальная валютная политика – часть экономической политики государства. Она представляет собой направление действий государства внутри и вне страны, проводимых через воздействие на порядок ведения валютных операций и валютный курс.

Два основных направления валютной политики:


  1. Ориентация экономики России на формирование рыночных отношений внутри страны.

  2. Интеграция России в мировое хозяйство

Валютная политика состоит из:

  • Валютной стратегии

  • Валютной тактики

Валютная стратегия:

  • Либерализация внешних валютно-кредитных и финансовых связей

  • Формирование современного национального валютного рынка

  • Повышение степени конвертируемости нац. денежной единицы

  • Стабилизация НДЕ

Валютная тактика:

  • валютный контроль за текущими валютными операциями

  • регулирование режима конвертируемости рубля

  • управление золото-валютными резервами

Главным валютным регулирующим органом является ЦБ. Это определено законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Функции ЦБ:

  1. определяет сферу и порядок обращения инвалюты в России

  2. устанавливает правила проведения валютных операций (для резидентов и нерезидентов)

  3. выдает лицензии на проведение валютных операций

  4. устанавливает единые формы учета и отчетности валютных операций

  5. публикует статистику по валютным операциям по международным стандартам

  6. регулирует курс


Основные инструменты валютного регулирования:

  1. учетная (кредитная) ставка ЦБ

  2. валютная интервенция ЦБ

  3. диверсификация валютных резервов

  4. режим валютного курса

  5. девальвация и ревальвация НДЕ

  6. валютные ограничения




  1. Учетная ставка в России (ставка рефинансирования) – 33%. Учетная ставка увеличивается – приток в страну инвалюты из стран, где % ставка меньше – улучшается платежный баланс страны – повышение курса НДЕ. Должно выполняться условие свободной конвертируемости валюты.

Цели диверсификации валютных резервов:



  1. Для международных расчетов

  2. Для проведения валютных интервенций

  3. Защита от валютных потерь (путем замены валют падающих на валюты растущие)

Минимальный уровень достаточности валютных резервов равен объему финансирования импорта в течение 3 месяцев. Объем импорта по итогам 1999 г. = 30 млрд. долл. (7.5 млрд. долл. за 3 мес.) Валютные резервы = 13.4 млрд. долл.


Направления размещения валютных резервов: 90% ЦБ размещает в кратко- и среднесрочных казначейских бумагах государств-эмитентов соответствующих валют (США, Германия и т.д.) 10% - на коротких депозитах (overnight) в иностранных банках (в банках с рейтингом не ниже АА)
Выбор режима валютного курса НДЕ.

3 основных режима:



  1. фиксированный

  2. плавающий

  3. гибко фиксированных курсов

В России с 06.10.99 принят режим плавающего валютного курса на основе двухсессионной модели торгов.


9 Финансовые риски: понятие, классификация, методы минимизации
Финансовый риск – потенциально возможные потери, убытки, дополнительные расходы, упущенная выгода. Все они возможны в том случае, если произойдет рисковый случай.
Финансовые риски подразделяются на два вида:

  1. Риски, связанные с покупательной способностью денег;

  2. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски)


Риски, связанные с покупательной способностью денег:

  • Инфляционные и дефляционные риски – риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.

  • Валютные риски – риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономический условий предпринимательства и снижение доходов.

  • Риск ликвидности – риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки их качества.


Инвестиционные риски:

  • Риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.п.).

  • Риск снижения доходности;

  1. Процентные риски – опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

  2. Кредитные риски – опасность неуплаты заёмщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

  • Риск прямых финансовых потерь:

  • Биржевой риск

  • Селективный риск

  • Риск банкротства


  1   2   3   4   5   6   7   8   9


База данных защищена авторским правом ©ekonoom.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница